Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

С целью привлечения средств  инвесторов, желающих ограничить риск своих вложений по сравнению с  обыкновенными акциями, инвесторам предлагаются привилегированные акции, ограничивающие их в одних правах за счет расширения других. Привилегированная  акция: не дает права голоса; приносит гарантированный доход в виде фиксированной величины; позволяет претендовать на часть имущества при ликвидации общества до удовлетворения требований владельцев обыкновенных акций.

Если часть прав по привилегированным  акциям не обеспечивается (например, нет  достаточной прибыли для выплаты  дохода), эти права компенсируются другими, и владельцы могут получить право голоса. Класс привилегированных  акций подразделяется на множество  видов. Конвертируемые акции могут  обмениваться на обыкновенные или другие привилегированные акции. Привилегированные  акции с правом участия при  определенных, заранее оговоренных  условиях дают возможность претендовать на часть дополнительной прибыли, участвовать  в управлении. По кумулятивным привилегированным  акциям в случае невыплаты дивидендов происходит их накопление. Ретрективные акции этого класса могут быть предъявлены эмитенту для выкупа.

С использованием корпоративных  облигаций формируется заемный  капитал акционерного общества. Облигации  имеют ограниченный срок обращения, по ним выплачивается фиксированный  доход в виде процента от номинала. Права голоса они не предоставляют. Облигации могут быть обеспечены залогом в виде материальных активов  или ценных бумаг. Это повышает их надежность и по ним может выплачиваться  более низкий процент, что удешевляет стоимость привлекаемых ресурсов для  эмитента. Корпоративные облигации  могут быть конвертируемыми. Они  обмениваются на акции в случае роста  их рыночной цены, принося выгоду держателю. В качестве гарантии своевременного погашения облигаций создаются  специальные фонды. Такие облигации  называются фондированными. В целях  учета общеэкономической конъюнктуры  предлагаются сужаемые и расширяемые  займы, позволяющие менять срочность  бумаг, эмитированных в рамках этих займов. Существуют корпоративные облигации  с фиксированной, плавающей или  равномерно возрастающей купонной ставкой. Для общей характеристики облигаций важно то, что они бывают как процентные {купонные), так и бескупонные (или с нулевым купоном).

Для достижения инвестиционных целей (получения высоких доходов  или сохранения стоимости активов) с наименьшими потерями собственники денежных средств должны диверсифицировать  свои вложения в ценные бумаги. Совокупность ценных бумаг, находящихся в распоряжении инвестора, представляет собой портфель ценных бумаг. Цель формирования портфеля и управления им заключается в  достижении оптимального с точки  зрения конкретного инвестора соотношения уровня доходности и риска вложений. Процесс управления портфелем ценных бумаг требует оперативного принятия решений по изменению структуры портфеля на основе информации о состоянии фондового рынка. Такую информацию можно получить, используя традиционные методы фундаментального и технического анализа, позволяющие делать прогноз динамики цен на фондовые активы.

В рамках фундаментального анализа фондового рынка изучаются  внешние для рынка факторы, определяющие курсовую стоимость бумаг. К ним  относятся показатели состояния  национальной экономики, отрасли самого эмитента, которые в наибольшей степени  отражают перспективы развития последнего и служат ориентиром для принятия решений о покупке или продаже  бумаг данного эмитента. Технический  анализ заключается в изучении колебаний  уровня цен и объемов продаж определенного  актива или рынка в целом с  целью отслеживания момента изменения  тенденции на противоположную. Наступление такого момента является сигналом для покупки или продажи ценных бумаг. Динамика колебаний описывается графически, и вид графика диктует оценку будущего состояния рынка.

Современные методы управления портфелем ценных бумаг основываются на использовании таких методов  выбора активов, составляющих портфель, которые позволяют оценить ожидаемые  значения доходности и риска исходя из анализа статистической информации. В практике управления портфелем  ценных бумаг используются также  производные финансовые инструменты (производные ценные бумаги, или  деривативы), которые представляют собой договор (контракт, или соглашение) на поставку актива в будущем по заранее согласованной цене. Таким образом, это срочный контракт, инструмент срочного рынка. Если в основе классических ценных бумаг лежит имущественное право на долю в капитале или сумму денег и получение дохода от вложений в эти активы, то в основе производных -- право на получение дохода от изменения цены какого-либо актива. Актив, лежащий в основе срочного контракта, называется базисным.

