Деньги и денежный рынок в открытой экономике

Графически оно достигается  при пересечении линий D_m и S_m в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента i_E, т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения, так и спроса на них. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие денежного рынка. Рассмотрим, как это происходит.

Рис.2 Равновесие денежного рынка. Изменения предложения денег (а) и спроса на деньги (б)⁵

 

Предположим, что предложение  денег уменьшилось, тогда кривая S_m сдвинется в положение S_m1. При ставке процента i_E спрос на деньги будет больше предложения. Чтобы получить необходимое количество денег, банки, население начнут продавать облигации. Рост предложения облигаций приведет к снижению их рыночной цены. Однако чем ниже цена облигаций, тем выше процентная ставка. Докажем эту зависимость. Пусть цена облигации $100. Она приносит годовой доход, равный $10. Тогда ставка процента будет равна 10% ($10/$100 х 100%). Рост предложения облигаций снизит их рыночную цену до $80. Так как доход на облигации фиксирован, процентная ставка будет равна 12,5% ($10/$80 х 100%). Следовательно, продажа облигаций приведет к снижению их рыночной цены и росту процентной ставки. По мере её увеличения будет расти спрос на ценные бумаги и уменьшаться спрос на деньги, что соответствует движению вверх и влево по кривой спроса D_m. Когда ставка процента станет равной i₁, денежный рынок достигнет нового положения равновесия в точке Е₁.

Увеличение предложения  денег сдвигает кривую S_m вправо, в положение S_m2. При существующей ставке процента i_E предложение денег будет больше спроса. Пытаясь наиболее эффективно задействовать имеющиеся «лишние» деньги, банки, население начнут покупать облигации. Спрос на них возрастет, что приведет к повышению рыночной цены облигаций и соответственно к уменьшению ссудного процента. По мере его снижения будет сокращаться спрос на облигации и увеличиваться спрос на наличные деньги до тех пор, пока денежный рынок не достигнет нового положения равновесия в точке Е₂ при ставке процента i₂.

Теперь выясним, как  будут влиять на равновесие денежного  рынка изменения спроса на деньги. Допустим, увеличение ВВП привело  к росту спроса на деньги с D_m до D_m1. При ставке процента i₁, спрос на деньги будет больше предложения. Попытка приобрести необходимое количество денег приведет к продаже облигаций. Рыночная цена ценных бумаг снизится, что обусловит повышение процентной ставки. По мере ее роста будет сокращаться спрос на деньги. Этот процесс закончится, когда ставка процента станет равной i_E. Новое положение равновесия наступит в точке Е.

Уменьшение спроса на деньги приведет к сдвигу кривой D_m1 в положение D_m. В этом случае при ставке процента, предложение денег будет превышать спрос. Банки, население попытаются избавиться от «лишних» денег, покупая ценные бумаги. Эти действия вызовут рост цен на облигации и снижение процентной ставки, но не смогут изменить количество денег, находящихся в обращении. Равновесие будет достигнуто в точке Е, когда ставка процента станет равна i_E.

Таким образом, нарушения  равновесия на денежном рынке приводят к колебаниям процентной ставки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населения на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег.

Динамика ставки рефинансирования (учетной ставки) Банка России (Центрального Банка РФ) наглядно это иллюстрирует: её максимальная величина была в в октябре 1993 года и составляла 210% годовых, до 19 мая 1998 года она снизилась до 50%, в период с 19 мая 1998 года по 5 июня 1998 года выросла до 150%, с 29 июня 1998 года снизилась до 80% и снижалась до 10%, которая была установлена 19 июня 2007 года. В настоящее время действует ставка 10,25%, установленная 4 февраля 2008 года.

Регулирование денежного  рынка. Кроме рассмотрения исходных позиций предложения денег и  спроса на деньги денежный рынок обязательно  включает анализ следующих проблем: стоимость денег, деньги и цены, конвертируемость денег, валютный курс и валютный паритет.

Прежде всего, следует остановиться на стоимости денег. Каждый из нас соприкасается с рынком и знает, что деньги становятся каждый раз приемлемыми потому, что в любой момент могут быть обменены на реальные блага. Подобная уверенность отчасти основана на законе: государство объявило наличные деньги законным платежным средством. В практике сложилось так, что функционирующие бумажные деньги, по существу, являются декретивными деньгами, они – деньги, потому что так сказало государство, а не потому, что они выкупаются каким-либо драгоценным металлом. Общая приемлемость наличных денег поддерживается также готовностью государства принимать их при уплате налогов и других обязательств по отношению к нему.

