Финансовый анализ

1.1. Цель и задачи  финансового анализа 
      В современных условиях повышается самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Объективно возрастает значение финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов. Все это повышает роль финансового анализа в оценке их производственной и коммерческой деятельности и прежде всего в наличии, размещении и использовании капитала и доходов. Результаты такого анализа необходимы прежде всего собственникам (акционерам), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым службам, менеджерам и руководителям предприятий.  
      Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее представительных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия. Это относится прежде всего к изменениям в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.  
      Локальные цели финансового анализа:  
      определение финансового состояния предприятия;  
      выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;  
      установление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;  
      прогноз основных тенденций финансового состояния. 
      Аналитика и управляющего (финансового менеджера) интересует как текущее финансовое положение предприятия (на месяц, квартал, год), так и его прогноз на более отдаленную перспективу.  
      Альтернативность целей финансового анализа определяют не только его временные границы. Она зависит также от целей, которые ставят перед собой пользователи финансовой информации.  
      Цели исследования достигаются в результате решения ряда аналитических задач:  
      предварительный обзор бухгалтерской отчетности;  
      характеристика имущества предприятия: внеоборотных и оборотных активов;  
      оценка финансовой устойчивости;  
      характеристика источников средств: собственных и заемных;  
      анализ прибыли и рентабельности;  
      разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия. 
      Данные задачи выражают конкретные цели анализа с учетом организационных, технических и методических возможностей его осуществления. Основными факторами в конечном счете являются объем и качество аналитической информации.  
      Чтобы принимать решения в сфере производства, сбыта, финансов, инвестиций и инноваций, руководству предприятия необходима систематическая деловая осведомленность по вопросам, которые являются результатом отбора, анализа и обобщения исходной информации.  
      На практике необходимо правильно читать информацию об исходных показателях, опираясь на цели анализа и управления. Основной принцип изучения аналитических показателей — дедуктивный метод, т. е. переход от общего к частному, но он должен использоваться многократно. В ходе такого анализа воспроизводится историческая и логическая последовательность экономических факторов и событий, направленность и сила их воздействия на результаты хозяйственной деятельности предприятий.

Финансовый анализ, используя специфические методы и приемы, позволяет определить параметры, дающие возможность объективно оценивать  финансовое состояние предприятия. Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам и предприятиям принимать  управленческие решения на основе оценки текущего финансового положения, деятельности предприятия за предшествующие годы и проекции финансового состояния  на перспективу, т.е. ожидаемые параметры  финансового положения.

Среди основных методов финансового анализа  можно выделить следующие:

- предварительное  чтение бухгалтерской (финансовой) отчетности;

- горизонтальный  анализ;

- вертикальный  анализ;

- трендовый анализ;

- метод финансовых  коэффициентов;

- факторный анализ;

- сравнительный  анализ;

- расчет потока  денежных средств;

- специфический  анализ.

Предварительное ознакомление с отчетностью предприятия  позволяет изучить абсолютные величины, сделать выводы об основных источниках привлечения средств, направлениях их вложения, основных источниках полученной прибыли, применяемых методах учета  и изменениях в них, организационной  структуре предприятия и т.д. Информация, полученная в ходе предварительного чтения, дает общее представление  о финансовом состоянии предприятия, однако для принятия управленческих решений ее недостаточно.

При горизонтальном (временном) анализе абсолютные показатели дополняются относительными, как  правило, темпами роста или снижения. На основе горизонтального анализа  дается оценка изменений основных показателей  бухгалтерской (финансовой) отчетности. Чаще всего горизонтальный анализ применяется  при изучении баланса. Недостатком  метода является несопоставимость данных в условиях инфляции. Устранить этот недостаток можно путем пересчета  данных.

Вертикальный (структурный) анализ дает представление о структуре  итоговых финансовых показателей с  выявлением влияния каждой позиции  на результат. Данный метод финансового  анализа применяется для изучения структуры баланса путем расчета  удельного веса отдельных статей баланса в общем итоге или  в разрезе основных групп статей. Важным моментом вертикального анализа  является представление структуры  показателей в динамике, что позволяет  отслеживать и прогнозировать структурные  изменения в составе активов  и пассивов баланса. Использование  относительных показателей сглаживает инфляционные процессы.

