Контрольная работа по "Основы валютных отношений"

конкурентоспособность французских фирм.  Поэтому  падение  курса  франка  не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

    В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила  относительную эластичность и стабильность. Несмотря  на прекращение  размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции.

3. Бреттон-Вудская валютная система.

    Кризис мировой  валютной  системы  и  создание  Бреттон-Вудской  системы. Вторая мировая  война  привела  к  углублению  кризиса Генуэзской  валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой  войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы  новой мировой  валютной  системы,  способной  обеспечить  экономический   рост и ограничить  негативные  социально-экономические  последствия экономических кризисов.  Стремление США закрепить господствующее положение доллара в

Мировой валютной системе нашло отражение в плане  Г. Д. Уайта  (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

    В результате долгих дискуссий по планам Г.Д.Уайта и  Дж. М. Кейнса

(Великобритания) формально победил американский проект, хотя  кейнсианские идеи межгосударственного  валютного  регулирования  были  также положены в основу Бреттон-Вудской системы.

    Для обоих валютных проектов характерны общие принципы:

    • свободная торговля и движение капиталов;

    • уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы и  мировая валютная система в целом;

    • золотодевизный стандарт;

    • создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и  покрытия  дефицита платежного баланса.

    На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США)  в  1944  г. были установлены правила организации мировой торговли,  валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья  мировая валютная  система. Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав МВФ)  определили  следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы.

    1.  Введен  золотодевизный  стандарт,  основанный  на  золоте и  двух

резервных валют — долларе США и фунте стерлингов.

    2.   Бреттон-Вудское   соглашение  предусматривало  четыре формы

использования золота как  основы  мировой  валютной  системы:                   а)  сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в  МВФ;        б)  золото  продолжало использоваться  как  международное платежное и  резервное средство;                                                                                                 в) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой  запас, США приравняли доллар к  золоту,  чтобы  закрепить  за  ним  статус  главной резервной валюты;                                                                                   г) с этой целью казначейство  США  продолжало  разменивать доллар  на  золото  иностранным  центральным  банкам  и  правительственным

учреждениям  по  официальной  цене,  установленной  в  1934 г., исходя  из

золотого содержания своей валюты (35 долл.  за  1 тройскую  унцию,  равную

31,1035 г).  Предусматривалось  введение взаимной обратимости валют.   Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения  требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов,   выраженных  в  долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных валютных  курсов:  рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1%  по  Уставу  МВФ  и  ±0,75%  по Европейскому валютному  соглашению).  Для соблюдения  пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

  4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты  в иностранной  валюте для покрытия дефицита  платежных балансов в целях поддержки   нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением  странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран. Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт — мировая валютная система,  основанная  на  господстве  доллара. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой  валютных паритетов,  преобладающим   средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных  активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего  конкурента  —  Великобританию.

Фунт стерлингов, хотя  за  ним  в  силу исторической традиции также была

закреплена роль  резервной  валюты, стал крайне нестабильным. США

использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия  национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового стандарта в рамках Бреттон-Вудской системы заключалась в  сохранении  связи  доллара с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса — узкие пределы  его колебаний или конверсия доллара в золото — предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании  фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось  давление США на валютные рынки. Экономическое превосходство США и слабость  их  конкурентов  обусловили господствующее положение  доллара,  который пользовался  всеобщим  спросом. Опорой  долларовой  гегемонии  служил  также  «долларовый  голод»  —  острая нехватка долларов, вызываемая  дефицитом  платежного  баланса, особенно  по расчетам с США, и недостатком золотовалютных  резервов. Он отражал  в концентрированном  виде  тяжелое   валютно-экономическое  положение стран Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.

Дефицит платежных балансов, истощение официальных золотовалютные

резервов, «долларовый голод» привели к усилению валютных ограничений  в

большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют  была ограничена: Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного  контроля были запрещены. Официальный валютный курс носил  искусственный  характер. Многие  страны  Латинской  Америки  и  Западной   Европы практиковали множественность валютных курсов —дифференциацию курсовых соотношений  валют по видам операций, товарным группам и регионам.  В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к  доллару снизились: итальянской лиры  в 33 раза, французского франка в 20  раз, финской марки в 7 раз, австрийского шиллинга в 5 раз, турецкой лиры в  2 раза, фунта стерлингов на 80% за 1938—1958 гг. Возникли «курсовые  перекосы» — несоответствие рыночного и официального курсов,  что  явилось  причиной многочисленных  девальваций.  Среди них особое место  занимает массовая девальвация валют в 1949 г. Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен. В результате девальвации 1949 г. оптовые цены повысились в сентябре 1950  г. в Австрии на 30%, в Великобритании и Финляндии — на  19,  во  Франции  —  на 14%. Неизбежным следствием девальваций было снижение  жизненного уровня трудящихся.

