Сущность валютного курса, его необходимость, виды и котировка

Фиксированный валютный курс представляет собой курс, фиксированный центральным банком (или Валютным Советом страны) на конкретный период. Например, в Украине официальный валютный курс карбованца к свободно-используемым валютам и, прежде всего, к резервным валютам, устанавливаемый по результатам торгов на Украинской межбанковской валютной бирже (УМВБ), фиксировался НБУ и действовал до проведения следующих торгов на УМВБ, т. е. одну неделю. С проведением денежной реформы 1996 г. НБУ вводит для гривны валютный коридор — фиксируя, тем самым, верхнюю и нижнюю границы официального валютного курса, установленного на уровне 1,76— 1,96 гривны за доллар США. Однако, в связи с тем, что для поддержания валютного коридора НБУ приходилось неоднократно осуществлять валютные интервенции на внутреннем рынке страны, для чего требовались немалые валютные резервы, отсутствующие в НБУ, то от фиксированного курса гривны в рамках валютного коридора пришлось отказаться и курс стал регулируемым (управляемо-плавающим).

Следует отметить, что в Украине с марта 1999 г. и по настоящее время для свободно-используемых валют официальный валютный курс устанавливается ежедневно. Официальный курс устанавливается как средневзвешенный по курсам, установившимся в результате проведения уполномоченными банками операций на межбанковском валютном рынке Украины. При установлении официального курса учитывается информация о действующем официальном курсе доллара США, установленном ранее НБУ, информация о курсовых и ценовых изменениях на валютных и товарных рынках, а также других показателей, изменения в которых могут влиять на валютный рынок Украины.

Для частично-используемых и неиспользуемых на главных валютных рынках мира валют, официальный валютный курс устанавливается НБУ с учетом информации:

- о курсе доллара США, установленного  НБУ;

- данных ежедневного фиксинга Европейского центрального банка текущих кросс-курсов иностранных валют к евро;

- курсов иностранных валют к  доллару США, установленных центральными  банками стран-эмитентов соответствующих  иностранных валют.

При этом, для частично-используемых валют официальный валютный курс устанавливается один раз в месяц.

Необходимость официального валютного курса обусловлена рядом причин. В первую очередь официальный валютный курс необходим в качестве общего знаменателя при составлении платежного баланса страны, для переоценки своих активов и пассивов в бухгалтерских балансах банков, предприятий и фирм, для расчетов с правительством и центральными банками других стран и субъектов хозяйственной деятельности данной страны.

Коммерческий валютный курс устанавливается коммерческими банками для расчетов со своими клиентами и расчетов между банками. Базой установления коммерческого валютного курса является официальный валютный курс, от которого коммерческий валютный курс может отклоняться вверх и вниз. Коммерческий валютный курс банка может быть курсом покупателя и курсом продавца (с позиции коммерческого банка). Другими словами, когда банк покупает иностранную валюту у своих клиентов (которые продают ее) за национальную валюту, то банк использует курс покупателя (курс покупки). Если же клиенты покупают у банка иностранную валюту за национальную валюту (т. е. банк продает им иностранную валюту), то банк использует курс продавца (курс продажи). При прямой котировке, существующей в подавляющем большинстве стран, курс продавца всегда выше курса покупателя, а возникающая разница представляет собой маржу банка.

Обменный валютный курс в операциях с клиентами устанавливается коммерческими банками для валютно-обменных операций через свои операционные кассы и пункты обмена валют. Коммерческие банки имеют право самостоятельно выбирать схему установления обменного курса, тесно связанного с официальным валютным курсом. В частности, коммерческий банк может установить обменный валютный курс по одному из ниже представленных вариантов А, Б, В.

Коммерческий банк, осуществляющий валютообменные операции, имеет возможность выбрать один из вариантов установления обменного валютного курса (в его взаимосвязи с официальным валютным курсом при прямой котировке):

Вариант, Курс продажи > Курса покупки > Официального валютного курса;

Вариант, Курс продажи > Официального валютного курса > Курса покупки;

Вариант, Официальный валютный курс > Курса продажи > Курса покупки.

Уместно отметить, что независимо от выбранного банком варианта обменного курса, величина его отклонений от официального валютного курса не должна превышать установленные НБУ пределы, например, плюс-минус 2 %от официального курса гривны или иной предел.

