Деньги

       Итого: М1                                                                                                     795

       Взаимные фонды денежного рынка                                                            318

       Депозитные  счета денежного рынка                                                           485

       Сберегательные  вклады                                                                                410

       Срочные  вклады                                                                                            1143

       Однодневные  соглашения об обратном выкупе                                         64

       Однодневные  займы в евродолларах и прочее                                           17

       ______________________         

       Итого: М2                                                                                                       3232

__________________________________________________________________________

 

   Наличные деньги – металлические монеты и бумажные деньги.

   Трансакционные вклады – депозиты, средства с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам, осуществляемым с помощью чеков или электронных денежных переводов.

    Параметр М1 – денежный параметр, в который включаются наличные деньги и трансакционные депозиты.

    Вклады до востребования – не приносящие процента вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами.

   Прочие чековые депозиты (вклады)  - приносящие процент вклады, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами.

     Трансакционные  вклады принимаются как коммерческими  банками, так и сберегательными институтами – двумя тесно связанными типами финансовых посредников, в совокупности носящих название депозитные институты. Обычно все депозитные институты обозначаются одним словом “банки”.

  

    Более широкий денежный агрегат: деньги как ликвидное средство накопления

   Второй денежный агрегат, рассматриваемый нами, основан на способности денег быть ликвидным средством накопления покупательной способности. Этот агрегат включает в себя ряд активов, имеющих фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться для совершения платежей в наличные деньги или трансакционные депозиты; однако, в большинстве случаев эти активы не могут непосредственно переводиться от одного лица другому (как способом электронного перевода, так и посредством чека). В этот денежный агрегат входят следующие активы:

1. Взаимные фонды денежного рынка – независимые финансовые посредники, которые продают паи населению и используют полученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом. Почти вся прибыль от этих ценных бумаг (за вычетом небольшой платы за услуги) переходит к владельцам титулов собственности. Поскольку покупаемые ценные бумаги имеют очень устойчивую номинальную стоимость, фонды могут гарантировать, что стоимость одного титула собственности будет постоянной (и равной 1 доллару). Взаимные фонды денежного рынка предоставляют их акционерам ограниченные возможности для пользования чеками и электронными переводами, но на практике эти фонды гораздо реже используются для совершения платежей, чем обычные трансакционные депозиты.
2. Депозитные счета денежного рынка – специальные вклады в депозитных институтах, сходные со взаимными фондами денежного рынка.
3. Сберегательные вклады – приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа в любой момент. Однако эти вклады не дают их владельцам права на пользование чеками. Появление в последние годы специальных банковских автоматов, позволяющих иметь круглосуточный доступ к депозитным средствам, помещённым на сберегательные вклады, повысило ликвидность этих активов.
4. Срочные вклады – приносящие процент вклады в депозитных институтах, средства из которых могут быть изъяты без штрафа только по истечении установленного в договоре периода времени. На  практике, штрафы за преждевременное изъятие вклада не очень велики, что делает эти вклады почти такими же ликвидными как сберегательные.
5. Однодневные соглашения об обратном выкупе – краткосрочные ликвидные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы или частного лица купить у финансового учреждения ценные бумаги, с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий же день по заранее оговоренной цене. Разность цены продажи и цены перепродажи эквивалентна процентным выплатам за использование денежных средств. Её величина определяется в ходе заключения соглашения. Однодневные соглашения об обратном выкупе обычно имеют номинал, равный 10000 долларов, или более; эти активы в основном используются фирмами и финансовыми посредниками.
6. Однодневные займы в евродолларах – краткосрочные ликвидные активы, аналогичные соглашениям об обратном выкупе, и служащие для операций с долларовыми фондами, находящимися на балансах депозитных институтов вне США. Широко используются в международном бизнесе. В совокупности с наличными деньгами и трансакционными депозитами эти активы представляют собой параметр М2. Как следует из данных, приведённых в таблице 1, параметр М2 по объёму в четыре раза больше, чем М1.            

  

       Другие денежные агрегаты.

