Принципы выбора валютных условий международного контракта

3. Валютная позиция фирмы – соотношение между ее активами и

обязательствами, выраженными в валюте.

4. Местоположение производства и сети распределения компании и т.д.

Определение цены в контракте является одним  из наиболее существенных вопросов, которые  решаются при заключении сделки. Существует несколько способов установления и фиксации контрактных цен⁸.

1. Твердая (фиксированная) цена  – устанавливается на дату подписания контракта и остается неизменной вплоть до его исполнения (обычно используется на товары, срок исполнения которых мал и когда не ожидается скачок цен).
2. Твердая (фиксированная) цена с возможной последующей корректировкой  – это цена фиксируется в контракте, обговариваются возможные корректировки.
3. Цена с последующей фиксацией – в контракте оговариваются принципы определения цен, а также источники ценовой информации (на дату поставки товара). Чаще всего используются на поставки и торговлю цветными металлами (изменяются котировки).
4. Скользящая цена – это цена исчисленная в момент исполнения контракта путем пересмотра договорной (базисной цены с учетом изменения в издержках производства происходящих в период исполнения контракта; используется на товары длительного срока изготовления, сырье, электроэнергию, стоимость раб. силы). Скользящие цены применяются в контрактах с длительными сроками поставки крупного оборудования, в основном комплектного на условиях подряда.
5. Смешанная цена – сочетает в себе элементы твердой и скользящей цены. Смешанная цена означает фиксацию стоимости единицы продукции в контракте с одновременной оговоркой по ее изменению в случае колебания уровня цен в пределах 2-5%.

Цена  товара в контракте может предусматривать  скидки, наиболее распространенными  из которых являются скидки за количество (при покупке большого объема товара), специальные скидки (постоянным покупателям  или в виде компенсации при  продаже товаров с дефектами - обычно 5-8%), торговые скидки (предоставляется  в размере снижения цены прейскуранта по договоренности).

В торговле между многими странами в качестве валюты цены используются основные свободно конвертируемые валюты – доллары США, евро – валюта стран Европейского Экономического Сообщества и другие валюты различных  стран.

2. Валюта платежа

 

Валюта  платежа – валюта, в которой  происходит оплата товара по контракту  либо погашение кредита, если предусмотрено  его использование. При выборе валюты платежа экспортер ориентируется  на «мягкую», а импортер – на «твердую»  валюту⁹.

Необходимо  помнить, что валюта цены и валюта платежа это разные условия контракта. Во внешнеторговых договорах цена может быть зафиксирована в одной валюте, а платеж – в совершенно иной. В таких случаях в момент осуществления платежа его сумма рассчитывается исходя из курса валюты цены по отношению к курсу валюты платежа.

При импорте товаров из развитых капиталистических  стран цены фиксируются в валюте страны-поставщика, из развивающихся  стран – в валюте третьей страны, причем платежи производятся в той  же валюте.

Все валютно-финансовые стороны контрактов уточняются сторонами на основе договоренностей. Для российских контрагентов выбор  валюты цены и валюты платежа по крупным сделкам надо согласовывать  с компетентными специалистами  Минэкономразвития и торговли России¹⁰. Это вызвано необходимостью знания состояния международных валютных рынков и прогноза динамики соотношений курсов валют.

3. Курс пересчета валюты цены в валюту платежа

 

При несовпадении валюты цены и валюты платежа осуществляется их пересчет, при этом в контракте необходимо указать:

А) дату пересчета:

— на день подписания контракта;

— на день платежа (наиболее распространен вариант: вечер предыдущего рабочего дня или день, предшествующий дню платежа).

Б) курс пересчета (покупки, продажи, средний).

Применение  при пересчете валют курса  продавца выгодно для экспортера, поскольку он за единицу иностранной  валюты получит больше национальной валюты страны покупателя, и соответственно такой курс менее выгоден импортеру. Поэтому в контракте должно содержаться  четкое указание на этот счет; если же нет положений, обязательных для  экспортера и импортера, для пересчета  чаще пользуются средним курсом (курса  продавца и покупателя)¹¹.

