Иностранные инвестиции в экономике России: проблемы и перспективы

Деление иностранных  инвестиций на прямые, портфельные  и прочие является наиболее распространенным в экономике, поэтому данную классификацию  следует рассмотреть подробнее. Так же их поступление можно увидеть в Приложении 1.

Что касается прямых иностранных инвестиций, то отличительной  чертой этого вида является их производственное назначение, долгосрочность, способность обеспечить инвестору управленческий контроль над предприятием.

Закон «Об иностранных  инвестициях в РФ» к прямым инвестициям относит:

 а) приобретение  иностранным инвестором не менее  10% доли, долей (вклада) в уставном  капитале коммерческой организации,  созданной или вновь создаваемой  на территории РФ;

б) вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ;

в) осуществление  на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.

Осуществление прямых иностранных инвестиций возможно различными способами, главными из которых  являются:

а) учреждение на территории другой страны компании, полностью  принадлежащей иностранному инвестору;

б) покупка существующих фирм за рубежом;

в) привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;

г) создание свободных  экономических зон, направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны;

д) создание совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе путем продажи иностранным инвесторам акций российских акционерных обществ.

Прямые инвестиции имеют приоритетное значение, поскольку  они оказывают существенное воздействие  на национальную экономику и международный бизнес в целом.

 Роль прямых  иностранных инвестиций заключается:

1) в способности  активизировать инвестиционные  процессы в силу присущего  инвестициям мультипликативного  эффекта;

2) в содействии  общей социально-экономической стабильности, стимулировании производственных вложений в материальную базу;

3) в сочетании  переноса практических навыков  и квалифицированного менеджмента  с взаимовыгодным обменом ноу-хау,  облегчающим выход на международные  рынки; 

4) в активизации  конкуренции и стимулировании развития среднего и малого бизнеса;

5) в способности  при правильной организации, стимулировании, размещении ускорить развитие  отраслей и регионов;

6) в содействии  росту занятости и повышению  уровня доходов населения, расширения  налоговой базы.

Прямые иностранные инвестиции:

а) являются хорошим  дополнительным источником средств  для обновления и расширения основного  капитала, реализации инвестиционных проектов и программ, обеспечивающих оживление и подъём экономики, насыщение  внутреннего рынка конкурентоспособными товарами и услугами;

б) представляют собой источник средств для внедрения  прогрессивной технологии, ноу-хау, современных методов управления и маркетинга;

в) будучи направленными  в конкретные объекты часто сопровождаются обучением персонала, эффективно использующего новые технологии, рыночные механизмы, международные контракты и т.п.;

г) способствуют освоению и закреплению опыта  функционирования рыночной экономики, присущих ей «правил игры», что приводит к притоку иностранного капитала, даёт инвестору уверенность в возврате вложенных средств с достаточной прибылью и ускоряет формирование в стране инвестиционного климата, благоприятного как для зарубежных, так и для отечественных инвесторов;

д) ускоряют процесс  включения экономики в мировое  хозяйство, развитие эффективных и интеграционных процессов, благоприятствуют использованию преимуществ международного разделения и кооперации труда, нахождению ниш в мировом хозяйстве и рынке;

е) в отличие  от займов и кредитов не ложатся  дополнительным бременем на внешний долг и даже способствуют получению средств для его погашения.

Ведущими инвесторами  являются экономически развитые страны, в первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общей сумме зарубежных прямых инвестиций сократилась с 55% до 44%, доля, же стран Западной Европы и Японии возросли (соответственно с 37% до 44% и с 1% до 10%).

Процесс приватизации государственной собственности, акционирование промышленных предприятий привели к формированию в России фондового рынка, создали объективные предпосылки для портфельных капиталовложений иностранных инвесторов.

Под портфельными инвестициями понимается покупка нерезидентами акций, паев, векселей, государственных ценных бумаг (краткосрочных и долгосрочных) и других долговых ценных бумаг, составляющих менее 10% акционерного капитала предприятия. Портфельные инвестиции не дают права вкладчикам участвовать в управлении предприятием.

При портфельном инвестировании необязательны  создание новых мощностей и контроль за их использованием, инвестор в данном случае полагается в управлении реальными активами на других. Как правило, он просто покупает существующие ценные бумаги, приобретая права на будущий доход. В большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг.

Основные способы портфельного инвестирования включают:

а) покупку ценных бумаг на рынках других стран;

б) покупку ценных бумаг иностранных  компаний в своей стране;

в) вложение капитала в международные  инвестиционные (паевые) фонды.

Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для российской экономики достаточно важной задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

1) пополнение собственного капитала  российских предприятий путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;

2) аккумулирование заемных средств  российскими предприятиями для  реализации конкретных проектов  путем размещения среди портфельных  инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;

3) пополнение федерального бюджета  и бюджетов субъектов РФ путем  размещения среди иностранных  инвесторов долговых ценных бумаг,  эмитированных соответствующими  органами власти;

4) эффективная реструктуризация  внешнего долга РФ путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Прочие инвестиции занимают основную долю – примерно 57% объема инвестиций. Эта группа инвестиций (по субъектам  вызова) – это государственные  инвестиции. Государства являются крупными экспортерами капитала. Экспорт государственного капитала осуществляется в форме экономической, технической и военной помощи развивающимся странам; возрастает роль государства как гаранта экспорта частного капитала. Во многих странах существуют государственные организации, которые страхуют частных инвесторов. Государство участвует в деятельности международных финансовых учреждений (МВФ, Всемирный банк и его группа, ЕБРР).

