Правовая и информационная инфраструктура рынка ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

1 Виды акций. Стоимостная оценка и доходность акций...............................3

2 Правовая и информационная  инфраструктура рынка ценных бумаг.......10

3 Задача...............................................................................................................15

Библиографический список..............................................................................16

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 виды акций.  Стоимостная оценка и доходность  акций

 

     Акция –  эмиссионная ценная бумага, закрепляющая  права ее владельца (акционера)  на получение части прибыли  акционерного общества в виде  дивидендов, на участие в управлении  акционерным обществом и на  часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

     Акции, в  отличие от других ЦБ, обладают  следующими свойствами:

1. являются титулами собственности (долевые ЦБ), т.е. держатель акции является совладельцем АО со всеми вытекающими из этого правами;
2. не имеют срока существования, это бессрочные ЦБ, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО;
3. характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам АО. Поэтому при банкротстве акционер не потеряет больше, чем вложил в акцию.

В зависимости от степени  участия в управлении обществом:

- Акции обыкновенные –  это акции, представляющие основные  права на собственность корпорации; держатели обыкновенных акций  имеют право выбирать совет  директоров и влиять на ключевые  вопросы, участвовать в доходах  корпорации (в виде дивидендов), участвовать  в активах в случае ликвидации  корпорации на остаточных правах (после того как будут уплачены  все долги, и привилегированные  акционеры получат свою долю). [2, с.143]

- Акции привилегированные  (префакции) – это акции, обладатель  которых пользуется определенными  привилегиями по сравнению с обладателем простых акций. Привилегии могут заключаться: 1)в получении дивидендов фиксированного, гарантированного размера; 2)в преимущественном получении остатков имущества корпорации в случае ликвидации. Однако привилегированные акции, как правило, не дают права голоса на собрании акционеров, в обмен на обещание фиксированного дивиденда. Однако есть разновидности привилегированных акций, по которым, если происходит невыплата дивидендов, то акции временно получают право голоса и голосуют до тех пор, пока не будут выплачены дивиденды (например, кумулятивные и некумулятивные привилегированные акции).

- Акции младшие – так  обычно называются акции компаний, не дающие своим держателям  право голоса или дающие неполное  право голоса и участия в  дивидендах, не обладающие полной  ликвидностью и подлежащие обмену  на обычные акции лишь в  будущем, при условии, что компания  достигнет определенных успехов.

- Золотая акция – эта  акция, которую сохраняет за собой государство при приватизации компании. По этой акции не начисляются дивиденды, по общим вопросам она обычно не принимает участия в голосовании, но она предоставляет государству право «вето» в случае реорганизации компании и иных существенных случаях.

Обыкновенная предоставляет ее владельцу права на [6, с.190]:

- участие в общем собрании  акционеров  АО с правом голоса  по всем вопросам его компетенции;

- получение дивидендов, определяемых  ежегодно на собрании акционеров;

- получение части имущества  АО в случае его ликвидации.

Привилегированная акция  – предоставляет ее владельцу  права на:

- получение определенного  (установленного в Уставе) дивиденда;

- получение определенной  (установленной в Уставе) ликвидационной  стоимости до получения аналогичной  стоимости владельцами обыкновенных  акций;

- участие в общем собрании  акционеров с правом голоса  только при решении следующих  вопросов:

1) о реорганизации или  ликвидации АО;

2) о внесении изменений  и дополнений в устав АО, ограничивающих  права владельцев акций данного  типа (например, внесение изменений  в Устав, уменьшающий размер  дивиденда по префакциям данного вида);

Право голоса получают владельцы  префакций на собрании, следующем за собранием, на котором было принято решение не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям. Акционеры сохраняют это право до тех пор, пока им не начнут выплачивать дивиденды.

Еще одно отличие между  обыкновенными и привилегированными акциями заключается в том, что  по российскому законодательству обыкновенные акции всегда выпускаются одного номинала, а привилегированные акции  могут быть выпущены в нескольких сериях, причем внутри серий номинал  одинаковый, а между сериями может  различаться.

Дивиденды – это часть  чистой прибыли, распределяемая между  акционерами в соответствии с  количеством и категорией принадлежащих  им акций. Они не выплачиваются по акциям, находящимся на балансе АО и по неоплаченным.

В зависимости от метода выплаты дивидендов [4, с.248]:

• обыкновенные акции;
• кумулятивные привилегированные акции – это привилегированные акции, по которым существует период кумуляции (накопления) невыплаченных дивидендов, который устанавливается уставом. Если по истечении этого срока дивиденды за весь период так и не выплачиваются, то акции становятся голосующими и голосуют до тех пор, пока не будут выплачены накопленные дивиденды за период кумуляции;
• некумулятивные привилегированные акции – это привилегированные акции, по которым, в случае невыплаты дивидендов за отчетный год, акционеры получают право голоса на следующем собрании акционеров, и голосуют до тех пор, пока не будет принято решение о выплате дивидендов за отчетный год. Дивиденды за прошлый период не накапливаются и не выплачиваются.
• Гарантированные акции. Это привилегированные или обыкновенные акции, выплаты или дивиденды по которым гарантированы корпорацией, не являющейся эмитентом.