4. Страхование риска валютных потерь

 

Валютный  риск – возможные потери, вызванные  изменением реальной стоимости платежа, выраженного в иностранной валюте, в связи с колебанием ее курса. Различают курсовые валютные риски (потери при колебаниях валютных курсов) и инфляционные (обесценивание валют  в результате инфляции).

Валютным  рискам подвержены обе стороны, заключившие  внешнеторговый контракт:

- для экспортера валютные риски  возникают при понижении курса  валюты цены по отношению к  валюте платежа;

- для импортера экспортера валютные  риски возникают при повышении  курса валюты цены по отношению  к валюте платежа.

Одним из способов нейтрализации валютных рисков служит сокращение сроков между  заключением сделки и осуществлением платежа.

Однако  возможно использование специальных  мер по снижению валютных рисков, предусматривающее  включение в контракт пунктов, обеспечивающих пересмотр отдельных его условий  в процессе исполнения, так называемых защитных оговорок. Таким образом, защитные оговорки – способ страхования валютных рисков. Они построены на принципах увязки размеров платежей с изменениями, происходящими на валютных и товарных рынках и направлены на сохранение содержания расчетного обязательства, выраженного в конкретной валюте.

Интересы  одной из сторон защищают односторонние  защитные оговорки, интересы обеих  сторон (и продавца, и покупателя) защищают двусторонние защитные оговорки.

Валютные оговорки – условие, включенное в текст контракта, в соответствии с которым сумма платежа изменяется пропорционально изменению курса валюты платежа по отношению к курсу валюты оговорки. Различают следующие виды валютных оговорок¹²:

• Прямые (на базе текущего валютного курса) – применяются при совпадении валюты цены и платежа, ставя при этом в зависимость цену товара и сумму платежа от изменения валюты оговорки;
• Косвенные – применяются, когда предусматривается фиксация экспортной цены в более стабильной валюте, а последующий платеж - в более слабой валюте;
• Мультивалютные – валюта платежа увязывается с несколькими валютами, т.е. с «корзиной валют». Соответственно сумма платежа меняется в зависимости от изменения курса валюты платежа по отношению к среднему курсу нескольких валют. Эта оговорка используется редко, так как методика расчета отличается повышенной сложностью. Значительно чаще вместо валютной корзины применяются условные международные расчетные единицы (СДР, экю, евро).
• Индексные – ориентированы на изменение суммы платежа в зависимости от движения общего (или отдельных) индекса цен;
• Эскалаторные  (оговорки о скользящей цене) — в контракт включается условие, что цены на товар могут быть пересмотрены в связи с изменением издержек на его производство.

Во  внешнеторговой практике существуют и  другие формы страхования валютных рисков, которые, в отличие от защитных оговорок, носят неконтрактный характер: компенсационные, товарообменные, а  также фьючерсные, форвардные сделки и валютные опционы. Они не включаются непосредственно в текст контракта  и не являются его необходимым  условием. Однако, как и защитные оговорки, неконтрактные формы снижения валютного риск преследуют цель создать  гарантию стабильности ценностного  содержания расчетного обязательства  при исполнении внешнеторговой сделки¹³.

5. Принципы определения валюты контракта

 

Как уже было отмечено выше, определение  валюты контракта, т.е. валюты цены и  платежа при их совпадении, является ключевым вопросом, относящимся к  валютным условиям международного контракта. Принципы определения валюты контракта диктуются финансовой стратегией компании.

Стратегии определения валюты контракта предусматривают выбор соответствующей валюты еще до осуществления торговой, инвестиционной или иной операции, то есть на стадии заключения контракта. Если предоставляется право выбора валюты контракта партнеру, то компания полностью перекладывает на себя управление валютным риском¹⁴. В случае, когда компания имеет возможность самостоятельного выбора валюты контракта, возникает проблема выбора агрессивной или защитной стратегии.

Агрессивное поведение экспортера при определении  валюты контракта проявляется в  выборе такой валюты, которая по отношению к валюте экспортера имеет  тенденцию к удорожанию. Это ведет  к получении экспортером дополнительных валютных доходов вследствие положительного изменения валютного курса. Агрессивный импортер, наоборот, будет стремиться указывать в контракте такую валюту платежа, которая подвержена удешевлению относительно валюты импортера.

