Состояние мировых валютных систем и проблемы экономической устойчивости

Валютный курс и паритет покупательной способности. Определенное соотношение между денежными единицами разных стран выражается в курсе валют. В условиях отсутствия валютной стабильности в международных расчетах применяется паритет покупательной способности (ППС) как основа для колебания валютных курсов. Идеи, лежащие в основе ППС, были выдвинуты еще в XVI в., затем разрабатывались Д. Рикардо.

В 1920-х гг. эти вопросы  обобщил шведский экономист Густав Кассель. ППС — это соотношение между двумя или несколькими валютами на основе их покупательной способности, рассчитанной по отношению к цене определенного набора товаров и услуг:

К(t) = Р(t) / Ро(t), (20.1)

где К(t) — ППС; Р(t) и Ро(t) — уровень цен внутри страны и за границей; t — момент времени.

Это соотношение предполагает действие так называемого закона одной цены, в соответствии с которым  цены на товары в одной стране равны  ценам на товары в другой. Правда, эта тенденция прослеживается лишь в долгосрочном периоде и верна  для экономически развитых стран. Помимо цен на наборы товаров и услуг  на валютный курс действуют и динамика процентных ставок, и сальдо торгового  баланса, и другие факторы. Так, в  середине 2002 г. Европейский центральный  банк повысил процентную ставку по вкладам в евро на 0,5%. Котировка  евро на мировых рынках тут же пошла  вверх.

Считается, что валютный курс влияет на темпы экономического роста страны: завышенный курс ведет  к их замедлению, так как валюта становится более дорогой по сравнению  с фактическим курсом, что способствует притоку импортных товаров в  страну, обострению конкуренции между  ними и национальным производством, сокращением последнего и т.д.

Поэтому адекватно установленный  валютный курс влияет на изменение  цен в стране. Поскольку на покупательную  способность валюты оказывают влияние  не только внутренние цены на товары и  услуги, но и состояние платежного баланса, валютные ограничения, изменение  уровня процентных ставок и т.д., то ППС является довольно условным показателем  и может не совпадать с курсом валюты.

Плавающий валютный курс. При плавающем (гибком) валютном курсе цена (курс валюты) устанавливается на основе спроса и предложения на нее и перемещение кривой спроса зависит от тех же факторов, которые влияют на спрос на рынке совершенной конкуренции (ценовые и неценовые факторы). Допустим, курс доллара и фунта стерлингов устанавливается в соотношении 2:1. Если вследствие указанных причин американцы стали больше импортировать английских товаров, то, при прочих равных условиях, у них образовалась нехватка фунтов стерлингов, что привело к изменению валютного курса, допустим, до 3:1. Курс фунта вырос, так как за 1 ф. ст. теперь дают 3 долл., а курс доллара снизился, так как раньше 1 долл. был равен 1/2 ф. ст., теперь — 1/3 ф. ст. Это приведет к росту цен на английские товары на американском рынке. К примеру, если раньше товар стоил 100 ф. ст., или 200 долл., то затем его цена в долларах поднялась до 300. В результате эти товары стали меньше покупать, они стали менее конкурентоспособными, импорт их в Америку сократился.

С точки зрения Англии цена 1 ф. ст. поднялась, так как раньше за него англичане получали 2, а теперь 3 долл. Американские товары для англичан стали более конкурентоспособными, более приемлемыми в цене. Так, если прежде американский товар на английском рынке стоил 100 долл., или 50 ф. ст., то затем его цена на английском рынке упала до 33,3 долл.

Импорт в Англию американских товаров расширился. За эти же деньги англичане могут импортировать (следовательно, покупать на внутреннем рынке) более дорогие американские товары или товары по той же цене (в долларах), но в большем количестве. Таким образом, свободное колебание спроса и предложения на валюту в условиях плавающего валютного курса выравнивает условия торговли для стран-партнеров. В случае длительного обесценения курса национальной валюты и накопления отрицательного сальдо ее платежного баланса возможно снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Девальвация валюты имеет место при режиме фиксированного валютного курса, когда цена иностранной валюты повышается как следствие принятия соответствующего решения на государственном уровне. Ревальвация означает снижение курса иностранной валюты по отношению к национальной (т.е. укрепление последней) в результате соответствующего государственного решения.

