Структура мирового финансового рынка и основных его участников

2. Рынок капитала. Он характеризует  рынок, на котором продаются-покупаются  рыночные финансовые инструменты  и финансовые услуги со сроком  обращения более одного года. Функционирование рынка капитала  позволяет предприятиям решать  проблемы как формирования инвестиционных  ресурсов для реализации реальных  инвестиционных проектов, так и  эффективного финансового инвестирования (осуществления долгосрочных финансовых  вложений). Финансовые активы, обращающиеся  на рынке капитала, как правило,  менее ликвидные; им присущ  наибольший уровень финансового  риска и соответственно более  высокий уровень доходности.

Следует обратить внимание, что это традиционное деление финансовых рынков на рынок  денег и рынок капитала в современных  условиях функционирования этих рынков носит несколько условный характер. Эта условность определяется тем, что  современные рыночные финансовые технологии и условия имитирования многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации  отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

Характеризуя  отдельные виды финансовых рынков по обоим вышерассмотренным признакам, следует отметить, что эти виды рынков тесно взаимосвязаны и  функционируют в одном рыночном пространстве. Так, все виды рынков, обслуживающих обращение различных  по направленности финансовых активов (инструментов, услуг), являются одновременно составной частью как рынка денег, так и рынка капиталов.

1.3 ФОНОВЫЙ РЫНОК

Как и любой рынок, рынок ценных бумаг - это сложная организационно - правовая система с определенной технологией  проведения операций и торгов. Фондовый рынок состоит из трёх взаимосвязанных  элементов:

- ценные  бумаги и их производные (предмет  торговли);

- профессиональные  участники;

- система  регулирования.

Учитывая  особый характер деятельности на фондовом рынке, государство берет на себя функцию организации отношений  на рынке. В первую очередь это  подразумевает жесткую систему  допуска организаций или физических лиц к работе на фондовом рынке. Для  осуществления профессиональной деятельности на этом рынке необходимо получить лицензию на право работы с ценными  бумагами. [3.с.125]

В Российской Федерации лицензирование деятельности на фондовом рынке осуществляется с 1992 года. Изначально лицензии выдавало Министерство финансов РФ, которое  выдавало лицензии инвестиционным институтам, функционирующим на фондовом рынке  в качестве: посредника (финансового  брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного  фонда. Одновременно Минфин осуществляло лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.

По  мере развития фондового рынка появилась  необходимость в создании специального органа, регулирующего деятельность на фондовом рынке. Таким органом  стала Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку  при Правительстве РФ (ФКЦБ). В  соответствии с действующим порядком, на ФКЦБ возложено лицензирование: деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и регистрацию  их проспектов эмиссии, деятельности специализированных регистраторов, осуществляющих ведение реестров акционеров, брокерской и дилерской, а также депозитарной, клиринговой и деятельности по организации торговли ценными бумагами.

Необходимо  отметить, что кроме профессиональных участников фондового рынка на нем  работает большое число институциональных  инвесторов, обладающих значительными  финансовыми ресурсами, которые, попадая  на рынок во многом определяют ситуацию на нем. К таким участникам можно отнести банки, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании.

В соответствии со статьей 142 Гражданского Кодекса Российской Федерации под  ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении. При этом следует учитывать, что под предъявлением  в данном случае понимается не просто демонстрация наличия физического  носителя ценной бумаги, а доказательство прав собственности на ценную бумагу. Но с точки зрения теории фондового  рынка это определение ценной бумаги не может быть признано оптимальным, поскольку не учитывает все её свойства. [4.c.112]

Для более полной характеристики ценной бумаги необходимо рассмотреть ее основные свойства:

- ценная  бумага свидетельствует о праве  собственности на капитал (акции);

- ценная  бумага отражает отношения займа  между инвестором (покупателем ценной  бумаги) и эмитентом этой бумаги (облигации, векселя и т.п.)

