Анализ платежного баланса РФ

Привлекательность этой методики (для официальных органов США и других стран) заключалась в том, что она:

- Во-первых, давала меньшие показатели дефицита;

- Во-вторых, подводила теоретическую основу под практику широкого привлечения иностранного частного краткосрочного и портфельного капитала для улучшения платежного баланса.

Баланс официальных расчетов или итоговый баланс (overall balance)

Стандартное определение баланса официальных расчетов, применяемое многими странами, предполагает включение в баланс следующей статьи:

• операции официальных валютных органов с валютными резервами (золото, иностранная валюта, резервная позиция в МВФ и активы в СДР);

• изменения обязательств официальных валютных органов перед иностранными официальными учреждениями, включая международные организации по распределению СДР.

По классификации МВФ сальдо платежного баланса (за концепцией официальных расчетов) выступает как итог по группам А + В + С + D + E + F + G, классифицируются как основные статьи, оно уравновешивается итоговой суммой операций по группе Н, т.е. сугубо официальными валютными операциями.

 

2.2 Оценка платежного баланса за 1 квартал 2009 года

 

В январе-марте текущего года формирование сальдо счета текущих операций платежного баланса находилось под давлением ухудшившихся условий внешней торговли. Были созданы предпосылки для устранения ажиотажного спроса на наличную иностранную валюту и сокращения оттока частного капитала. (Приложение 1)

Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором

По предварительным оценкам Центрального Банка России чистый вывоз капитала за 1 квартал 2009 года составил 38,8 млрд. долларов США. Для сравнения, за 1 квартал 2008 года было вывезено 23,6 млрд. долларов США.

 

Рис.1 Потоки капитала по данным платежного баланса ("+"-ввоз капитала, "-"- вывоз капитала)

источник данных: Центральный Банк России.

 

Рис.2 Движение капитала по разным секторам по данным платежного баланса ("+"-ввоз капитала, "-"- вывоз капитала)

источник данных: Центральный Банк России.

 

Счет текущих операций

Профицит счета текущих операций составил 11, 1 млрд. долл. США против 38 млрд. долл. США в I квартале 2008 года. Основной причиной его более чем троекратного снижения стало масштабное сокращение положительного баланса внешней торговли товарами.

Влияние отдельных факторов на изменение торгового баланса Российской Федерации в 1 квартале 2009 года

Экспорт товаров составил 60,1 млрд. долл., что меньше уровня сопоставимых периодов 2006-2008 годов на 12%, 16,1% и 45,4% соответственно. В условиях сжатия мирового спроса продукция добывающих отраслей значительно подешевела к концу 2008 года. В результате в I квартале 2009 года контрактные цены на сырую нефть и нефтепродукты, необработанные медь и никель составили меньше половины уровня соответствующего периода 2008 года. Около трети сокращения экспорта было обусловлено снижением поставок в физическом выражении. В стоимостной структуре вывоза с 67,4% до 59,5% уменьшилась доля трех основных топливно-энергетических товаров.

В условиях ослабления рубля, снижения реальных доходов населения и инвестиций в основной капитал при сохранении дефицита ресурсов на кредитном рынке импорт товаров сократился до 38,4 млрд. долл. Его величина была меньше аналогичных показателей 2007 и 2008 годов - на 10,3% и 36,3% соответственно. В стоимостной структуре импорта увеличился удельный вес продовольствия (с учетом сырья для его производства) и текстильных изделий, при этом уменьшилась доля преобладающей статьи – продукции машиностроения. Последнее обуславливалось сокращением в 2-3 раза ввоза средств наземного транспорта и оборудования.

Дефицит баланса международной торговли услугами сократился на 29,7% до 3,2 млрд. долл. Определяющим фактором было опережающее снижение их импорта на 20,4% - с 14,9 млрд. долл. до 11,9 млрд. долларов. Экспорт уменьшился на 16,2% – с 10,3 млрд. долл. до 8,6 млрд. долларов. В результате относительно равномерного снижения по всем видам услуг структура как полученных, так и оказанных резидентами услуг практически не изменилась. На транспортные услуги и услуги по статье «поездки» приходилось 48,6% совокупного импорта и 51% общего экспорта.

Отрицательное сальдо баланса оплаты труда в размере 2,2 млрд. долл. было на 20% меньше сопоставимого показателя предыдущего года из-за падающего спроса российской экономики на иностранную рабочую силу, а также снижения долларового эквивалента выплаченной в российских рублях заработной платы.

Дефицит баланса инвестиционных доходов увеличился с 3,8 млрд. долл. до 4,6 млрд. долларов. Отчасти сказалось снижение доходов, полученных органами денежно-кредитного регулирования и прочими секторами, в том числе вследствие падения доходности финансовых инструментов мирового рынка.

Отрицательный баланс текущих трансфертов, учитывающий предоставленный Киргизской Республике грант, равнялся 0,6 млрд. долларов.

Финансовый счет

Сальдо финансового счета (без учета резервных активов), как и в I квартале 2008 года, сложилось отрицательным и оценивается в 29,8 млрд. долл. США.