Гибкий валютный курс. В условиях гибкого валютного курса говорят об обесценении или удорожании валюты. Национальная валюта обесценивается, если ее курс (под влиянием соотношения спроса и предложения) по отношению к иностранной валюте падает. Если же цена национальной валюты по отношению к иностранной растет (в результате изменения соотношения спроса и предложения на валютном рынке), то говорят об удорожании валюты. В 2006 г. в России в качестве операционного ориентира курсовой политики рублевой стоимости использовалась бивалютная корзина, рассчитываемая исходя из 0,6 долл. и 0,4 евро. Сейчас доля американского доллара в бивалютной корзине составляет менее 0,5, доля евро примерно та же, увеличилась доля английского фунта стерлингов и японской иены.

Это позволило гибко реагировать  на взаимные колебания курсов основных мировых валют. Так, номинальный  курс доллара к рублю на 1 октября 2006 г. по сравнению с 1 января 2006 г. снизился на 7%, а евро — на 0,6%. Эти изменения  соответствовали динамике курса  евро по отношению к доллару США  на мировом валютном рынке. В результате номинальный эффективный курс рубля  за январь — сентябрь 2006 г. возрос на 3,2%. В 2007 г. политика валютного курса  будет направлена на сдерживание  инфляции, финансовую стабильность экономики, сохранение приемлемого уровня конкурентоспособности  отечественного производства.

Фиксированный валютный курс. Недостатки плавающих валютных курсов пытаются преодолеть, используя фиксированные (по отношению к отдельным валютам или корзине валют) валютные курсы. Поскольку спрос и предложение на валюты продолжает колебаться, то для поддержания его объявленного соотношения в функционирование валютного рынка должно вмешиваться государство. Центральный банк поддерживает курс национальной валюты (приравнивая, допустим, 100 ед. национальной валюты к 1 долл., тогда единица национальной валюты будет стоить 1/100 долл.), скупая или продавая иностранную валюту. В случае если курс национальной валюты, например, по отношению к доллару растет выше объявленного, ЦБ продает иностранную валюту на рынке, увеличивая ее предложение и влияя таким образом на соотношение спроса и предложения валют на валютном рынке. В случае если курс национальной валюты снижается, то ЦБ скупает иностранную валюту до установления определенного ранее курса. Валютные интервенции используются и для поддержания плавающих курсов национальных валют, но обычно их действие в этом случае менее значимо. Вмешательство ЦБ в операции на валютном рынке с целью влияния на курс национальной валюты за счет купли-продажи иностранной валюты называется валютной интервенцией.

Платежный баланс и курс валюты. Платежный баланс — это соотношение всех доходов, которые получает страна, со всеми платежами, которые она производит за границей, за определенный период. Наиболее общей схемой платежного баланса, которую по рекомендации МВФ приняли большинство стран, является следующая.

A. Текущие операции 

Товары  
Услуги  
Доходы от инвестиций  
Прочие услуги и доходы  
Частные односторонние переводы  
Государственные односторонние переводы  
Итого А: баланс текущих операций

B. Прямые инвестиции и  прочий долгосрочный капитал 

Прямые инвестиции  
Портфельные инвестиции  
Прочий долгосрочный капитал  
Итого: А + В

C. Прочий краткосрочный  капитал 

D. Ошибки и пропуски 

Итого: А + В + С + D

E. Балансирующие статьи 

Переоценка золотовалютных резервов, распределение и использование  
СДР  
Движение золотовалютных резервов

F. Чрезвычайные источники  покрытия сальдо 

G. Обязательства, образующие  валютные резервы иностранных  официальных органов 

Итого: A + B + C + D + E + F + G

H. Итоговое изменение  резервов 

Золото  
СДР  
Резервная позиция в МВФ  
Иностранная валюта  
Прочие требования  
Кредиты МВФ