Заключая обычный договор  о купле-продаже ценных бумаг  на спотовом рынке, торговец вынужден учитывать риск изменения цены. Страховать этот риск {хеджировать) можно путем заключения срочного контракта на эти же ценные бумаги, т.е. уже на срочном рынке. В этом случае возможные потери от изменения цен на обычном рынке будут компенсированы доходами от изменения цен на рынке срочных контрактов. От нежелательного изменения цен на бумаги в структуре портфеля также можно защититься с помощью заключения срочного контракта. К производным финансовым инструментам относятся форвардные, фьючерсные, опционные контракты и свопы. Они различаются по степени стандартизации и особенностям торговли самими контрактами, купля-продажа которых является настолько интенсивной, что срочный сегмент финансового рынка по объемам превосходит все остальные.

Деривативы предоставляют возможность конструирования новых стратегий использования инструментов рынка ценных бумаг для хеджирования и спекуляции -- страхования ценовых и процентных рисков и получения дополнительной прибыли. Это современное направление развития фондового рынка называется финансовым инженирингом.

Это направление может  быть реализовано в условиях значительного  увеличения оборотов российского рынка  ценных бумаг, чему должен способствовать рост капитализации российских акционерных  компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Итак, российский рынок ценных бумаг на данный момент имеет большое  количество проблем, требующих немедленного решения. Среди них основными можно выделить следующие: преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; целевая переориентация рынка ценных бумаг; выбор модели рынка; наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; необходимость введения долгосрочного, перспективного управления; укрупнение и рекапитализация структур фондового рынка; отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий; суррогаты ценных бумаг, незаконная профессиональная деятельность на рынке; беззащитность инвесторов; повышение роли государства на рынке ценных бумаг; создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг; широкая реализация принципа открытости информации; широкая реализация принципа представительства и консолиданции интересов; получение крупных размеров международной помощи; восстановление системы образования в данной области.

В данной работе при оценке российского рынка ценных бумаг  использовались в основном материалы  российских авторов. В связи с  этим в заключение я хотел бы также  привести оценку экспертов австрийского банка “Raiffeisen Zentralbank” (RZB) . Они также считают недостатком российского фондового рынка неполноту информации о компаниях, акции которых котируются на фондовых биржах России. Они отмечают, что требования, касающиеся этой информации и ее предоставления зарубежным инвесторам, были более четко определены в 1996 г., создан орган за их исполнением.

Эксперты считают, что  после переизбрания Б. Ельцина западные компании могут планировать свою деятельность в Росси на перспективу. В связи с этим RZB ожидает активных действий на российском фондовом рынке  пенсионных фондов США и крупных  западноевропейских инвесторов. Эксперты RZB рекомендуют иностранным инвесторам покупать акции РАО “Газпром” , сырьевых и нефтяных, а также энергетических и металлургических компаний.

Перспективны ценные бумаги автомобильных предприятий и  промышленности средств связи.

По данным RZB, их 66 бирж, соответствующих  западным критериям, 49 являются чисто  товарными. Из 17 фондовых бирж России 12 имеют только региональное значение. На этих 17 биржах, по сведениям банка, в 1996 г. котируются акции почти 1 тыс. российских компаний. 

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                       Список используемой литературы

1. О рынке ценных бумаг:  Федеральный закон от 20 марта  1995 г. № 39-ФЗ (с изменениями  и дополнениями).

2. Агарков ММ. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 2003.

3. Биржевая деятельность / Под ред. А.Г. Грязновой и др. М.: Финансы и статистика, 2006.

4. Буренин АЛ. Рынки ценных  бумаг и производных финансовых  инструментов. М.: Финансы и статистика, 2008.

5. Миркин ЯМ. Ценные бумаги  и фондовый рынок. М.: ИНФРА-М, 2007.

6. Рубцов Б.Б. Мировые  фондовые рынки: современное состояние  и перспективы развития. М.: ИНФРА-М, 2007.