Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в современных условиях

Однако, с точки зрения системного подхода данный показатель составлен не совсем корректно: член Х1 связан с кризисом управления, Х4 характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные – экономического.

Модель Альтмана, имеет ряд недостатков, которые затрудняют ее применение для российских компаний. Во-первых, рассчитанные автором модели коэффициенты не соответствуют современным экономическим реалиям; во-вторых, ее можно применять только для крупных предприятий, котирующих свои акции на бирже; в-третьих, влияние внешних факторов на результаты работы предприятия в современной экономической ситуации, которая резко изменилась во всем мире, редко поддаются прогнозу.

Все это может быть устранено путем постоянной модернизации коэффициентов значимости отдельных факторов в общей интегральной оценке вероятности банкротства, что, естественно, при положительной оценке предложенной модели существенно влияет на степень ее применения.

Изучая мнения экономистов не все придерживаются того мнения, что отсутствие данных о курсе акций предприятия является препятствием для применения модели Альтмана. Например, Стоянова Е.С. считает, что определить рыночную стоимость акций можно используя формулу:

Курсовая стоимость акций = Сумма дивиденда / Средний уровень ссудного%

Сайфулин Р.С. и Кадыков Г.Г. модернизировали модель и предложили использовать для оценки кризисного состояния предприятия рейтинговое число R.

R = 2K0+0,1Kт.л.+ 0,08 Kи +0,45 Kм+ Kпр, где             (2)

К0 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала;

Км – коэффициент менеджмента, характеризующий отношение  прибыли от реализации к величине выручки от реализации;

Кпр – рентабельность собственного капитала (К>=2).

При плановом соответствии финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться при взаимоотношениях предприятия с банками, инвестиционными компаниями, прочими партнёрами. Однако она не позволяет оценить причины попадания предприятия «в зону неплатежеспособности». Кроме того, нормативное значение коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий.

При угрозе банкротства возникает необходимость использования специальных методов управления предприятием. Существует система финансовых методов прогнозирования и защиты предприятия от банкротства, которая называется "Система антикризисного финансового управления". На практике угроза банкротства диагностируется на ранних стадиях ее возникновения. Это позволяет своевременно привести в действие защитные финансовые методы.

Система антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке комплекса методов предварительной диагностики угрозы банкротства и запуск механизмов финансового оздоровления предприятия.

Политика антикризисного управления включает в себя следующие этапы:

1. Осуществление непрерывного  контроля финансового состояния  предприятия, направленного на выявление  первых признаков его кризисного состояния. Для этого выделяется отдельная группа объектов, характеризующих угрозу его банкротства. В процессе наблюдения используются различные показатели кризисного развития предприятия.

2. Определение масштабов  кризисного состояния предприятия путем анализа значительных отклонений от нормального хода финансовой деятельности. Это позволяет правильно выбрать механизм защиты от банкротства.

3. Исследование основных  факторов, обусловливающих кризисное  развитие предприятия, как внутренних, так и внешних. Затем определяется влияние этих факторов на формы и масштабы кризисного развития.

4. Разработка целей выхода  предприятия из кризисного состояния: конкретизируются цели и методы финансового оздоровления предприятия. Они учитывают прогноз развития основных факторов, вызвавших угрозу банкротства.

5. Применение на практике  действенных методов и механизмов  финансовой стабилизации предприятия. Они призваны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансового равновесия предприятия за счет мобилизации внутренних резервов.

6. Выбор эффективных  форм реструктуризации предприятия. Если внутренних резервов недостаточно, предприятие прибегает к внешней  помощи. В процессе реструктуризации обосновывается выбор наиболее эффективных ее форм.

7. Контроль за результатами  проведения антикризисных мероприятий  на предприятии.

К российским специалистам, разработавшим модели для оценки вероятности банкротства относятся: Давыдова Г.В. и Беликов А.Ю., Зайцева О.П., Шеремет А.Д. и Сайфуллин Р.С., Ковалев В.В. и Волкова О.Н., Савицкая Г.В., Бариленко В.И. (с соавторами).

Следует обратить внимание на то, что:

• в моделях учтены факторы, рассчитываемые по исходным данным, содержащимся в российской бухгалтерской отчетности;
• некоторые из моделей применимы для предприятий определенных отраслей (модель  Давыдова Г.В. и Беликова А.Ю. - для торговых предприятий, модель Савицкой Г.В. - для сельскохозяйственных предприятий);
• модели (формулы) Бариленко В.И. (с соавторами) и Шеремета А.Д. целесообразно применять для экспресс - диагностики банкротства.

