Дать оценку эффективности осуществления инвестиций в проект строительства нефтепровода

Российский  государственный университет нефти  и газа имени И.М.Губкина

Кафедра экономики  нефтяной и газовой промышленности

 

 

 

 

Вариант № 43

Анализ финансовой рентабельности проекта.

 

Дать оценку эффективности осуществления  инвестиций в проект     строительства  нефтепровода

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва

2012г.

Расчет капитальных затрат (инвестиций):

 

 – общая сумма капитальных  затрат, млн. руб.;

 – число головных насосных станций;

 

 – стоимость головной насосной станции, млн. руб.;

 

 – число  промежуточных насосных станций;

 

 – стоимость 1 промежуточной насосной станции, млн. руб.;

 

 – Капитальные вложения в линейную часть нефтепровода (стоимость труб с изоляционным покрытием + СМР), млн. руб./км;

 

 – протяженность линейной части, км;

 

 – Подготовка территории, НИОКР и прочие расходы, млн. руб.;

 

 – Инвестиционные затраты на формирование оборотных средств (затраты, связанные с приобретением технологической нефти на заполнение новых резервуаров и трубопроводов), млн. руб.;

 

 – суммарный  объем технологической нефти на заполнение, т.;

 

 – стоимость 1 т. технологической нефти, руб.

 

Строительство ведется 3 года

Первый  год вкладывается 60% от общей суммы  инвестиций

 

Второй  год – 20% от общей суммы инвестиций

 

Третий  год – 20% от общей суммы инвестиций

 

 

Расчет тарифной выручки:

 – тарифная ставка на услуги по перекачке нефти по нефтепроводу (без НДС)

 

 – тарифная ставка на услуги по перевалке и наливу в танкеры (без НДС)

 

 – объем перевалки

 

 – тарифная ставка на услуги по сдаче нефти на НПЗ

 

 – объем  сдачи

 

Норма дисконта – 11%

Жизненный цикл проекта – 30 лет

 – тарифная выручка

 

 

Расчет эксплуатационных расходов:

1. Заработная плата

 – численность работников,

 

– среднемесячный заработок работника с премиями,

 

 – годовые расходы  на зарплату работников,

 

2. Единый социальный налог

Федеральный бюджет – 20%

Фонд социального страхования  РФ – 2,9%

Фонды обязательного медицинского страхования – 3,1%

Отчисления в федеральный бюджет:

 

Отчисления в фонд социального  страхования:

 

Отчисления в фонд обязательного  медицинского страхования:

 

Единый социальный налог:

 

3. Амортизационные отчисления (насчитываются линейным способом)

Нормы амортизационных отчислений:

 – магистральные трубопроводы – 3%

 – насосные станции – 6,5%

Стоимость магистральных трубопроводов

 

Стоимость насосных станций

 

Годовые амортизационные отчисления на магистральные трубопроводы

 

Годовые амортизационные отчисления на насосные станции

 

Общая сумма годовых амортизационных  отчислений

 

4. Потери нефти при транспортировке на 1 НПС – 2000 т/год

Стоимость 1 т. технологической нефти  – 2800 руб.

Стоимость потерь нефти в год

 

5. Затраты на электроэнергию

Годовой расход электроэнергии – 3039,44 тыс. кВт час/год

Тариф на электроэнергию – 1,59 руб./кВт  час

 

6. Затраты на материалы (вода, масло, топливо и пр.),

 

7. Прочие расходы

Включают в себя затраты на связь, авиатранспорт, охрану подготовку кадров, страхование от несчастных случаев, налоги, входящие в себестоимость  и др.

Расходы составляют 26% от вышеперечисленных  эксплуатационных затрат.

 

 

Расчет годовой прибыли от реализации:

 

Налог на прибыль составляет 20% от размера  прибыли

 

Чистая  прибыль

 

Поток наличностей  вычисляется по формуле

 

Чистый  поток наличностей

 

Для 1 года строительства

 

Для 2 года строительства

 

Для 3 года строительства

 

Для последующих  лет эксплуатации

 

Общая сумма

 

 

Расчет дисконтированных величин:

Норма дисконта

Коэффициент дисконтирования

 

 – соответствующий год жизни проекта.

Значения  коэффициента дисконтирования приведены  в таблице.

Дисконтированные  значения выручки, эксплуатационных затрат, налога на прибыль, прибыли и чистого  дисконтированного потока наличностей  находятся путем умножения недисконтированных значений этих величин на коэффициент  дисконтирования.

