Фондовая биржа

- распространение  информации о товарах и финансовых  инструментах, их цена и условия  обращения; 

- поддержание  профессионализма торговых и  финансовых посредников; 

- выработка  правил;

- индикация  состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Одной из основных функций биржи является мобилизация  и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством  продажи ценных бумаг, а также  передача прав собственности.

Также функцией фондовой биржи является обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги, гарантий использования сделок.

Биржа может  выполнять все вышеперечисленные функции, если она становится местом массовых сделок, если к ее услугам обращаются многие тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег будут без труда «переливаться» из отрасли в отрасль, а торговля ценными бумагами идти без заминок.⁵

Фондовые биржи  помогают быстро собрать деньги для  наращивания производства товаров  повышенного спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, изготавливающих товары, по которым предложение превысило спрос. Таким образом, фондовые биржи согласуют размеры спроса и предложения на товарных рынках и тем самым обеспечивают развитие экономики страны в направлении, отвечающем нуждам потребителей.

На фондовой бирже происходит выявление равновесной  денежной цены, реально отражающей уровень эффективности функционирования денежного капитала.

Важной задачей  биржи является обеспечение гласности  и открытости биржевых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах торговых сетей.

Биржа должна создать  арбитражную комиссию, т.е. механизм для беспрепятственного разрешения спросов.

Являясь организатором  рынка ценных бумаг, фондовая биржа  первоначально занимается исключительно  созданием необходимых условий  для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей  становится и обслуживание:

- предоставление  места для рынка;

- выявление  равновесной цены;

- аккумулировать  временно свободные средства  и способствовать передаче прав  собственности; 

- обеспечение  гласности, открытости биржевых  торгов;

- обеспечение  арбитража, беспрепятственного разрешения  споров;

- обеспечение гарантии исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

- разработка  этических стандартов, кодекса поведения  участников биржевой торговли.⁶

 

1.3. Функциональная инфраструктура фондовой биржи

 

Для того чтобы  фондовая биржа могла выполнять  поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, наличие достаточного количества продавцов и покупателей, возможность получения участниками торгов достаточной и точной информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и о текущих ценах продавца и покупателя, представленных на торги объемах и видах ценных бумаг.

Организационная структура биржа также должна обеспечивать доверие к ней со стороны ее членов, то есть она должна иметь демократически избранные органы управления. Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решения об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

В соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются  в форме некоммерческого партнерства. Поэтому органы ее управления делятся на общественную и стационарную структуры. Общественная структура может быть представлена в следующем виде (Рис. 1.1):

 

Рис.1.1. Общественная структура фондовой биржи

Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления. Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке один раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.

К исключительной компетенции общего собрания относятся:

- осуществление  общего руководства биржей и  биржевой торговлей; 

- определение  целей и задач биржи, стратегии ее развития; утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы;

- формирование  выборных органов; 

- рассмотрение  и утверждение бюджета биржи,  годового баланса, отчета прибылей  и убытков, распределение прибыли;

- прием новых  членов биржи; 

- утверждение сметы расходов  на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в том  числе определение условий оплаты  труда должностных лиц биржи,  ее филиалов и представительств;

- принятие решения о  прекращении деятельности биржи, назначении ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Фондовая биржа должна иметь биржевой совет. При наличии  на фондовой бирже нескольких секций (торговых площадок, подразделений, отделов  и т.п.) вместо биржевого совета биржа вправе создать совет для каждой секции (далее - совет секции).

Биржевой совет (совет  секции) осуществляет предварительное  обсуждение проектов документов и дает рекомендации по данным вопросам совету директоров фондовой биржи (или иному  уполномоченному органу, если фондовая биржа является некоммерческим партнерством), а также он является контрольно-распределительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи.

Биржевой совет (совет  секции) формируется из числа должностных  лиц (работников) фондовой биржи, участников торгов на фондовой бирже (участников торгов в данной секции), эмитентов, управляющих компаний акционерных  инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и иных заинтересованных организаций, а также независимых экспертов. Члены биржевого совета (совета секции) должны обладать знаниями, навыками и опытом, необходимыми для рассмотрения вопросов, предусмотренных настоящим Положением.

