Теория рациональных ожиданий

Ранее мы рассмотрели понятие  «нейтральность денег», которое подразумевало, что одноразовое изменение количества денег, находящихся в обращении, не будет иметь никакого воздействия  на равновесный уровень реального  объема производства на долгосрочных временных интервалах. Сторонники неоклассической  школы выдвигают более общее  и сильное предположение, а именно: действия, направленные на изменения  в денежно-кредитной политике, не приносят каких-либо изменений в  экономической системе даже на краткосрочных  временных интервалах, при условии, что хозяйственные агенты и индивиды их полностью ожидают. Это положение применимо, по их мнению, не только к одноразовым изменениям количества денег, находящихся в обращении, но и к любому типу изменений траектории роста денежной массы во времени. Положение о том, что ожидаемые изменения в росте количества денег, находящихся в обращении, не влияют на реальный объем производства даже на краткосрочных временных интервалах, известно как супернейтральность денег.

В графической интерпретации  супернейтральность предполагает, что  наклонная кривая совокупного предложения  — это своего рода «кривая сюрпризов». Кривая совокупного предложения  на краткосрочных временных интервалах при ожидаемых заранее мероприятиях в области денежно-кредитной политики эквивалентна кривой предложения на долгосрочных временных интервалах.

Рациональные  ожидания и супернейтральность: свидетельства  и доказательства

Справедлив ли подход, предложенный сторонниками неоклассического направления  в экономической мысли? Является ли денежно-кредитная политика эффективной  только тогда, когда изменения ее курса происходят внезапно? Ввиду  важности этого вопроса был предпринят ряд попыток с целью установления истины.

Свидетельства из опыта экономики США. Попытка проведения сравнительного анализа экономических последствий ожидаемых изменений денежно-кредитной политики и последствиями неожиданных изменений наталкивается на ряд сложностей. В их числе измерение ожидаемых темпов инфляции, роста денежной массы и ряда других ключевых параметров. Некоторые исследователи полагались на статистические оценки ожидаемых темпов инфляции и роста денежной массы. Например, Роберт Барро, ведущий представитель неоклассической школы, использовал в своей работе следующие параметры—предшествовавший темп роста денежной массы, уровень безработицы и показатель федеральных расходов—для оценки рационально ожидаемых хозяйственными агентами темпов роста денежной массы. Он обнаружил положительную корреляцию между изменениями реального объема производства с отклонениями действительного темпа роста денежной массы от ожидаемого, полученной в результате проведенных оценок. Однако, результаты Р. Барро не нашли подтверждения в других работах, построенных на эмпирическом материале.

Свидетельства из опыта дефляции. Другой обширный источник материала по рассматриваемой проблеме — это экономический опыт стран, в которых возобладавшие инфляционные процессы были, в конце концов поставлены под контроль. Модель совокупного спроса и совокупного предложения, сопряженная с теорией адаптивных ожиданий, предсказывает, что период сокращения темпов инфляции будет сопровождаться снижением реального объема производства и высоким уровнем безработицы. Это происходит потому, что инерция инфляционных ожиданий увлекает кривую совокупного предложения все выше, даже после того, как также направленное вверх движение кривой совокупного спроса замедлилось или остановилось. В мире, построенном на рациональных ожиданиях, ожидаемая дефляционная политика не повлияла бы на реальный объем производства, поскольку все хозяйственные агенты приспособят свою деятельность с учетом ожидаемых изменений, связанных с проведением денежно-кредитных мероприятий и, таким образом, сдержат поступательный подъем кривой совокупного предложения.

Из вышеприведенного следует, что в экономическом развитии стран, испытавших дефляционные процессы и мероприятия, можно почерпнуть полезную информацию о теории рациональных ожиданий. Некоторые исследователи в своих поисках обратились к опыту стран, испытавших гиперинфляцию, — очень быстрый инфляционный процесс, темпы роста которого составляют, к примеру, пятьсот и более процентов в год. В своей хорошо известной работе известный сторонник неоклассического направления Томас Сарджент изучал гиперинфляцию, поразившую Германию в двадцатые годы, — это наиболее сильный за всю историю гиперинфляционный процесс, когда-либо поражавший экономику. В 1923 году уровень цен в Германии вырос в миллиард (!) раз, только в декабре этого года цены взлетели на 35 тысяч (!) процентов. В этот момент были приведены в действие крайне резкие меры административно- политического характера, которые включали в себя: установление пределов на рост цен, увеличение налогов и сокращение государственных расходов. Была выпущена новая денежная единица — новая марка, которая соответствовала 1 триллиону старых марок. Инфляция была остановлена практически за один день.

Сарджент в своей работе утверждал, что проведенная дефляция не имела значительного отрицательного воздействия на занятость и реальный объем производства, и интерпретировал  эти данные, как подтверждение  справедливости теории рациональных ожиданий. Реальный объем производства не сократился с окончанием периода инфляции, так  как хозяйственные агенты ясно представляли себе последствия проводимой денежно-кредитной  политики и приспособили свои ожидания относительно цен и грядущих затрат должным образом. Однако, надо отметить, что ряд его выводов был  поставлен под вопрос позднейшими  исследованиями.

