Экономическая оценка инвестиций

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Оренбургский  Государственный 

Аграрный Университет

 

 

Экономический факультет

Специальность:

«Экономика и  управление на предприятии»

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине

«Экономическая оценка инвестиций»

 

 

 

 

 

 

 

 

Оренбург, 2011 г.

 

Содержание

 

 

1. Понятие, сущность и показатели, характеризующие коммерческую эффективность инвестиционных проектов……………………………………3
2. Основные элементы инвестиционного капитала: цена банковского кредита; цена заемного капитала, цена текущей задолженности, цена капитала привлекаемого из источника средств «привилегированные акции»………9
3. Задача…………………………………………………………………………….
4. Литература……………………………………………………………………

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3

1. Понятие, сущность и показатели, характеризующие коммерческую эффективность инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект – это программа мероприятий, с помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли.

          Инвестиционный   проект     -    обоснование      экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную, в соответствии с законодательством  РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Эффективность инвестиционного  проекта (ИВ) – это категория, отражающая соответствие результатов и затрат проекта целям и интересам его участников, включая в необходимых случаях государство и население.

Осуществление эффективных  проектов увеличивает поступающий  в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем  делится между участвующими в  проекте субъектами (фирмами ,акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр.) Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов.

Рекомендуется оценивать  следующие виды экономической эффективности:

• эффективность проекта в целом;
• эффективность участия в проекте.

 

 

4

Эффективность проекта в  целом оценивается с целью  определения потенциальной привлекательности  проекта для всевозможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
• коммерческую эффективность проекта.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности  проекта в целом характеризуют  с экономической точки зрения технические, технологические и  организационные проектные решения.

В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности  ИП, рекомендуются:

• чистый доход;
• чистый дисконтированный доход;
• внутренняя норма доходности;
• потребность в дополнительном финансировании (другие названия – ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
• индексы затрат и инвестиций;
• срок окупаемости;
• группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.

Показатели коммерческой эффективности проекта в целом учитывают финансовые последствия его осуществления для реализующей его

5

коммерческой структуры  и определяются в предположении, что все необходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств.

Коммерческая  эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется  соотношением  финансовых  затрат и   результатов,

обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для единственного участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Каждый инвестиционный проект состоит из четырех одинаковых элементов:

1) расчетный период – период реализации проекта;

2) чистые инвестиции – объем затрат;

3) денежный поток – чистый денежный поток от деятельности;

4) ликвидационная стоимость – затребование и извлечение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций.

Необходимость рассмотрения данного проекта зависит  от соотношения этих четырех элементов.

Необходимая информация, заранее подготовленная для принятия решения, является первоочередной задачей инвестиционного проекта. Ее основным

 

6

методом является математически построенная  схема последствий принятия соответствующих  решений.

В инвестиционном проекте содержится перечень оценок и показателей его  эффективности за весь период существования  – от начальной стадии разработки до полного завершения. Общие сведения о проекте должны включать:

1) направление проектируемого производства, состав производимой продукции;

2) сведения о размещении производства;

3) информацию об особенностях технологии и содержании потребляемых ресурсов, системе реализации производимой продукции.

Такой проект сопровождается документацией, утвержденной в установленном порядке  стандартами (нормативами и правилами).

Инвестиционный  проект сопровождается также описанием  последовательно выполняемых на практике действий по срокам осуществления  инвестиций.

Эта часть документации представляет собой детально разработанный бизнес-план фирмы с развернутыми характеристиками проекта, обоснованием его продолжительности, особенностей реализации, источников и направлений денежных потоков  и др. Большое внимание уделяется  обоснованию финансовой реализуемости  проекта также учитываются денежные поступления, в том числе выручка от продаж продукции (работ, услуг), внереализационные доходы, убытки, все виды платежей фирмы, в том числе капитальные вложения, ликвидационные затраты на стадии завершения проекта, затраты на увеличение оборотных средств (в том числе в

7

амортизационные фонды), производственные издержки, налоговые платежи, заработная плата и др.

Баланс  проекта – это сальдо денежного  потока по инвестиционному проекту, оцениваемое разностью между  приходом и расходом денежных средств как на каждом временном отрезке осуществления инвестиционного проекта, так и в целом.

Все составляющие инвестиционного проекта  могут быть выражены в денежной оценке.

Существует  ряд значений денежных потоков, описывающих  процесс осуществления инвестиционного  проекта.

