Денежная масса

Таблица 3

1. Денежный мультипликатор

         Третьим, после уровня монетизации и показателей структуры денежной массы, параметром денежной экономики, отражающим эффективность денежно-кредитного регулирования в стране, выступает денежный мультипликатор. Он рассчитывается как отношение сопоставимого денежного агрегата (обычно М2, поскольку он рассчитывается во всех странах) и денежной базы. Денежная база в широком определении включает наличные деньги, обязательные резервы коммерческих банков, остатки на корреспондентских и депозитных счетах коммерческих банков в системе центрального банка, размещенные облигации центрального банка. Денежная база – это деньги, находящиеся под управлением эмиссионного органа страны, являющиеся основной частью его пассивов. Центральный банк может непосредственно управлять денежной базой, но эффективность этого управляющего воздействия для денежно-кредитной системы в целом определяется именно величиной денежного мультипликатора. Размер последнего находится в обратной зависимости от доли резервов (как обязательных, так и добровольных) в депозитах банковской системы и коэффициента отношения наличных денег к депозитам, зависящего от предпочтений публики. Чем более развитой является экономика, тем выше значение денежного мультипликатора. Заметим лишь, что для развитых стран его значение, как правило, варьирует в пределах 5-8, бывает, оно достигает значения 10-11. Это объясняется небольшой долей наличных денег в обращении и низкими резервными требованиями к коммерческим банкам. В странах с развивающимися рынками средним значением денежного мультипликатора является 2-3.⁴

Выводы

           Структура денежной массы позволяет оценить долю трансакционных денег и долю инвестиционных денег в экономике. Первые «делают» инфляцию, вторые «создают» добавленную стоимость, то есть экономический рост. В то же время между этими двумя составляющими денежной массы существует своя собственная связь. Созданная «инвестиционными деньгами» добавленная стоимость реализуется в секторе торговли, обслуживаемом «трансакционными деньгами». Одним из структурных показателей, отражающим качество денег в экономике, является доля наличных денег в денежном агрегате М2. Чем более развитой является экономика страны, тем меньше доля наличных денег в обращении.          Факторами, уменьшающими эту долю, являются:

1) степень развитости системы безналичных платежей;

2) финансовое состояние  предприятий, наличие у них  денег на счетах, что определяется  стадией цикла деловой активности.

Факторами, увеличивающим  долю наличных денег, являются:

1) степень развитости теневой экономики в стране;

2) темп инфляции и неопределенность  относительно ее динамики

4. КАЧЕСТВО ДЕНЕГ В ЭКОНОМИКЕ (ЭМИССИЯ)

           Качество денег в экономике в немалой степени зависит от того, каким образом они попадают в нее. В связи с этим ранее нами были выделены три прямых канала эмиссии денег:

-       кредитный канал – центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам или (реже) правительству;

-       фондовый канал – центральный банк приобретает обязательства правительства или (реже) негосударственного сектора экономики;

-       валютный канал – центральный банк приобретает иностранную валюту.

В то же время существует несколько каналов стерилизации выпущенной денежной массы:

-       увеличение остатков на счетах правительства и в различных правительственных фондах;

-       увеличение остатков на счетах коммерческих банков, привлечение депозитов кредитных организаций в систему центрального банка;

-       выпуск и размещение облигаций центрального банка среди коммерческих банков.

Кредитный канал эмиссии  активно используется Европейским  центральным банком. Так, на конец  октября 2009 года доля кредитов резидентам еврозоны (исключая центральное правительство) в активах консолидированного баланса  ЕЦБ составляла 45%, в то время  как доля иностранных активов составляла 20%, а долговых и долевых ценных бумаг - 17,3%.

Фондовый канал является важным источником денежной массы в  тех странах, где денежно-кредитная  политика через рынок госдолга связана  с фискальной политикой государства, фактически обслуживает финансирование дефицита государственного бюджета (США, Япония). Так, по оценкам Международного валютного фонда, отношение бюджетного дефицита к ВВП в США и Японии в 2008 году составляло -4,12% и -3,4%, соответственно. А отношение чистого госдолга к ВВП в том же году равнялось: в США - 46,3%, в Японии - 94,3% .

Выводы

         Валютный канал эмиссии является основным для стран, активно накапливающих международные резервы: Китая и России. Правда, в России во время кризиса значительно увеличилось рефинансирование Банком России банковской системы страны, то есть активно использовался кредитный канал эмиссии. Валютный канал, напротив, использовался в обратном направлении - для стерилизации денежной массы. Кроме того, поскольку Банк России до кризиса большую часть кредитов давал под залог ценных бумаг (так называемые ломбардные кредиты), прослеживается неявная связь кредитного канала эмиссии с фондовым.⁵

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

         Деньги – один из наиболее важных разделов экономической науки. Они представляют собой нечто гораздо большее, чем пассивный компонент экономической системы, чем простой инструмент, содействующий работе экономики. Правильно действующая денежная система вливает жизненную силу в кругооборот доходов и расходов, который олицетворяет всю экономику. Хорошо работающая денежная система способствует как полному использованию мощности, так и полной занятости. И наоборот, плохо функционирующая денежная система может стать главной причиной резких колебаний уровня производства, занятости и цен в экономике, исказить распределение ресурсов.

