Голубые фишки на рынке ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ, МОЛОДЕЖИ И СПОРТА УКРАИНЫ

ХАРЬКОВСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМ.В.Н.КАРАЗИНА

 

 

 

Модульная работа №2

По курсу: «Акционерное дело»

Тема: «Голубые фишки на рынке ценных бумаг»

 

Выполнила:

студентка 3-го курса

группы ЭФ-31

                                                                          специальности  финансы и кредит

                                              Коренек Анастасия                                                                                                                                                 

 

Научный руководитель:

                              Давыдов А.И.

                                                                        

 

 

 

 

 

Харьков 2013

ВВЕДЕНИЕ

Фондовый рынок - важная составляющая экономики любого государства, в  том числе и Украины. Фондовый рынок представляет собой совокупность механизмов и правил, позволяющих осуществлять куплю-продажу ценных бумаг. Особое место среди всех ценных бумаг занимают «голубые фишки». Основной целью данной работы является – рассмотрение важнейших аспектов функционирования «голубых фишек» на фондовом рынке в целом и особенностей их функционирования на рынке ценных бумаг Украины.

На фондовый рынок понятие  «голубые фишки» пришло из казино, где  такого цвета фишки обладают самой  высокой стоимостью, и которые используют в игре главным образом самые крупные клиенты. В результате термин прижился для обозначения акций и других ценных бумаг крупнейших компаний.

Таким образом, на фондовом рынке «голубые фишки» представляют собой ценные бумаги крупных, надежных, обладающих высокой платежеспособностью компаний с высокой степенью ликвидности, то есть возможностью продать акции тогда, когда заблагорассудится, на выгодных или хотя бы приемлемых условиях. Такие компании, помимо прочего, отличаются стабильными показателями доходов, а также дивидендов.

Большая часть компаний, чьи акции могут котироваться как «голубые фишки», представляет собой крупнейших игроков в той  или иной сфере. К числу таких  компаний относятся автомобильные гиганты Toyota и Ford, «почти монополисты» в сфере сетевых поисковых систем и программного обеспечения Google и Microsoft, производители компьютерного оборудования IBM, Apple,а также Coca-Cola и другие. Если говорить об украинских «голубых фишка», то таковыми являются Укрнафта, Моторсич, Азовсталь, АлчевскийМетКомбинат, Укртелеком, Центрэнерго,  Укрсоцбанк и др.

Сущность «голубых фишек» и особенности

«Голубые фишки» — акции или ценные бумаги наиболее крупных, ликвидных и надёжных компаний со стабильными показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов. Обычно голубые фишки являются индикаторами всего рынка, так как считается, что если возросли цены на акции крупнейших компаний, то и акции компаний «второго эшелона» тоже возрастут, соответственно падение курса акций «голубых фишек» означает снижение курса акций компаний «второго эшелона». 

 «Голубые фишки» имеют ряд особенностей. Это наиболее надежное вложение денежных средств. Несмотря на то, что четкие и формальные критерии «голубых фишек» отсутствуют, как правило, к этой категории причисляются акции компаний, обладающих высоким показателем капитализации. Капитализация каждой конкретной фирмы определяется путем умножения выпущенных на рынок акций компании на цену одной акции, сформировавшуюся в ходе торгов. Так как компании – эмитенты «голубых фишек», в своем большинстве являющиеся предприятиями-гигантами, локомотивами тех или иных отраслей или подчас даже экономических систем, связаны с множеством акционеров, партнеров и клиентов, они вынуждены регулярно отчитываться перед общественностью по результатам своей деятельности. За счет своевременного обновления информации о важных показателях работы компании существенно снижается риск пропустить признаки кризисных явлений, которые могут быть связаны с изменением конъюнктуры рынка или с какими-либо факторами внутри самой фирмы. Это сочетание стабильности доходов и некоторой предсказуемости финансовой политики делает «голубые фишки» наиболее предпочтительным вариантом вложения денежных средств с целью их сохранения. Причем справедливо это как в отношении благополучных времен, так и кризисных. Компаниям с голубыми фишками характерна большая экономическая мощь, вплоть до монополии.