В середине восьмидесятых  годов Аргентина и Бразилия попытались повторить германский успех двадцатых  годов. При инфляции, составлявшей почти 100% в год, каждая из этих стран ввела  новую денежную единицу, пределы  роста цен и провела бюджетную  реформу. Сначала подобные мероприятия, казалось бы, возымели желаемый результат; однако несколько позже инфляционные процессы в этих странах развернулись с новой силой. Повторные попытки дефляции потерпели неудачу. Трудно сказать, тому виной явились плохо разработанные антиинфляционные программы, или экономическое фиаско последовало из-за политической нестабильности в этих странах. Справедливости ради, необходимо отметить, что аналогичная программа весьма успешно была реализована в Боливии, где первоначальные темпы инфляции были даже выше, чем в Бразилии и Аргентине.

И, наконец, был проведен ряд исследований на материале дефляционных процессов в американской экономике  восьмидесятых годов с целью  подтверждения теории рациональных ожиданий. Предшествующая инфляция в  экономике США была далека от своей  гиперстадии, и поэтому ее последствия  не были столь отчетливо выражены. Тем не менее, дефляция начала восьмидесятых  годов снизила реальный объем  производства в меньшей степени, чем это ожидалось исходя из теории адаптивных ожиданий.¹

Некоторые наблюдатели считают, что подобные позитивные изменения  в экономике США произошли  на основании «кредита доверия», оказанного высшим политическим и финансовым кругам. Под этим они подразумевают, что  кривая совокупного предложения  американской экономической системы  сдвинулась вниз во многом благодаря  вере народа, что администрация президента Р. Рейгана и высшие руководители ФРС решили покончить с инфляционными  процессами самым серьезным образом. Такой эффект в принципе совместим  с теорией рациональных ожиданий. Однако несомненно и другое: быстрая  и практически безболезненная дефляция тех лет во многом была обеспечена благоприятными для экономики США нарушениями предложения на валютных и энергетических рынках.

Теория рациональных ожиданий является вторым вариантом  гипотезы естественного уровня. Эта  теория утверждает, что предприниматели, потребители и рабочие обычно осознают, как функционирует экономика, и достаточно эффективно используют имеющуюся информацию, для того чтобы  защитить свои собственные интересы. Или даже укрепить свое положение. В  частности, люди понимают, как государственная  политика будет влиять; на экономику, и учитывают это воздействие  в своем собственном процессе принятия решений. В настоящем контексте  давайте предположим, что, если государство  вводит стимулирующую политику, рабочие  ожидают роста инфляции и последующего сокращения реальной зарплаты. Следовательно, рабочие включают эту ожидаемую  инфляцию в свои требования к повышению  номинальной зарплаты. Если мы предположим, что рабочие правильно и в  полной мере учитывают размер ценовой  инфляции и корректируют свои текущие  требования номинальной зарплаты, чтобы  поддерживать свою реальную зарплату, тогда даже временного повышения  прибылей, производства и занятости  не будет. В этом случае вместо временного повышения занятости, показанного  сдвигом от А₁ к В₁ на рисунке 5, перемещение будет идти прямо от А₁ к А₂. Если рабочими полностью предусмотрена инфляция, то не будет никакого кратковременного сокращения безработицы. Ценовая инфляция, полностью учтенная в требованиях рабочих о повышении номинальной зарплаты, создает вертикальную линию через точки А₁, А₂ и А_з на рисунке 5.

Выводы для политики: Кейнсианские меры, ориентированные на достижение неверно определенного уровня безработицы, трактуемого как уровень полной занятости, вызовут ускорение инфляции, но вовсе не снизят уровень безработицы. Отметьте, кстати, что теории адаптивных и рациональных ожиданий подкрепляют консервативный взгляд о том, что попытки правительства творить добрые дела обычно заканчиваются неудачей, со значительными издержками для общества. В данном случае издержки возникают в форме ускорения инфляции. Действительно, активная фискальная политика будет неэффективна в достижении этих целей.

Резюмируем: За последние три десятилетия  трактовки кривой Филлипса изменились радикально. Первоначальная идея об устойчивой альтернативности безработицы и  инфляции уступила место подходу  адаптивных ожиданий, в соответствии с которым подобная альтернативная связь возможна лишь в краткосрочном  плане, но в долгосрочном она не существует. Возникшая позднее теория рациональных ожиданий доказывает, что макроэкономическая политика оказывается неэффективной, поскольку ее последствия заранее  учитываются рабочими. Следовательно, делается вывод о том, что не существует даже кратковременной альтернативной связи между инфляцией и безработицей. Взятые совместно, гипотезы естественного  уровня (теории адаптивных и рациональных ожиданий) приводят к выводу о том, что политика маневрирования спросом  не может повлиять на объемы реального  выпуска и занятости в долгосрочном плане, но воздействует лишь на уровень  цен. Этот вывод явно противоречит выводам  первоначальной кривой Филлипса. ²

Который из этих взглядов правилен? Существует ли обратная зависимость между уровнем  безработицы и инфляции, как предполагает кривая Филипса? Или такой связи  в долгосрочном плане не существует, как предполагает концепция естественного  уровня? Наверное, самым непротиворечивым утверждением в этих условиях может быть то, что большинство экономистов считают справедливым предположение об альтернативности безработицы и инфляции в краткосрочном плане, но вероятность такой связи в долгосрочном плане намного ниже.

