Экономическая оценка инвестиций, расчетная часть

Расчетная часть 1

На хлебозаводе функционирует  технологическая линия по производству батонов. Линия состоит из восьми единиц оборудования:

1. агрегата для приготовления опары;
2. тестомесильной машины;
3. тестоделителя;
4. тестоокруглителя;
5. тестозакаточной машины;
6. расстойного шкафа;
7. хлебопекарной печи;
8. хлебоукладочного агрегата.

Стоимостной анализ показал, что лимитирующим звеном является используемая печь мод. ФГЛ-2, которая имеет производительность 3199 тонн в год. Предлагается заменить старую печь на новую, более производительную мод. Г4-ПХ4С-25. В результате производительность линии возрастет до 4815 тонн в год, что соответствует полной производственной мощности всей линии.

Хотя инвестиционный мини-проект предполагает только замену печи, тем  не менее, его результат отражается на работе всей линии, поэтому расчет эффекта ведут в масштабах  всей линии.

Линия дает конечную продукцию  и, следовательно, есть возможность  делать оценку эффективности на основе интегрального экономического эффекта  или чистого дисконтированного  дохода (ЧДД).

Расчеты ЧДД необходимо выполнить  для двух вариантов.

Первый вариант

Линия в течение ближайших  пяти лет не претерпит никаких  изменений и будет работать со старой печью, имея неполную загрузку производственной мощности. При этом варианте инвестиционные затраты –  это стоимость имеющихся основных средств:

- остаточная стоимость  здания, занимаемого линией        425259 руб.;

- остаточная стоимость  оборудования                                167572 руб.;

- стоимость технологической  оснастки                               11749 руб.

Итого инвестиционных затрат                                 604580 руб.

Никаких других инвестиций в линию не вкладывается.

Второй вариант

Это вариант реализации инвестиционного  мини-проекта. При этом также рассматривается 5-летний период эксплуатации линии.

В начале первого года линия  останавливается. Старая печь демонтируется, на ее место устанавливается новая  печь, которая после наладки запускается. Все эти работы займут первое полугодие. А далее во втором полугодии первого  года и все последующие четыре года линия будет работать на полную мощность.

В данном варианте инвестиционные затраты составляют 498500 рублей и складываются из стоимости тех старых основных фондов, которые продолжают эксплуатироваться, и первоначальной стоимости новой печи (включая затраты на доставку, монтаж и наладку), а именно:

- остаточная стоимость здания 425259руб.,

- остаточная стоимость имеющегося оборудования (за вычетом ликвидационной стоимости демонтируемой старой печи) 19327 руб.,

- первоначальная стоимость новой печи 42165 руб.,

- стоимость технологической оснастки 11749 руб.

Удельные переменные затраты, приходящиеся на 1 тонну продукции, в обоих вариантах одинаковы, они равны 910 руб. и включают в себя:

- основные материалы 616руб.;

- электроэнергия и топливо технологические 25 руб.;

- зарплата основных рабочих 179 руб.;

- отчисления на социальные  цели 78руб.;

- прочие переменные затраты 12 руб.

Постоянные затраты в  обоих вариантах равны 452939 руб. в год.

В обоих вариантах расчетный  горизонт принят равным 5 годам, расчетный  шаг – одному году, ставка дисконта – 16%, цена 1 тонны продукции – 1159 руб.

Рассчитаем показатели для  первого года

Выручка = цена*количество = 1159*3199=3707,64 тыс.руб.

Инвестиции = остаточная стоимость  здания + остаточная стоимость оборудования + стоимость технологической оснастки = 425259 + 167572 + 11749 = 604,58 тыс.руб.

Переменные затраты на 1 тонну = 616+25+179+78+12=910 руб.

Операционные затраты = переменные на 1 тонну* количество продукции + постоянные затраты = 910*3199+452939=3364,03 тыс.руб.

Итого направлено = инвестиционные + операционные = 604,58 + 3364,03 = 3968,61 тыс.руб.

Чистый поток денежных средств = выручка – итого направлено = 3707,64 - 3968,61= -260,97 тыс.руб.