Однако имеется и оборотная  сторона медали. Что касается «голубых фишек», это, прежде всего, невысокий  уровень доходности. Безусловно, крупные  компании отличают надежность и стабильность. Кроме того, им свойственна устойчивая тенденция к увеличению общих  доходов, расширению рынков сбыта и  наращиванию производства. Между  тем, глобальность масштабов, огромные расходы на модернизацию в соответствии с современными требованиями рынка, а также большое количество акционеров оказывают немалое влияние на темпы роста прибыли. Акцент в  данном случае делается на стабильность, но никак не на доходность. Так, исследования американского рынка показали, что  за последние несколько десятилетий  средняя доходность от вложений составила 11% годовых, что не сильно отличается от процентов по банковским вкладам. Компании же «второго эшелона», вложения в которые более рискованны из-за высокой конкуренции на рынке  или плохой прогнозируемости новых  отраслей, отличаются более высокой  доходностью. Тут уж каждому свое: кто-то предпочитает «синицу в руках» («голубые фишки»), кто-то – «журавля в небе» («второй эшелон»). Что  касается компаний «третьего эшелона», их доходы могут оказаться баснословными  в сравнении с теми же «голубыми  фишками». Вот только о ликвидности  и надежности говорить не приходится.

Но в одном уверены  абсолютно все эксперты – в  период финансового кризиса деньги с целью их сохранения нужно вкладывать в «голубые фишки». Долгосрочные тенденции  при этом указывают на то, что  с течением времени удельный вес  монополий и других компаний подобного  уровня в мировой экономике сократится, все более существенную роль будут  играть средние компании. Реальность же такова, что многие молодые фирмы, которые рассчитывают на инновационные  технологии, просто-напросто разоряются. На плаву остаются те, кто владеет  значительными финансовыми ресурсами  и имеет сформированную потребительскую  базу, пусть даже и сократившуюся.

«Голубые фишки» на фондовом рынке  Украины

В Украине голубыми фишками являются Укрнафта, Моторсич, Азовсталь, АлчевскийМетКомбинат, Укртелеком, Центрэнерго,  Укрсоцбанк, Банк Аваль, Авдеевский Коксохим и другие. Ценные бумаги этих компаний и входят в состав индексной корзины Индекса украинских акций.

Существует так называемый второй эшелон – это менее ликвидные и менее крупные компании. Второй эшелон – это акции, эмитенты которых вне списка компаний с наиболее ликвидными ценными бумагами, то есть не являются представителями так называемых «голубых фишек» на фондовом рынке. Акции второго эшелона уступают «голубым фишкам» в отношении ликвидности и капитализации. Второй, третий эшелон, это акции известных и крупных компаний, но имеющих меньший объем торгов, чем у «голубых фишек».

Строгих правил для отнесения  акций или облигаций той или  иной компании к разряду «голубых фишек» или ко «второму эшелону» нет. Как правило, рассматривается капитализация  компании и ликвидность.

Капитализация - это стоимость всех акций компании вместе взятых, т.е. стоимость самой компании. Самая дорогая украинская компания Укрнафта, она стоит 43 млрд. гривен ( 5,4 млрд. долл.). Для сравнения отметим, что самой дорогой российской компанией является Газпром - $140 млрд. Самой дорогой компанией в мире является Wai-Mart Stores  -$186.44 млрд.

Куда же все таки стоит вкладывать: в больших и сильных либо в  маленьких и проворных.  Если покупать голубые фишки, то какие именно и сколько можно на этом заработать. Для ответа на эти вопросы рассмотрим характерные черты «голубых фишек».

Преимуществом «голубых фишек» является их ликвидность, то есть возможность  продать или купить определенный объем этих акций в любой момент торговой сессии на «Украинской бирже», без существенной потери в цене. Спрэды по украинским голубым фишкам обычно составляют от 1 то 5 десятых процента. Спрэд это разница между ценой покупки и продажи. Например, если на улице мы видим, что доллар покупается по 7 гривен и 80 копеек, а продается по 7 гривен и 90 копеек, то спрэд будет 10 копеек.

Таким образом, вы несете минимальные  потери на спрэде покупая и продавая украинские голубые фишки. Следует также отметить, что с появлением услуги Итернет-трейдинга появилась возможность покупать и тут же продавать по более выгодной для вас цене  украинские голубые фишки и прочие бумаги за считанные секунды из дома или офиса.

Список голубых фишек не постоянен. Очень часто ликвидность из одних  бумаг перетекает в другие. Например, если есть хорошие новости, или слухи  о покупки этой  компании,   объем торгов по данной ценной бумаге нарастает и ликвидность увеличивается, если негативные – тогда наоборот.