Рациональные ожидания и  супернейтральность

Теория рациональных ожиданий имеет огромное значение для проведения эффективной экономической политики. На рис.6 представлена попытка проиллюстрировать этот тезис. Рассмотрение начинается от исходной точки равновесия экономической системы (Е₁) в предположении, что в недалеком прошлом инфляционные процессы не наблюдались. В этот момент на закрытое — как, впрочем, всегда — заседание собираются члены Федерального Комитета Открытого Рынка и принимают решение о резком повышении темпов роста количества денег, находящихся в обращении. Это неожиданное обстоятельство сдвигает кривую совокупного спроса вправо — из положения АD₁ на АD₂. Не ожидая роста цен на привлекаемые факторы производства, фирмы и деловые предприятия реагируют на рост спроса увеличением объема выпускаемой продукции и повышением цен на свою продукцию (кривая совокупного предложения АS₁) Как и в предыдущих примерах этой главы, экономическая система будет смещаться вдоль прогнутой стрелки, отмеченной на рисунке литерой А, создавая постоянное увеличение уровня цен (а также увеличивая объем производства и снижая уровень безработицы, что, как мы видели ранее, присуще такому переходному периоду).

Хотя конечный результат  и не отличается от рассмотренных  ранее процессов, наличествуют существенные различия в ходе событий, этот результат  повлекших. В мире рациональных ожиданий экономическая система следует  по траектории, отмеченной стрелкой А, только потому, что предпринятая Федеральной  Резервной Системой акция явилась  для хозяйственных агентов полной неожиданностью. Если бы хозяйственные  агенты и отдельные индивиды ожидали  нечто подобное, события развернулись бы совсем иным образом.

Предположим, что вместо неожиданно предпринятого ускорения  темпов роста денежной массы, председатель ФРС проводит пресс-конференцию  вслед за заседанием ФКОР и открыто  объявляет об изменениях в проводимой денежно-кредитной политике. Председатель прямо заявляет, что новый курс усилит инфляционные процессы. Средства массовой информации широко освещают высказанную точку зрения, и она  получает повсеместное распространение, в нее верят. Теперь, в процессе «верстки» своих перспективных  производственных планов и планов найма  рабочей силы на ближайшие месяцы, фирма и деловые предприятия  принимают во внимание эффекты ожидаемой  инфляции и ориентируются на ожидаемый  уровень цен на привлекаемые факторы  производства. Они, в соответствии с  новыми условиями, корректируют свои прейскуранты и товарно-материальные запасы, чтобы  получить прибыль, несмотря на ожидаемую  инфляцию. Они охотно повышают заработную плату своим сотрудникам, зная, что  в обозримом будущем стоимость  жизни вырастет, и учитывая, что  растущий номинальный спрос позволит им восполнить возросшие затраты  на оплату рабочей силы за счет роста  цен.

Взятые вместе и ориентированные  на усиление инфляционных процессов  перспективные планы хозяйственных  агентов сдвинут кривую совокупного  предложения в положение АS₂, но произойдет это не после определенной временной задержки, а сразу после того, как информация о новом повороте в денежно-кредитной политике станет достоянием гласности. В результате этого, экономическая система переместится из точки Е₁ в Е_З по пути, указанному на рисунке стрелкой В.

Таким образом, центральное  место в практическом приложении этой теории занимает следующая точка  зрения неоклассицистов: экспансионистская  денежно-кредитная политика эффективно повышает реальный объем производства и занятость лишь тогда, когда  подобные мероприятия носят неожиданный  и непредсказуемый характер. Изменения  в денежно-кредитной политике, которые  полностью прогнозированы, не смогут воздействовать на реальный объем производства или занятость. Даже на краткосрочных  временных интервалах такие действия повлияют только на уровень цен. Аналогичный  результат будет наблюдаться  не только в случае широко декларируемых  предстоящих мероприятий, как это  было рассмотрено в предыдущем примере. Этот результат с необходимостью возникнет и тогда, когда экспортеры и принимающие то или иное решение  руководители смогут точно предсказать  действия, которые будут предприняты  в рамках проведения денежно-кредитной  политики, даже если о предстоящих  изменениях ничего не сообщается, или  они специальным образом завуалированы  с целью ввести в заблуждение.