Мировой финансовый кризис и его влияние на экономический рост в России и в мире

В целом масштабы инвестиций в основной капитал не соответствовали  еще реальным потребностям обновления и модернизации производственного  аппарата. Учитывая низкую инвестиционную активность в предшествовавшие годы, продолжала ухудшаться возрастная структура  производственного оборудования, что  негативно сказывалось на эффективности  экономики.

По расчетам экономистов, во второй половине 2000 года рост помесячной "очищенной" динамики инвестиций в основной капитал приостановился.

Проявившиеся в последние  месяцы признаки замедления процесса экономической активности (особенно в промышленности и строительстве) показывают, что потенциал позитивного  воздействия посткризисных факторов уже в значительной степени себя исчерпал.

Даже при интенсивных  покупках валюты Банком России, происходило  устойчивое укрепление рубля. За 2000 год  реальный эффективный курс рубля (рассчитанный на основе "корзины" валют основных торговых партнеров России) укрепился  примерно на 17% и находится на уровне середины 1995 года, но пока существенно  ниже предкризисного уровня. Однако, учитывая, что в предкризисный период курс рубля был чрезмерно завышен, временной запас у российских предприятий для качественного  повышения их конкурентоспособности  не столь уж велик.

В результате реального укрепления рубля стоимостный объем импорта  увеличился к 1999 году, по нашей оценке, более чем на 10%, а физический объем - на 25%, что вытесняло из спроса товары внутреннего производства. Отмечен  рост, как импорта потребительских  товаров, так и товаров промежуточного назначения, а также машин и  оборудования. В случае товаров промежуточного назначения, машин и оборудования быстрый рост импорта происходил по относительно дешевым товарам, производимым в странах СНГ, при снижении импорта  машин и оборудования из стран  дальнего зарубежья. Таким образом, преимущества, полученные российской экономикой в результате высоких  цен на нефть, в существенной степени  повлияли на ускорение экономической  динамики стран СНГ.

Наращиванию выпуска промышленной продукции препятствует также все  еще медленное восстановление реального  платежеспособного спроса потребителей. Хотя объем оборота розничной  торговли достиг докризисного уровня 1997 года, но происходило это во многом за счет снижения накопления и ухудшения  структуры потребления населения.

Реальные располагаемые  денежные доходы населения продолжают существенно отставать от уровня, предшествовавшего финансово-экономическому кризису 1998 года (в 2000 году – около 40% от уровня 1997 года, в 2008 уже около 80%).

В целом в 2000 году происходил опережающий рост цен производителей в промышленности по сравнению с  динамикой потребительских цен (соответственно на 31.6% и 20.2%). В результате исчерпался разрыв между ними, образовавшийся сразу после августа 1998 года, что  может явиться сдерживающим фактором роста производства.

Укрепление финансового  положения банков стимулировало  их постепенный разворот в сторону  кредитования реального сектора  экономики. Объем кредитов банков реальному  сектору увеличился за январь-ноябрь 2000 г. в номинальном выражении  на 55.3% (за соответствующий период 1999 г. – на 26.4%). В то же время сумма  ресурсов, привлеченных коммерческими  банками (без учета Сбербанка) на депозиты и расчетные счета, превысила  объем выданных предприятиям кредитов, а избыток вкладывался в зарубежные финансовые активы. Имеется несоответствие по срокам спроса и предложения кредитов. Вследствие роста собственного оборотного капитала предприятий их потребность  в краткосрочных заимствованиях снижается при одновременном  увеличении потребности в долгосрочных заемных ресурсах, обусловленной  ростом инвестиционной активности. Однако в настоящее время банки предлагают в основном краткосрочные ресурсы: доля кредитов сроком более года не превышает 18%. В целом инвестиционный климат в России все еще далек  от идеального.

Оставалась недостаточной  активность в сфере реформирования естественных монополий и других институциональных реформ. Это оказывает  сдерживающее влияние на экономику, особенно на среднесрочную и долгосрочную перспективу ее роста.

Разбалансированность посткризисного экономического подъема проявилась в "асимметричности" расширения конечного спроса, производства и доходов. На макроэкономическом уровне сдвиги в распределении доходов выражаются, в частности, в значительном росте валовых сбережений при параллельном снижении их использования на инвестиционные цели (валовые накопления). Мобилизация валовых сбережений для стимулирования экономического роста требует глубокого реформирования банковской системы и создания условий для сокращения вывоза капитала.

