Рынок ценных бумаг

2.1. Структура  финансового рынка

Рынок банковского кредитования и рынок ценных бумаг являются двумя главными составляющими финансового рынка. Кроме того, в финансовый рынок интегрированы кредитный, валютный, страховой рынки, рынок золота, а также рынок инструментов собственности. В свою очередь, рынок инструментов собственности  и рынок инструментов займа, который входит в состав кредитного рынка, являются элементами рынка ценных бумаг. 6

Кредитный рынок – это синтез рынков различных платёжных средств, который включает в себя две основные составляющие: рынок денежных ресурсов (наличных денег) и рынок долговых обязательств (инструментов займа).

Главные функции кредитного рынка сосредоточены, во-первых, на объединении мелких домохозяйств, частного бизнеса, зарубежных инвесторов в целях формирования крупных денежных фондов. Во-вторых, на трансформации денежных средств в ссудный капитал, обеспечивающий внешние источники финансирования материального производства национальной экономики.7

 

2.2. Особенности финансового рынка Республики Беларусь

 

В целом финансовый рынок Республики Беларусь в сравнении с такими странами, как Российская Федерация, Украина и Республика Казахстан, можно охарактеризовать как рынок с наибольшей степенью влияния государства в сочетании с крайней ограниченностью финансового и в особенности фондового рынков.

Как и у стран с развитыми финансовыми рынками, в Республике Беларусь имеются следующие основные финансовые инструменты:

- инструменты денежного  рынка, в первую очередь национальная  валюта (белорусский рубль) и иностранные  валюты;

- ценные бумаги (государственные облигации, корпоративные  акции и облигации, векселя), а  также производные финансовые  инструменты, ориентированные на  курсы валют.

В контексте международного опыта развития финансовых рынков развитых стран систему регулирования финансового рынка Республики Беларусь можно рассмотреть в виде трехуровневой системы регулирования, включающей:

1. Уровень национального законодательства;
2. Уровень органов государственного регулирования;
3. Уровень саморегулирования финансового рынка.

      К  основным базовым документам, определяющим  основы и особенности функционирования  финансового рынка Республики  Беларусь, относятся:

- приватизационные  законы, устанавливающие основные  принципы и порядок приватизации  государственной собственности;

- Закон Республики  Беларусь от 12.03. 1992 г. «О ценных  бумагах и фондовых биржах», определяющий  единый порядок выпуска и обращения  ценных бумаг, регулирования деятельности  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, а также принципы  организации и деятельности фондовой  биржи;

- постановление  Совета Министров Республики  Беларусь от 08.05.1997г.  «О защите  прав инвесторов», устанавливающее  ответственность профессиональных  участников рынка ценных бумаг за невыполнение требований государственного регулирующего органа;

- банковский кодекс  Республики Беларусь № 441-3 от 25.10.2000 г., законодательно устанавливающий  основные принципы банковской  деятельности, регулирование отношений  между банковскими субъектами.

    Основными  органами государственного регулирования  финансового рынка Республик  Беларусь являются Национальный  банк Республики Беларусь (НБ  РБ), Комитет по ценным бумагам  при Совете Министров Республики  Беларусь (КЦБ РБ) и Министерство  финансов Республики Беларусь.8

Характерной особенностью системы регулирования финансового рынка Республики Беларусь является создание единого пространства по обращению основных финансовых инструментов (валюты, государственных и корпоративных ценных бумаг).9

ГЛАВА III. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг между его участниками.

Рынок ценных бумаг представляет собой часть финансового рынка, поскольку его развитие напрямую связано с преобразованием отношений собственности, а также с изменением финансовой политики государства. 

 

1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

 

К профессиональным участникам рынка ценных бумаг  относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним.10 

Субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг:

Эмитенты – юридические лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающих их на основе выпуска ценных бумаг.

Профессиональные участники – дилеры и брокеры, их называют финансовыми посредниками, способствующие перераспределению свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Инвесторы – лица, обладающие излишком денежных средств и вкладывающие их в ценные бумаги: а) индивидуальные (население); б) институциональные (предприятия). Институциональных инвесторов часто называют ещё институтами контрактных сбережений : инвестиционные фонды и страховые компании.

Органами государственного регулирования и контроля являются самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, Министерство финансов  Республики Беларусь, Национальный Банк Республики Беларусь и другие.

Саморегулируемые организации – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг,  которым государством передана часть регулирующих функций.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг формируют институциональную структуру фондового рынка.11

На рынке ценных бумаг в качестве профессиональных участников рынка могут работать инвестиционные компании, инвестиционные фонды, пенсионные и страховые компании, коммерческие банки.

Особенность институциональных посредников на рынке ценных бумаг состоит в том, что они выпускают собственные обязательства в процессе небольших сбережений многочисленных мелких владельцев. Существует несколько групп институциональных посредников в зависимости от типов депозитов, которые они получают, и от типов инвестиций, которые они производят.

К группе посредников депозитного типа, прежде всего, относят коммерческие банки, кредитные союзы, взаимные денежные фонды.

 К посредникам контрактно-сберегательного типа относят компании по страхованию жизни, по страхованию имущества и различные пенсионные фонды.

К посредникам инвестиционного типа относятся инвестиционные компании открытого типа, инвестиционные компании закрытого типа, инвестиционные фонды, а также траст фонды. Принципиальное отличие от этих посредников состоит в том, что они не только предъявляют спрос на ценные бумаги, но и формируют предложение, выпуская собственные ценные бумаги под накопленные средства.