США использовали принципы Бреттон-Вудской  системы  (статус  доллара  как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара  в золото, заниженная официальная цена золота) для усиления своих  позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в  заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления  разрушенной экономики. В связи с этим Бреттон-Вудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и  производства.  Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам  и  позволила США влиять на валютную политику  стран  Западной  Европы,  Японии  и  других членов  МВФ.  Неравноправный  валютный  механизм  способствовал   укреплению позиций США в мире в ущерб другим странам и  международному сотрудничеству. Противоречия Бреттон-Вудской системы постепенно расшатывали ее. Экономические,  энергетический,  сырьевой  кризисы  дестабилизировали Бреттон-Вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные  принципы.  С конца 60-х годов постепенно

ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое  превосходство США над конкурентами.  Западная  Европа и Япония,  укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить  американского партнера. На страны «Общего рынка» в 1984 г. приходилось 36,0% промышленного производства стран ОЭСР (США — 34,3%), 33,7%  экспорта (США  —  12,7%). Удельный  вес  США в золотых резервах уменьшился с 75% в 1949 г. до 23%. Одновременно доля  стран

ЕС в золотых резервах возросла до 38%, в валютных — до 53% (США —10,8%). Кризис Бреттон-Вудской валютной системы. С конца 60-х годов  наступил кризис  Бреттон-Вудской валютной  системы. Ее структурные   принципы, установленные в 1944 г., перестали  соответствовать  условиям  производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире.  Сущность  кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии  между интернациональным, глобальным  характером  МЭО  и  использованием  для  их  осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

    Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

    • «валютная лихорадка» — перемещение «горячих» денег, массовая  продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют — кандидатов на ревальвацию;

    • «золотая лихорадка» — «бегство» от нестабильных валют к золото и

периодическое повышение его цены;

    • паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании

изменения курса валют;

    • обострение проблемы международной валютной  ликвидности, особенно  ее качества;

    •   массовые  девальвации  и  ревальвации  валют  (официальные и

неофициальные);

    •  активная  валютная  интервенция  центральных  банков,  в  том   числе

коллективная;

    • резкие колебания официальных золотовалютных резервов;

    • использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

    • нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;

    •   активизация  национально  и  межгосударственного валютного

регулирования;

    • усиление двух тенденций  в международных экономических и валютных

отношениях   —   сотрудничества  и  противоречий,  которые периодически

перерастают в торговую и валютную войны.

Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую

страну в разное время и с разной силой. Развитие кризиса  Бреттон-Вудской

валютной системы условно можно разделить на несколько этапов.

Девальвация доллара в декабре  1971 г. Кризис  Бреттон-Вудской системы

достиг кульминационного пункта весной и летом  1971 г., когда в его

эпицентре оказалась  главная  резервная  валюта.  Кризис  доллара  совпал  с

длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969—1970  гг.  Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в  середине 1971 г. по сравнению с 1934 г., когда был установлен  его  золотой  паритет. Совокупный дефицит платежного баланса  по текущим  операциям  США  составил 71,7 млрд. долл. за 1949—1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность  страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив  в 6,3 раза официальный золотой запас, который  сократился  за  этот  период  с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.

Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее на  золото  и

устойчивые  валюты,  падения  курса.  Бесконтрольно  кочующие   евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.  Центральные  банки  этих стран были вынуждены  скупать  их  для  поддержания  курсов  своих  валют  в установленных  МВФ  пределах.  Кризис  доллара  вызвал  политическую   форму выступлений стран  (особенно Франции)  против привилегии  США, которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция  обменяла

в казначействе США 3,5 млрд долл. на золото в 1967—1969 гг.  С конца 60-х

годов  конверсия  доллара  в золото  стала  фикцией:  в 1970 г. 50 млрд.

долларовых  авуаров  нерезидентов  противостояли  лишь  11 млрд. долл.

официальных золотых резервов. Закон о девальвации доллара  был  подписан  президентом  Р.  Никсоном  3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972г.. Повышение цены  золота было узаконено после регистрации нового паритета  доллара  в  МВФ и уведомления стран-членов 8 мая  1972  г.  Следует отметить,  что временный  лаг между периодом принятия решения об изменении официального валютного  курса и его юридическим  оформлением  имел  практическое  значение  для международных

расчетов, так как при реализации защитных оговорок учитывался  нормативный акт. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов МВФ установили новый курс валют к  доллару,  причем курс 50 валют был в различной степени повышен. С  учетом  разной  степени и повышения  курса валют других стран, и их доли во внешней торговле США  средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10—12%. Вашингтонское  соглашение  временно   сгладило   противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий  курс  фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6—8%. Великобритания была  вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. — многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения  их стоимости. Были  усилены  валютные  ограничения,  чтобы  сдержать  «бегство»

капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

Особенности и социально-экономические последствия кризиса Бреттон-Вудской валютной системы. Между валютными кризисами 1929—1933 гг. и  1967—1976  гг. имеется определенное сходство.  Эти  структурные  кризисы  мировой  валютной системы  охватили  все  страны,  приняли  затяжной  характер и привели к нарушению ее принципов. Однако кризис  Бреттон-Вудской системы имеет ряд особенностей.

    1. Переплетение циклического и специального  валютных  кризисов.  Кризис Бреттон-Вудской  валютной  системы  сочетался  не  только с   мировыми экономическими  кризисами,  но и с периодическим оживлением  и подъемом экономики.