- ценная  бумага дает право на получение  некоторой доли дохода эмитента;

- ценные  бумаги в виде акций дают  право на участие в управлении  акционерным обществом;

- ценные  бумаги дают право на получение  доли в имуществе предприятия  при его ликвидации.

Выделяют  еще одно, основное свойство ценной бумаги - ее способность служить  предметом купли-продажи на фондовом рынке, потому что ценные бумаги свободно или с некоторыми ограничениями  обращаются на рынке, обеспечивая перелив  капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение дохода от прироста курсовой стоимости, выполнение залоговой  функции при получении кредита  и т.д. Способность обращения отличает ценную бумагу от других финансовых документов. [5.c.95]

Классификация ценных бумаг может быть осуществлена по различным критериям. Так, Федеральный  закон "О рынке ценных бумаг" вводит понятие эмиссионной ценной бумаги, характеристика которой состоит  в следующем:

- размещается  выпусками;

- закрепляет  совокупность имущественных и  неимущественных прав, подлежащих  удостоверению, уступке и безусловному  осуществлению в соответствии  с действующим порядком;

- имеет  равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

К таким ценным бумагам относятся  акции, облигации и инвестиционные паи. Выпуск эмиссионных ценных бумаг  не всегда сопровождается разработкой  проспекта эмиссии, однако их выпуск должен быть зарегистрирован в финансовых органах. Эмиссия ценных бумаг может  осуществляться в двух формах: открытого (публичного) размещения ценных бумаг  среди потенциально неограниченного  круга инвесторов, а также закрытого (частного) размещения ценных бумаг  среди ограниченного круга инвесторов. [6.c.145]

В зависимости от формы предоставления капитала инвестором эмитенту и отражения  этих средств в имущественном  комплексе предприятия различают  долевые и долговые ценные бумаги. Долевая ценная бумага закрепляет права  владельца на часть имущества  предприятия при его ликвидации, участие в формировании уставного  фонда, права на получение части  прибыли и на участие в управлении. Пример - акции. Долговые бумаги отражают, прежде всего, кредитные отношения  между их владельцем и эмитентом, который обязуется по истечении  определенного времени выкупить эти ценные бумаги и уплатить определенный процент. К таким бумагам относятся  облигации. [7.c.228]

Классификация ценных бумаг по эмитентам подразделяет их на следующие виды: государственные (выпускаемые федеральным правительством), муниципальные (выпускаются местными органами власти) и корпоративные (выпускаемые  предприятиями и организациями  частного сектора, в основном акционерными обществами). [8.c.101]

Также ценные бумаги могут быть классифицированы в зависимости от того, как осуществляется реализация прав, закрепленных ценной бумагой. По этому признаку ценные бумаги подразделяются на предъявительские, именные и ордерные. Права, удостоверенные предъявительскими ценными бумагами, принадлежат лицу, которое представляет эти ценные бумаги и предъявления такой ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных ею прав. Эти бумаги наиболее просты в обращении. Переход прав осуществляется простым вручением этой бумаги. По этим бумагам не ведется реестр владельцев. Пример такой ценной бумаги - облигации государственного сберегательного займа. В Российской Федерации объем выпуска предъявительских акций ограничен определенной долей от величины оплаченного уставного капитала. Этот норматив устанавливает ФКЦБ. В отличие от предъявительских, именные ценные бумаги предусматривают однозначную идентификацию всех владельцев ценных бумаг, т. е. Под именными ценными бумагами подразумеваются такие бумаги, информация о владельцах которых содержится в реестре и переход прав на которые, как и реализация закрепленных этими бумагами прав требуют идентификации владельца. Ордерные ценные бумаги предусматривают, то права по ним могут принадлежать названному в самой ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое правомочное лицо. Права по ордерной бумаге передаются путем совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи - индоссамента.

По  форме выпуска различают документарные  ценные бумаги, выпускаемые в наличной форме в виде бланков ценных бумаг  и бездокументарные, выпускаемые  в безналичной форме. Фиксация прав по бездокументарным ценным бумагам  производится эмитентом или специальной  фирмой путем ведения реестра.

