Иностранные инвестиции в экономике России: формы, направление, эффективность

Получают также распространение  инвестиции без вложений в акционерный капитал. Например, заключение соглашений о представлении лицензий, торговых марок т.п.

При портфельном инвестировании необязательны создание новых мощностей  и контроль за их использованием, инвестор в данном случае полагается в управлении реальными активами на других. Как правило, он просто покупает существующие ценные бумаги, приобретая права на будущий доход. В большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг.

Основные способы портфельного инвестирования включают: а) покупку ценных бумаг на рынках других стран; б) покупку ценных бумаг иностранных компаний в своей стране; в) вложение капитала в международные инвестиционные (паевые) фонды.

Привлечение иностранных  портфельных инвестиций также является для российской экономики достаточно важной задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач: 1) пополнение собственного капитала российских предприятий путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов; 2) аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов; 3) пополнение федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти; 4) эффективная реструктуризация внешнего долга РФ путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Прочие инвестиции занимают основную долю – примерно 57% объема инвестиций. Эта группа инвестиций (по субъектам вызова) – это государственные  инвестиции. Государства являются крупными экспортерами капитала. Экспорт государственного капитала осуществляется в форме экономической, технической и военной помощи развивающимся странам; возрастает роль государства как гаранта экспорта частного капитала. Во многих странах существуют государственные организации, которые страхуют частных инвесторов. Государство участвует в деятельности международных финансовых учреждений (МВФ, Всемирный банк и его группа, ЕБРР).

1.3 Взгляд на инвестиции  в трудах известных ученых-экономистов

Джон Мейнард Кейнс (1883-1946) – выдающийся английский экономист, государственный деятель, основоположник одного из современных направлений экономической мысли Запада – кейнсианства⁶.

Главное произведение Дж. Кейнса –  книга «Общая теория занятости, процента и денег» (1936).

Общие черты теории⁷. Когда занятость возрастает, увеличивается совокупный реальный доход. Психология общества такова, что с ростом совокупного реального дохода увеличивается и совокупное потребление, однако не в такой же мере, в какой растет доход. Поэтому предприниматели потерпели бы убытки, если бы вся возросшая занятость была направлена на удовлетворение возросшего спроса на предметы текущего потребления. Для поддержания любого данного уровня занятости необходимы текущие инвестиции, поглощающие превышение совокупной продукции над тем, что общество желает потреблять при данном уровне занятости. Если такие инвестиции не осуществляются, выручка предпринимателей будет ниже той, которая необходима, чтобы вызвать у них стремление к достижению этого уровня занятости. Отсюда следует, что при данной величине показателя (склонность общества к потреблению), равновесный уровень занятости, т.е. тот уровень, при котором у предпринимателей в целом нет стремления ни расширять, ни сокращать занятость, будет зависеть от величины текущих инвестиций. Величина текущих инвестиций зависит от так называемого побуждения инвестировать, побуждение инвестировать в свою очередь зависит от отношения между графиком предельной эффективности капитала и комплексом норм процента по займам с разными сроками погашения и разной степенью риска.

Итак, суть разработанной  теории сводится к следующему.

1. При данном состоянии  техники, объеме применяемых ресурсов  и уровне издержек производства  доход (как денежный, так и реальный) зависит от объема занятости  N.

2. Соотношение между совокупным доходом и величиной ожидаемых расходов на потребление, обозначаемой D1, будет зависеть от психологической характеристики общества, которую можно назвать склонность к потреблению. Это значит, что потребление будет зависеть от уровня совокупного дохода и, следовательно, от уровня занятости, если только не произойдет изменений в склонности к потреблению.

3. Объем затрат труда N, на  который предприниматели предъявляют  спрос, зависит от ожидаемых  расходов общества на потребление  (D1) и от ожидаемых расходов общества на новые инвестиции (D2). D1+ D2 и есть эффективный спрос.

4. Поскольку

D1+ D2 = D =

(N),

где  - функция совокупного предложения, а D1 – функция от N (обозначим ее через (N), зависящая от склонности к потреблению, то (N) - (N) = D2.

5. Следовательно, равновесный  уровень занятости зависит: а)  от функции совокупного предложения  ; б) от склонности к потреблению  ; в) от объема инвестиций D2. Это и есть суть общей теории занятости.

Теодор Шульц –  американский экономист, родился в 1902 г. Основные из многочисленных тем его многолетних научных работ изысканий явились разнообразные вопросы экономики сельского хозяйства, демографии, экономика образования и подготовка научных кадров.