Трендовый анализ является разновидностью горизонтального  анализа, он используется в тех случаях, когда сравнение показателей  производится более чем за три  года. При этом долгосрочные сравнения  обычно проводятся с использованием индексов. Каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов для определения тренда. Тренд - основная тенденция показателя. Расчет серии индексных чисел  требует выбора базисного года для  всех показателей. Поскольку базисный год будет выступать основой  для всех сравнений, лучше всего  выбрать год, который в смысле предпринимательских условий является самым нормальным или типичным. При  использовании индексных чисел  процентные изменения могут трактоваться только в сравнении с базисным годом. Этот вид анализа носит  характер перспективного прогнозного  анализа, используется в тех случаях, когда необходимо составить прогноз  по отдельным финансовым показателям  или по финансовому состоянию  предприятия в целом.

Метод финансовых коэффициентов основан на существовании  определенных соотношений между  отдельными статьями отчетности. Коэффициенты позволяют определить круг сведений, который важен для пользователей  информации о финансовом состоянии  предприятия с точки зрения принятия решений. Коэффициенты дают возможность  выяснить основные симптомы изменения  финансового положения и определить тенденции его изменения. При  правильной коэффициентов можно  определить области, требующие дальнейшего  изучения. Большим преимуществом  коэффициентов является то, что они  сглаживают негативное влияние инфляции, которая существенно искажает абсолютные показатели финансовой отчетности, тем  самым, затрудняет их сопоставление  в динамике.

Сравнительный анализ применяется для проведения внутрихозяйственных и межхозяйственных сравнений по отдельным финансовым показателям. Его цель заключается  в выявлении сходства и различий однородных объектов. С помощью сравнения  устанавливаются изменения в  уровне экономических показателей, изучаются тенденции и закономерности их развития, измеряется влияние отдельных  факторов, осуществляются расчеты для  принятия решений, выявляются резервы  и перспективы развития.

Факторный анализ применяется для изучения и измерения  воздействия факторов на величину результативного  показателя. Факторный анализ может  быть прямым, когда результативный показатель расчленяется на составные  части, и обратным, когда отдельные  элементы соединяются в общий  результативный показатель.

Факторный анализ может быть одноступенчатым, когда  для анализа используются факторы  только одного уровня и многоступенчатым, когда производится детализация  факторов на составные элементы для  изучения их поведения.

Факторный анализ может быть ретроспективным, когда  изучаются причины изменения  результативных показателей за прошлые  периоды, и перспективным, когда  исследуют поведение факторов и  их воздействие на результативные показатели в будущем.

Факторный анализ может быть статическим, для изучения влияния факторов на результативные показатели на определенную дату, и  динамическим, когда причинно-следственные связи изучаются в динамике.

Одним из важных инструментов финансового анализа  является расчет потока денежных средств. Представленный в форме годового финансового прогноза, он показывает ожидаемое ежемесячное получение  денежных средств и совершение ежемесячных  платежей в погашение долга. Такой расчет позволяет оценить пик потребности предприятия в дополнительных средствах и его способность заработать достаточно денежных средств для погашения краткосрочной задолженности в течение операционного цикла. Расчет позволяет определить, является ли потребность в дополнительных средствах долгосрочной или краткосрочной. Это важно для предприятий сезонного характера.

К специфическим  методам анализа можно отнести:

- анализ текущих  инвестиций, который позволяет оценить  влияние роста продаж на потребность  в финансировании и способность  предприятия увеличивать реализацию;

- анализ устойчивого  роста, который помогает определить  способность предприятия расширять  продажи без изменения доли  заимствованных средств;

- анализ чувствительности, который использует однотипные  сценарии для выявления наиболее  уязвимых мест предприятия;

- отраслевой  фактор, который учитывает непостоянство  потоков наличности предприятия-заемщика  в сравнении с движением средств других предприятий данной отрасли.

Эти методы имеют  большое значение для углубления финансового анализа и оценки потенциала роста предприятия.