 

     Кроме активов,  входящих в параметр М2, существуют и другие несколько менее ликвидные активы. Например, многие депозитные институты продают депозитные сертификаты – сертификаты крупных срочных вкладов, продаваемые в основном единицами по 100000 долларов и более; основными покупателями этих активов являются фирмы. Депозитные сертификаты могут быть проданы их владельцам до наступления даты погашения. Владелец же обыкновенного срочного вклада может получить свои средства, только погасив счёт в банке-эмитенте. Поскольку цена, по которой продаётся депозитный сертификат, подвержена некоторым изменениям, его номинальная стоимость до погашения не является полностью фиксированной. В этом смысле депозитные сертификаты по своей сущности ближе к ценным бумагам, чем к вкладам.

    Кроме однодневных соглашений об обратном выкупе и займах в евродолларах, существуют также срочные соглашения об обратном выкупе и займы в евродолларах. Эти активы отличаются от однодневных тем, что срок их действия обычно превышает 24 часа, и иногда составляет даже несколько месяцев.

    Сумма параметра  М2, депозитных сертификатов, срочных  соглашений об обратном выкупе, срочных займов в евродолларах  и титулов собственности взаимных  фондов денежного рынка, принадлежащих  различным институтам, представляют  собой денежный агрегат, который называется параметр М3.

    Активами, включаемыми  в параметр М3, не исчерпывается  список всех ликвидных активов.  Некоторые виды ценных бумаг,  такие, как банковские акцепты,  коммерческие бумаги, краткосрочные  ценные бумаги и облигации  Казначейства США, также считаются довольно ликвидными. Сумма этих активов и параметра М3 обозначается термином параметр L;  это – самый широкий из всех используемых на сегодняшний день денежных агрегатов.

       Какой из денежных агрегатов лучше?   

 

   Если ставится задача измерения статического количества активов, используемых в качестве платёжного средства, то лучшим является параметр М1. Хотя титулы собственности взаимных фондов и депозитные счета денежного рынка технически возможно использовать для совершения сделок, эти активы используются в подобных целях гораздо реже, чем обычные трансакционные вклады. Большинство владельцев акций взаимных фондов денежного рынка пользуется ими как средством краткосрочного накопления стоимости.

    Относительное  сходство параметра М1 с традиционным определением денег сделало этот параметр доминирующим денежным агрегатом на долгие годы. Однако, существует и другой подход, сторонники которого оспаривают первенство М1. Истоки такой точки зрения – в уравнении обмена MV=Py, где М – это статическое количество денег (или денежная масса); V -  скорость обращения (среднегодовое количество, которое каждый доллар денежной массы расходуется на приобретение готовых услуг); P – уровень цен (среднее взвешенное значение цен готовых товаров и услуг, выраженное относительно базового годового показателя, равного 1.0); y – реальный национальный продукт (совокупная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведённых в экономической системе, рассчитанный с учётом инфляционных влияний).  Авторы этого подхода задались вопросом: какое именно “М” находится в наиболее устойчивом и предсказуемом отношении к другим переменным того уравнения? Денежный агрегат, наиболее тесно связанный с остальными переменными, является и наиболее полезным в качестве для формулирования экономической теории и проведения экономической политики.

    Организационные  и политические изменения начала 1980-х привели к росту стабильности  зависимости М2 от остальных  переменных и к снижению стабильности  подобной зависимости для параметра М1. К концу 1980-х годов Федеральная Резервная Система также заняла эту позицию и в проведении своей политики начала подчёркивать значение параметра М2.

 

 

 

 

                                       Банковская система

 

    Банковская  система США функционирует в узких рамках разного рода административных инструкций и ограничений. С течением времени инструкции, принимаемые на федеральном уровне, приобретали всё возрастающее значение, в то время как роль инструкций, принимаемых и устанавливаемых на уровне штатов, сокращалась. В число важнейших федеральных органов, регулирующих деятельность банковской сферы, входят служба Контролера денежного обращения, Федеральная Резервная Система и Федеральная корпорация по страхованию депозитов. Рассмотрим вопросы структуры и организации банковского дела.

