Контрольная работа по "Риски ценных бумаг"

Вопросы контрольной работы

1. Акции «второго эшелона» на российском фондовом рынке
2. Риски на рынке ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Акции «второго эшелона» на российском фондовом рынке

Акции второго эшелона - это акции  компаний, менее востребованные на фондовом рынке и выпущенные не очень  крупными компаниями, к ним относятся: Аэрофлот, Автоваз, Башнефть, Росбизнесконсалтинг, Уралсвязьинформ, Иркутскэнерго, МГТС, Северо-Западный Телеком, Корпорация ИРКУТ, Северсталь, Центртелеком и еще несколько десятков. Эти акции, как и голубые фишки, котируются на биржах. Например на РТС акции второго эшелона включены в индекс РТС-2.

У акций второго эшелона отношение  цены к прибыли низкое, и акции  могут вырасти в цене просто вследствие более адекватной оценки этих акций  рынком - в справедливой пропорции  к прибыли на акцию. Помимо этого, небольшой компании проще показать существенный рост - на 50 и больше процентов, чем гиганту - ей просто есть куда расти. А вырастет эта компания или нет, зависит от внутренних и внешних для компании экономических условий, процессов, событий, на которые инвестору и нужно ориентироваться при выборе низколиквидных акций для своего портфеля.

У рынка акций второго эшелона  есть три основные проблемы:

· Низкая ликвидность - по некоторым  бумагам сделки не заключаются месяцами.

· Большие спрэды, то есть разница  между ценой покупки и продажи  акции. Если у акций «голубых фишек» спрэды составляют доли процента, то у бумаг второго эшелона они могут достигать 100 и более процентов.

· Нестабильность. Котировки таких  бумаг могут не меняться в течение  целого года, а потом за пару дней неожиданно сделать скачок в разы.

Т.е. на коротких промежутках времени  ждать от таких акций высокой  стабильной доходности не стоит, но можно  ожидать хорошего роста в долгосрочной перспективе. Поэтому инвестору  разумно вкладывать денежные средства в рынок неликвидных ценных бумаг, если он обладает значительным запасом  времени для инвестирования.

В требованиях к составу ПИФов акции второго эшелона фигурируют как внесписочные ценные бумаги (более ликвидные, менее рискованные, менее доходные/убыточные) и как ценные бумаги без признаваемой котировки (менее ликвидные, более рискованные, более доходные/убыточные). [10]

"Второй эшелон" на Биржевом рынке РТС (СГК)

К акциям "второго эшелона" принято относить широкий спектр ценных бумаг, эмитенты которых не входят в число компаний первой величины на фондовом рынке.

С запуском торгов на Биржевом рынке (СГК) акции "второго  эшелона" стали доступными для  всех категорий инвесторов. Для развития ликвидности по акциям "второго эшелона" на Биржевом рынке действует институт Маркет-мейкеров. Наличие Маркет-мейкера по ценной бумаге позволяет обеспечить инвесторам твердые Двусторонние котировки и тем самым снизить риск ликвидности ценной бумаги.

Деятельность Маркет-мейкеров способствовала качественному изменению рынка акций "второго эшелона", благодаря чему данный сегмент стал привлекательным для инвесторов.

Состояние рынка  акций "второго" эшелона
Параметр	До запуска  торгов	После запуска  торгов
Лоты	большие	небольшие
Спрэды	широкие	узкие
Комиссия	высокая	низкая
Ликвидность	низкая или ее отсутствие	достаточно высокая
Рыночные  котировки	отсутствие по многим акциям	наличие по большому спектру акций
Круг  инвесторов	крупные, преимущественно  институциональные инвесторы	все инвесторы, в  том числе частные – те, кто  играет на фондовом рынке через системы  интернет-трейдинга

Для того, чтобы у инвесторов появился наглядный индикатор состояния этого динамичного сегмента фондового рынка, РТС приступила к расчету индекса акций "второго эшелона" – Индекса РТС-2 . Кроме того, для удобства клиентов РТС реализовала технологию "единая денежная позиция", которая заключается в возможности оперативного перевода денежных средств между Биржевым рынком РТС (СГК), рынком акций ОАО "Газпром" и срочным рынком FORTS. Время перевода средств между рынками составляет 2 минуты.

Индекс акций  второго эшелона РТС-2 (RTS2)

Последние данные Текущее значение 1700,47 на 18:45 10.11.11   Значение открытия 1740,44 на 10:00 10.11.11   Изменение к открытию -2,30%     Предыдущее закрытие 1740,44 на 18:45 09.11.11   Изменение к закрытию -2,30% (-39,97pt.)   Максимальное значение 1740,44     Минимальное значение 1698,72

 

График

 

История значений индекса по дням 
 
Индекс РТС-2 (RTS2)

Значение Дата Максимальное 2 670,61 15.01.2008 Минимальное 429,82 05.02.2009 Максимальное закрытие 2 670,61 15.01.2008 Минимальное закрытие 432,04 05.02.2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Риски на рынке ценных бумаг

Под риском понимают некую  вероятность отклонения событий  от среднего ожидаемого результата. Каждому  виду операций с ценными бумагами присущ собственный уровень риска.  