Межбанковский валютный курс — это курс, по которому коммерческие банки осуществляют покупку-продажу валюты друг другу. Банк, котирующий валюту, обычно называет курс Bid и курс Offer. Курс Bid при прямой котировке это курс, по которому банки покупают иностранную валюту за национальную, а курс Offer — курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную. При прямой котировке превышение курса Offer над курсом Bid называется маржой или спредом.

Межбанковский валютный курс действует только на межбанковском валютном рынке. Это договорный коммерческий курс.

Различают межбанковский валютный курс спот (spot) и курс по срочным сделкам — курс форвард (forward). Межбанковские сделки спот и форвард фиксируются соответствующими контрактами, в соответствии с которыми валюта должна быть поставлена банком-продавцом банку-покупателю не позже оговоренного в контракте дня. День исполнения контракта (день поставки валюты) называется датой валютирования.

Курс спот — это договорный курс, представляющий собой действующий на дату заключения контракта текущий валютный курс, по которому валюта должна быть поставлена не позже, чем

на второй рабочий день, не считая дня заключения контракта. Другими словами, если контракт заключен, например, 5.11.07 (в понедельник), то поставка валюты должна быть осуществлена по курсу, действующему 5.11.07 не позже среды, т. е. 7.11.07, независимо от того, измениться ли к среде текущий валютный курс или нет. Однако, если контракт заключен в пятницу 9.11.07, то поставка валюты должна быть осуществлена по курсу, действовавшему 9.11.07, но не позже вторника 13.11.07, так как день заключения контракта — пятница — не считается, суббота и воскресенье как нерабочие дни также не считаются, следовательно, вторым рабочим днем будет вторник (не считая дня заключения контракта).

Курс спот может быть курсом тод (англ. today — сегодня) и том (англ. tomorrow — завтра). В соответствии с этими курсами датой валютирования (датой зачисления валюты на счет) будут 5.11.07 (сегодня) и 6.11.07 (завтра).

Курс форвард это межбанковский валютный курс по срочным сделкам.

Сделки по курсу форвард имеют стандартные сроки: 1 месяц, 2 месяца, 3 месяца, 6, 9, и 12 месяцев. Важно отметить, что форвардные валютные курсы рассчитываются при осуществлении форвардной сделки, заключение которой означает соглашение двух сторон об обмене одной валюты на другую через определенный срок по курсу установленному при подписании контракта. При этом форвардная сделка является твердой, т. е. обязательной к исполнению. В основе обычного форвардного курса (форвард аутрайт) лежит премия или дисконт, определяемые рынком своп2. Поэтому для простых операций на условиях форвард достаточно знать, что форвардный курс равен курсу спот плюс-минус форвардная маржа (которая может быть премией или дисконтом).

Курс форвард = Курс спот + Премия или дисконт

При этом величина премии или дисконта в форвардном курсе целиком и полностью определяется тенденциями изменений процентных ставок по депозитам в каждой из двух используемых в котировке валют и определяется соотношением приращений этих вкладов, что наглядно видно из формулы расчета правильного форвардного курса.

Пример расчета шестимесячного форвардного курса.

Если 1.11.07 г. текущий валютный курс (курс спот) гривны к доллару США (USD/UAH) был равен 505,00 грн за 100 долларов, а процентные ставки по депозитам в гривнах (валюта А) составляли 16 % годовых, а в долларах США (валюта В) — 8 %, то форвардный (/6) шестимесячный (180 дней) курс USD/UAH будет равен 5,244231.

Разница между курсами спот (5,050000 грн за 1 доллар США) и форвард (5,244231 грн за 1 доллар США) составит форвардную

маржу.

Следовательно, форвардная маржа = 5,244231 - 5,050000 = = + 0,194231 грн за 1 доллар США. При таких условиях шестимесячный курс форвард, рассчитанный по формуле, составит:

/6 = 5,050000 + 0,194231 = 5,244231 грн за 1 доллар  США.

Так как клиенты банков часто запрашивают котировки иностранных валют не в долларах США, а в других валютах, то коммерческие банки для своей клиентуры — субъектов внешнеэкономической деятельности, обычно осуществляют котировку иностранных валют методом кросс-курса.