Однако чтобы не переоценить  возможности государства, необходимо отметить, что факт широкого признания бумажной наличности в обмене гораздо важнее для придания этим кускам бумаги функций денег, чем государственный декрет о законном платежном средстве. Государство ведь не объявляло чеки законным платежным средством, но они успешно обслуживают значительный объем обмена товарами и услугами, что, несомненно, воздействует на желание людей и предприятий использовать чековые вклады в качестве средства обращения. Этот момент влияет на стоимость и полезность денег. Вместе с тем деньги — относительная редкость и в силу этого являются феноменом спроса и предложения. Следовательно, стоимость денег определяется их редкостью по отношению к их полезности. Полезность денег состоит, разумеется, в их уникальной способности обмениваться на товары и услуги, как сейчас, так и в будущем. Спрос на деньги в экономике зависит, таким образом, от общего объема сделок плюс количества денег, которое индивидуумы и предприятия хотят иметь для возможных сделок в будущем. При данном более или менее постоянном спросе на деньги их стоимость или покупательная способность будет определяться предложением денег.

Реальная стоимость  или покупательная способность  денег – это количество товаров и услуг, которые можно купить за денежную единицу. Далее, очевидно, что количество товаров и услуг, приобретаемых за деньги, изменяется обратно пропорционально уровню цен; иначе говоря, существует обратно пропорциональная зависимость между общим уровнем цен и стоимостью денежной единицы. Когда индекс потребительских цен, или индекс «стоимости жизни», растет, покупательная способность денег падает, и наоборот. Чем выше цены, тем ниже стоимость денег, поскольку их потребуется больше для продажи данного количества товаров и услуг. И наоборот, снижение цен увеличивает покупательную способность денег настолько, насколько потребуется меньше денег для приобретения данного количества товаров и услуг. Поэтому экономика в состоянии эффективно использовать деньги только в случае относительной стабильности их покупательной способности. Резкое уменьшение мерила стоимости лишает покупателей и продавцов возможности установления четких правит торговли.

Можно в итоге констатировать, что стоимость денег в настоящее время уже не основывается на строго определенном количестве драгоценных металлов (как было раньше), она определяется скорее количеством товаров и услуг, которые можно приобрести за деньги на рынке.

Связь внутреннего рынка  с внешним, которая основывается на международном разделении труда, предполагает наличие связи между национальными валютами и международными денежными знаками, возможность их обмена друг на друга. Способность национальных денежных знаков в определенной пропорции обмениваться друг на друга означает конвертируемость денег. Пропорция в данном случае зависит от покупательной способности денежной единицы. Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, представляет собой валютный курс ($1 = 4,75 шведской кроны). Терминологически это отношение иногда выражается с помощью понятия «валютный паритет», что равнозначно валютному курсу.

 

3. Структура денежной массы и ее показатели

Совокупность всех форм денежных эквивалентов, наличных и  безналичных, участвующих в обращении, образуют денежную массу. Структурная  и количественная характеристика денежной массы может даваться в зависимости от методики учета и отнесения к денежному эквиваленту различных форм депозитов. При этом имеет значение степень ликвидности – возможность использования средств вклада для получения товаров и услуг с учетом организационно-технических и экономических издержек.

Для характеристики денежной массы используют денежные показатели (агрегаты) М₀, М₁, М₂, М₃, М₄. В узком смысле в денежную массу включают только те виды денежных эквивалентов, которые имеют наиболее высокую степень ликвидности, т.е. могут непосредственно и практически без издержек обмениваться на товары. Денежная масса в узком смысле слова, обозначаемая обычно М1, включает в себя наличные (металлические и бумажные) деньги в обращении, чековые текущие вклады и дорожные чеки:

М₁ = М₀ + О₁ ,

где  М₁  - денежный агрегат, включающий наличные деньги и остатки по расчетным, текущим счетам и вкладам до востребования;

М₀ – денежный агрегат, включающий собственно наличные деньги. Это бумажные деньги (банковские или казначейские билеты) и разменная монета, находящаяся в обращении;

О₁ – остатки на расчетных и текущих счетах, вкладах до востребования.