     В силу  исторически сложившихся в США  причин только коммерческие банки  предоставляли услуги как по  открытию текущих счетов до  востребования – чековых депозитов, так и по представлению краткосрочных коммерческих ссуд. Прочие депозитные учреждения (ссудо-сберегательные ассоциации, взаимно-сберегательные банки и кредитные союзы, которые обычно известны под названием сберегательных учреждений) не обладали правом предоставления услуг такого рода. Однако в последнее время сберегательные учреждения получили более широкие возможности, в силу чего различия между банками и сберегательными учреждениями уменьшились. Сначала рассмотрим коммерческие банки, а затем сберегательные учреждения.

 

 

                                      Коммерческие банки и их 

                                         классификация  

____________________________________________________________________  

  Таблица 2

 

Конец года	Все ком- мерческие Банки	Национа-  льные  банки	Банки   штатов	Банки-      члены      ФРС	Банки, не    члены     ФРС	Отделения     банков
1921 июнь 1929 1934 1941 1950 1960 1970 1980 1985	29 788     24 026     15 519     14 278     14 121     13 472     13 688     14 836     15 068	8150     7403     5462     5117     4958     4530     4621     4425     4967	21 638   16 623   10 057     9161     9163     8942     9067    10 411    10 101	9745     8522     6442     6616     6870     6172     5768     5422     6050	20 043    15 504      9077      7662      7251      7300      7920      9414      9018	1455       3353       3007       3564       4721      10 216      21 424      38 353      43 092

   

Как следует из данных таблицы 2. В 1985 г. в США функционировало  более 15000 коммерческих банков. В перечень услуг, оказываемых этими банками  своим клиентам, в настоящее время  входит, помимо открытия текущих вкладов  до востребования (чековых депозитов) и выдачи коммерческих ссуд, целый ряд новых услуг. Современные  коммерческие банки, помимо чисто коммерческих ссуд, предоставляют ссуды под залог недвижимости, ссуды под потребительские цели, а также инвестируют средства в покупку ценных бумаг. Кроме того; они обычно предоставляют услуги по открытию сберегательных и срочных счетов наряду с обычными вкладами до востребования, а также занимаются другими видами деятельности, включая сдачу в аренду сейфов для хранения ценностей, обмен иностранной валюты, выпуск кредитных карточек и продажу дорожных чеков. Некоторые коммерческие банки производят операции через свои трастовые отделы, осуществляют сделки с ценными бумагами правительства США, сдают в аренду оборудование, гарантируют размещение ценных бумаг корпораций и муниципальных органов, предлагают компьютерные услуги.

     В последнее  время фирмы, специализирующиеся  на операциях с ценными бумагами, страховые компании и компании, осуществляющие операции с недвижимостью,  во всё возрастающей степени  стали проникать в сферы деятельности друг друга. Взаимные фонды денежного рынка (MMMF), созданные компаниями, специализирующиеся на операциях с ценными бумагами, стали серьёзными конкурентами коммерческих банков.

         

 

                                    Национальные банки и банки штатов            

           

Принятые в 1862 г. Национальный валютный акт, а в 1864 г. – Национальный банковский акт – наделили федеральное  правительство правом санкционировать  ведение  банковских операций –  выдавать чартер. Чартер – документ на право ведения банковских операций. С этого времени банки, получившие чартер от федерального правительства, стали называться национальными банками. Банки, получившие чартер от правительства штатов, получили название банков штатов. Сосуществование национальных банков и банков штатов создало банковскую систему двойного подчинения.

Коммерческим предприятиям федеральное  правительство редко выдаёт чартер на приобретение статуса акционерного общества. Почти все корпорации получают чартеры от правительства штатов.

Как явствует из данных таблицы 2, в 1985 г. в США насчитывалось лишь 4967 национальных банков по сравнению с 10 101 банком штата; однако реальное значение банков штатов не соответствует их количественному перевесу, так как  в большинстве своём это весьма небольшие по размеру банки.