    В мировой экономической практике используются следующие инструменты регулирования денежной массы в обращении:

1. Операции на открытом рынке, являющиеся самым основным инструментом в мировой практике, и влияющие на деятельность частных банков через объем имеющихся у них ресурсов (купля - торговая деятельность казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Если ЦБ продает ценные бумаги на открытом рынке, а комбанки их покупают, то ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять кредита клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные бумаги на рынке у частных банков, резервный банк представляет им дополнительные ресурсы.

2. Девизные операции, то есть покупка и торгово-промышленная деятельность национальным банком иностранной валюты для поддержания курса национальной валюты и предотвращения его резких колебаний, противодействия спекулятивным настроениям участников рынка.

3. Депозитные операции ЦБ, которые также используются для изъятия излишней ликвидности комбанка. Эти операции позволяют ЦБ оперативно привлекать в депозиты временно свободные средства банков и тем самым практически мгновенно нейтрализовать их возможное давление на валютный рынок, не допуская обесценения национальной валюты и росту инфляции в связи с этим.

4. Политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование процента по долгам частных банков у народного банка. Предоставление займов происходит по ставке самостоятельного инвестирования, устанавливаемых Национальным Банком Российской Федерации. Повышение ставку по учетно-ссудным операциям призвано ограничить темпы роста инфляции путем «сжатия» денежной массы, находящейся в обращении. Эта ставка не вечна.

5. Изменение нормы обязательных резервов, устанавливаемой также Национальным Банком. Повышение ее означает, что большая часть банковских средств «заморожена «на счетах национального банка и не может быть использована частными банкам для выдачи займов. В результате сокращается денежная масса в обращении.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

1. Проект «Экономика».-(Электронный ресурс).-Электрон. дан.-(М).:Денежный запас, сор. 2006-2012.- режим доступа: http://economics.wideworld.ru/microeconomics/money/6/
2. Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки (Электронный ресурс): учебное пособие/ Белоглазова Г.Н., Мягкова Т.Л.  -Электрон дан.-(М).: Институт экономики и права Ивана Кушнира.- Современная денежная система, сор. 2012.- режим доступа : http://www.be5.biz/ekonomika/r003/13.htmhttp://www.be5.biz/ekonomika/d001/04.htm

3. Малкина М.Ю. Анализ динамики уровня монетизации и особенностей денежно-кредитной политики в современной России(Электронный ресурс): учеб. пособие /Сборник статей по экономике Игоря Аверина.- Электрон. дан. – (М).: Финансы и кредит. 2007. № 34 (274). С. 2-14.- режим доступа:

http://vestnik.uapa.ru/ru-ru/issue/2010/01/09/

4. Библиотека менеджмента(Электронный ресурс).- Электрон. дан.- Денежная масса, сор. 2005-2011.- режим доступа: http://www.managment.aaanet.ru/economics/denejnaya-massa.php
5. Конспект экономиста(Электронный ресурс).- Электрон. дан.- (М).: Эмиссия денег, влияние денежной эмиссии на инфляцию.- сор. 2004-2012.- режим доступа: http://www.economica-upravlenie.ru/content/section/98/177
6. Садков В., Греков И. О целевых ориентирах уровней монетизации экономики и инфляции с позиции конечных результатов развития общества // Общество и экономика. 2008. № 5. С. 3-22.
7. Поршаков А., Пономаренко А. Проблемы идентификации и моделирования взаимосвязи монетарного фактора и инфляции в российской экономике // Вопросы экономики. 2008. № 7. С. 61-76.
8. Сандоян Э.М., Акопян Л.М. Неинфляционная монетизация экономики как фактор экономического развития// Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. 2008. № 6. С. 204-207.
9. Международный валютный фонд.-(Электронный ресурс).- Официальный сайт, сор. 2012.- режим доступа: http://www.imf.org
10. Банк России. .-(Электронный ресурс).- Официальный сайт, сор. 2012.- режим доступа: http://www.cbr.ru 
11. Федеральная служба государственной статистики РФ. .-(Электронный ресурс).- Официальный сайт, сор. 2012.- режим доступа: http://www.gks.ru.

 

¹ Проект «Экономика».-(Электронный ресурс).-Электрон. дан.-(М).:Денежный запас, сор. 2006-2012.- режим доступа: http://economics.wideworld.ru/microeconomics/money/6/

² Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки (Электронный ресурс): учебное пособие/ Белоглазова Г.Н., Мягкова Т.Л.  -Электрон дан.-(М).: Институт экономики и права Ивана Кушнира.- Современная денежная система, сор. 2012.- режим доступа : http://www.be5.biz/ekonomika/r003/13.htmhttp://www.be5.biz/ekonomika/d001/04.htm

³ Малкина М.Ю. Анализ динамики уровня монетизации и особенностей денежно-кредитной политики в современной России(Электронный ресурс): учеб. пособие /Сборник статей по экономике Игоря Аверина.- Электрон. дан. – (М).: Финансы и кредит. 2007. № 34 (274). С. 2-14.- режим доступа:

http://vestnik.uapa.ru/ru-ru/issue/2010/01/09/

⁴ Библиотека менеджмента(Электронный ресурс).- Электрон. дан.- Денежная масса, сор. 2005-2011.- режим доступа: http://www.managment.aaanet.ru/economics/denejnaya-massa.php

⁵ Конспект экономиста(Электронный ресурс).- Электрон. дан.- (М).: Эмиссия денег, влияние денежной эмиссии на инфляцию.- сор. 2004-2012.- режим доступа: http://www.economica-upravlenie.ru/content/section/98/177