Ключевой  предпосылкой агрессивного поведения  при определении валюты контракта  является наличие развитого валютного  рынка не только наличных, но и срочных  биржевых и внебиржевых операций. В противном же случае, в условиях жесткого валютного контроля, создание открытой валютной позиции представляется возможным лишь при проведении торговой операции.

Защитное  поведение при определении валюты контракта характеризуется тем, что участник внешнеторговых операций стремится выбирать такую валюту контракта, в которой выражаются его издержки. В качестве защитной меры от колебаний валютного курса  в контракте при выборе данного  типа стратегии может быть предусмотрена  инфляционная или дефляционная ценовая  «подушка».

При принятии финансовых решений долгосрочного  характера (например, относительно долга) компания с агрессивным поведением выбирает валюту контракта, подверженную удешевлению относительно национальной валюты компании. В то же время компания с защитным поведением будет стремиться к применению системы «мэтчинга» (взаимной увязки поступлений и платежей в одной валюте по срокам и объемам), если выбор национальной валюты в качестве валюты контракта невозможен.

Следует, однако, иметь в виду, что прогноз  движения курса валют в самом  лучшем случае возможен с вероятностью не более 70%. Кроме того, при заключении контракта не всегда есть возможность  выбрать валюту, так как интересы партнеров в этом вопросе могут  быть противоположны, и, следовательно, выбрав благоприятную валюту, придется уступить по какому-либо иному пункту договора (цена, кредит, обеспечение и т.п.).

Метод регулирования валютной позиции  по заключаемым внешнеэкономическим  контрактам может использоваться хозяйствующими субъектами, заключающими большое число  внешнеэкономических сделок с партнерами из различных государств.

Содержание  метода заключается в обеспечении  сбалансированности структуры денежных требований и обязательств по заключенным  контрактам, что может быть достигнуто двумя способами¹⁵:

а) при одновременном подписании контрактов на экспорт и импорт следует следить, чтобы эти контракты заключались  в одной валюте и сроки платежей примерно совпадали. В этом случае убытки от изменения курса валют по экспорту компенсируются прибылью по импорту, и, наоборот;

б) если хозяйствующий субъект специализируется только на одном виде внешнеэкономической  деятельности, то целесообразна диверсификация валютной структуры, т.е. заключение контрактов с применением различных валют, имеющих тенденции к противоположному изменению курсов.

Выводы

 

1. Международный контракт — сделка между двумя или более сторонами, находящимися в разных странах (являющимися субъектами права разных государств), по поставке некоторого количества товара, оказанию услуг или иным видам хозяйственной деятельности в соответствии с согласованными сторонами условиями.
2. Комплекс правоотношений по международным торговым сделкам регулируется национальным законодательством РФ,  универсальными договорами международного торгового права, международными документами, носящими рекомендательных характер.
3. Валютные условия международного контракта включают: валюту цены, валюту платежа, курс пересчета валюты цены в валюту платежа, страхование риска валютных потерь.
4. Валютный риск несут обе стороны международного контракта, поэтому в страховании валютного риска заинтересован и экспортер, и импортер.
5. Страхование риска валютных потерь возможно с помощью валютных (защитных) оговорок, а также с помощью компенсационных, товарообменных, а также фьючерсных, форвардных сделки и валютных опционов.
6. Основным принципом определения валютных условий международного контракта является выбор валюты, обеспечивающий для стороны дополнительную прибыль или экономию затрат. Однако выгода одной стороны неминуемо влечет убыток другой, поэтому необходим выбор компромиссных условий сделки.
7. В практике международных компаний встречаются различные подходы к определению валютных условий внешнеэкономических сделок, которые зависят от общей финансовой стратегии компании.
8. Стратегии выбора валюты контракта предусматривают агрессивное и защитное поведение. Агрессивная стратегия экспортера: выбор валюты, дорожающей по отношению к валюте экспортера. Агрессивная стратегия импортера: выбор валюты, дешевеющей по отношению к валюте импортера. Защитная стратегия: выбор валюты, в которой выражаются издержки участника контракта или взаимная увязка поступлений и платежей в одной валюте по срокам и объемам.
9. Метод регулирования валютной позиции предусматривает заключение контрактов на экспорт и импорт в одной валюте на примерно равные сроки или диверсификацию валютной структуры.