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг. На вторичном рынке  данный риск проявляется в снижении предполагаемой цены реализации акции  или изменении размера комиссионных за ее реализацию. Если невозможно реализовать  выпуск ценных бумаг на первичном  рынке, возникает риск неразмещения, т. е. невостребованность ценных бумаг.

Временной риск — риск выпуска  ценных бумаг в неоптимальное  время, что обуславливает вероятность  определенных потерь.

Во многих операциях с  ценными бумагами банк выступает  инвестором. Всякое инвестирование подразумевает  существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

• будущий доход может  быть меньше ожидаемого;

• доход не будет получен;

• можно потерять часть  вложенного капитала — номинальной  стоимости ценной бумаги;

• возможна потеря всего  капитала всех вложений в ценную бумагу.

Начальный — при любых вложениях в ценные бумаги является:

Систематический риск. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть не понеся потерь.

Различают следующие разновидности  систематического риска:

Инфляционный  риск. Покупая ценные бумаги, инвестор-банк испытывает воздействие инфляции, в результате доходы, получае¬мые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности и инвестор несет потери.

Риск законодательных  изменений. В обществе всегда существует возможность радикального изменения курса, особенно при избрании нового президента, парламента, Думы, правительства. А следовательно, возможность отказа правительства выполнять ранее принятые обязательства по определенным ценным бумагам или задержка в исполнении этих обязательств.

Процентный  риск— риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке ценных бумаг.

Риск военных  конфликтов представляет собой военные действия, проводимые на той или иной территории и приводящие к нарушению функционирования организованных рынков, в том числе фондовых бирж.

Вторым видом риска  можно считать несистематический риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами. В нем выделяют риски:

Кредитный риск — риск того, что выпустивший ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Конвертируемый  риск. Появляется при переводе облигций или привилегированных акций в простые акции.

Страновой риск— риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением.

Региональный  риск. Возникает не только в связи с различным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и с особенностями налогового климата, действий местной администрации и т. д.

Селективный риск — риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании портфеля. Временной риск— риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неоптимальное время.

Технический риск связан с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами. Например, риск поставки — невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги.

Риск платежа — действующая система расчетов позволяет не платить в течение определенного периода времени за приобретение ценных бумаг. Операционный риск — в основном связан с непрофессионализмом технического персонала.

Денежный  риск зависит от колебаний процентных ставок и имеет два источника: снижение доходности ценных бумаг и обесценение капитала, вложенного в данную бумагу. Риск банкротства связан с рейтингом выпускаемых компанией ценных бумаг.

Также существуют другие виды рисков:

Макроэкономические  риски возникают в результате факторов, действующих на уровне экономики в целом, однако разные ценные бумаги по-разному восприимчивы к действию этих факторов.

Риски управления портфелем и технические риски – это вероятность наступления потерь из-за неправильных действий управляющего инвестиционным портфелем, а из-за сбоев в системе поставки ценных бумаг, в системе расчетов по сделкам с ценными бумагами, а также сбоями в операционной системе, начиная от ошибок операционистки и кончая компьютерным мошенничеством. Потери от этих рисков могут быть очень велики, причем в настоящее время, когда использование компьютерной техники и Интернета позволяет очень быстро передавать информацию до огромного количества пользователей, значимость технических ошибок возрастает на много порядков. Приведем несколько примеров, связанных с реализацией этих рисков.

Риски предприятия (эмитента) – это вероятность наступления потерь из-за покупки ценных бумаг конкретного эмитента (эмитентами могут быть не только предприятия, но и государство и муниципальные образования). В эту группу входят кредитный и процентный риски, риск ликвидности и риск мошенничества.

Риск мошенничества – это вероятность наступления потерь из-за нарушения законодательства, прямого мошенничества, нарушения прав акционеров. Неправильно было бы связывать этот риск только с откровенным мошенничеством, как, например, было в случае построения финансовой пирамиды АО «МММ», от которой пострадали миллионы вкладчиков.

Риск мошенничества существует всегда, но особенно он повышается в  периоды грюндерства. Грюндерство (от нем. Grunder – основатель, учредитель) – это массовое лихорадочное учредительство новых предприятий, банков, сопровождаемое биржевыми спекуляциями, нездоровым ажиотажем. Само по себе учредительство – это не мошенничество, однако вероятность мошенничества в такие периоды велика.