Что выбрать для инвестиций:  голубые фишки или второй эшелон зависит от временного горизонта  вашего инвестирования. При растущем тренде, например при растущей фазе экономического цикла или долгосрочном улучшении бизнес климата в стране,  может быть интересным второй эшелон. Если же вы планируете находиться в  бумаге меньше года, тогда лучше  выбирать голубые фишки. Если вы активный трейдер, который зарабатывает на частых колебаниях цены акций, то вас будут интересовать только голубые фишки,  причем  самые ликвидные из них.

 

 

 

 

Индексная корзина "Украинской биржи"

Индексная корзина формируется  таким образом, что каждая входящая в нее компания имеет свой удельный вес, а, следовательно, и влияние на динамику индекса. Общепринято, что вес эмитента при расчете индекса определяется двумя факторами - его капитализацией и free-float. К сожалению, почти все эмитенты, акции которых формируют индексы отечественных бирж, имеют "дефект", как минимум, с точки зрения одного из указанных показателей.

Рассмотрим индексную  корзину "Украинской биржи", так  как именно на этой площадке пока сконцентрирован  наибольший объем торгов акциями  украинских предприятий. Самый большой  удельный вес в индексной корзине данной фондовой биржи в 2012 г. имеют ЦБ компаний "Центрэнерго" (16%), "Мотор Січ" (16%), "Укртелеком" (11%) и "Азовсталь" (11%).

Отметим, что удельный вес  этих четырех бумаг в индексной  корзине составляет почти 54%. Помимо указанных компаний в индексную  корзину входят ЦБ еще 11 эмитентов, однако аналитики сходятся во мнении, что именно перечисленные выше эмитенты и являются настоящими "голубыми фишками" фондового рынка.

Примечательно, что компания "Центрэнерго", имеющая самый большой удельный вес в индексной корзине "Украинской биржи", по капитализации занимает 7-е место среди 15 индексных компаний. Сейчас ее капитализация составляет всего 3,3 млрд грн.

Компания "Центрэнерго" котируется дешево: ее цена на бирже приблизительно в 16 раз меньше стоимости строительства новой электростанции и приблизительно вчетверо ниже российских аналогов.

Очевидно, что если бумаги компании продаются так дешево, для  этого должны быть причины. И опрос  участников рынка выявил несколько  факторов, негативно влияющих на стоимость  акций данного эмитента. Во-первых, компания "Центрэнерго" интересна как объект приватизации в основном российским инвесторам.

Во-вторых, в нее нужно  вложить большие деньги для реконструкции  и модернизации мощностей. В-третьих, утвержденные тарифы на произведенную  компанией электроэнергию - самые  низкие по сравнению с тарифами других генерирующих компаний. А тарифы для  населения все еще не достигают  экономически обусловленного уровня и  являются одними из самых низких в Европе.

При этом, по словам фондовиков, акции "Центрэнерго" остаются самыми привлекательными, с точки зрения инвестирования, ведь ситуация с другими эмитентами еще хуже. Еще одна индексная бумага - "Донбассэнерго". Рентабельность этой компании ниже, и ее станции находятся в худшем состоянии по сравнению с "Центрэнерго".

Несвободное обращение украинских «голубых фишек»

Небольшая доля бумаг в  свободном обращении - основной недостаток украинских "голубых фишек". У 12 из 15 ЦБ в индексной корзине "Украинской биржи" доля бумаг в свободном  обращении (free-float) ниже 10%. Например, чтобы бумага могла котироваться на основной площадке Лондонской фондовой биржи, ее free-float должен составлять, как минимум, 25%.

Такого показателя нет  ни у одной "индексной" компании на отечественном фондовом рынке. Один из самых высоких показателей  free-float - у двух государственных энергетических компаний: "Центрэнерго" (22%) и "Донбассэнерго" (14%). На первом месте - компания "Мотор Січ", чья доля бумаг в свободном обращении составляет 24%.

Такой относительно высокий  для украинского фондового рынка  показатель аналитики склонны объяснять  тем, что "Мотор Січ" ни разу не проводила дополнительной эмиссии. С 1994 г., когда был зарегистрирован первый выпуск акций компании "Мотор Січ", что было связано с перерегистрацией предприятия в акционерное общество, не проходило дополнительных выпусков акций.

 Большинство же других  акционерных обществ неоднократно  проводили дополнительные эмиссии, что размывало доли миноритарных акционеров. В результате мажоритарные собственники сконцентрировали в своих руках пакеты, содержащие более 90% акций. Неудивительно, что в прошлом году ЦБ компании "Мотор Січ" стали лидерами по объему торгов среди акций индексной корзины с показателем в 6,4 млрд грн.