Теоретические аспекты планирования инвестиционной деятельности на предприятии

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...			4
I.	Сущность инвестиций и инвестиционного процесса………………............		5
II.	Методика оценки инвестиционных проектов......................................		7
	2.1	Показатель чистого приведенного эффекта………….…...........	9
	2.2	Норма рентабельности инвестиций............................................	10
	2.3	Срок окупаемости инвестиций…………………........................	11
	2.4	Коэффициент эффективности инвестиций ……………………	12
	2.5	Учет инфляции и учет фактора времени  при оценке эффективности инвестиций…………………………………….	12
III.	Порядок и методика составления плана  инвестиций…………...........		16
	3.1	Формирование стратегии предприятия…………………….......	18
	3.2	Оценка выбранной стратегии………………………………........	19
	3.3	Составление бизнес-плана……………………………………....	21
	3.4	Сводное планирование инвестиций………………………….....	23
Заключение…………………………………………………………………….			27
Список используемой литературы…………………………………………...			29
Практическая часть: разработка бюджета  предприятия…...........................			30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Одной из наиболее острых проблем  современной России остаётся достижение стабильного экономического роста. В числе факторов, оказывающих  непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающую роль, несомненно, принадлежит инвестиционной сфере.

Инвестиции  затрагивают самые глубинные  основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В сложившейся  ситуации инвестиции выступают важнейшим  средством обеспечения условий  выхода России из состояния хронического экономического кризиса, осуществления  структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедрения современных  достижений технического прогресса, повышения  качественных показателей хозяйственной  деятельности на микро- и макроуровнях. Активизации инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных  механизмов дальнейших социально- экономических  преобразований.

Цель этой работы  - отражение  основных теоретических  положений связанных с инвестированием  на предприятии, оценкой эффективности  капитальных вложений. В работе также  содержатся таблицы, формулы наглядно отражающие применение инвестиций на предприятии.

 

 

I. Сущность инвестиций и инвестиционного процесса

 

Процесс принятия инвестиционных решений  является неотъемлемой частью стратегического планирования, которое должно обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использование ресурсов, направляемых на достижение целей.

Следует отметить, что связи стратегического  планирования с инновационным и  инвестиционным процессами мало изучены.

Поскольку инвестиции подразумевают  долгосрочное вложение ресурсов, то инвестиционные решения должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу. Инвестиционные решения, по своей сути, всегда являются стратегическими решениями.

Реализация стратегии  предприятия, как правило, связана  с инвестициями, особенно если речь идет о стратегиях роста. Под инвестициями понимаются ресурсы, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли или социального эффекта.

Необходимость инвестиций при реализации стратегии предприятия может быть обусловлена различными причинами, которые можно объединить в следующие группы: обновление материально-технической базы предприятия; увеличение объемов и масштабов производственно-хозяйственной деятельности; освоение новых видов деятельности; повышение качества продукции.

Планирование  инвестиций относится к наиболее сложной и ответственной области принятия решений, что обусловлено следующими факторами: различными видами инвестиций и стоимостью инвестиционных проектов; множественностью альтернативных вариантов инвестиционных проектов; ограниченностью ресурсов; огромным риском, связанным с принятием инвестиционных решений; необходимостью скорейшего получения отдачи от инвестиций и т.п. Проблема состоит в том, что степень риска и ответственности за принятие инвестиционного решения может быть различной. Например, если речь идет о замене имеющихся производственных мощностей, то решение может быть найдено достаточно просто и принято безболезненно, поскольку альтернативные варианты решений обусловлены техническими параметрами оборудования и требованиями продукции. Сложность здесь состоит только в том, чтобы обеспечить их соответствие. Иначе выглядит задача, если необходимо инвестировать процесс освоения новых видов деятельности. В данном случае при принятии решения необходимо учесть целый ряд трудно поддающихся оценке факторов: возможность освоения рынка; изменение положения фирмы на рынке; цену товара, объем продаж, финансовое положение и многое другое.

Работа предприятия  по формированию и реализации инвестиционных ресурсов называется инвестиционной деятельностью.

Величина  инвестиций определяется стоимостной  оценкой ресурсов и ценностей, направляемых в предпринимательскую деятельность. Инвестиции могут быть реализованы в основные производственные фонды (долгосрочные активы), ноу-хау (нематериальные активы), материалы и оснастку (текущие активы). Активы, используемые для производства товаров и услуг, составляют капитал - главное имущество предприятия. Его номинальная величина совпадает с величиной инвестиций, трансформируемых в активы.

Инвестиционная деятельность служит для воспроизводства капитала. Капитал используется в хозяйственной деятельности предприятия для получения прибыли. На основе прибыли вновь формируются инвестиционные ресурсы.

