Современный мировой финансовый кризис: причины, особенности, последствия

Архипова Виолетта Валерьевна

студентка 4 курса МШЭ МГУ им. М.В. Ломоносова

г. Москва

Современный мировой  финансовый кризис: причины, особенности, последствия

Рынок как Господь  – помогает тем, кто помогает себе сам.

Но в отличие от Господа рынок не прощает тем, кто не ведает что творит.

У. Баффет

Современный мировой финансовый кризис стал наиболее часто обсуждаемой проблемой. Цель доклада – определить предпосылки возникновения и сущность этого явления, охарактеризовать отличительные черты и оценить его последствия для мировой экономики. Исследование базируется на анализе работ отечественных и зарубежных ученых, статистической базы ведущих международных и российских организаций, нормативно-правовых документов, исторических процессов и будет попыткой разобраться в природе сложившихся межстрановых отношений.

Изучение данной темы позволяет сформировать комплексный блок причин, которыми обусловлена нынешняя мировая обстановка, а именно: конкретные трудности американской экономики; системные фундаментальные проблемы современного экономического развития; специфические обстоятельства отдельных стран (автором выделены только российские).

История развития кризиса в США считается многими главным импульсом для мировых потрясений. Отсчет коллапса ведется с конца 2006 г., когда начинает очерчиваться круг предпосылок, заворачивающий в единую спираль негативные тенденции развития американской экономики.

Во-первых, картина функционирования ипотечной системы, особенности национального менталитета и политики убеждения. Обратимся к качественной структуре ипотечных кредитов 2006 г.: первоклассные займы составили 67%, кредиты сомнительным и ненадежным клиентам – около 13 и 20% соответственно; на инвестиционные цели шло 17%. Понять такое распределение позволит обзор учреждений, обслуживающих данную сферу. Известны Федеральная национальная ипотечная ассоциация и Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредита – участие госвласти в их капитале означает наличие гарантии частным банкам по выдаваемым ими кредитам на покупку недвижимости; Федеральная жилищная администрация и Правительственная национальная ипотечная ассоциация, работающие под непосредственным руководством Министерства жилищного и городского развития. Выдачей кредитов практически всем желающим занимались 11 специализированных банков. В итоге вся отрасль активно развивалась. Однако к началу 2007 г. в жилищном секторе США образовался кризис перепроизводства, снижение цен на дома усилилось. Из-за многочисленных спекуляций стал нарастать финансовый кризис: произошло резкое сокращение ликвидности в банковской сфере, затем наступил «кредитный зажим». Наблюдались обвал американских фондовых индексов (август 2007 г.), банкротство инвестиционных банков и ипотечных институтов США, изменение динамики курса доллара. С падением цен на нефть начались проблемы и в реальном секторе экономики.

Во-вторых, слепая вера экономических агентов в безрисковость, суперстабильность и суперуспешность существующей системы.

В-третьих, революционное развитие финансового рынка. На протяжении 20-30 лет он рос в США фантастическими темпами. Огромные средства инвестировались в производные финансовые инструменты от американской ипотеки. Объяснение этому феномену дает академик Е.Примаков: экономика США долгое время развивалась по особой капиталистической модели, трансформировав триединую марксистскую формулу «деньги-товар-деньги» в «деньги-деньги-деньги». Это создало негативный фон для развития рыночных отношений [4, с. 4].

Наконец, проблема «отречения» государства от экономики. Кризис в США поразил высокоразвитый финансовый рынок, доказав необходимость соответствующего уровня госрегулирования даже для столь продвинутой системы функционирования. Кроме того, особенностью американской действительности является то, что государство через свой бюджет перераспределяет около 31% ВВП, а остальные 69% – делит рынок через финансовые институты. Роль рынка в стране оказалась крайне гипертрофированной, поэтому почти все деньги в экономике были пристроены в различные финансовые активы, а система в дальнейшем, дав сбой, угодила в кризисную яму.