Количественный состав биржевого  совета (совета секции) определяется советом  директоров фондовой биржи (или иным уполномоченным органом, если фондовая биржа является некоммерческим партнерством), но не может быть менее 5 членов. Персональный состав биржевого совета (совета секции) утверждается советом директоров фондовой биржи (или иным уполномоченным органом, если фондовая биржа является некоммерческим партнерством).

На заседаниях биржевого  совета (совета секции) вправе присутствовать представитель, назначаемый приказом Федеральной службы.

Из состава биржевого  совета формируется правление, которое  осуществляет оперативное руководство  биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях. Порядок действия совета и правления определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.

Фондовая биржа, являющаяся акционерным обществом, должна иметь  совет директоров. Не менее одной  трети членов совета директоров фондовой биржи должны отвечать следующим требованиям:

- не являться на момент  избрания и в течение 1 года, предшествующего избранию, должностными  лицами или работниками фондовой  биржи; 

- не являться должностными  лицами другого общества, в котором любое из должностных лиц фондовой биржи является членом комитета совета директоров по кадрам и вознаграждениям;

- не являться супругами,  родителями, детьми, братьями и сестрами  должностных лиц фондовой биржи; 

- не являться аффинированными  лицами фондовой биржи, за исключением члена совета директоров фондовой биржи;

- не являться сторонами  по обязательствам с фондовой  биржей, в соответствии с условиями  которых они могут приобрести  имущество (получить денежные  средства), стоимость которого составляет 10 и более процентов совокупного годового дохода указанных лиц, кроме получения вознаграждения за участие в деятельности совета директоров фондовой биржи;

- не являться представителями  государства. 

Фондовая биржа должна иметь коллегиальный исполнительный орган управления, специальный комитет совета директоров (иного уполномоченного органа, если фондовая биржа является некоммерческим партнерством) по аудиту, к функциям которого относятся оценка кандидатов в аудиторы и предоставление результатов такой оценки совету директоров (иному уполномоченному органу) фондовой биржи, рассмотрение заключения аудитора фондовой биржи до его представления высшему органу управления фондовой биржи, а также оценка эффективности действующих на фондовой бирже процедур внутреннего контроля и подготовка предложений по их совершенствованию.

Лицо, осуществляющее функции  единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения (контролера) фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут  быть работниками и (или) участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной и (или) иных фондовых биржах.

Контроль за финансово-хозяйственной  деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная  комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), результатов ее торговых, расчетных, валютных и других операций.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год.

Члены ревизионной комиссии в праве требовать от должностных  лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может их утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам биржи.⁷

Стационарная  структура фондовой биржи может  быть представлена в следующем виде (Рис. 1.2):

Рис.2.2. Стационарная структура фондовой биржи

Стационарная  структура фондовой биржи необходима для ведения общехозяйственной  биржевой деятельности. От того, как  осуществляют свою работу подразделения, входящие в стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи. Стационарная структура делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные (функциональные) подразделения –  это аппарат биржи, который готовит  и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов биржи и брокеров, которые работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Специализированные  подразделения делятся на коммерческие организации (например расчетная палата депозитарий) и комиссии, наиболее важными  из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

Стационарная  структура включает комиссии и отделы, которые заняты организацией биржевого  торга. К комиссиям относятся:

- арбитражная  комиссия – является исполнительным  органом биржи и занимается  расследованием и разрешением хозяйственных споров между участниками сделок относительно правомерности и законности той или иной операции;

- листинговая  комиссия – осуществляет строжайший  отбор ценных бумаг с целью  недопущения на фондовую биржу  финансовых активов недостаточно надежных эмитентов, самостоятельно разрабатывает правила допуска ценных бумаг к торгам и согласовывает их с соответствующими государственными органами, формирует биржевой список из числа фондовых ценностей и других эмитентов и передает его вместе с другими материалами в котировальную комиссию;

- котировальная  комиссия – это орган, который  ведет учет ценных бумаг, принимает  их к котировке, рекомендует  их начальную котировочную цену, а после торгов регистрирует  изменение цен, оглашает и доводит до всеобщего сведения информацию о курсах ценных бумаг и объемах заключаемых сделок;