К числу М₁ относят текущие счета, с которыми в неограниченном режиме осуществляются платежные операции, а также снимаются наличные деньги.

Безналичные деньги в  этой форме обладают почти теми же свойствами, что и наличные деньги. Разница заключается в том, что  для текущих счетов все же характерна некоторая потеря качества за счет увеличения риска и задержки во времени платежных операций.

В широком смысле к  денежной массе относят иные денежные инструменты, обладающие меньшей ликвидностью (М₂ , М₃).

М₂ = М₁ + О₂ ,

где  М₂ денежный агрегат, характеризующий денежную массу;

О₂ – остатки по депозитам предприятий и организаций и на срочных вкладах населения в Сбербанке. Динамика и прирост денежного агрегата М2 в России за последние годы представлены в табл. 1.

 

Денежная масса в  Российской Федерации в 2000-2008 гг.⁶

Дата	Денежная масса М2 , млрд. руб.			Темпы прироста денежной массы, %  к предыдущему  месяцу	Темп прироста денежной массы к 01.01.2000, %
	Всего	В том числе
		Наличные деньги (М0)	Безналичные средства
На 01.01.2000	714,6	266,1	448,4	7,7	57,5
На 01.01.2001	1154,4	418,9	735,5	9,5	61,5
На 01.01.2002	1612,6	583,8	1028,8	11,0	39,7
На 01.01.2003	2134,5	763,2	1371,2	9,5	32,4
На 01.01.2004	3212,7	1147,0	2065,6	13,0	50,5
На 01.01.2005	4363,3	1534,8	2828,5	10,8	35,8
На 01.01.2006	6044,7	2009,2	4035,4	11,2	38,5
На 01.01.2007	8995,8	2785,2	6210,6	12,3	48,8
На 01.01.2008	13272,1	3702,2	9569,9	9,1	47,5

 

Следующий показатель денежной массы – М₃ можно представить в виде формулы:

М₃ = М₂ + О₃ ,

где  М₃ – денежный агрегат, включающий М₂ и остатки по крупным срочным вкладам;

О₃ – сертификаты и облигации госзайма.

И, наконец, наиболее широкая трактовка денежной массы:

М₄ = М₃ + О₄ ,

где М₄ – денежный агрегат, отличающийся наименьшей ликвидностью;

О₄ – различные формы депозитов в кредитных учреждениях.

Важным свойством приведенной  классификации денежных эквивалентов является постепенное уменьшение ликвидности добавляемых актов относительно наличных денег как максимально ликвидного инструмента. В Российской Федерации в моделях экономического развития и статистических исследованиях применяются такие показатели, как М₀, М₁, М₂, М₃ и М_2Х, который включает М₂, а также депозиты иностранной валюте (в рублевом эквиваленте – Х).

Характеристика структуры  денежной массы является одним из звеньев для объяснения закономерностей  поведения и влияния денег  и денежной системы в целом  на функционирование экономики.

 

 

4. Денежная система Российской Федерации

Современное рыночное хозяйство  предполагает в качестве обязательного  элемента разветвленный и сложноорганизованный денежный рынок, на котором действуют  различные хозяйствующие субъекты и формируются механизмы денежного предложения и спроса. По мере развития и совершенствования рыночного хозяйства повышается степень сознательного регулирования денежного рынка. При переходе от золотоденежной к кредитно-денежной системе обращения, способствовавших ускорению и обеспечению сделок, но мало влиявших на формирование рынков товаров и денег, банки, особенно в связи с распространением депозитных денег, превращаются в организационно-управленческие экономические институты, о которых можно сказать, что они в известном смысле «создают деньги».

В соответствии со ст. 75 Конституции  РФ денежной единицей в Российской Федерации является рубль, а денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком Российской Федерации. Конституция РФ запрещает введение и эмиссия других денег в Российской Федерации и возлагает на Центральный Банк Российской Федерации функции по защите и обеспечению устойчивости рубля.

Официальной денежной единицей – национальной валютой России –  является рубль, что закреплено в ст. 27 Федерального закона от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»⁷. Официальное соотношение между рублем и золотом или другими ценными металлами не устанавливается. Исключительное право выпуска наличных денег и изъятия их из обращения на территории России принадлежит Центральному банку Российской Федерации (ЦБ РФ).