По форме выпуска акций:

• Документарные акции – это форма эмиссионной ценной бумаги, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету.
• Бездокументарные акции – это ценные бумаги, существующие не в форме документа на бумажном носителе, а фиксируемые в памяти компьютера или бумажном реестре. В случаях, определенных законом, или в порядке, им установленном, депозитарий, получивший специальную лицензию, может по договору с эмитентом (депозитарному договору) производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в т.ч. в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.)

Различают несколько видов  стоимости акции [3]:

1. Номинальная стоимость – это денежная сумма, обозначенная на акции и отражающая долю уставного фонда акционерного общества, приходящуюся на одну акцию.

Номинальная стоимость акции  представляет собой частицу уставного  капитала акционерного общества, и  пропорционально ей осуществляется выплата дивидендов.

При данном размере уставного  капитала количество соответствующих  ему акций может меняться в  зависимости от размера номинала одной акции. Если номинал акции  возрастает, то число акций, составляющих один и тот же уставный капитал, сокращается, и такой процесс называется консолидацией  акций. Если номинал акции уменьшается, то при данном размере уставного  капитала количество акций, в которых  он воплощается, возрастает. Такой процесс  называется расщеплением акций.

2. Балансовая стоимость акции показывает, какая сумма активов, реального имущества в соответствии с бухгалтерским балансом АО приходится на одну акцию. Исчисляется как частное от деления чистых активов корпорации на общее число обыкновенных акций в обращении.
3. Эмиссионная стоимость – это стоимость при первичном размещении акции.
4. Рыночная стоимость ценной бумаги – это цена, по которой акция продается и покупается в данный момент на рынке. Если эту цену умножить на количество размещенных акций, то получится рыночная стоимость собственных средств компании или показатель капитализации.

Обращение акции, т.е. ее купля-продажа  на фондовом рынке осуществляется по ценам этого рынка, или по рыночным ценам. Имеются некоторые особенности  ценообразования: когда акция только выпускается (эмитируется) на рынок, т.е. продается ее эмитентом, и когда  она обращается на рынке, т.е. перепродается  от одного владельца к другому  ее владельцу.

Если акция перепродается  на рынке, то это всегда происходит по цене, которая и называется рыночной. Наиболее признанной рыночной ценой акции является ее биржевая цена, или биржевой курс, биржевая котировка, уровень которой зависит от объективной основы, которая лежит в ее основе и обычно называется ее теоретической ценой, или стоимостью, а также от соотношения рыночного спроса и предложения на данную акцию. [7]

5. Ликвидационная стоимость – это стоимость акции при ликвидации акционерного общества.
6. Курсовая стоимость – показывает соотношение дохода, который можно получить на ценную бумагу, и дохода по альтернативным вложениям.

Доходность акции определяют дивидендная доходность и доходность акционерного капитала компании.

Дивидендный доход сходен с текущей доходностью бессрочной ссуды с плавающей ставкой %.

Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В).

Факторами, определяющими  размер дивиденда, являются условия  его выплаты, масса чистой прибыли  и пропорции ее распределения, что  зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции ее держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода –  прирост курсовой стоимости. Количественно  это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц0) и ценой продажи (Ц1).

Естественно при повышении  цены продажи над ценой покупки (Ц1 < Ц0) инвестор имеет потерю капитала (П=Ц1-Ц1).

Кроме того. Следует иметь  в виду. Что расчет дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор А осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит ее продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх), т.е. без учета реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Ц0).

Дх=(В/Ц0)*100%*(Т/t)

Где Т – годовой период, 360 дней;

t – время, за которое получены дивиденды.

Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр):

Дхр=(В/Цр)*100%*Т/t

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается  их реализацией. То доход определяется как совокупные дивиденды с учетом изменения курсовой стоимости, т.е.

Д=У В1...n+(Ц1-Ц0).

Таким образом, конечный доход  после реализации акции может  быть любым: Д<0, если В<Ц1-Ц0 – при условии, что Ц1<Ц0; Д>0, если Ц1-Ц0<В или величина положительная, nесли Ц1>Ц0. Доходность инвестора Б является конечной (Дхк), т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением:

Дхк=(В+(Ц1-Ц)/Ц0)*100%

Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница  между ценой покупки и продажи. Таким образом, Д=Ц1-Ц и может  быть любой величиной: положительной. Отрицательной, нулевой. Если выплата  дивидендов не производится, то конечная доходность акции рассчитывается как  отношение разницы в цене продажи  и покупки к цене покупки:

Дхк=((Ц1-Ц0)/Ц0)*100%

Для анализа доходности капитала определяют чистую стоимость компании на одну акцию (NAV)

NAV=L/H

L – активы за вычетом всех долгов и издержек;

Н – количество выпущенных акций. [6, с.243]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Правовая и  информационная инфраструктура  рынка ценных бумаг

 

 

Инфраструктура рынка  ценных бумаг – сложная система  институтов, обеспечивающих бесперебойное  функционирование рынка ценных бумаг  путем создания необходимых условий  деятельности его участников.