Механизм функционирования АО

Особенность ликвидации АО — порядок и очередность распределения между акционерами оставшегося после завершения расчетов с кредиторами имущества ликвидируемого общества:

1) выплаты по акциям, подлежащим выкупу обществом у акционеров, голосовавших против или не принимавших участия в голосовании по вопросам:

• реорганизации общества,
• совершения крупной сделки,
• внесения изменений и дополнений в устав АО, ограничивающих права данных акционеров;

2) выплаты начисленных, но не выплаченных дивидендов и ликвидационной стоимости по привилегированным акциям,

3) распределение имущества между владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций, по которым не определена ликвидационная стоимость.

Высшим  органом управления АО является общее  собрание акционеров, где все решения  принимаются по принципу: одна акция  – один голос. Для наблюдения и  контроля за деятельностью менеджеров собрание избирает совет директоров (наблюдательный совет). Исполнительный орган общества может быть как коллегиальным (правление, дирекция), так и единоличным (директор, генеральный директор). Он осуществляет текущее руководство деятельностью общества и подотчетен совету директоров и общему собранию акционеров. Для контроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества общее собрание избирает ревизионную комиссию.

Из всего вышесказанного вытекает ряд особенностей, отличающих АО от других форм организации бизнеса:

• Акционеры являются законными владельцами общества, которым принадлежит вся прибыль. В то же время ответственность акционеров ограничена стоимостью принадлежащих им акций;
• Ограниченная ответственность позволяет акционерному обществу привлекать капитал большого числа лиц, не участвующих в текущем управлении обществом. Таким образом, для акционерного общества характерно отделение собственности от текущего управления. Последнее осуществляется наемными менеджерами;
• Собственность в акционерном обществе легко переходит из рук в руки посредством отчуждения акций.

По названным причинам АО это  та форма организации бизнеса, которая  позволяет легко и в короткие сроки мобилизовать значительный капитал. Она в наибольшей степени соответствует  крупному производству. Поэтому основная масса продукции в рыночной экономике  производится акционерными обществами.

В то же время большое акционерное  общество имеет и свои слабые места. Чем крупнее фирма, тем труднее  администрации подчинить действия отдельных работников и трудовых коллективов интересам фирмы. Для  этого необходима все более сложная  система стимулов и контроля. Этой проблемы нет на предприятиях, где  сам хозяин является и единственным работником, и любой его промах или успех непосредственно сказывается  на его финансовом положении.

Нередко возникают и проблемы во взаимоотношениях между акционерами  и наемными менеджерами. Акционеры  как собственники фирмы заинтересованы в высокой и стабильной рыночной стоимости своих акций, соответственно в максимизации долгосрочной прибыли. Управляющие же стремятся к росту  своей заработной платы и повышению  своего престижа на фирме. Поэтому они  могут быть заинтересованы в росте  объема продаж, раздувании штатов подчиненных  в ущерб прибыльности фирмы. Отсюда – проблема контроля собственников  над менеджерами.

Размещенными  являются акции, приобретенные акционерами, при создании общества либо при дополнительной эмиссии акций. Закон от 7 августа 2001 г. внес дополнение в ст. 27 в соответствии с которым размещенными признаются также акции, приобретенные и выкупленные обществом у акционеров, и те, право собственности на которые перешло к обществу в соответствии со ст. 34 Закона. Они считаются размещенными до их погашения.

Закон в  ред. 1995 г. называл только два способа  размещения акций — открытая и  закрытая подписка. Измененный Закон  относит, помимо этого, к способам размещения конвертацию и распределение  дополнительных акций среди акционеров в случае увеличения уставного капитала за счет имущества общества (п. 1 ст. 39 Закона). При внесении изменений  в указанные нормы Закона использованы положения, содержащиеся в нормативных актах ФКЦБ, преимущественно в Стандартах эмиссия акций.

Конвертация акций осуществляется путем замены ранее размещенных на новые, выпускаемые обществом. Она может проводиться при изменении номинальной стоимости акций в связи с увеличением или уменьшением уставного капитала, при консолидации или дроблении акций (ст. 74 Закона), при реорганизации акционерного общества.

Закон об aкционерных обществах регулирует лишь отдельные вопросы размещения акций главным образом связанные с определением прав общества и компетенции его органов по осуществлению этого процесса, видов размещаемых акций и способов их размещения.