Одним из первых Т. Шульц  начал исследовать то, что он называл «человеческим капиталом». В книгах «Вложения в человеческий капитал: роль образования и научных исследований» (1971) и «Инвестиции в людей: экономика качества населения» (1981) он показал, что образовательный уровень населения предопределяет его способность использовать информацию и технологию для экономического развития. В частности, Т. Шульц подчеркивал, что при точном определении стоимости земли и оборудования почти не проводились экономические оценки труда в сельском хозяйстве. Еще в 1960 г. он провел такие оценки стоимости рабочей силы, включая расходы на образование и «потерянное» человеческое время, затраченное на учебу.

Теория «человеческого капитала»⁸ отражала переориентацию экономической науки с проблем использования трудовых ресурсов, в особенности степени их занятости, на проблемы создания качественно новой рабочей силы в условиях научно-технической революции в связи с повышением требований к уровню ее профессиональной и общетеоретической подготовки. Как писал Т. Шульц, «инвестиции в человека повышают не только уровень производительности труда, но и экономическую ценность его времени».

Гэри Беккер - американский экономист, родился в 1920 г. Наиболее значительным экономическим трудом Г. Беккера, по мнению многих ученых, явилась  изданная в 1964 г. монография «Человеческий капитал: теоретический и эмпирический анализ главным образом в области образования», специально отмеченная в решении Шведской королевской академии о присуждении Г. Беккеру Нобелевской премии в октябре 1992 г. как «наиболее значительный вклад в экономическую науку». В этой книге убедительно доказана экономическая целесообразность и необходимость крупных капиталовложений, как государственных, так и частных, в «человеческий фактор», который отнюдь не склонны недооценивать капиталистические предприниматели и о котором до последнего времени лишь говорили «отцы» социалистической мысли. По мнению Г. Беккера, крупные вложения в подготовку как студентов, так и рабочих, в медицинское обслуживание, в особенности детское, в социальные программы, направленные на сохранение, поддержку и расширенное воспроизводство кадров, равноценно крупным инвестициям в создание или приобретение новых машин, оборудования и технологии, оборачиваясь в будущем такими же, если не большими, прибылями.

Интересный подход - Анри Кульман "Косвенное и прямое инвестирование". Один из представителей французской экономической школы Анри Кульман рассматривает проблему классификации инвестиций совершенно в другом аспекте. Он рассматривает косвенное инвестирование (с использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных средств). Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта труда в средство производства, минуя промежуточный этап формирования капитала в денежной форме. Такой механизм инвестирования часто используется в сельском хозяйстве. Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот, содержит в стаде не только какое-то количество телят для восполнения естественной убыли животных в стаде (амортизация), но и дополнительное их число, чтобы обеспечить расширенное воспроизводство. В этом случае происходит так называемое непосредственное инвестирование. То же самое можно сказать о садоводе, который не реализует на рынке все цветы и фрукты, а часть их разводит на семена с целью расширения хозяйства. В промышленности механизм прямого инвестирования находит применение гораздо реже, поскольку предприятие почти никогда не выпускает продукцию, способную выполнять на том же производстве функции средств производства. Хотя, конечно, можно представить себе владельца завода, использующего собственные кирпичи для кладки собственных печей или для увеличения площади своих цехов.

2 Иностранные инвестиции в экономике России в 2011 году.

2.1 Объем и структура  иностранных инвестиций в экономике России в 2011 году.

Общий объем иностранных инвестиций в РФ в 2011 году увеличился на 46,4% по сравнению с 2010 годом и составил 65 млрд долларов, говорится в сообщении Минэкономразвития РФ. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 57,1% (на конец марта 2010г. - 53,8%), доля прямых инвестиций составила 39,9% (38,7%), портфельных - 3,0% (7,5%).

Среди видов экономической деятельности наиболее привлекательными для вложения иностранного капитала в 2011г. были Основными видами экономической деятельности по объему инвестиций с января по сентябрь 2011 года стали финансовая деятельность и страхование, обрабатывающие производства, добыча полезных ископаемых, оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования; транспорт и связь. В 2011г. в финансовую деятельность и страхование поступило 86,8 млрд.долларов США, или 36,3% от общего объема поступивших иностранных инвестиций, обрабатывающие производства – 41 млрд.долларов США, или 31,9%, добычу полезных ископаемых – 18,6 млрд.долларов США, или 14,1%; оптовую и розничную торговлю 24,4 млрд.долларов США или 16,3%; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования - 13,3 млрд.долларов США, или 11,6%

Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в 2011г. 165,2 млрд.долларов, или на 36,7% больше, чем в 2010 году.

Движение иностранных  инвестиций в экономике России по типам инвестирования приведены в таблице 1.