Официальная статистика России к «прочим  инвестициям» относит торговые кредиты, прочие кредиты, банковские вклады и кредиты правительств иностранных государств, выданные под гарантии правительства Российской Федерации.

Фактически под прочими  инвестициями в российской статистике следует понимать ссудные инвестиции.

1.2. Основные структурные характеристики инвестиционного процесса.

Инвестиционный процесс представляет собой принятие инвестором решения  относительно ценных бумаг, в которые  осуществляются инвестиции, объемов  и сроков инвестирования. Следующая  процедура, включающая пять этапов, составляет основу инвестиционного процесса:

1. Выбор инвестиционной политики.
2. Анализ рынка ценных бумаг.
3. Формирование портфеля ценных бумаг.
4. Пересмотр портфеля ценных бумаг.
5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг.

Первый этап - выбор инвестиционной политики - включает определение цели инвестора и объема инвестируемых средств. Цели инвестирования должны формулироваться с учетом как доходности так и риска.

Необходимо оценить имеющиеся  свободные ресурсы, которые должны играть роль инвестиционного капитала, необходимо собрать достаточную информацию о доступных инвестиционных средствах, оценить предварительно экономическую конъюнктуру и прогнозы на будущее и т. п. На этом этапе инвестор с той или иной степенью точности определяет свой инвестиционный горизонт, т.е. промежуток времени, на который распространяется его стратегия и по отношению к которому оцениваются результаты инвестиционного процесса. Величина временного горизонта определяется как целями инвестора, так и его способностью прогнозировать будущее положение дел.

Разработка инвестиционной стратегии всегда основывается на анализе  доходности от вложения средств, времени  инвестирования и возникающих при  этом рисков. Эти факторы во взаимосвязи  определяют эффективность вложений в тот или иной инструмент фондового рынка. Принятая инвестиционная стратегия определяет тактику вложения средств: сколько средств, и в какие ценные бумаги следует инвестировать и, следовательно, всегда является основой операций с ценными бумагами. Эффективность инвестирования различается в зависимости от того, используются ли для вложений только собственные средства или привлекаются и заемные ресурсы.

Этот этап инвестиционного  процесса завершается выбором потенциальных  видов финансовых активов для  включения в основной портфель. Так, на современном рынке ценных бумаг имеются десятки тысяч различных облигаций и акций, о большинстве которых средний инвестор обычно ничего не знает. Даже профессионалы финансового рынка ограничивают свой круг внимания не слишком большим числом бумаг, о которых они имеют достаточно информации, за поведением которых они тщательно следят. Первичный отбор основывается на финансовом положении инвестора, на его осведомленности о тех или иных бумагах, о различных аспектах налогообложения, связанного с ценными бумагами, недвижимостью, на доступности и легкости реализации операции с этими активами и т. п. Сделав такой отбор, инвестор сужает все многообразие инвестиционного рынка до обозримого множества инвестиционных активов, которые он может оценивать, сравнивать и с которыми он реально может осуществлять сделки.

Второй этап инвестиционного  процесса, известный как анализ ценных бумаг, включает изучение отдельных видов ценных бумаг или групп бумаг в рамках основных категорий. Одной из целей такого исследования является определение тех ценных бумаг, которые представляются неверно оцененными в настоящий момент. Существует много различных подходов к анализу ценных бумаг.

Традиционный анализ ценных бумаг обычно предусматривает подход "сверху вниз", начинающийся с экономического анализа, а затем переходящий к анализу состояния отрасли и, наконец, к фундаментальному анализу.

Экономический анализ направлен  на оценку общего состояния экономики  и ее потенциального воздействия  на доходы, получаемые по ценным бумагам. Как правило, при стабильной экономике курсу акций свойственна тенденция роста, а при нарушении стабильности экономики курсы акций падают. Несомненно, что эта взаимосвязь не является совершенной, но она, тем не менее, сильна.

Отраслевой анализ связан с отраслью экономики, в рамках которой функционирует конкретная компания, а также с перспективами данной отрасли.

Технический анализ в простейшей его форме включает изучение конъюнктуры  курсов рынка акций, с тем, чтобы  дать прогноз динамики курсов акций конкретной фирмы. Инструменты для проведения технического анализа - графики. Они наглядно отражают итоговую картину движения рынка и курсов отдельных выпусков. Информация о движении цен представлена графиком или кривой, в котором аналитик пытается найти устойчивые, повторяющиеся конфигурации. Основные типы таких конфигураций  классифицируются, и в текущей информации о ценах пытаются обнаружить одну из них. Если это удается, то будущее поведение цен предсказывается на основе такой конфигурации.

Альтернативный способ изучения рынка построен на использовании разных видов статистических данных. Следовательно, технический анализ - это анализ данных во времени; для него необходимо иметь информацию, за какой либо промежуток времени, чтобы проанализировать ее техническими методами.

Первоначально проводится исследование курсов за прошедший период с целью выявления повторяющихся  тенденций или циклов в динамики курсов. Затем анализируются курсы  акций за последний период времени, с тем, чтобы выявить текущие  тенденции, аналогичным обнаруженным ранее. Это сопоставление существующих тенденций с прошлыми осуществляется, исходя из предположения, что ценовые тренды периодически повторяются. Таким образом, выявляя текущие тенденции, аналитик надеется дать достаточно точный прогноз будущей динамики курсов, рассматриваемый акций.

Обычно техническим анализом акций занимаются до более глубокого  фундаментального анализа. Если с точки  зрения технического анализа данный выпуск акций кажется интересным, тогда они продолжают его изучение средствами фундаментального анализа. Если же с точки зрения технического анализа выпуск не представляет интереса, их внимание переключается на другие акции.