Определим проблемы современного экономического развития:

1. «преимущества экономической глобализации переоценивались, а ее риски и угрозы недооценивались» [5, с. 4].
2. проблемы восприятия информационных массивов и компьютеризации: а) игнорирование экономическими агентами предкризисных публикаций ведущих мировых организаций, предупреждавших о грядущих опасностях; б) идейные недопонимания между создателями финансовых инструментов и оперирующих ими людьми. Одной из причин этого называют даже разницу в возрасте: большинство таких продуктов производят молодые программисты и математики, а решения по сделкам принимаются достаточно пожилыми участниками рынка.
3. мировые дисбалансы: глобальный (первого рода) – дефицит торгового баланса США рассматривается как структурный, и заключается, что эта страна является особого рода должником, выполняющим функции гигантского мирового банка, в котором хранят свои официальные валютные резервы и другие накопления клиенты типа Китая, Японии и Саудовской Аравии; дисбаланс доходов, вызываемый проблемами перераспределения средств; дисбаланс между финансовым и реальным секторами экономики (140 трлн. долл. глобальных финансовых активов против 48 трлн. долл. мирового ВВП в 2006 г.) совместно с финансовыми инновациями.

На данном этапе анализа можно вывести особенности современного кризиса. Во-первых, по мнению д.э.н. В.Квинта, переживаемый кризис –  «заразная болезнь… он стал возможен только из-за формирования единого экономического пространства на планете» [6, с. 4]. Во-вторых, в условиях глобализации кризис, возникший в отдельно взятой экономически развитой стране, приобрел мгновенный синхронный характер, а значит, стал еще более разрушительным. Крайне сильно это сказалось на странах-поставщиках сырьевых ресурсов, потребности в продукции которых у развитых стран значительно сократились. В-третьих, нынешний кризис имеет структурный «оттенок», т.е. подводит к серьезному комплексному обновлению структуры мировой экономики и ее технологической базы. Наконец, он также носит и инновационный характер. В финансовой сфере возникли и быстрого распространились новые инструменты – гаранты непрекращающегося экономического роста, по тогдашним заблуждениям.

В каждой «заразившейся» стране существуют свои специфические обстоятельства, которые, наложившись на уже перечисленные проблемы,  привели к созерцаемым результатам. Оценим ситуацию в РФ:

• существование двойного профицита (бюджетного и торгового). Оно привело к увеличению притока высокой доли иностранного капитала в страну. Наличие этих «горячих денег» на отечественном фондовом рынке привело к его схлопыванию (обвал в 4 и более раза) в условиях острого дефицита ликвидности в США и ЕС.
• значительная внешняя задолженность большинства крупнейших российских организаций (она уже существенно превышает международные резервы государства). Заимствованные средства шли в основном на приобретение активов за рубежом либо на покупку импортных товаров. В данном случае можно говорить об ошибке государства, не обеспечившего должного контроля.
• сильная зависимость социально-экономического развития России и состояния ее госбюджета от цикличных колебаний экспортных цен на нефть. Во второй половине 2008 г. они сократились со 140 до 34-35 долл./барр. для марки «Юралс».
• просчеты ЦБ: кризис наступает в период максимального сжатия денежной массы для борьбы с инфляцией.
• раздутые бюджетные расходы, обеспеченные сырьевой рентой.
• недоверие граждан политике своей страны и влияние потребительских ожиданий.
• низкие адаптационные возможности большинства отраслей российской экономики.

Все выше перечисленное называет тенденции, усугубившие кризисную обстановку в РФ, а сравнительная неразвитость и монополистический характер банковской системы и фондового рынка страны смогли особым образом обезопасить ее экономику от более разрушительных результатов.

Выявим последствия нынешней ситуации, проявившиеся в масштабах мировой экономики. Их можно разделить на две группы. Отрицательные моменты представлены, прежде всего, изначальной реакцией мировых игроков на кризис. Возникли всеобщая растерянность и нервозность как психологический защитный фактор. В целом ухудшились социально-экономические показатели в странах. На фоне этого резко обострились конфликты в отношениях между торговыми партнерами: оправданные в период кризиса «скользящие» протекционистские меры подкрепились учащением торговых споров и проявлением политики «разори соседа», что подлило масло в огонь.

Негативный эффект в финансовой среде – это во многом итог секьюритизации, когда на базе обязательств выпускаются деривативы. В число новых продуктов входят коммерческие бумаги, служившие ранее автоматическими стабилизаторами во многих странах. Однако с 1990-х гг. основным их видом стали asset-backed commercial papers (ABCP), выпускаемые на базе перепакетирования закладных. Когда обрушился рынок недвижимости, и пошла волна банкротств по ипотечным займам, ABCP отреагировали первыми. Остальные коммерческие бумаги были еще на плаву, но в 2008 г. тоже стали обесцениваться. Так потерпела крах вся структура ликвидности. Новинкой были и дефолтные свопы (CDS) – инструменты, позволяющие диверсифицировать, структурировать и продавать отдельно кредитный и рыночный риски, что дает возможность на высоком уровне хеджировать сделки. Кстати, с помощью CDS рынок сам рейтингует компании на предмет дефолта. Реально происходили спекуляции, накопления обязательств, многократно превышающих общую сумму доходов участников, раздувание «финансовых пузырей» и экспоненциальный рост свопов (62 трлн. долл. на конец 2007 г.). Фактически был потерян контроль над одной из сфер экономики. Эту ситуацию можно назвать «бунтом финансовых инноваций» подобно «бунту машин против их создателей» (проведение параллели между настоящим и описанием из «Капитала» К.Маркса).