Инвестиционные ресурсы представляют собой специфический товар, за пользование  которым инвестор взимает плату. Минимальная плата за инвестиции эквивалентна доходу от хранения инвестиций на депозитном счете в банке.

 

II. Методика оценки инвестиционных проектов

Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).      

В зависимости от конкретного вида реального инвестирования, планируемого к осуществлению предприятием, формулируются  требования, предъявляемые к разрабатываемому проекту. Для таких форм инвестирования, как замена оборудования или приобретение отдельных видов нематериальных активов, т.е. для форм инвестирования, которые не требуют больших финансовых вложений и финансируются только за счёт собственных средств предприятия, инвестиционный проект является внутренним документом. Такой инвестиционный проект, как правило, включает в себя сокращенный перечень разделов и показателей, при этом обязательно рассматриваются:

• Цель инвестиционного проекта
• Основные параметры проекта
• Объём необходимых финансовых ресурсов
• Показатели эффективности инвестиционного проекта
• Календарный план осуществления проекта.

В случае осуществления таких форм инвестирования, как новое строительство, реконструкция, которые требуют  большого объёма финансирования и для  осуществления которых привлекаются внешние источники финансирования, требования к проекту значительно  возрастают. Инвестиционный проект должен позволять предприятию и  сторонним инвесторам всесторонне оценить ожидаемую эффективность и целесообразность осуществления конкретных реальных инвестиций.

Оценка эффективности  инвестиционных проектов является одним  из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями; от того, насколько качественно выполнена  такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения о  приемлемости конкретного инвестиционного  проекта для предпринимательской фирмы.

Ценность  результатов оценки экономической  эффективности инвестиционных проектов зависит, во-первых, от полноты и  достоверности  исходных данных и, во-вторых, от корректности методов, используемых при их обработке и анализе. В  современных условиях особую роль играет применение стандартизированных методов оценки инвестиций. Это позволяет уменьшить влияние компетентности экспертов на качество анализа и обеспечивает сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эффективности для различных проектов. Стандартизация указанных методов имеет особое значение при 
привлечении иностранных инвесторов, организации совместных проектов, получении соответствующих кредитных ресурсов. 

Согласно  методическим рекомендациям при оценке  эффективности инвестиционных проектов различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

• Показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
• Показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;
• Показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное выражение.

Оценка предстоящих  затрат и результатов при определении эффективности инвестиционных проектов осуществляется в пределах расчётного периода, продолжительность которого называется горизонтом расчёта.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов расчёта. Шагом расчёта при определении показателей эффективности в пределах расчётного периода могут быть: квартал, месяц, год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие) инвестиции, текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях - строительной, функционирования и  ликвидационной.

При всем разнообразии показателей, по которым можно оценить экономическую эффективность инвестиций, их можно объединить в две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

Рассмотрим  показатели эффективности инвестиций, применяемые в рыночной экономике.

 

2.1. Показатель чистого приведенного эффекта (дисконтированного дохода)

 

Данный показатель основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (1C) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений от этой инвестиции в течение планируемого периода.

Критериями  эффективности проекта служат два  показателя: общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV), рассчитываемые по следующим формулам:

где Рк - годовой доход от инвестиции в к-м году (k = 1,2, 3,..., к); n - количество лет, в течение которых инвестиция будет генерировать доход.

Очевидно, что  если NPV >0, то проект эффективен; NPV< 0, то проект неэффективен; NPV= 0, то проект не прибыльный, но и неубыточный.

Основным  показателем эффективности инвестиций в данном случае является показатель рентабельности, рассчитываемый по формуле

Если: РI >1, проект эффективен; РI< 1, проект неэффективен; PI = 1 - проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие  от чистого приведенного эффекта  индекс рентабельности является относительным показателем, что делает его удобным в планировании при выборе одного проекта из нескольких альтернативных.

 

2.2. Норма рентабельности инвестиций

 

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором величина NPV проекта равна нулю.

Данный показатель указывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть инвестированы  в конкретный проект. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает инвестиционный проект убыточным.

Базой для  сравнения нормы рентабельности при планировании инвестиций является так называемая "цена авансированного капитала" (СС), которая отражает сложившийся на предприятии минимум возраста на вложенный в его деятельность капитал (рентабельность) и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной по всем источникам внешнего финансирования.

Таким образом, при планировании инвестиций эффективными являются такие проекты, уровень  рентабельности которых будет не ниже текущего значения показателя СС.

Следовательно, если:

IRR > СС, проект следует включить в план;

IRR < СС, проект следует отвергнуть;

IRR = СС, проект является ни прибыльным, ни убыточным.