Внешние обязательства российской экономики в январе-марте текущего года снизились на 6,7 млрд. долл. в отличие от I квартала 2008 года, когда наблюдался их активный рост (на 22,3 млрд. долл.). Из-за возникших сложностей в рефинансировании внешних заимствований банковский сектор сократил иностранные обязательства на 11,9 млрд. долларов. Приток иностранных инвестиций в прочие секторы уменьшился в 3,4 раза – до 7,2 млрд. долларов. Снижение обязательств органов государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования (на 1,9 млрд. долл.) было меньше, чем в I квартале 2008 года (на 6,4 млрд. долларов).

Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 2008 году и 1 квартале 2009 года

Иностранные активы резидентов, за исключением резервных, увеличились на 23,1 млрд. долл. против их прироста в сопоставимом периоде 2008 года на 48 млрд. долларов. Наиболее существенным был прирост вложений прочих секторов в зарубежные активы, который оценивается в 27,8 млрд. долл. (в январе-марте 2008 года – 32,5 млрд. долл.). Четверть этих средств реализована в форме прямых и портфельных инвестиций; в январе 2009 года населением было приобретено на 8 млрд. долл. наличной иностранной валюты, в оставшиеся месяцы I квартала покупка валюты не превысила 0,1 млрд. долларов. Внешние активы банковского сектора в I квартале текущего года сократились на 6,1 млрд. долларов. Прирост иностранных активов органов государственного управления, включая предоставленный Республике Беларусь стабилизационный кредит, составил 1,5 млрд. долларов.

Структура инвестиций резидентов Российской Федерации в иностранные активы в 2008 году и 1 квартале 2009 года.

Оцениваемый в 38,8 млрд. долл. нетто-отток частного капитала был в 3,4 раза меньше, чем в октябре-декабре 2008 года (в январе-марте 2008 года чистый отток составлял 23,6 млрд. долларов).

Международные резервы Российской Федерации на 1 апреля 2009 года составили 383,9 млрд. долларов США. За период с начала года их объем уменьшился на 43,2 млрд. долларов. За счет операций, учитываемых в платежном балансе, международные резервы сократились на 31,1 млрд. долл., в результате изменения валютного курса и рыночных цен – на 13 млрд. долларов.

В структуре показателя удельный вес монетарного золота увеличился с 3,4% по состоянию на 1 января 2009 года до 4,1% на 1 апреля 2009 года, доля валютной составляющей соответственно уменьшилась до 95,9 процента.

 

2.3 Прогноз платежного баланса

 

Вероятное снижение мировых цен на нефть и продукты ее переработки в 2009 году относительно высоких цен 2008 года отразится на динамике сальдо счета текущих операций. Так, в первом варианте прогноза платежного баланса (при резком снижении среднегодовой цены на нефть до 66 долларов США за баррель) может сформироваться дефицит счета текущих операций в размере 20,3 млрд. долларов США. В условиях меньшего снижения цен на нефть по второму и третьему вариантам прогноза (до 90-95 долларов США за баррель) экспорт товаров составит 483,8 и 498,6 млрд. долларов США соответственно. Это, несмотря на наращивание импорта товаров, обеспечит сохранение положительного сальдо торгового баланса и профицита счета текущих операций в объемах 42,6 и 53,1 млрд. долларов США. По четвертому варианту прогноза при повышении мировых цен на основные товары российского экспорта предполагается рост положительного сальдо торгового баланса до 190,1 млрд. долларов США и профицита счета текущих операций до 104,3 млрд. долларов США.

В 2009 году в первом варианте прогноза экспорт товаров и услуг может сократиться на 15,5% и составить 463,2 млрд. долларов США. Как следствие, положительное сальдо баланса торговли товарами и услугами превысит 28,3 млрд. долларов США. В рамках второго и третьего вариантов предполагается, что экспорт товаров и услуг может составить 542,6-557,6 млрд. долларов США, а положительное сальдо торговли товарами и услугами - 93,1-104,6 млрд. долларов США. В соответствии с четвертым вариантом, основанным на предположении о благоприятной экономической конъюнктуре мировых товарных рынков, экспорт товаров и услуг оценивается в 616,9 млрд. долларов США, а активное сальдо торговли товарами и услугами - в 157,4 млрд. долларов США.

Дефицит баланса доходов и текущих трансфертов в 2009 году ожидается в диапазоне 48,6-53,1 млрд. долларов США.

Сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами (с учетом чистых ошибок и пропусков) в 2009 году ожидается положительным - 16,3 млрд. долларов США. Внешние обязательства органов государственного управления сократятся на 2,5 млрд. долларов США, темпы прироста обязательств банков и прочих секторов снизятся. При этом прогнозируется чистый приток в страну иностранного капитала в частный сектор в объеме около 20 млрд. долларов США.