Превышение поступлений  над платежами составляет активное, или положительное, сальдо баланса. В 2006 г. в Российской Федерации платежный  баланс формировался в условиях высоких  цен на топливно-энергетические ресурсы  — основную статью Российского экспорта. За январь-сентябрь 2006 г. цены на нефть  и ее продукты и природный газ  были на 35% выше, чем в 2005 г. По итогам 2006 г. в России ожидалось положительное  сальдо внешнеторгового баланса  в 127,9 млрд долл. США. В случае превышения платежей над поступлениями говорят о пассивном, или отрицательном, сальдо баланса. Платежный баланс дает представление об экономическом положении страны (например, в экспорте страны преобладают товары, связанные с достижениями НТР или продовольственные, сырьевые), о роли этой страны в международном разделении труда в нем отражаются многообразные экономические отношения между странами и т.д. Постоянное превышение платежей импортных операций над экспортными, как правило, свидетельствует об определенных экономических затруднениях страны в связи с отрицательным сальдо платежного баланса.

Платежный баланс состоит  из трех основных частей:

1. текущие операции;
2. статьи, отражающие движение капиталов;
3. изменение валютных резервов.

1. Раздел, показывающий текущие  операции, отражает масштабы и  структуру внешнеэкономических  связей. Их характеризует торговый  баланс, или соотношение экспортно-импортных  операций; платежи и поступления  по услугам (страхование, фрахт  и др.); доходы и платежи по  заграничным инвестициям. В России  в 2006 г. положительное сальдо  текущих операций увеличилось  на 18,2 млрд долл. Экспорт товаров вырос на 28,4%, импорт за это же время — на 28,7%. По предварительной оценке экспорт в 2007 г. возрастет с 335,2 млрд до 412,9 млрд долл. США, а импорт — с 207,3 млрд долл. в 2006 г. до 253,7 млрд долл. США. В связи с развернувшимся мировым экономическим кризисом произошли изменения и в тенденциях внешней торговли нашей страны. В результате снижения цен на сырьевые товары на мировом рынке в 2009 г. произошло сокращение экспорта товаров на 36%, в то же время происходил рост импорта: в феврале 2009 г. — на 8%, марте — на 28%, сальдо текущих операций было положительным и составило 49 млрд долл. По мнению председателя Банка России С. М. Игнатьева, рост импорта свидетельствует о возобновившемся экономическом росте в РФ.

2. В баланс движения  капиталов и кредитов входят  платежи и поступления по экспорту  и импорту государственного и  частного долгосрочного и краткосрочного  капиталов. Экспорт капиталов  осуществляется в двух формах: предпринимательского и ссудного (в виде займов, кредитов и др.).

В свою очередь, предпринимательский  капитал включает в себя прямые и  портфельные инвестиции. Прямые инвестиции — это вложения иностранного капитала в акции предприятий, обеспечивающие возможность полного контроля над  деятельностью предприятия. Портфельные  инвестиции представляют собой вложения иностранного капитала в ценные бумаги, не дающие их владельцам право контроля над предприятием и направленные лишь на получение дохода. В целом  в 2006 г. приток частного капитала в Российскую Федерацию составил более 40 млрд долл. США.

3. Последний раздел платежного  баланса отражает изменение валютных  резервов в результате международных  валютных операций центрального  банка страны, связанных с поддержанием  курса национальной валюты и  выравниванием платежного баланса. 

В идеальном варианте платежный  баланс всегда должен быть сбалансирован. Однако очень часто он связан с  дефицитом или положительным  сальдо. В первом случае это означает, что страна израсходовала больше иностранной валюты, чем получила от внешнеэкономической деятельности, и официальные резервы ее сократились. Если платежный баланс положительный, то страна заработала больше иностранной  валюты, чем израсходовала на импорт, и официальные резервы возросли. Хотя дефицит платежного баланса  в отдельные годы и возможен, однако если он повторяется длительное время, то это приводит к истощению официальных  золотовалютных резервов, и страна должна принять соответствующие  меры для корректировки платежного баланса (например, сдерживание импорта  и поощрение экспорта).