Обозначились неспособность  ряда секторов экономики воспользоваться  возможностями оживления конечного  спроса, асинхронность экономического роста и расширения конечного  спроса. На фоне замедления во II полугодии роста ряда макроэкономических показателей (ВВП, промышленного производства, инвестиций в основной капитал, экспорта) сохранялись высокие темпы реальных доходов населения и строительных работ, активизируется импорт, который становится основным источником обеспечения роста товарооборота. Это подтверждает, что потребительский сектор российской экономики без соответствующей модернизации не способен адекватно реагировать на расширение спроса. Замедление темпов экономического роста во втором полугодии 2008 г. ставит перед экономикой проблему поиска новых стимулов и резервов для продолжения роста производства.

 

2. Прогнозное значение

 

В начале 2012 года, когда темпы  роста мировой экономики замедлились, а европейская вошла в рецессию, Российская экономика  демонстрировала  стабильные показатели. Однако с началом  последнего квартала 2012 г. эти показатели несколько ухудшились. В тот момент, когда объем ВВП превысил докризисный  максимум, российская экономика, вышла  на  траекторию замедления экономического роста, несмотря на то, что цены на нефть  оставались высокими.

Начнем с положительных  моментов. Первое полугодие 2012 г. было благополучным для российской экономики. В то время как в Европе экономический  рост приостановился, а в других развивающихся странах замедлился, в России продолжился уверенный  экономический рост. Основные экономические  показатели достигли рекордных отметок  или приблизились к ним: профицит счета текущих операций платежного баланса оставался высоким, а валютные резервы Центрального банка России  даже  пополнились, что помогло укрепить доверие рынков. Отток капитала, который считается одним из слабых мест российской экономики,  сократился во втором и третьем кварталах2012 г. с очень высоких значений в предыдущих двух кварталах. В то время как многие европейские страны испытывают серьезные трудности в связи с высоким уровнем государственного долга и большим дефицитом бюджета, в Российской Федерации уровень государственного долга в процентах к ВВП приблизился к однозначным значениям, а бюджет исполняется с профицитом. Инфляция и уровень безработицы достигли минимальных показателей за последние двадцать лет. Поскольку покупательская способность населения выросла, а численность занятых в экономике увеличилась, количество людей, живущих за чертой бедности, в первом полугодии было минимальным с начала переходного периода.

При всех достижениях российской экономики, функционирующей в условиях двойного профицита, последние тенденции носят настораживающий характер. В то время как в начале текущего года экономический рост набирал темп, а инфляция снижалась, во второй половине года рост замедляется, а инфляция растет. Внутренний спрос, который является основным двигателем экономического роста в России, ослабевает, поскольку потребители начинают испытывать на себе рост инфляции, вследствие роста цен на продовольствие, отложенного повышения регулируемых тарифов и роста напряженности на рынках труда. Кроме того, компании в значительно меньшей степени накапливают запасы оборотных и материальных средств, а сельскохозяйственные производители несут убытки, связанные с плохим урожаем из-за засухи.  Несмотря на  недавние попытки  усилить механизмы по защите финансовых рынков в Европе, а также объявленные меры по количественному смягчению в США и Европе, волатильность  на  глобальных финансовых рынках остается высокой. Учитывая замедление темпов роста мировой торговли и промышленного производства, маловероятно, что внешний спрос поможет в ближайшие месяцы преодолеть спад экономической активности, при том что доля не сырьевого экспорта в общем объеме еще больше снизилась.

Сложные внешнеэкономические  условия и ухудшение настроений среди предпринимателей и потребителей  предполагают слабые перспективы экономического роста. В 2012 г. темпы роста российской экономики, скорее всего, будут самыми низкими за последние пятнадцать лет  - за исключением кризисных 1998 и 2009 гг. (Таблица  1). Маловероятно, что ситуация значительно улучшится в 2013 г. Это отрезвляющий прогноз, особенно с учетом того, что цены на нефть близки к рекордным показателям и превышают уровень 2011 г. Однако существует риск, что и этот прогноз может не осуществиться, если не произойдет стабилизации в еврозоне и в глобальной экономике, а цены на нефть резко снизятся. В условиях, когда предприятия сталкиваются с большими трудностями при заполнении вакансий, уровень использования производственных мощностей приближается к докризисному максимуму, а цены на нефть, как прогнозируется, останутся практически неизменными, экономике будет трудно получить дополнительный импульс для роста. Кроме того, в последующие десятилетия негативное влияние на развитие экономики могут оказать такие факторы, как старение населения и сокращение трудовых ресурсов, а также снижение объемов добычи нефти.

