Международная валютная система

- Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

В период первой мировой  войны и особенно во времена Великой  депрессии (1929-1934 г.) система золотого стандарта переживала кризисы.

Генуэзская международная  экономическая конференция 1922 года закрепила переход к золотодевизному  стандарту, основанному на золоте и  ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» –  платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Золотодевизный стандарт или, как его еще называют, Генуэзская валютная система, функционировал на следующих принципах:

1. Его основой являлись  золото и девизы – иностранные  валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно - резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен не за одной валютой.

2. Сохранены золотые  паритеты. Конверсия валют в золото  стала осуществляться не только  непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что  позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время первой  мировой войны.

3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование  осуществлялось в форме активной  валютной политики, международных конференций, совещаний.

В период между войнами  страны последовательно отказывались от золотого стандарта. Первыми вышли из системы золотого стандарта аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.

В 1936 г. Франция отменила золотой  стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность  французских фирм.

Преимущества и недостатки золотого стандарта.

Преимущества:

1) обеспечение стабильности  как во внутренней, так и во  внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

2) стабильность курсов валют,  что обеспечивает достоверность  прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки :

1) установленная зависимость  денежной массы от добычи и  производства

золота (открытие новых  месторождений и увеличение его  добычи приводило к транснациональной  инфляции);

2) невозможность проводить  независимую денежно-кредитную политику,

направленную на решение внутренних проблем страны.

2. Вторая мировая война  привела к кризису и распаду  Генуэзской валютной системы,  которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

Вторая валютная система  была официально оформлена на Международной

валютно-финансовой конференции  ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

Цели создания второй мировой валютной системы:

1. Восстановление обширной  свободной торговли.

2. Установление стабильного  равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов.

3. Передача в распоряжение  государств ресурсов для противодействия

временным трудностям во внешнем балансе.

Вторая МВС базировалась на следующих принципах:

- Установлены твердые  обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

- Курс ведущей валюты  фиксирован к золоту;

- Центральные банки  поддерживают стабильный курс  своей валюты по отношению  к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте  с помощью валютных интервенций;

- Изменения курсов  валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации;

Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ  предоставляет кредиты в иностранной  валюте для покрытия дефицита платежных  балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Вторая МВС могла  существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в  золото. Однако к началу 70-х гг. произошло  перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

Таким образом, возникает  необходимость пересмотра основ  существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

3. Ямайская валютная  система. Устройство современной  МВС было официально оговорено  на конференции МВФ в Кингстоне  (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и много-валютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

1. Выравнивание темпов  инфляции в различных странах.

2. Уравновешивание платежных балансов.

3. Расширение возможностей  для проведения независимой внутренней

денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

1. Система полицентрична,  т.е. основана не на одной,  а на нескольких

ключевых валютах;

2. Отменен монетный  паритет золота;

3. Основным средством  международных расчетов стала  свободно

конвертируемая валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ;

4. Не существует пределов  колебаний валютных курсов. Курс  валют

формируется под воздействием спроса и предложения.

5. Центральные банки  стран не обязаны вмешиваться  в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

6. Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать

его через золото.

7. МВФ наблюдает за  политикой стран в области  валютных курсов;

Страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными  курсами, позволяющего воспрепятствовать  действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

Важную роль играют специальные  права заимствования – СДР. В  рамках Ямайской валютной системы они  являются одним из официальных резервных  активов. Вторая поправка к Уставу МВФ закрепила замену золота СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств международных официальных расчетов.

Европейская валютная система. Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений.

Ее основные цели следующие:

- Обеспечить достижение  экономической интеграции.

- Создать зону европейской  стабильности с собственной валютой  в противовес Ямайской валютной  системе, основанной на долларовом стандарте.

- Оградить «Общий рынок»  от экспансии доллара.

- Сблизить экономические  и финансовые политики стран-участниц.

ЕВС – это международная (региональная) валютная система –  совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. ЕВС – подсистема мировой валютной системы (Ямайской).

 

 

 

2. Валютные курсы и валютные рынки.

 

Одним из важнейших элементов  любой валютной системы является валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой.

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Существует 3 режима установления валютных курсов:

- на основе золотых  паритетов (при золотом стандарте);

- система фиксированных  курсов валют;

- система плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения.

         Валютные курсы подразделяются  на два основных вида: фиксированные  и плавающие. Фиксированный валютный  курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме – золотом или серебряном – базой валютного курса являлся

монетный паритет –  соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного  паритета. При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой  паритет – соотношение валют по их официальному золотому содержанию – и стихийно

колебался вокруг него в  пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля  – продажа золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически не превышали +/- 1% от паритета. С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

На протяжении более  чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой паритет устанавливались на базе официальной цены золота. При Бреттон-Вудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран.

В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к многовалютному стандарту.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и  номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны.

Размер спроса на иностранную  валюту определяется потребностями  страны в импорте товаров и  услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом. Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее. Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.³