К положительному результату необходимо отнести следующее. Прежде всего, постепенно вырабатываются алгоритмы, направленные на решение первоочередных задач: ослабление рецессии и смягчение результатов финансовых проблем. Важнейшими мерами стали предоставление ликвидности, принятие «планов стимулирования». С учетом специфики различных стран создаются антикризисные программы (классический пример улучшения состояния – Китай), т.е. протекает анализ и расстановка приоритетов.

Идет переосмысление степени влияния государства на финансовые процессы и его роли в экономике. Реально доказана необходимость оптимального баланса между долями государственного и частного секторов. Его исторический поиск для любой страны сопряжен с большими затратами, но результат – эволюционное гармоничное развитие.

В мире постепенно происходят переоценка и смена ценностей. Осознание того, что ориентация на цель «деньги ради денег», политику жадности и стратегию «люби себя, чихай на всех» создает мощный разрушающий эффект, приводит к отказу от них и принятию идеи единства и взаимопомощи. Это проповедуют ВТО, ОЭСР, G-20.

Особое внимание уделяется глобальной финансовой системе. Ожидаются серьезные изменения: от модернизации МВФ до вероятной смены в структуре финансовых инструментов и институтов. Высказываются мысли о создании организации, способной регулировать финансовую и инвестиционную «атмосферу», подобно тому, как ВТО осуществляет свои функции в торговой среде, а это иной уровень сотрудничества.

Общий вывод: исследования в области природы возникновения современного финансового кризиса приводят к твердому убеждению в том, что ипотечный кризис в США стал лишь той искрой, от которой разгорелся нынешний «пожар». Исторические  же предпосылки уже заранее приготовили почву для сегодняшних событий, и истинными причинами происходящего можно назвать, на наш взгляд, фундаментальные проблемы современных межстрановых отношений, ориентацию на ложные ценности, уход от эволюционного пути развития, информационную «засоренность» и невнимание к предупреждающим факторам. Этот кризис является беспрецедентным в мировой практике и требует серьезного осмысления всеми участниками своих действий и принятия особого рода решений как на глобальном уровне, так и в рамках отдельных государств. Кроме того, он несет в себе очищающее начало (по Й.Шумпетеру, обладает функцией «творческого уничтожения»), т.е. грядет время структурных перемен и перераспределения сил. Последствия кризиса масштабны и, скорее всего, еще не исчерпали себя, но уже наметились тенденции к «выздоровлению». Скорость борьбы мирового организма с этой «болезнью» зависит от характера его целей, средств и желания жить.

Список литературы:

1. Мировой кризис: угрозы для России. Материалы совместного заседания Ученого совета ИМЭМО РАН и Правления ИНСОР 10 декабря 2008 г. / Сост. и науч. ред. С.В. Чебанов. – М.: ИМЭМО РАН, 2009. 183 с.
2. А.Д. Некипелов. Рецепты от Кейнса // Общенациональная еженедельная газета «Россия», 20 августа 2009.
3. С.Н. Сильвестров. Мировой финансовый кризис: истоки и последствия (тезисы). Доклад 17.02.2009.
4. Е.Примаков. Опыт китайцев нам не повторить // Аргументы недели, 28 мая 2009.
5. О.Богомолов. Невидимая рука и властная длань // Литературная газета, 4-10 февраля 2009.
6. В.Квинт. Пора думать о жизни после кризиса // Парламентская газета, 19 июня 2009.
7. Michael Mah-Hui Lim. Old Wine in a New Bottle: Subprime Mortgage Crisis – Causes and Consequences. The Levy Economics Institute of Bard College, 532, April 2008.
8. Интернет-ресурсы: www.wto.org, www.imf.org, www.ecfor.ru, www.worldbank.org, www.oecd.org, www.federalreserve.gov, www.inecon.ru, www.gks.ru.