По  стадиям обращения различают  ценные бумаги первичного рынка, на котором  они продаются или передаются эмитентом их первым владельцам и  ценные бумаги вторичного рынка, на котором  совершаются сделки купли-продажи  ценных бумаг, прошедших первичное  размещение. [9.c.204]

В зависимости от возможности досрочного погашения различают безотзывные  ценные бумаги, которые не могут  быть отозваны и погашены эмитентом  досрочно. Это должно быть предусмотрено  условиями при их выпуске и  зафиксировано в проспекте эмиссии, как и для отзывных бумаг, соответственно могущих быть отозванными и погашенными  досрочно. Обычно условия отзыва предусматриваются  для облигаций и привилегированных  акций. [10.c.67]

По  возможности свободного обращения  ценные бумаги подразделяются на следующие  виды: обращающиеся ценные бумаги, которые  могут свободно покупаться и продаваться, необращающиеся, которые распределяются только посредством первичного рынка (они могут быть выкуплены только самим эмитентом) и ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения, например ГКО 94-95 гг., на обращение которых  Минфин РФ устанавливал отраслевые ограничения  по каждой серии.

Также ценные бумаги могут быть классифицированы по объему предоставляемых прав: первичные  ценные бумаги, являющиеся правами  на первичные ресурсы (земля, недвижимость, денежные средства и т.п.)- к таким  ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, коносаменты и  др. и производные ценные бумаги, удостоверяющие права их владельца  на покупку или продажу первичных  ценных бумаг (акций, облигаций) - к таким  бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсы и форвардные контракты.

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации на фондовом рынке  России допущены к обращению следующие  виды ценных бумаг: государственные  облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные сертификаты, сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты - ценные бумаги, выражающие право собственности  на конкретный указанный в них  товар, акции, приватизационные ценные бумаги, другие ценные бумаги, которые  законом о ценных бумагах могут  быть отнесены к числу таковых, опционы, варранты, жилищные сертификаты, инвестиционный пай.

Таким образом, финансовый рынок представляет собой чрезвычайно сложную систему, в которой деньги и другие финансовые активы предприятий и других его  участников обращаются самостоятельно, независимо от характера обращения  реальных товаров. Так как понятие "финансовый рынок" является в  определенной мере обобщенным, существует большое количества видов финансового  рынка.

2. УЧАСТНИКИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

На  финансовом рынке действуют различные  участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных  сделок. Состав основных участников финансового  рынка дифференцируется в зависимости  от форм осуществления сделок, которые  подразделяются на прямые и опосредствованные. [11.с.21]

С учетом принципиальных форм заключения сделок на финансовом рынке основные его участники подразделяются на две группы:

1) продавцы и покупатели финансовых  инструментов (услуг);

2) финансовые посредники.

Кроме основных участников финансового рынка, принимающих непосредственное участие  в осуществлении сделок, к составу  его субъектов относятся многочисленные участники, осуществляющие вспомогательные  функции (функции обслуживания основных участников финансового рынка; функции обслуживания отдельных операций на финансовом рынке и т.п.). [12.с.59]

С учетом изложенного общий состав участников финансового рынка классифицируется следующим образом:

Финансовые  посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников финансового  рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов (финансовых услуг). Определенная часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в роли продавца или покупателя. [13.с.33] Основные виды финансовых посредников, осуществляющих свою деятельность на финансовом рынке, представлены на следующей схеме:

Участники, осуществляющие вспомогательные функции  на финансовом рынке, представлены многочисленными  субъектами его инфраструктуры. Инфраструктура финансового рынка представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных его  участников с целью повышения  эффективности осуществляемых ими  операций. В составе этих субъектов  инфраструктуры финансового рынка  выделяются следующие основные учреждения:

1. Фондовая биржа. Она является  участником рынка ценных бумаг,  организующим их покупку-продажу  и способствующим заключению  сделок основными участниками  этого рынка.