Подходы к оценке стоимости

Ставки дисконтирования (i) определяются по данным рынка на момент оценки и выражаются как мультипликаторы цен (определенные из данных по открыто продаваемым бизнесам или по сделкам) или как процентная ставка (определяемая по альтернативным инвестициям).

2. Метод прямой капитализации. Если исходить из того, что объект оценки приобретается не с целью его скорой перепродажи, а на многие годы, то при достаточно большом значении n формула расчета дисконтированного денежного потока преобразуется в формулу.

М_n = CF₀/r_k

где: CF₀ — средний доход по истечении каждого года; r_k — коэффициент капитализации, который складывается из реальной ставки дисконта и коэффициента амортизации (возврата капитала).

Метод прямой капитализации достаточно прост, однако он статичен, и поэтому  требуется особое внимание к правильному  выбору показателей чистого дохода и коэффициентов капитализации.

3. Метод остаточного дохода. Метод остаточного дохода используется для конвертации дохода в стоимость. В этом случае репрезентативная величина дохода делится на ставку капитализации или умножается на мультипликатор дохода.

4. Метод экспресс — оценки. Метод экспресс — оценки предусматривает расчет обобщенного показателя эффективности на основе анализа динамики изменения суммарного денежного потока на всем периоде реализации инвестиционного проекта.

5. Расчет стоимости роялти. Ставка роялти (величина периодических отчислений в пользу лицензиара (правообладателя) представляет собой отношение величины отчислений в пользу лицензиара (прибыли лицензиара) к величине общей стоимости, цене произведенной и реализованной лицензиатом (пользователем) продукции (услуг) по договору.

Экономический смысл роялти заключается  в распределении полученной от использования  лицензии прибыли правообладателя (лицензиата, франчайзера) между ним и лицензиаром в согласованной пропорции, путем установления определенного процента от цены произведенной и реализованной продукции в пользу правообладателя.

По определению ставка роялти (R) (величина % периодических отчислений в пользу правообладателя) представляет собой отношение величины отчислений в пользу правообладателя (прибыли  лицензиара (Пр_л-ра)) к величине общей стоимости, цене (Ц) произведенной и реализованной пользователем продукции (услуг) по договору, что может быть выражено следующей формулой:

R = Пр_л-ра/Ц

На практике применяют следующие  методы определения роялти:

• определение цены лицензии через роялти, установленные в ранее заключенных лицензионных сделках, независимо от конкретных предметов лицензии,
• определение роялти на базе среднеотраслевых роялти, сложившихся в данной отрасли на аналогичную или взаимозаменяемую продукцию.

Ставка роялти колеблется, как правило, в пределах 1-12%. Наиболее часто она  устанавливается в пределах 2-6 %.

6. Метод освобождения от роялти. Этот метод базируется на предположении, что рассматриваемая интеллектуальная собственность не принадлежит реальному владельцу, а является собственностью другого предприятия. Последнее предоставляет интеллектуальную собственность на лицензионной основе при условии уплаты роялти. Таким образом, вычисляется псевдоэкономия расходов по оплате роялти, капитализированная величина которых может рассматриваться в качестве эквивалента рыночной стоимости интеллектуальной собственности.

7. Метод избыточной прибыли. При оценке патентов и лицензий, торговой марки, франшизы, имущественных прав используется, как правило, метод избыточной прибыли.

Метод избыточной прибыли основан  на расчете экономических выгод, связанных с получением прибыли  за счет нематериальных активов, не отраженных на балансе предприятия и обеспечивающих прибыль на активы или собственный  капитал выше среднего уровня.

Правило 25 %. За время существования патентной охраны сформировалась определенная традиция, согласно которой претендент изъявлял готовность платить патентообладателю 25% ожидаемой валовой прибыли, заработанной конкурентом благодаря лицензии. При условии применения этого метода оценки ОИС лицензиат не заинтересован в раскрытии своих потенциальных показателей, поэтому оценить диапазон прибыли можно на период не более двух лет. При этом для новой сферы бизнеса и неопределенного размера прибыли пропорции распределения прибыли следует увеличивать в пользу лицензиата, так как он подвергается повышенному риску.

8. Метод экспертной оценки. Метод экспертных оценок — метод прогнозирования, основанный на достижении согласия группой экспертов.

Необходимость проведения экспертной оценки предполагает следующие этапы  подготовки работы экспертов:

1. Формулировка заказчиком, цели  экспертного опроса (формулируется  цель оценки ОИС). От точности  формулировки цели оценки ОИС  зависит эффективность и своевременность  выполнения экспертами поставленной  перед ними задачи.

2. Подбор заказчиком основного  состава группы экспертов. Состав  экспертов зависит от специфики  оцениваемых объектов. Эксперты  должны быть специалистами в  той отрасли, где осуществляет  свою деятельность заказчик.

3. Разработка и утверждение технического  задания на проведение экспертного  исследования опроса.

4. Разработка подробного сценария проведения сбора и анализа экспертных мнений (оценок), включая как конкретный вид экспертной информации (слова, условные градации, числа, ранжировки, разбиения или иные виды объектов нечисловой природы) и конкретные методы анализа этой информации (вычисление медианы Кемени, статистический анализ люсианов и иные методы статистики объектов нечисловой природы и других разделов прикладной статистики).

5. Формирование экспертной комиссии (целесообразно заключение договоров  с экспертами об условиях их  работы и ее оплаты, утверждение  заказчиком состава экспертной  комиссии).

6. Проведение сбора экспертной  информации.

7. Анализ экспертной информации.

8. Интерпретация полученных результатов  и подготовка заключения для  заказчика.

9. Официальное окончание деятельности.

Практика применения того или иного  метода оценки разнообразна, тем не менее можно говорить о том, что  доходный подход наиболее предпочтителен как для продавцов, так и покупателей  ОИС, так как он базируется на оценке потенциальных выгод от использования  ОИС.