Денежный рынок

3) Наиболее полным агрегатом  денежного предложения является  агрегат L. L наряду с М-3 включает  прочие ликвидные (легко реализуемые)  активы, такие как краткосрочные  государственные ценные бумаги. Они называются ликвидными, так  как без особых трудностей  могут быть превращены в наличность.

Агрегаты М-3 и L более четко отражают тенденции в развитии экономики, чем М-1: резкие изменения в этих агрегатах часто сигнализируют  об аналогичных изменениях в ВНП. Так, быстрый рост денежной массы  и кредита сопровождает период подъема, а их сокращение часто сопровождается спадами. Однако большинство экономистов  предпочитают использовать агрегат  М-1, так как он включает активы, непосредственно  используемые в качестве средства обращения. В дальнейшем будем понимать под  предложением денег агрегат М-1.

 

Спрос- это потребность хозяйствующих субъектов в денежных средствах для осуществления хозяйственной деятельности.

Спрос на деньги вытекает из двух функций  денег — как средства обращения  и средства сохранения богатства. В  первом случае речь идет о спросе на деньги для заключения сделок купли-продажи (трансакционный спрос), во втором — о спросе на деньги как сред¬стве приобретения прочих финансовых активов, прежде всего облигаций и акций (спекулятивный спрос). Трансакционный спрос объясняется необходимостью хранения денег в форме наличных или средств на текущих счетах коммерческих банков и иных финансовых институтов с целью осуществления запланированных и незапланированных покупок и платежей.

Спрос на деньги для сделок определяется главным образом общим денежным доходом общества и изменяется прямо  пропорционально номиналу ВНП. С  увеличением или уменьшением  уровня номинального ВНП происходит сдвиг кривой спроса на деньги вверх  или вниз.

Спекулятивный спрос определяется стремлением получить доход в  форме дивидендов или процентов  и изменяется обратно пропорционально  уровню процентной ставки. По мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает. Происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньги. Эта зависимость  отражается кривой спроса на деньги (рис.1).Кривая общего спроса на деньги обозначает общее  количество денег, которое население  и фирмы хотят иметь для  сделок, приобретения акций и об¬лигаций при каждой возможной величине процентной ставки.

 

Современная трактовка количественной теории основана на понятии ско¬рости обращения денег в движении доходов, которая определяется как:

,

где V — скорость обращения денег;

Р — абсолютный уровень цен;

Q — реальный объем производства;

М — количество денег в обращении.

Если преобразовать формулу: , мы увидим, что количество денег, находящихся в обращении, равно отношению номинального дохода к скорости обращения денег. Если заменить М в левой части уравнения на параметр - величину спроса на деньги, то получим:

 

Из этого уравнения следует, что величина спроса на деньги зависит  от следующих факторов:

- абсолютного уровня цен. При  прочих равных условиях, чем выше  уровень цен, тем выше спрос  на деньги и наоборот;

- уровня реального объема производства. По мере его роста повышаются  реальные доходы населения, а  значит, людям потребуется больше  денег, так как наличие более  высоких реальных доходов подразумевает  и рост объема сделок;

- скорости обращения денег. Соответственно  все факторы, влияющие на скорость  обращения денег, будут влиять  и на спрос на деньги.

 

М1 - это деньги в узком смысле слова, которые еще называют “деньгами для сделок”, и они включают в себя наличные деньги (бумажные деньги и монеты), обращающиеся вне банков, а также деньги на текущих счетах (счетах “до востребования”) в банках. Нужно заметить, что депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть спокойно превращены в наличные.

М2 - это деньги в более широком смысле слова, которые включают в себя все компоненты М1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты со специализированных финансовых институтов. Владельцы срочных вкладов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Различие между М1 и М2 заключаются в том, что в состав М2 включены квази-деньги, которые, по крайней мере, затруднительно использовать для сделок, нелегко перевести в наличные.

Следующий агрегат М3 включает в  себя М2 плюс крупные срочные вклады и суммы контрактов по перепродаже ценных бумаг.

В США для определения денежной массы используются четыре денежных агрегата, в Японии и Германии –  три, в Англии и Франции – два.

В Беларуси используют четыре денежных агрегата:

М0 – выпущенные в обращение Национальным банком РБ наличные деньги, за исключением сумм наличности, находящейся в кассах Нацбанка РБ, банках и небанковских кредитно-финансовых организациях;

М1 - включает наличные деньги (М0) и переводные депозиты (остатки средств небанковских кредитно-финансовых организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц на текущих, депозитных и иных счетах до востребования);

М2 - рублевая денежная масса , которая кроме агрегата М1 включает срочные депозиты, открытые в банках в белорусских рублях, а также средства в ценных бумагах (кроме акций), выпущенных банками и находящихся вне банковского оборота;

М2* - новый денежный агрегат (введён в действие с 1 января 2004г. постановлением Правления Национального банка от 25.11.2003 г. № 200) - «рублевая денежная масса в национальном определении». Он включает все виды денежных средств агрегата М2, а также средства в ценных бумагах физических и юридических лиц в белорусских рублях;

М3 – «широкая денежная масса» - наличные деньги вне банков (М0), переводные депозиты, срочные депозиты резидентов Республики Беларусь (коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей, небанковских финансовых организаций  и физических лиц), размещенные в  Нацбанке РБ и банках- резидентах Республики Беларусь в валюте Республики Беларусь и иностранной валюте, средства в ценных бумагах (кроме акций) выпущенных Нацбанком и банками-резидентами Республики Беларусь, находящиеся вне банковского оборота, депозиты в драгоценных металлах юридических и физических лиц – резидентов Республики Беларусь.