  Таблица 1 Движение иностранных инвестиций в экономике России 
по типам инвестирования 
в 2011 году, млн.долларов США

	2011г.			Справочно  2010г.   в % к
	млн.  долларов  США	в % к
		2010г.	итогу
				2009г.	итогу
Инвестиции	190643	166,1	100	140,1	100
из них:
прямые инвестиции	18415	133,3	9,7	86,8	12,1
в том числе:
взносы в капитал	9080	117,9	4,8	96,3	6,7
из них   реинвестирование	2311	в 3,1р.	1,2	79,3	0,7
лизинг	163	150,7	0,1	105,4	0,1
кредиты, полученные  от зарубежных совла-  дельцев организаций	7495	162,6	3,9	71,6	4,1
прочие прямые   инвестиции	1677	120,5	0,9	101,9	1,2
портфельные   инвестиции	805	74,9	0,4	121,9	0,9
в том числе:   акции и паи	577	167,6	0,3	91,0	0,3
долговые ценные бумаги	219	32,2	0,1	137,1	0,6
прочие инвестиции	171423	171,7	89,9	153,3	87,0
в том числе:
торговые кредиты	27775	157,9	14,6	126,2	15,3
прочие кредиты	139931	176,8	73,4	155,7	69,0
из них:
на срок до 180 дней	91484	в 2,2р.	48,0	в 6,2р.	36,0
на срок свыше 180 дней	48447	127,8	25,4	85,7	33,0
прочее	3717	119,1	1,9	в 8,5р.	2,7

 

 

Инвестиции в основной капитал России в феврале 2012 года, по данным Росстата, увеличились относительно аналогичного периода прошлого года на 15,1% и составили 567,9 млрд рублей.

 

Структура иностранного капитала, поступившего в Россию, за 2011г. изменилась. Минэкономразвития РФ уточнило оценку объема прямых иностранных инвестиций в РФ до 51,9 млрд долларов (39,9%), что на 19,9% больше объема 2010 года. В отличии от индекса иностранных портфельных инвестиций, который начал резко снижаться. По данным МЭР, в 2011 году объем оттока портфельных инвестиций составил 21,2 млрд долларов (0,9%). Объем притока прочих инвестиций, в первую очередь кредитов, составил 34,2 млрд долларов (87,0%).    Также был отмечен рост притока  доли прочих инвестиций, объем которых составил 34,2 млрд долларов(в основном, за счет роста доли кредитов на срок до 180 дней - с 8,1% до 36,0%).

В 2011г. по сравнению  с предыдущим годом поступление прямых инвестиции увеличилось на 39,9%, что вызвано увеличением объемов прямых иностранных инвестиций из основных стран-инвесторов. По данным Банка России за январь–сентябрь 2011 года, лидерами среди иностранных инвесторов в Россию стали Кипр с объемом $8,7 млрд, Британские Виргинские острова ($5,3 млрд), Ирландия ($4,8 млрд), Нидерланды ($4,1 млрд).

 

При увеличении доли прямых инвестиций с 12,1% в 2010г. до 39,9% в 2011г. и доли портфельных инвестиций - с 1,1% до 0,9%, отмечен рост доли прочих инвестиций - с 79,5% до 87,0% соответственно (в основном, за счет роста доли кредитов на срок до 180 дней - с 8,1% до 36,0%)

Значительный рост прямых инвестиций наблюдался в производстве транспортных средств и оборудования - на 468 млн. долларов США (в 2,0 раза), машин и оборудования - на 268 млн.долларов США (на 60%), производстве пищевых продуктов, включая напитки, и табака - на 228 млн.долларов США (на 61,1%).

Портфельные инвестиции в 2011г. уменьшились по сравнению с 2010г⁹. на 0,9% (в 2010г. по сравнению с 2009г. было отмечено увеличение на 21,9%). Структура портфельных инвестиций изменилась. При снижении доли акций и паев в общем объеме портфельных инвестиций с 42,9% в 2009г. до 32,0% в 2010г., доля долговых ценных бумаг возросла соответственно с 56,2% до 63,2%.

Иностранные портфельные  инвестиции поступали, в основном, в  акции и паи организаций по производству и распределению электроэнергии, газа и воды - 50,2% от общего объема данного  вида поступления, организаций связи - 29,5%; в долговые ценные бумаги организаций строительства - 50,3% от общего объема данного вида поступления, организаций, осуществляющих деятельность в металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий - 18,6%.

Портфельные инвестиции в 2010г. поступили, в основном, из Виргинских (Британских) островов - 49,5% их общего объема поступления и Кипра - 29,0%.