Как курс валюты влияет на платежный  баланс? Есть ли связь между изменениями  курса и развитием страны? Если, допустим, курс валюты А к валюте Б вырос с 3:1 до 2:1, то товары, которые импортировала страна А из страны Б, стали более дешевыми: если раньше товар страны Б на внутреннем рынке страны А стоил 300 ден. ед., то в результате роста курса валюты А он стал стоить 200 ден. ед. Стране А стало выгодным ввозить ставшие теперь более дешевыми товары из страны Б. Таким образом, рост импорта в страну А из страны Б возрастет. Приток более дешевых импортных товаров усилит конкуренцию на национальном рынке страны А. Это, с одной стороны, может привести к разорению национальных производителей, росту безработицы, падению жизненного уровня населения. Но, с другой стороны, экспортные товары страны А подорожали на мировом рынке, стали менее конкурентоспособными. Их могут потеснить более дешевые товары других стран. Сокращение экспорта может сильно ударить по наиболее развитым отраслям экономики страны А, вызвав сокращение производства в них, что приведет к сокращению жизненного уровня населения, бюджета страны и т.д. Таким образом, рост валютного курса страны А приведет к тому, что она увеличит импорт, сократит экспорт, что, в свою очередь, приведет к отрицательному торговому балансу этой страны, который не может долгое время сохраняться, иначе это подорвет ее золотовалютные ресурсы. Считается, что валютный курс влияет на темпы экономического роста страны: завышенный курс ведет к их замедлению, так как национальная валюта оказывается более дорогой по сравнению с фактической. Заниженный валютный курс также ослабляет национальное производство в связи с ростом конкуренции иностранных товаров на внутреннем рынке.

Если же, напротив, валюта страны А по отношению к валюте страны Б подешевеет, допустим, с 3:1 до 4:1, то в этом случае импорт товаров из Б в А становится невыгодным, так как эти товары относительно дорожают. Если за товар, производящийся в стране Б и ввозимый в страну А, ранее покупатели платили 300 ден. ед., то после снижения курса валюты страны А за этот же товар надо платить 400 ден. ед. Отсюда невыгодность импортных товаров для покупателей и сокращение импорта, что создает возможности для роста национального производства. Что касается экспорта, то цена товаров, вывозимых в страну Б снизится, поскольку соотношение курса Б к А снизилось с 1/3 до 1/4. Товары страны А стали более конкурентоспособными, что может привести к росту рынков сбыта. Использование обесцененной национальной валюты с целью массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых называется валютным демпингом. В случае роста экспорта и сокращения страной импорта торговый баланс будет положительным. Однако постоянно такая ситуация продолжаться не может, так как экспортноимпортные операции этих стран взаимосвязаны. Страна Б, чтобы сохранить торговый баланс положительным, может поднять таможенные пошлины или ввести лицензии на ввоз товаров, ограничивая импорт.

Платежный баланс определенным образом отражает соотношение внешних  и внутренних факторов в национальной экономике. Равновесие его влияет на стабильность валютного курса. В  свою очередь, на валютном курсе отражаются и динамика национальной экономики, и уровень цен внутри страны. Таким  образом, тенденции изменения валютного  курса, связывая внешние и внутренние факторы развития национальной экономики, в обобщенном виде выступают одним  из показателей экономической стабильности страны. Современная валютная система  отличается неустойчивостью, усилениями колебания валютных курсов, что негативно  отражается на международной торговле. Падает доверие к национальным валютам, некоторые из них перестают внутри страны выполнять свои денежные функции. Так, Аргентина, Эквадор, Сальвадор  в 2000 г. отказались от использования  своих национальных валют и заменили их долларом. В связи с вступлением ряда стран Восточной Европы в ЕС произойдет и их отказ от использования национальной валюты на своей территории.

В то же время появились  условия для интернационального использования ряда региональных и  национальных валют. Так, Арабский валютный фонд стремится использовать арабский динар в качестве региональной валюты арабских стран. Увеличиваются возможности  использования российского рубля  как одной из резервных валют. Так, Польша в 2009 г. платила РФ за поставки газа в рублях; Китай будет оплачивать газ, полученный из РФ, рублями. В ЕврАзЭс в валютной структуре платежей доля рубля РФ в 2008 г. составила 52,6%. В настоящее время торгово-экономическое объединение США — Канада — Мексика планирует заменить доллар на новую валюту «амеро», что, по сути, направлено на укрепление международных позиций американского доллара.