Инвестиционные проекты и их оценка

Учитывая общую ориентацию на использование в странах с  формирующейся рыночной экономикой, а также то, что в работе над  созданием методики ЮНИДО принимали  участие ведущие международные  финансовые институты, такие, как Мировой  банк и другие, можно ожидать, что  именно эта методика станет эталоном выполнения анализа инвестиционных проектов, осуществляемых на территории бывшего СССР. В настоящее время, однако, нестабильность социально-политической и макроэкономической ситуаций, высокие  темпы инфляции, а также несовершенное  законодательство в России и других пост-советских государствах крайне неблагоприятно сказываются на инвестиционной деятельности. Поэтому возникает  необходимость в определенной коррекции  стандартизированных подходов и  критериев. Некоторые рекомендации в этой связи приводятся в последнем  разделе настоящей книги.

Каковы же общие критерии коммерческой привлекательности инвестиционного  проекта? Этих критериев два. Кратко их можно обозначить как "финансовая состоятельность" (финансовая оценка) и "эффективность" (экономическая  оценка).

Оба указанных подхода  взаимодополняют друг друга. В первом случае анализируется ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации. Во втором - акцент ставится на потенциальной способности проекта  сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

Прежде чем обратиться к описанию формализованных методов  оценки, следует подчеркнуть чрезвычайную значимость учета всего комплекса  проблем, сопутствующих осуществлению  инвестиционного проекта. В числе  факторов, которые не могут быть представлены только в количественном измерении, должны быть учтены такие  вопросы, как степень соответствия целей проекта общей стратегии  развития предприятия, наличие квалифицированной  и работоспособной "управленческой команды" (одна из важнейших предпосылок  успешности любого начинания), готовность владельцев предприятия (акционеров) пойти  на отсрочку выплаты дивидендов и  т.п.

На рис. 2 представлены некоторые  из методов оценки по каждому из критериев. В следующих разделах они будут подробно рассмотрены.

Рис. 2. Методы оценки коммерческой состоятельности инвестиционного  проекта

Среди поддерживающих исследований особо необходимо выделить исследования, связанные с изучением предполагаемых рынков сбыта и других аспектов маркетинга, постольку, поскольку речь идет именно о коммерческой оценке инвестиций.