Инвестиционные компании – это предприятия, деятельность которых направлена на то, чтобы вложенные в них деньги поместить в интересах инвесторов в активы в виде ценных бумаг, участия в капитале и вложений в объекты недвижимости.12

Инвестиционный фонд – это инвестиционный институт в форме акционерного общества, ресурсы которого образуются за счет выпуска собственных ценных бумаг и продажи их мелким инвесторам с целью привлечения сбережений широких слоев населения.

Инвестиционные фонды делятся на два типа:

- инвестиционной фонд открытого типа, выпускающий акции определенными порциями, которые свободно продаются новым покупателям, что позволяет постоянно наращивать денежный капитал для новых инвестиций;

- инвестиционный фонд закрытого типа, выпускающий  акции единоразово и в значительном количестве. Новый покупатель вынужден приобретать их по рыночной цене у прежних владельцев.13

Инвестиционные компании и фонды могут заниматься организацией и гарантированием выпуска ценных бумаг, а также вложением средств в ценные бумаги от своего имени за счёт денежных средств, накопленных за счёт размещения собственных акций.

 

2. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

 

Профессиональная деятельность – это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно – техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Данная деятельность должна быть признана в качестве профессиональной государством и участниками фондового рынка и соответствовать:

1. Квалифицированным требованиям;
2. Критериям финансовой устойчивости;
3. Требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики.14

В соответствии с законом Республики Беларусь от 12 марта 1992 года  « О ценных бумагах и фондовых биржах» профессиональная деятельность по ценным бумагам – это проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями с целью получения дохода.

Основные задачи осуществления профессиональной деятельности – перераспределение денежных ресурсов на основе ценных бумаг, информационное обслуживание выпуска и обращения ценных бумаг. Данную функцию на рынке ценных бумаг выполняют профессиональные участники рынка ценных бумаг, которыми могут быть только юридические лица.

В соответствии с законодательством к профессиональным видам деятельности по ценным бумагам относятся:

1. Посредническая (брокерская) деятельность – купля - продажа ценных бумаг по поручению клиента;
2. Коммерческая (дилерская) деятельность по ценным бумагам – выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже  ценных бумаг от своего имени и за свой счёт;
3. Деятельность инвестиционного фонда – выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги;
4. Деятельность депозитарная – деятельность по учёту, расчётам и хранению ценных бумаг, а также по расчётам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам;
5. Доверительная деятельность с ценными бумагами – деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на правах собственности;
6. Клиринговая деятельность – выполнение функций по сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ценными бумагами;
7. Деятельность по организации торговли ценными бумагами – предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками.

 Профессиональным  участникам рынка ценных бумаг  нельзя совмещать свою деятельность  с другими видами деятельности, не связанными с рынком ценных  бумаг. Право установления ограничений  по совмещению видов профессиональной  деятельности предоставлено уполномоченному  органу, осуществляющему надзор  и контроль над рынком ценных  бумаг. Для осуществления профессиональной  деятельности на территории Республики  Беларусь субъектам хозяйствования  выдаётся соответствующая лицензия. 15

 

3. Особенности развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

 

В 2011 году  под влиянием нестабильной экономической обстановки в Республике Беларусь, вызванной накопившимися дисбалансами, структура рынка ценных бумаг претерпела значительные изменения.

В течение последних лет постепенно сокращалась доля рынка долевых ценных бумаг (акций) и, соответственно, росла доля рынка долговых ценных бумаг (облигаций), как государственных, так и корпоративных. Если в 2007 году эмиссия акций составляла 53,6 процента в общем объёме выпуска, то в 2011 году она сократилась до 34,1 процента.  При этом объём эмиссии корпоративных облигаций возрос с 8,4 процента до 45,6 процентов.

Указанный рост объёма эмиссии корпоративных облигаций в основном произошёл вследствие реализации в конце 2011 года мероприятий, связанных с оптимизацией структуры активов Национального банка.  В рамках предложенной схемы банками, были выпущены корпоративные облигации на сумму 27,5 триллионов рублей.

В течение последних лет наблюдается устойчивая тенденция к расширению рынка корпоративных облигаций как альтернативного инструмента привлечения юридическим лицам заемных ресурсов. Рынок корпоративных облигаций на 1 января 2012 года достиг 33,4 процента общего объёма ценных бумаг в обращении, увеличившись практически с нулевого значения пять лет назад.

О повышении значимости рынка ценных бумаг, его динамичном развитии и расширении состава обращающихся инструментов свидетельствует рост объёма находящихся в обращении ценных бумаг в сравнении с величиной ВВП.16

Рынок ценных бумаг в 2011 году ознаменовался снижением доли акций в обращении, значительным ростом объёма корпоративных облигаций и государственных ценных бумаг.17

Функционирование рынка ценных бумаг было сопряжено со значительными валютными рисками, возникшими в силу девальвационных и инфляционных процессов в экономике. 18

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Рынок ценных бумаг представляет собой систему экономических отношений, связанную с выпуском, продажей и размещением ценных бумаг между его участниками.

В настоящее время рынок ценных бумаг Республики Беларусь  находится в состоянии своего формирования. Следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок. Он играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики.

Подводя итог вопросу о развитии и становлении рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, можно сделать следующие выводы.

В зависимости от эмитента ценные бумаги могут подразделяться на государственные и частные (корпоративные).