 

Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) равен млн. руб.

ЧДД больше нуля, поэтому проект прибыльный, но следует определить степень прибыльности

 

Расчет внутренней нормы рентабельности:

Внутренняя  норма рентабельности (ВНР) находится  из уравнения

 

 – полные выгоды в году t,

 – полные затраты в году t,

Величина  представлена значением чистого потока наличностей в соответствующем году.

 – ВНР,

 – жизненный цикл  проекта,

 – соответствующий  год проекта.

Вычислим  ВНР методом итераций. Вычисления проведем с помощью среды MS Excel.

Предположим, что , тогда 4747,070 млн. руб.

Это величина слишком велика, т.е. ВНР должна быть выше.

При величина 501,539 млн. руб.

При величина 510,311 млн. руб.

Таким образом, значение ВНР лежит между 25% и 30%.

Предположим, что , тогда 45,697 млн. руб.

ВНР должна быть больше.

При величина 56,653 млн. руб.

При величина -20,438млн. руб.

При величина млн. руб.

При величина 0,0000 млн. руб.

Таким образом, можно сделать вывод, что внутренняя норма рентабельности лежит в  пределах между 27,210% и 27,215%, Будем считать, что ВНР равна 27,211% (точнее, 27,2114%) , т. к. при этом значении величина ЧДД ближе всего к нулю.

Внутренняя  норма, равная 27,2114% – это средний доход на вложенный капитал.

ВНР больше, чем ставка дисконта (27,2114% > 11%), т.е. проект эффективен.

 

Индекс  доходности

 

 

 – капитальные  вложения в году t,

 

 

 

ЧДД больше нуля, а ИД больше 1, что свидетельствует о том, что проект эффективен.

 

Расчет основных технико-экономических  показателей:

Протяженность участка – 430 км;

Диаметр трубопровода – 820 мм;

Производительность  трубопровода – 20 млн. т/год;

Число насосных станций – 3;

в т.ч.

Головная  станция – 1;

Промежуточная станция – 2;

Объем инвестиций – 4 800,287 млн.руб.

Дисконтированный  объем инвестиций

 

Годовая тарифная выручка – 2 412,578 млн. руб.;

Годовые эксплуатационные затраты – 191,665 млн. руб.;

Численность работников – 220 человек;

Фондоотдача

Основные фонды: головная и промежуточная  насосные станции и линейная часть  трубопровода – эксплуатируются  в течение 27 лет после окончания  строительства. Тогда среднегодовая  стоимость ОФ составит:

 

Определим фондоотдачу:

 

Фондоемкость

 

Фондовооруженность составит:

 

Производительность  труда

Производительность труда в  натуральном выражении:

 

 

Производительность труда в  стоимостных единицах:

 

Рассчитаем трудоемкость обслуживания:

 

 

 

Чистый  дисконтированный доход – 8412,11 млн. руб.;

Внутренняя  норма рентабельности – 27,2114%

Срок  окупаемости капитальных вложений (простой) – 5 лет;

Срок  окупаемости капитальных вложений (дисконтированный) – 6 лет;

Индекс  доходности – 1,861;

Коэффициент "выгоды/затраты" – 1,942.

 

Вывод:

Проанализировав данный проект, можно  сделать вывод, что рассматриваемый  проект строительства участка трубопровода является эффективным. Об этом свидетельствует  ЧДД=8412,11 млн. руб, т.е. ЧДД>0 и ИД=1,861, ИД>1.

Средний доход на вложенный капитал (степень прибыльности) нам показывает ВНР, ее величина равна r=27,2114%. Таким образом, инвестору будет выгодно вкладывать деньги в проект строительства участка трубопровода до тех пор, пока банковский процент не станет равным 27,2114%. При достижении этой цифры инвестор сам будет принимать решение о вложении средств в проект, а при банковском проценте, превышающем ВНР, будет проще положить деньги на депозитный счет в банке.

Вычисление накопленного чистого потока наличности показал, что проект окупится на 6 год после начала строительства (на 3 год после начала эксплуатации). Для трубопроводного транспорта нефти это вполне приемлемое значение, не требующее дополнительного обоснования.

При рассмотрении основных технико-экономических  показателей особое внимание следует  уделить фондоотдаче и фондовооруженности. Фондоотдача показывает, что на каждый рубль вложенных средств инвестор может получить выручку в размере 13,58 руб., а фондовооруженность показывает сколько основных фондов в среднем приходится на 1 работника. Для данного проекта фондовооруженность равна 808,127 тыс.руб.