Специфический анализ получил наибольшее распространение  в зарубежной учетно-аналитической  практике финансового анализа.

Использование всех методов финансового анализа  позволяет более точно оценить  финансовую ситуацию, сложившуюся на предприятии, спрогнозировать ее на перспективу и принять более  обоснованное управленческое решение.

1.2. Роль финансового  анализа в принятии управленческих  решений 
      Финансовый анализ является важным составным элементом финансового менеджмента. Финансовый менеджмент — это искусство управления финансами предприятий, т. е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала и доходов. Данное искусство управления проявляется в разработке рациональной финансовой стратегии и тактики с помощью диагностики внутренней и внешней экономической среды.  
      Диагностика внутренней среды включает в себя разработку мер по эффективному управлению активами, собственным и заемным капиталом предприятия.  
      Анализ внешней среды осуществляется по следующим параметрам:  
      изучение динамики цен на товары и услуги;  
      ставок налогообложения и процентных ставок по банковским кредитам и депозитам, курс эмиссионных ценных бумаг;  
      деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках и др. 
      В результате проведенного анализа выявляются возможные альтернативные решения и осуществляется их оценка на предмет реализации. Реальность принимаемых решений в значительной мере зависит от качества их аналитического обоснования. Введение с 01.01.2000 нового порядка учета доходов и расходов предприятий, приближение форм бухгалтерской отчетности к требованиям международных стандартов вызывает необходимость использования новой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики.  
      Данная методика важна для обоснования выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости и деловой активности предприятия в условиях предпринимательского риска. Основным источником информации о финансовой деятельности предприятия является его публичная бухгалтерская отчетность. Отчетность предприятия базируется на обобщении данных регистров бухгалтерского учета. Субъектами анализа являются экономические службы предприятия, а также заинтересованные в его деятельности внешние пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов.  
      Например, собственникам важно установить эффективность использования активов, собственного и заемного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем дохода (прибыли). Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабильности предприятия как работодателя с целью иметь гарантированную оплату своего труда и рабочее место.  
      Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов, условия их выдачи, оценить риск по возвратности кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предоставляющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует ликвидность предприятия не только по краткосрочным обязательствам, но и его платежеспособность с позиции ее сохранения в будущем.  
      Инвесторов (в том числе потенциальных собственников) интересует оценка доходности и риска осуществляемых и прогнозируемых инвестиций, способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды.  
      Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в срок рассчиталось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услуги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость как фактор стабильности партнера.  
      Покупатели и заказчики заинтересованы в информации, подтверждающей надежность сложившихся деловых связей и определяющей перспективы их дальнейшего развития.  
      Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом о несостоятельности (банкротстве) на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критерием для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий является финансовая устойчивость и ликвидность предприятия.  
      Внутренние пользователи (руководители и менеджеры) на базе бухгалтерской отчетности осуществляют оценку показателей финансового состояния предприятия, устанавливают тенденции его развития, готовят информацию финансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользователей.  
      Информация бухгалтерской отчетности служит исходной базой для принятия решений по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Следовательно, финансовый анализ является прерогативой высшего звена управления предприятием, способного принимать решения по формированию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных потоков.  
      Эффективность локальных управленческих решений по определению цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок готовой продукции, замены оборудования и технологии оценивается с точки зрения конечного финансового результата.  
      С помощью финансового анализа принимаются решения по:  
      1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотных активов);  
      2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);  
      3) выплате дивидендов владельцам акций;  
      4) мобилизации резервов экономического роста (роста объема продаж и прибыли).  
      Поскольку текущий финансовый анализ осуществляется на основе данных бухгалтерского баланса, то можно установить его взаимосвязь с принятием финансовых решений Дирекцией предприятия .  
      Обеспечение пользователей (особенно внешних) полной и реальной информацией о финансовом состоянии предприятий является ключевой задачей международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция развития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.  
      Следовательно, информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна давать возможность оценивать способности предприятия генерировать денежные средства, формировать прибыль, а также предоставлять возможность сравнивать информацию за разные периоды времени, чтобы принимать обоснованные управленческие решения.