Денежный  поток инвестиционного проекта  состоит из следующих основных элементов: налоги; выручка от реализации продукции;  производственные затраты; инвестиционные затраты. После  завершения инвестиционного и начала операционного периода величина денежного потока, как правило, становится положительной.

Расчет показателей коммерческой эффективности ИП формируется на таких принципах:

1. используются предусмотренные проектом ( рыночные) текущие или прогнозные цены на материальные ресурсы, продукты и услуги;
2. денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых проектом предусматривается приобретение ресурсов и оплата продукции
3. заработная плата включается в состав операционных затрат в размерах, определенным проектом (с учетом отчислений)

8

4. если проект предусматривает одновременно и потребление, и производство некоторой продукции, в расчете учитываются лишь затраты на ее производство, но не расходы на ее приобретение
5. при расчете учитываются отчисления, налоги, сборы и прочее, предусмотренные законодательством
6. если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств (приобретение ценных бумаг и пр.), вложение соответствующих сумм (в виде оттока) учитывается в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а поступление (в виде притока) – в денежных потоках от операционной деятельности
7. если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной деятельности, в расчет берутся затраты по каждому из них

В качестве выходных форм для расчета  коммерческой эффективности проекта  рекомендуются таблицы:

1. отчета о прибылях и убытках
2. денежных потоков с расчетом показателей эффективности

Для построения отчета о прибылях и убытках  необходимо привести сведения о налоговых  выплатах по каждому виду налогов.

В качестве ( необязательного) дополнения может приводиться также прогноз баланса пассивов и активов по стадиям расчета (таблица балансового отчета). В процессе расчета показателей эффективности применяются два главных агрегата:

- сумма  поступлений;

- сумма выплат.

9

2.Основные элементы  инвестиционного капитала: цена  банковского кредита; цена заемного  капитала, цена текущей задолженности,  цена капитала привлекаемого из источника средств «привилегированные акции».

Инвестиционный  капитал - в широком смысле - финансовые ресурсы, имущество, интеллектуальный продукт, в узком смысле - капитал, вложенный в долгосрочные инвестиции.

Рассмотрим основные элементы инвестиционного капитала.

1. Цена банковского кредита.   Ценой кредита считается именно банковский (ссудный) процент как плата за право пользования средствами банка. Источником уплаты процента является часть прибыли (дохода) заемщика, полученной им в результате использования кредита.

Деньги в качестве кредитных  ресурсов представляют собой предмет  купли-продажи, имеющий свою цену –  банковский (ссудный) процент.

Процент выступает в виде определенной суммы денег, получаемый кредитором от заемщика за «товар» - в данном случае за пользование временно ссуженными деньгами. Точнее, даже не за пользование, а за право пользования: если кредит просто пролежал у заемщика, то это не освобождает последнего от необходимости платить за него. В строгом смысле слова за взятый кредит необходимо заплатить не только процент – необходимо погасить сумму основного долга, а, кроме того, нередко приходится платить комиссионные, штрафы. Тем не менее, ценой кредита

считается именно банковский (ссудный) процент как цена или  плата за право

пользования заемными средствами.

Источником уплаты процента является часть прибыли заемщика, полученная им в результате использования заемных средств.

В зависимости от характерных  особенностей разных секторов рынка  ссудных

10

капиталов можно выделить несколько групп однородных ставок процента

кредитования:

- ставки денежного рынка,  используемые при краткосрочных  кредитных операциях между кредитно-финансовыми институтами;

-  официальная учетная  ставка;

-  ставки рынка ценных  бумаг – ставки доходности  разнообразных акций и

облигаций в момент их эмиссии  и в дальнейшем на вторичном рынке;

-  ставки банков и  кредитных учреждений для небанковских  заемщиков и кредиторов.

В свою очередь в рамках каждой из перечисленных групп процентные ставки можно классифицировать по:

-   срокам сделки  – на долго-, средне- и краткосрочные;

-  роли в структуре  вставок – на основные (базовые) и дополнительные,

меняющиеся в след за основными;

-  характеру формирования  – на преимущественно рыночные (уровень и движение которых зависит в основном от общей экономической конъюнктуры и состояния рынка ссудных капиталов) и сознательно регулируемый прямо или косвенно (Центральным Банком РФ, синдикатами банков и кредитных учреждений, другими субъектами);

-  масштабом использования  – на ставке, применяемой исключительно  на

национальных кредитных  рынках, и ставки, используемые одновременно на

национальных и международных  рынках;

-  по характеру изменения  в течение срока пользования  ссуды – на