Отметим, что для оценки риска банкротства можно использовать и предлагаемые специалистами варианты комплексной (интегральной) рейтинговой оценки финансового состояния и деловой активности.

Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса включает следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия:

• коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;
• коэффициент обеспеченности собственными средствами, который определяет наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода.

Арбитражные управляющие при проведении анализа финансового состояния предприятия-должника используют Коэффициенты, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. №367.

 

 

 

Таблица 3 - Финансовые показатели, утвержденные Правительством

Группы        коэффициентов	Название       коэффициента	Порядок расчета
Коэффициенты        платежеспособности должника	Коэффициент абсолютной           ликвидности	Наиболее ликвидные  оборотные активы / Текущие обязательства
	Коэффициент текущей ликвидности	Ликвидные активы / Текущие обязательства
	Показатель обеспеченности     должника его активами	Сумма ликвидных и   скорректированных внеоборотных активов / Обязательства
	Степень платежеспособности по текущим обязательствам	Текущие обязательства / Среднемесячная выручка
Коэффициенты,       характеризующие финансовую устойчивость должника	Коэффициент финансовой        независимости	Собственные средства / Совокупные активы
	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными  средствами	(Собственные средства -  Скорректированные  внеоборотные активы) / Оборотные средства
	Доля просроченной  кредиторской  задолженности в пассивах	Просроченная кредиторская задолженность / Совокупные пассивы
	Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам	(Долгосрочная дебиторская задолженность +            Краткосрочная дебиторская задолженность +            Потенциальные оборотные активы, подлежащие возврату) / Совокупные   активы
Коэффициенты,       характеризующие деловую активность должника	Рентабельность     активов	Чистая прибыль (убыток) /Совокупные активы
	Норма чистой прибыли	Чистая прибыль / Выручка (нетто)

 

Главным преимуществом данной методики является простота расчётов, возможность их осуществления на базе внешней отчётности и наглядность получаемых результатов.

Но при всём при этом, следует отметить несовершенство указанного подхода.

1. При оценке платёжеспособности необходимо учитывать все обязательства, а не только краткосрочные. Реальна ситуация, при которой обязательства, учитываемые в балансе на долгосрочных счетах, должны погашаться ранее обязательств, учитываемых на краткосрочных счетах. Состав показателей не позволяет без учёта их динамики сделать истинные выводы о финансовом состоянии предприятия, так как в течение анализируемого периода некоторые показатели могут существенно изменяться благодаря происходящим процессам.

2. Нормативные значения показателей оценки структуры баланса рассчитаны без учёта отраслевой специфики и типа производств предприятий (эти факторы, как правило, определяют структуру оборотных средств), а также неадекватность критических значений этих показателей.

3. Моментальный характер рассчитываемых показателей. Внутри отчётного периода значения показателей могут существенно отличаться от полученных в результате расчётов по данным баланса на начало или конец этого периода.

Приведенная выше оценка действующих методик определения кризисных состояний организаций позволяет нам сделать следующие выводы.

Достоинством современных систем диагностики является комплексный подход к выявлению признаков банкротства, но при этом имеется также ряд существенных недостатков субъективность прогнозного решения, разнонаправленность предлагаемых показателей, информативный порядок рассчитанных показателей.

В зарубежных моделях не учитываются важные, специфические показатели для российского рынка, как прибыльность и убыточность.

Оценивая существующие методики прогнозирования вероятности банкротства можно сделать вывод, что модели, отвечающей экономическим условиям современной России, учитывающей специфику экономики страны или отрасли в целом, пока не существует.

Особое внимание хотелось бы уделить следующим моментам: неудовлетворительность структуры баланса не означает признания компании банкротом. Но это должно стать сигналом пристального внимания и контроля за финансовым состоянием предприятия, принятия мер по предупреждению риска банкротства. В качестве корректирующих мер выхода из кризисного состояния могут быть:

1. Снижение дебиторской задолженности и продолжительности ее оборота.
2. Снижение просроченной задолженности в составе дебиторской задолженности.
3. Балансирование дебиторской и кредиторской задолженности.
4. Оптимизация запасов.
5. Избавление от непрофильных и неиспользуемых активов.
6. Использование долгосрочных источников капитала для финансирования капитальных вложений.