Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

     Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса — основные и производные.

     Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги; капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.).

     Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары (зерно, мясо, нефть, золото и т.д.), основные ценные бумаги (акции и облигации) и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

Классификация ценных бумаг — это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Классификация видов ценных бумаг — это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды.

     По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл.1).

Таблица 1

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные — ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные). Бессрочные — ценные бумаги, существующие вечно.
Происхождение	Первичные — ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.). Вторичные — ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).
Формы существования	Бумажные, или  документарные. Безбумажные, или бездокументарные.
Национальная  принадлежность	Отечественные и иностранные.
Тип использования	Инвестиционные, или капитальные — ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.). Неинвестиционные — ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Порядок владения	Предъявительские — ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именные — ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре. Ордерные — именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).
Форма выпуска	Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и облигации). Неэмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями.
Форма собственности	Государственные. Негосударственные — ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.
Характер обращаемости	Рыночные, или свободно обращающиеся. Нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок).
Уровень риска	Безрисковые и  малорисковые. Рисковые.
Наличие дохода	Доходные. Бездоходные.
Форма вложения средств	Долговые — ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.). Владельческие долевые — ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.).
Экономическая сущность (вид прав)	Акции. Облигации. Векселя и др.

 

    Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательства той или иной страны.

     Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие                                                                                                                                       права:

• владение ценной бумагой;

• удостоверение имущественных и обязательственных прав;

• право управления;

• удостоверение передачи или получения собственности.

Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики:

* ликвидность;

* доходность;

* курс;

* надежность;

* наличие самостоятельного  оборота;

* потенциал прироста курсовой стоимости.

     Ценные бумаги можно классифицировать также по следующим признакам:

1) по эмитентам (государственные,  частные и смешанные);

2) по степени защиты (высококлассные и низкоклассные);

3) по форме выпуска  (документарные и бездокументарные);

4) по сроку действия (срочные и бессрочные);

5) по виду (именные  и на предъявителя);

6) по объему предоставленных прав (с правом собственности, с правом управления и с правом кредитования);

7) по территории обращения (муниципальные, государственные, иностранные и общероссийские);

8) по форме получения  дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом);

9) по возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые).

Основными видами ценных бумаг являются:

• акция;

• облигация;

• вексель;

• чек;

• сберегательная книжка на предъявителя;

• депозитный сертификат;

• опцион;

• фьючерс;

• коносамент и др.

2.2 Виды ценных бумаг:

     Акции — это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции.

     Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.

     Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Акционеры — владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

     Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:

* с фиксированным доходом;

* с плавающим доходом;

* с участием (в прибыли  сверх установленного дивиденда);

* гарантированные;

* экс-дивидендные (купленные  в срок, например, меньше 10 дней до  официального объявления даты  выплаты дивидендов);

* кумулятивные (по этим акциям невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии).

     Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности акционерного общества за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. "Золотая " акция, или акция "вето ", обычно выпускается на срок 3 года и дает право приостанавливать действие решений, принятых на общем собрании акционеров на 6 месяцев. Она дает право снимать вопросы с повестки дня общего собрания акционеров.

     Акции делятся на: 1) низкокачественные; 2) высококачественные;           3) среднего качества; 4) свободно обращающиеся; 5) ограниченно обращающиеся. К ограниченно обращающимся можно отнести ванкулированные акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента,

     Различают циклические акции, акции роста и акции спада. Циклические акции — это акции, курс которых растет при подъеме экономики и снижается при ее спаде. Акции роста — это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению. Акции спада — это акции, курс которых имеет тенденцию к снижению.

     Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции могут эмитироваться (выпускаться) как в наличной, так и в безналичной форме.                                                                                                                                                                 Одной из характеристик акции, хотя и не самой важной, является ее номинал — условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию.

Облигации

В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного. Облигация — это ценная бумага, которая: 1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; 2) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; 3) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

     Облигация имеет базовые характеристики — номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт— это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом — отрицательна. Другое название дисконта — скидка. Купон (купонный процент) — это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации.

     Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация является денежным документом, подтверждающим обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего.

     Основные отличия облигации от акции:

* облигация приносит доход только  в течение указанного на ней  срока;

* в отличие от ничем не  гарантированного дивиденда по  простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);

* облигация акционерного общества  не дает права выступать ее  владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.

     Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен.

Облигации выпускаются с целью  привлечения дополнительных средств для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Облигации имеют право выпускать только юридические лица. В настоящее время в Беларуси можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ (корпоративные облигации). Облигации бывают следующих типов:

* именные — владельцы этих  облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;

* на предъявителя — имеют  специальный купон, являющийся  свидетельством права держателя облигации на получение процентов по наступлении соответствующего срока;

* обычные (неконвертируемые) —  часто предусматривают возможность досрочного погашения посредством выкупа;

* конвертируемые — выпускаются  под заемный капитал с правом конверсии (через определенный срок по заранее установленной цене) в обыкновенные или привилегированные акции;

* обеспеченные — выпускаются  под залог и обеспечиваются  недвижимостью эмитента или доверительной собственностью других компаний. Требования владельцев таких облигаций как кредиторов подлежат первоочередному удовлетворению;

* необеспеченные —  не обеспечиваются недвижимостью,  поэтому владельцам таких облигаций не предоставляются преимущества по сравнению с другими кредиторами. Ввиду этого они обладают действительной ценностью только в том случае, если эмитен имеет прочное финансовое положение и высокий "облигационный" рейтинг;

* с полным купоном — продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону, равным текущей рыночной ставке;

* с нулевым купоном  — доход по ним выплачивается  при погашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.

     Облигации могут свободно обращаться или иметь ограниченный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Классификация корпоративных облигаций приведена в таблице 2.

                                                                                         Таблица 2

Классификационный признак	Облигации и их краткая характеристика
Срок  действия	Краткосрочные - выпускаются на срок до                                        3 месяцев. Среднесрочные - выпускаются на срок от 3 месяцев до одного года. Долгосрочные - выпускаются на срок более 1 года. Выпускаемые на срок до 10 лет и более.
Срок  погашения	Срочные - погашаются эмитентом в установленный срок, не допускается досрочное погашение (отзыв). Досрочные - могут быть погашены в любой срок, что специально оговаривается в проспекте эмиссии займа.
Вид закрепления      собственности	Именные - предполагают, что имена владельцев    заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется. На  предъявителя - не регистрируются и имена владельцев не фиксируются.
Форма обращения	Конвертируемые - могут обмениваться на другие ценные бумаги (акции, облигации) в соответствии с условиями выпуска. Неконвертируемые - обычные, не обмениваются на другие ценные бумаги.
Обеспеченность    активами  акций	Обеспеченные - обеспечиваются активами имуществом, ценными бумагами). Предполагается залог недвижимости, оборудования, технических средств, векселей. Необеспеченные - не обеспечиваются активами.
Методы  получения  дохода	С плавающим  доходом - предназначены для учета изменений доходности в зависимости от колебания ставки банковского процента,                                                                            индексов цен, инфляции, валютного курса. Доходность  облигации привязана к выбранному показателю (например, к ставке рефинансирования Центрального банка РФ). С жестким (фиксированным) доходом – имеют стабильный уровень доходности, зафиксированный в проспекте эмиссии на момент выпуска.
Принципы  получения	Беспроцентные - доход образуется за счет разницы между покупной и номинальной стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную стоимость, по которой производится погашение. Процентные: 1) купонные - доход составляет  периодически выплачиваемый процент;       2) выигрышные - доход образуется за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется     путем аккумуляции процентов данного выпуска (серии, транша).
Регулирование срока  погашения	С расширением (сужением) срока – можно обменять на облигации с более поздним или ранним сроком погашения с повышением (понижением) ставки процента. Сериальные - погашаются постепенно с одновременным уменьшением процентных выплат.