Слабые перспективы экономического развития  в России  подразумевают, что требуются активные меры экономической  политики по трем направлениям для  того, чтобы создать новые импульсы роста. Во-первых, макроэкономическая политика должна быть направлена на поддержание  устойчивости экономического роста. Недавнее ужесточение денежно-кредитной политики является важным шагом в этом направлении. Во-вторых, Россия должна  восстановить «подушки безопасности» на случай внешних  шоков. Это предполагает  пополнение бюджетных резервов, переход к  инфляционному таргетированию и укрепление банковского надзора. И, наконец, российскому правительству необходимо  наращивать потенциал экономического роста. Это означает осуществление экономической политики,  направленной на рост производительности труда, диверсификацию экономики и улучшение транспортного сообщения в стране (как обсуждается в последнем разделе данного доклада). Прогресс  в достижении данных целей позволит России  достичь темпов роста экономики существенно выше 4 процентов. (Приложение Б)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Мировой финансовый кризис и его влияние на экономический  рост в России и в мире

 

1.  Общие причины мирового  финансового кризиса

 

Самостоятельным фактором кризиса стали беспрецедентные темпы экономического роста, позволившие за пять лет на четверть увеличить мировой ВВП. В ходе такого подъема неизбежно накапливаются системные противоречия, невидимые из-за роста благосостояния. И, главное, даже при их осознании очень трудно вмешаться и что-то исправить: действительно, почему надо предпринимать какие-то ограничительные или корректирующие меры, когда и так все замечательно? Каждый раз, когда в подобных ситуациях кто-то начинает высказывать предостережения или сомневаться в правильности проводимого курса, звучат уверенные голоса: «На этот раз все будет иначе».

Существует  и другой аспект глобализации, который  также (помимо новых инструментов) считался источником бесконечного финансового (Ловушка, в которую попадают те, кто верит, что «на этот раз  все будет иначе успеха и поступательного  роста. Этот феномен Н. Фергюсон назвал Кимерикой (Chimerica) – производное от названий стран Китай (China) и Америка (America). Речь идет о формировании глобального дисбаланса, который на протяжении десятилетия рассматривался как основа устойчивости мирового роста. В результате сложился режим, противоположный модели глобализации рубежа XIX–XX вв.: если сто лет назад капитал двигался из центра (развитых стран) на периферию (emerging markets того времени), то теперь развивающиеся рынки стали центрами сбережения, а США и другие развитые страны преимущественно потребляли.

Наконец, у  разворачивающегося кризиса имеется  еще одна – фундаментальная –  предпосылка. За последние полтора-два  десятилетия целевая функция бизнеса претерпела серьезную трансформацию. Ключевым ориентиром развития корпораций стал рост капитализации. Именно этот показатель более всего интересовал акционеров, и именно по нему оценивается в наши дни эффективность менеджмента. Между тем стремление к максимальной капитализации вступает в противоречие с реальным основанием социально-экономического прогресса – повышением производительности труда. Рост капитализации с ней, конечно, связан, но лишь в конечном счете. Однако перед акционерами надо отчитываться ежегодно, а для получения красивых годовых отчетов, для поддержания текущего роста капитализации требуется совсем не то же самое, что обеспечивает рост производительности.

Для хорошей  отчетности нужны слияния и поглощения, поскольку увеличение объема активов  способствует росту капитализации. И, разумеется, не следует закрывать  отсталые предприятия, так как в  текущем периоде это ведет  к снижению капитализации. В результате в составе многих крупных промышленных корпораций сохраняются старые неэффективные  производства. (Подобная ситуация хорошо известна из советского опыта, важнейшей характеристикой которого была «борьба за план». Предприятия предпочитали выпускать устаревшую продукцию, а не переходить на новую, ведь обновление привело бы к сокращению выпуска в штуках (килограммах, метрах, рублях), а тем самым не удалось бы обеспечить выполнение и перевыполнение планового задания. Тогда это называлось плановым фетишизмом.)