Размещение ценных бумаг осуществляется под государственным контролем. Контроль за проведением эмиссии акций, соблюдением требований законодательства при ее осуществлении возложен на ФКЦБ и подведомственные этой Комиссии организации. Формой такого контроля является в первую очередь государственная регистрация выпуска акций, которая осуществляется на основе документов, представляемых эмитентом. Перечень необходимых документов определен Законом о рынке ценных бумаг (ст. 20). ФКЦБ и ее органы наделены правом проводить проверки хода размещения акций. При выявлении нарушений законодательства, в том числе фактов представления недостоверной информации, они вправе принимать решение о приостановлении выпуска акций и признании его несостоявшимся. Если нарушения законодательства при размещении акций выявлены после регистрации отчета об итогах их выпуска, то выпуск акций может быть признан недействительным в судебном порядке.

Акции подлежат размещению по рыночной цене, но не ниже их номинальной стоимости.

Исключение из этого правила  предусмотрено лишь для разрешения дополнительных акций акционерам при  осуществлении ими преимущественного  права приобретения их (ст. 40 Закона), когда цена может быть на 10 процентов  ниже, чем размещении иным лицам (ст. 36 Закона), а также при участии  посредника в размещении акций, получающего  вознаграждение за это, размер которого не должен превышать 10 процентов цены размещения акций. Аналогично решается вопрос о цене размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции (ст. 38 Закона).

Форма оплаты акций (денежная или неденежная) определяется при учреждении общества договором о его создании, а дополнительных акций — решением об их размещении. Вместе с тем внесено несколько изменений, касающихся порядка оплаты.

Дополнительные акции, размещаемые  путем подписки, подлежат полной оплате при их размещении. Прежде — по Закону в ред. 1995 г. — при денежной форме  оплаты допускаюсь внесение в момент их приобретения не менее 25 процентов  номинальной стоимости акций. При  оплате неденежными средствами такие акции подлежали оплате полностью, когда приобретались, но там же была оговорка: если иное не установлено договором о создании общества или решением о размещении дополнительных акций. Законом от 7 августа 2001 г. прежней диспозитивной норме придан императивный характер, и следовательно, соответствующие условия уставов утрачивают силу.

Если решение о размещении дополнительных акций предусматривает их оплату неденежными средствами, лица, пользующиеся преимущественным правом приобретения акций, вправе по своему усмотрению оплатить их деньгами (п. 2 ст. 41 Закона).

Теперь мы рассмотрим достоинства  и недостатки акционерной формы. Несомненным является то, что акционерные общество - шаг вперёд в развитии предпринимательской деятельности.

Акционерная собственность - это закономерный результат процесса развития и трансформации  частной собственности, когда на определенном этапе развития масштабы производства, уровень технологии, система организации финансов создают  предпосылки для принципиально  новой формы организации производства на базе добровольного участия акционеров.

Акционерная форма позволяет привлечь в одно предприятие капиталы многих лиц, причем даже тех, которые сами не могут в силу любых причин заниматься предпринимательской деятельностью. Кроме того, ограничение ответственности  размером внесенного вклада вместе с  высокой его диверсификацией  позволяет вкладывать средства в  весьма перспективные, но и в высоко рискованные проекты, существенно  ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса. Имеется также множество  других положительных сторон акционерной  формы собственности, делающие ее поистине универсальной и применимой везде, где есть необходимость и возможность  ограничить масштабы ответственности  предпринимателя.

Последнее обстоятельство особенно важно  в условиях нестабильной экономики, когда непредвиденная обстановка производства может привести к огромным убыткам, долгам, на погашение у которых  может не хватить всего имеющегося имущества. Подобной ответственности  подвергаются индивидуальные предприниматели  и некоторые юридические лица, имеющие другую организационно-правовую форму. Акционерные общества позволяют  более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников.

Акционерные общества, являющиеся основной формой организации современных  крупных предприятий и организаций  во всем мире, представляют собой наиболее совершенный правовой механизм по организации  экономики на основе объединения  имущества частных лиц, корпораций различного вида и иных органов. Основными  чертами этого вида общества являются:

• разделение акционерного капитала на равномерные, свободно обращающиеся доли - акции;
• ограничение ответственности участников по обязательствам общества только взносами в капитал общества;
• уставная форма объединения, позволяющая легко менять число участников и размеры акционерного капитала;
• отделение общего руководства от управления самим предприятием, которое сосредоточивается в руках особого органа – единоличного и/или коллегиального (правления (дирекции) общества).

Акционерные общества имеют ряд  преимуществ по сравнению с другими  формами собственности.

Во-первых, общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату (за исключением  полной ликвидации общества), так как  акции обществом не выкупаются, а  лишь перепродаются другим акционерам.

