Макроэкономическая роль и функции рынка ценных бумаг

 

1.8 Вторичные и производные ценные бумаги

 

1) Основные виды вторичных ценных  бумаг, основанных на акциях: Депозитарные расписки - именная ценная бумага, свидетельствующая о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут обращаться на фондовом рынке инвестора. Варранты на акции - это ценные бумаги, дающие право ее владельцу купить определенное количество акций данной компании в течение определенного времени по фиксированной цене. Цена варранта не включает стоимость самой акции.  Подписанные права на акции - это ценные бумаги на право акционера приобрести определенное количество новых акций по более низкой цене. Они ограничены по времени.

2) Основные виды вторичных ценных бумаг, основанных на облигациях: “Стрипы” - это бескупонные облигации, выпущенные данной компанией под ежегодные процентные платежи по имеющимся в ее распоряжении портфеля высоконадежных облигаций (обычно государственных); ценные бумаги с дисконтом. Облигации под закладные ЦБ РФ - высоконадежные обеспеченные долговые обязательства. Они обращаются на рынке как облигации с дисконтом.

3) Производные ценные бумаги: Фьючерсные контракты - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам, гарантия биржи на выполнение обязательств. Свободнообращающийся опционный контракт - стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до (или на) установленной (ую) даты (у) с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией. существует два вида: опцион на покупку и на продажу. По виду биржевого актива, лежащего в основе, могут быть: валютные, фондовые, фьючерсные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ рынка ценных  бумаг и роль коммерческих  банков

 

2.1 Понятие и  структура рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг - это надстройка над рынком свободных капиталов, которые ищут своего применения, и более динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде его можно определить, как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Его основой являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.

Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются: рынок банковских капиталов, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок страховых и пенсионных фондов. Финансовые рынки (рынки капиталов) - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечным пользователями. Поскольку не все ценные бумаги происходят от капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку. В той части, где рынок ценных бумаг основывается на деньги как на капитал, там он называется фондовым рынком и выступает как часть финансового рынка. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших размеров не получила специального названия, и поэтому понятие рынок ценных бумаг и фондового рынка считают синонимами. В целом место рынка ценных бумаг представлено на рис. 2 (см. приложение А)

Роль рынка ценных бумаг проявляется в следующем: перевозка ресурсов из одних отраслей экономики в другую; распределение и перераспределение собственного капитала предприятия между отраслями; выполнение информационной функции, т.е. с необычайной быстротой сообщает о движении индивидуальных капиталов; позволяет Центральному Банку регулировать денежное обращение страны. Кроме того, рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые подразделяются на две группы.

 

1. Общерыночные функции:

 

- коммерческая - функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая - обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их движение;

- информационная - производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая -  создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или самоуправления.

 

 

 

 

 

 

2. Специфические функции:

 

- перераспределительная;

- функция страхования ценовых и финансовых рисков или хеджирование, стало возможно благодаря появлению класса производных ценных бумаг.

Классификация видов рынка ценных бумаг имеют много сходства с классификациями видов ценных бумаг. Так же выделяют несколько видов рынков в зависимости от определенных правил и сложившегося способа.  Следовало бы так же отметить, что биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, т. к. торговля на нем ведется всегда по правилам биржи и только между биржевыми участниками, которые тщательно избираются. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным, и организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли.

 

2.2 Участники  рынка ценных бумаг

 

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг, представленных на рис. 3 (см. приложение А), в зависимости от их функционального назначения.

1) Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” устанавливает, что эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Эмитент сам оперирует ценными бумагами, осуществляет их выкуп или продажу. Состав эмитентов отображен на рис. 4 (см. приложение А).

2) Закон “О рынке ценных бумаг” определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков, среди которых наиболее значимым является статус, тогда можно выделить индивидуальных, институциональных и профессионалов рынка (рис. 5, см. приложение А). В зависимости от цели инвестирования можно выделить стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор предполагает получить собственность и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями. Он может ставить своей задачей расширение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности. Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг.

3) Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг - это брокеры и дилеры.

а) Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг (физическое лицо или организацию), который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом “О рынке ценных бумаг” брокерской деятельностью считается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на со­вершение таких сделок. Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер получает доход за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, хотя чаще всего он совмещает свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг. Брокерская фирма включает в себя не более 25 человек.

б) Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилеровскую деятельность. В соответствии с Законом “О рынке ценных бумаг” дилеровской деятельностью считается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленым лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами. Доход дилера состоит из разницы про­дажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленые цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционные компании, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

4) Джоберы - это ученые-аналитики денежного рынка. Они являются специалистами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпущенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разовые консультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг. Услугами джоберов пользуются брокеры и дилеры. Джоберская фирма принимая заказ, создает группу аналитиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа привлекает различных специалистов со стороны для того, чтобы детально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бумаг; она работает не только по заказу, но изучает необходимую информацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать.

5) Одним из профессиональных  участников рынка ценных бумаг  могут быть управляющие компании  независимо от конкретной юридической  формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

а) Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Традиционно в роли таких организаций выступают банки или специализированные регистраторы. Кроме того, к функции регистратора добавляется еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги. Во многих развитых странах институт регистраторов отсутствует. Эти обязан­ности берут на себя депозитарная система. Сейчас в России институт регистраторов развит достаточно сильно. Ведением реестров акционеров занима­ются как банки, так и специализированные регистраторы.

б) Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и\или учету прав собственности на ценные бумаги. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и как следствии обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже и реже. Роль документа, удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо. Таким образом к функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по договору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором; кроме этого могут выполнять сопутствующие работы, например, перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность.

в) Расчетно-клиринговые организации в практике могут иметь такие названия как: Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр, но в общем - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-кли­ринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

6) Инвестиционный фонд - это институт кредитно-финансового рынка, и с другой стороны -  юридическое лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные ценные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями владельцев капитала фонда. Инвестиционные фонды, как и акционерные общества, могут быть как открытыми и закрытыми. Исходя из механизмов распределения дохода инвестиционные фонды могут быть накопительными (не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы) и распределительными (направляют доход на выплату дивиденда по своим акциям).

7) Особыми участниками на рынке ценных бумаг являются Банк России и коммерческие банки. Так Банк России выполняет функции: 1) агент правительства РФ по размещению и погашению облигаций; дилер на вторичном рынке позволяет проводить операции купли-продажи от своего имени и за свой счет с целью осуществления денежно-кредитной политики, позволяет концентрировать спрос и предложение инвесторов по Росси через свои торговые учреждения; 2)  контролер рынка, т.е. доступ Банка России к информации о сделках каждого участника рынка , поддерживание принципов справедливой  и равноправной торговли, обеспечение соблюдения действующего законодательства и правил торговли.