Кросс-курс представляет собой курс валюты, в которой доллар США не является ни базой котировки, ни валютой котировки (котируемой валютой). И хотя в кросс-курсах отсутствует доллар США, курсы валют к доллару США служат основанием для исчисления кросс-курса. Например, курс швейцарского франка к датской кроне (DKK/CHF) рассчитывается как кросс-курс. Кросс-курс (англ. cross — перекрещивающийся) определяется на основе соотношения двух валют через их курс к третьей валюте. Наиболее часто на практике в качестве «третьей» валюты используется доллар США (или другая резервная валюта), который может быть либо в обеих валютах, котируемых методом кросс-курса, базой котировки, либо валютой котировки, либо в одной валюте быть базой котировки, а в другой валюте — валютой котировки.

Если доллар в курсах двух валют является или базой, или валютой котировки, для которых необходимо определить кросс-курс, например, швейцарского франка к датской кроне (DKK/CHF) или фунта стерлингов к швейцарскому франку (GBP/CHF), то в этих случаях для определения кросс-курса необходимо курсы валют к доллару США разделить один на другой. Например, USD/CHF : USD/DKK = DKK/CHF или GBP/USD : : SDR/USD = GBP/SDR.

Если доллар США является базой котировки только для одной валюты, то в этом случае кросс-курс можно определить умножением курсов сравниваемых валют к доллару США, например, GBP/CHF = GBP/USD - USD/CHF.

На практике кросс-курсом называют соотношение двух иностранных валют, определяемое на основе их курса к какой-либо третьей валюте. При таком подходе к кросс-курсу в нем может присутствовать и доллар США, что не соответствует строгому понятию кросс-курса. Например, если курс гривны к доллару США равен 5,05, а гривны к швейцарскому франку 4,23, то кросс-курс швейцарского франка к доллару США (USD/CHF) будет равен 5,05/4,23 = 1,19 швейцарских франка за 1 доллар США.

Расчет валютного курса может осуществляться не только методом кросс-курса, но и методом валютной корзины.

Метод валютной корзины используется, прежде всего, для расчета валютного курса коллективных валют. Вместе с тем, официальные курсы национальных валют ряда стран также рассчитываются с помощью «валютной корзины», например, сингапурский доллар, российский рубль и ряд др. валют. Метод валютной корзины используется также и для индексации валюты цены и валюты займа в международных экономических отношениях. Метод валютной корзины стал применяться банками и международными валютными организациями с марта 1973 г. в связи с введением режима плавающих валютных курсов. С помощью данного метода построен, например, валютный курс СДР. Метод валютной корзины — это метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Например, состав и структура набора валют в корзине СДР определялись объемом внешнеторговых операций стран в мировое сообщество. При использовании метода валютной корзины коллективные валюты и ряд национальных валют, курс которых рассчитывается данным методом, являются валютой котировки по отношению к набору валют в корзине, представляющих собой сумму базовых валют.

Средневзвешенный курс СДР в долларах США представляет собой сумму долларовых эквивалентов валютных компонентов (доллара США, евро, японской иены и английского фунта стерлингов, рассчитанных как произведение удельных весов каждой из валют в корзине на ее курс к доллару США). На 31 августа 2007 г. за 1 СДР нужно было уплатить 1,007566 доллара США, т. е. СДР был практически равен 1 доллару.

Расчет валютного курса методом валютной корзины используется не только для коллективных, но и для национальных валют ряда стран.

Независимо от вида валюты, в каждой стране используются официальный и коммерческие валютные курсы.

Коммерческие банки устанавливают коммерческие курсы (покупки и продажи), используемые в расчетах друг с другом и со своими клиентами.

Вышеизложенное позволяет сделать вывод о том, что национальные деньги могут широко использоваться и в международных расчетах, если страной-эмитентом не введены никакие валютные ограничения на валютные операции с валютными ценностями ни для резидентов, ни для нерезидентов.

http://o-kreditah1.ru/knigi/283-sushhnost-valyutnogo-kursa-ego-neobxodimost-vidy-i-kotirovka.html

Сущность валютного курса

 
  Внешнеэкономические операции  в большинстве случаев связаны  с обменом одной национальной  валюты на другую. В этой связи  возникает необходимость в установлении соотношения обмена между валютами - валютного курса.