В 2009 году в первом варианте прогноза в условиях существенного снижения сальдо торгового баланса и, как следствие, возникновения дисбаланса между спросом и предложением иностранной валюты на внутреннем валютном рынке валютные резервы могут снизиться на 4,0 млрд. долларов США. В трех других вариантах прогноза предусматривается их прирост на 58,9-120,6 млрд. долларов США.

Многовариантный прогноз платежного баланса в среднесрочной перспективе до 2011 года охватывает широкий спектр потенциальных изменений среднегодовых цен на нефть сорта «Юралс»: в диапазоне 60-130 долларов США за баррель в 2010 году и 60-122 доллара США за баррель в 2011 году. В первом варианте ожидаемое наращивание импорта товаров при снижении их экспорта до 392,8 млрд. долларов США в 2010 году и до 407,7 млрд. долларов США в 2011 году может привести к возникновению дефицита счета текущих операций в размере 70,7 млрд. долларов США в 2010 году и 99,6 млрд. долларов США в 2011 году. В условиях второго и третьего вариантов прогноза динамика стоимостных объемов ввоза и вывоза позволит свести баланс внешней торговли товарами с профицитом. Однако при падении цены на нефть до 78 долларов США за баррель в 2010 году (второй вариант) и до 88 долларов США за баррель в 2011 году (третий вариант) его величины окажется недостаточно, чтобы компенсировать отрицательный баланс по другим текущим операциям. В результате по второму варианту дефицит счета текущих операций в 2010 году может составить 24,4 млрд. долларов США, по второму и третьему вариантам в 2011 году - 79,0 и 46,6 млрд. долларов США. Согласно четвертому варианту прогноза, предусматривающему благоприятную внешнеэкономическую конъюнктуру рынка энергоносителей, динамика экспорта будет позитивной, а положительное сальдо счета текущих операций составит 116,7 и 47,5 млрд. долларов США в 2010 и 2011 годах соответственно.

В 2010 году в рамках первого варианта прогноза объема ввозимого иностранного капитала будет недостаточно для покрытия отрицательного сальдо счета текущих операций, что приведет к сокращению валютных резервов на 14,2 млрд. долларов США. В соответствии с остальными вариантами прогноза предполагается их рост на 32,2-173,3 млрд. долларов США. В 2011 году в первых двух вариантах прогноза ожидается снижение валютных резервов на 35,3 и 14,7 млрд. долларов США. В соответствии с третьим вариантом приток капитала в российскую экономику не только сбалансирует дефицит счета текущих операций, но и обеспечит прирост валютных резервов на 17,7 млрд. долларов США. При реализации четвертого варианта возможен прирост валютных резервов на 111,8 млрд. долларов США.

 

Заключение

 

После рассмотрения платежного баланса как основной экономической категории, характеризующий состояние внешнеэкономических связей страны и основных принципов его составления, подходов к анализу платежного баланса, истории экономических учений о платежном балансе, а также анализа состояния и динамики основных показателей платежного баланса России можно сделать следующие выводы.

Во-первых, платежный баланс, кроме экономической категории, является еще и сложной статистической системой, непрерывно развивающейся и охватывающей учет все большего количества разнообразных экономических операций. Развитие системы платежного баланса отражается в новых изданиях Руководства по составлению платежного баланса, которое составляется Международным валютным фондом. По методике, принятой МВФ, записи в платежном балансе производятся согласно принципу двойной записи, при этом запись с положительным знаком производится при отражении в платежном балансе экспорта, уменьшения зарубежных активов страны либо увеличения зарубежных обязательств, а записи с отрицательным знаком — в противоположных случаях.

Во-вторых, анализ платежного баланса производится, прежде всего, с точки зрения рассмотрения сальдо по различным статьям баланса или их группировкам. В настоящее время общепринято анализировать три основных показателя сальдо платежного баланса — торговый баланс, баланс по текущим операциям и общий платежный баланс, хотя существуют и другие трактовки сальдо по статьям платежного баланса. Таким образом, сальдо платежного баланса, его величина и динамика являются важнейшим элементами платежного баланса как экономической категории, необходимым для понимания экономических процессов в современных условиях открытой экономики.

Проанализировав платежный баланс за 1 квартал 2009 года, можно сказать, что продолжается негативное влияние мирового финансового кризиса. Сальдо торгового баланса, по оценке Банка России, в 1 квартале 2009 г. составило 21,7 млрд. долларов США (в I квартале 2008 г. – 49,9 млрд. долларов США). В марте 2009 г. сальдо торгового баланса уменьшилось на 47% по сравнению с мартом прошлого года и составило 8,8 млрд. долларов США. В 1 квартале 2009 г. прервалось большинство негативных трендов у показателей платежного баланса, сформировавшихся в начале осени прошлого года. Профицит счета текущих операций укрепился по сравнению с четвертым кварталом (11 млрд. долл. США против 9 млрд. долл. США), возобновился рост прямых инвестиций (8,4 млрд. долл. США против 7,5 млрд. долл. США), а отток капитала резко замедлился (38,8 млрд. долл. США против 130,6 млрд. долл. США).