Коэффициент дисконтирования = 1/(1+Е)

1 год =1/(1+0,16)¹=0,862069

2 год =1/(1+0,16)²=0,743163

3 год =1/(1+0,16)³=0,640658

4 год =1/(1+0,16)⁴=0,552291

5 год =1/(1+0,16)⁵=0,476113

Чистый дисконтированный поток = чистый поток денежных средств *  коэффициент дисконта

1 год =-260,97*0,862069 = -224,97

2 год =521,94*0,743163=387,89

3 год =521,94*0,640658=334,39

4 год =521,94*0,552291=288,26

5 год =521,94*0,476113=248,50

Чистый дисконтированный поток на 1т. Продукции = чистый дисконтированный поток/объем производства*1000 руб

Таблица 1

Расчет показателей эффективности по первому варианту

Показатель	Год					Итого
	1	2	3	4	5
Объем производства, т	3199	3199	3199	3199	3199	15995
Поступило: Выручка от реализации, тыс. руб.	3707,64	3707,64	3707,64	3707,64	3707,64	18538,2
Направлено: Инвестиционные  затраты, тыс. руб.	604,58	-	-	-	-	604,58
Операционные затраты (без амортизации), тыс. руб.	3364,03	3364,03	3364,03	3364,03	3364,03	16820,15
Итого направлено	3968,61	3364,03	3364,03	3364,03	3364,03	17424,73
Чистый поток денежных средств, тыс. руб.	-260,97	521,94	521,94	521,94	521,94	1826,79
Коэффициент дисконтирования	0,862069	0,743163	0,640658	0,552291	0,476113	-
Чистый дисконтированный поток, тыс. руб.	-224,97	387,89	334,39	288,26	248,50	1034,07
То же нарастающим итогом	-224,97	162,92	497,31	785,57	1034,07	2254,9
Срок окупаемости, годы	-	-	-	-	-
Интегральный  экономический эффект (ЧДД), тыс. руб.	-	-	-	-	-	1034,07
Чистый дисконтированный доход  на 1 т продукции, руб.	-	-	-	-	-	64,65

 

Таблица 2

Расчет показателей эффективности  по второму варианту

Показатель	Год					Итого
	1	2	3	4	5
Объем производства, т		4815	4815	4815	4815
Поступило: Выручка от реализации, тыс. руб.		5580,58	5580,58	5580,58	5580,58
Направлено: Инвестиционные  затраты, тыс. руб.
Операционные затраты (без амортизации), тыс. руб.
Итого направлено
Чистый поток денежных средств, тыс. руб.
Коэффициент дисконтирования	0,862069	0,743163	0,640658	0,552291	0,476113
Чистый дисконтированный поток, тыс. руб.
То же нарастающим итогом
Срок окупаемости, годы
Интегральный  экономический эффект (ЧДД), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход  на 1 т продукции, руб.

 

2.2.2 Задание к расчётной  части №2

 

Продукция завода «Саратовстекло», производящего автомобильные стекла, пользуется большим спросом. Это дает возможность руководству рассматривать проект увеличения производительности завода за счет выпуска новой продукции.

Если будет принято  решение о расширении производства, то выпуск продукции можно будет  начать уже через один месяц (в  расчетах эту задержку можно не учитывать).

Реализация такого проекта  потребует:

1. Дополнительных инвестиций  на:

– приобретение дополнительной линии, стоимость которой составит

– увеличение оборотного капитала на

Увеличения эксплуатационных затрат:

- Найм на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят и будут увеличиваться ежегодно на

Приобретение исходного  сырья для производства дополнительного  количества новой продукции, стоимость  которой в первый год составит   и будет увеличиваться ежегодно на

Другие дополнительные ежегодные  затраты составят

Объем реализации новой продукции (в единицах) составит:

– в первый год – ;

– во второй – ;

– в третий – ;

– в четвертый – ;

– в пятый год – .

Цена реализации продукции  за единицу составит в первый год  и будет ежегодно увеличиваться на .

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет пять лет . Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через пять лет рыночная стоимость оборудования составит от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят от рыночной стоимости оборудования через пять лет.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования под  годовых сроком на пять лет. Возврат основной суммы – равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).

Площадь под новую линию  на заводе имеется (ее цена, с целью  упрощения задачи, в расчет не принимается), все оставшиеся затраты будут  оплачены из собственных средств  фабрики.

Норма дохода на капитал  для подобных проектов равна на заводе . С целью упрощения расчетов принимается, что все платежи приходятся на конец соответствующего года.

Ставка налога на прибыль  принимается равной .

Используя полученные знания о расчетах коммерческой (финансовой) эффективности проекта, определите:

1. Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности (заполнив соответственно таблицы 8-10).
2. Поток реальных денег (таблица 10).
3. Сальдо реальных денег (таблица 10).
4. Чистую ликвидационную стоимость оборудования (таблица 11).
5. Сальдо накопленных реальных денег (таблица 10).
6. Основные показатели эффективности проекта (таблица 12):