Спрос на деньги должен покрываться  их предложением. Оптимальным для  денежного рынка является равновесие между спросом и предложением. Графически оно достигается при  пересечении кривых Dm и Sm в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента iE, т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения денег, так и спроса на деньги. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка.

Предположим, что предложение денег  уменьшилось, тогда кривая Sm сдвинется в положение Sm1 [6, стр.435]

При ставке процента iE спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведёт к снижению их рыночной стоимости. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. По мере увеличения процентной ставки будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса Dm. Когда ставка процента станет равной i1, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Е1.

Увеличение предложения денег  сдвигает кривую Sm вправо, в положение Sm2. При существующей ставке процента iE предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся «лишние» деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастёт, что приведёт к повышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке E2 при ставке процента i2.

При ставке процента iE спрос на деньги будет больше предложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведёт к продаже облигаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышение процентной ставки. По мере её роста будет сокращаться спрос на деньги. Этот процесс закончится тогда, когда ставка процента станет равной i1. Новое положение равновесия наступит в точке E1.

Уменьшение спроса на деньги приведёт к сдвигу кривой Dm1 в положениеDm. В этом случае при ставке процента i1 предложение денег будет превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от «лишних» денег, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в обращении. Равновесие будет достигнуто в точке Е, когда ставка процента станет равна iЕ.

Таким образом, нарушения равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Денежный рынок  РФ и проблемы его становления

 

Денежная система – это исторически  сложившаяся форма организации  денежного обращения, закрепленная законодательно. Она содержит следующие  элементы: денежную единицу; масштаб  цен; виды государственных денежных знаков; эмиссии денег; регламентацию  безналичного оборота; государственные  органы по регулированию денежного  оборота. В современной России официальной  денежной единицей является рубль, выпуск других денежных единиц запрещен, официального соотношения между рублем и золотом (или другими драгоценными металлами) не установлено, а исключительное право  выпуска наличных денег, организации  и изъятия их из обращения на территории РФ принадлежит Центральному банку  России.

Денежная система России функционирует  в соответствии с Федеральным  законом о Центральном Банке  РФ (Банке России) от 12 апреля 1995г. , определившим правовые ее основы. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / под ред.проф. Л.А.Дробозиной. – М.:Финансы, ЮНИТИ, 2006г. С. 159-162

Официальный курс рубля к иностранным  денежным единицам определяется Центральным  Банком РФ (ЦБР) и публикуется в  печати, подтверждает Белоусов В.Д. “Денежные  реформы в России”

Исключительным правом эмиссии  наличных денег, организации их обращения  и изъятия на территории РФ обладает Банк России. Он отвечает за состояние  денежного обращения с целью  поддержания нормальной экономической  деятельности в стране.

Видами денег, имеющими законную платежную  силу, являются банкноты и металлические  монеты, которые обеспечиваются всеми  активами Банка России, в том числе  золотым запасом, государственными ценными бумагами, резервами кредитных  учреждений, находящимися на счетах Центрального банка России. На территории России функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств на счетах в кредитных  учреждениях).

В связи с тем, что российская денежная единица – рубль по закону не связана с денежным металлом (золотом), фиксированный его масштаб цен  отсутствует. Официальный масштаб  цен рубля устанавливается государством.

Регулирование денежного обращения, возлагаемое на Банк России, осуществляется в соответствии с основными направлениями  денежно-кредитной политики, которая  разрабатывается и утверждается в порядке, установленном банковским законодательством. Банк России, наделенный исключительным правом эмиссии денег, особо ответственен за поддержание  равновесия в сфере денежного  обращения. В отличие от периода  существования действительных (золотых) денег при бумажно-кредитном обращении, когда знаки стоимости оторвались от металлической основы, Центральный Банк должен создавать определенные ограничения, сдерживающие эмиссию этих денег. (Ковалев В.В. «Финансовый анализ» )

Используя денежно-кредитную политику как средство регулирования экономики  Центральный банк привлекает следующие  инструменты:

1.Ставки учетного процента;

2.Нормы обязательных резервов  кредитных учреждений;

3.Операции на открытом рынке;

4.Регламентацию экономических  нормативов для кредитных учреждений  и другие.

Для осуществления кассового обслуживания кредитных учреждений, а также  других юридических лиц на территории РФ создаются расчетно-кассовые центры при территориальных главных  управлениях Банка России. Эти  центры формируют оборотную кассу  по приему и выдаче билетов и монет. Резервные фонды представляют собой  запасы не выпущенных в обращение  банкнот и монет в хранилищах Центрального банка России имеют  важное значение для организации и централизованного регулирования кассовых ресурсов. Остаток наличных денег в оборотной кассе лимитируется, и при превышении установленного лимита излишки денег передаются из оборотной кассы в резервные фонды.

Резервные фонды банкнот и монет  создаются по распоряжению Банка  России, который устанавливает их величину исходя из размера оборотной  кассы, объема налично-денежного оборота, условий хранения.

Наличные деньги выпускаются в  обращение на основе эмиссионного разрешения – документа, дающего право Центральному банку России подкреплять оборотную  кассу за счет резервных фондов денежных банкнот и монет. Этот документ выдается Правлением Банка России в пределах эмиссионной директивы, т.е. предельного  размера выпуска денег в обращение, установленного Правительством Российской Федерации. (Белоусов В.Д. “Денежные  реформы в России”)

Совместные действия Правительства  и Банка России в сфере денежно-кредитной  политики в последние годы позволили  достичь снижения инфляции до приемлемого  уровня и удержания под контролем  динамики инфляции и валютного курса.