Во-вторых, общее руководство деятельностью  общества отделено от конкретного управления, что позволяет нанимать и выбирать наиболее подходящих управляющих, директоров, заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала, так как каждый акционер отвечает за эффективную работу общества вложенными средствами.

В-третьих, создается возможность реального  превращения всего трудового  коллектива предприятия в собственников  путем приобретения каждым из них  акций общества.

В-четвертых, имеется возможность привлечь в  состав акционеров своих постоянных контрагентов, создавая при этом общую  заинтересованность в результатах  деятельности общества. Также и само общество может приобрести ценные бумаги других обществ, образуя при этом целые сети заинтересованных в работе друг друга организаций, связанных отношениями собственности и правом участия в управлении.

Таким образом, акционерное общество, объединяя  на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение  акций дает реальную возможность  контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров.

Но у  акционерной формы есть и немало недостатков. Укажем на некоторые из них: АО очень сложно создать. Помимо поиска соучредителей (хотя учредителем  может быть 1 лицо), которые должны быть сообщниками по своим воззрениям, и создания учредительных документов, АО нуждается в регистрации в  специальных органах. Но до этого  надо вступить в отношения с пенсионным фондом, ф. медицинского страхования, Госкомстатом, налоговой инспекцией, ОВД, фондом занятости, банком. При регистрации проверке подлежат не только учредительные документы - учредители должны доказать наличие уставного капитала и др.

Кроме того, АО находится под пристальным  оком государства, т.е. его деятельность подвергается значительному правовому  регулированию со стороны государства. Да это и понятно: в АО задействованы  множество акционеров, рабочих, служащих, а продукция и услуги, ими производимые носят массовый характер.

В АО реальная власть сосредоточивается в руках  учредителей, управляющих (менеджеров), а не акционеров, и менеджеры часто  действуют самостоятельно и независимо. Лишь контрольный пакет акций того или иного члена общества или блока акционеров заставляет их соблюдать требования последних и как - то ограничивают их самостоятельность. Но приобрести контрольный пакет акций чрезвычайно трудно.

АО несет  тяжкое налоговое бремя: облагается налогами его доход, необходимо платить  в страховой, пенсионный и другие фонды. Помимо этого, налогом облагается зар./плата работников, доход акционеров по дивидендам.

И, тем  не менее достоинства всё же перевешивают недостатки. Вот почему акционерная форма предпринимательства всё более и более укореняется во всех странах, включая Россию.

2 Проблемы развития акционерной собственности

Значительная  часть предприятий России, объединяющая не менее 50% всех занятых и не меньшую  часть производственных мощностей, была приватизирована посредством  акционирования. Их удельный вес в  общем объеме промышленного производства равнялся 88,3%. Как отдельные акционеры, так и их коалиции занимают по отношению  к своим акционерным обществам  неодинаковые и часто конфликтные  позиции. Суть этих конфликтов проистекает  из разного положения акционеров по отношению к своему предприятию. Одни из них являются рабочими и  служащими, другие входят в руководство, третьи не имеют с предприятием никаких  связей кроме акционерного участия, четвертые, владея акциями, одновременно претендуют на контроль по отношению  к руководству и его решениям. Интересы всех этих лиц (или коалиций) различны. Одни заинтересованы в быстрой  реализации дивидендов, другие - в более  медленном и долгосрочном их росте, третьи - в "боковых" выплатах (часто  в виде даров и взяток), четвертые - в росте зарплаты за счет дивидендов и в разных формах "потребления  на работе". Казалось бы, в этих условиях независимое руководство могло  бы гармонизировать эти разные интересы. Но в АО руководство может быть независимым только само будучи контролирующим собственником, т.е. владея пакетом акций, обеспечивающим ему большинство. Во всех других случаях его независимость либо отражает интересы одной из сторон конфликта, либо стараясь встать над конфликтом, становится мишенью различных сил и поэтому отличается неустойчивостью. Для рыночных систем развитого типа проблема, связанная с распылением акционерной собственности, решается с помощью контроля со стороны рынка ценных бумаг, который через курсы акций сигнализирует о том, насколько руководство АО гармонизирует интересы различных групп акционеров. Реальные угрозы смены руководства, исходящие от рынка ценных бумаг, а также другие финансовые инструменты контроля, связанные с банками, инвестиционными компаниями, составляют совместно сложную систему управления, которая позволяет сочетать интересы профессионального управления и распыленной акционерной собственности.