Валютный рынок Российской Федерации и динамика мировых цен

Аккредитивная форма расчета состоит в том, что экспортер и импортер заключают контракт на поставку товара или оказание услуги с указанием того, что расчеты будут производиться в форме аккредитива. Импортер обращается в свой банк (банк-эмитент) с заявлением об открытии аккредитива в пользу экспортера. Банк-эмитент направляет аккредитивное письмо банку в стране экспортера, с которым поддерживаются корреспондентские связи (авизующий банк). Получив копии аккредитива, экспортер производит отгрузку товара и представляет необходимые документы в авизующий банк. Этот банк пересылает документы банку-эмитенту, который после проверки правильности оформления документов производит оплату.

Инкассо – это форма расчета, при использовании которой банк по поручению экспортера получает платежи от импортера после отгрузки товаров и оказания услуг. Полученные с импортера платежи зачисляются на счет клиента (экспортера) в банке. Платежи с импортера могут взыскиваться на основании: только финансовых документов. Это простое, или чистое инкассо; финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами (т. н. документарное инкассо).

Расчеты по открытому счету – это периодические платежи, совершаемые импортером экспортеру после получения товаров. По завершении расчетов осуществляются окончательная выверка и погашение оставшейся задолженности. Экспортер при такой форме расчета не имеет твердых гарантий в получении оплаты отгруженных товаров. Такая форма расчета предполагает высокую степень доверия между деловыми партнерами [10, c. 87]

Интересы экспортеров и импортеров не совпадают, что определяет выбор форм расчета (способов платежа). Так, для экспортера самой выгодной формой расчета является авансовый платеж, а невыгодной – расчет по открытому счету. Для импортера более выгодным является расчет в форме инкассо, поскольку исключается риск оплаты за не отгруженный еще товар. Экспортер стремится получить платежи от импортера в кратчайший срок, а импортер – отсрочить платеж до момента окончательной реализации товара. Формы расчетов – это всегда компромисс, они тщательно обсуждаются: учитываются экономические позиции партнеров, экономическая конъюнктура, политическая ситуация и др.

К средствам расчетов относятся чек, вексель, банковская тратта, перевод в виде почтового, телеграфно/телексного платежного поручения, а также международные платежные поручения, кредитные карточки. В последние годы все шире используются в международных расчетах кредитные карточки – именные денежные документы, дающие возможность применения безналичных форм расчета. Международные расчеты и их регламентация осуществляются в соответствии с выработанными мировой практикой правилами, обычаями. Основные документы приняты Международной торговой палатой и в случае присоединения к данным правилам становятся обязательными для банков и их клиентов. При этом следует учитывать, что к основным документам присоединяются не страны, а банки. Периодически правила пересматриваются, изменяется их содержание и редакция [13, c. 301]

По мере внедрения научно-технических достижений в практику международных расчетов возрастает роль электронных средств, что способствует снижению степени риска для участников международных сделок.

В России преобразования, происходящие в экономике, способствуют формированию национальной валютной системы с учетом сложившейся мировой практики. Подтверждением этого является вступление России в 1995 году в Международный валютный фонд (МВФ) и принятие на себя уставных обязательств этой организации. Российские коммерческие банки устанавливают корреспондентские связи с иностранными банками, начинают все шире применять формы международных расчетов.

Обобщающее выражение движения валюты отражается в платежном балансе. Платежный баланс – это выраженное в валюте каждой страны соотношение между суммой платежей, полученных страной за определенный период времени, и суммой платежей, переведенных за границу за этот же период времени. Платежный баланс отражает движение товаров и капитала и показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок. В статье «Изменение официальных резервов» отражается движение официальных валютных резервов, включая золото, иностранную валюту, кредитную долю страны в МВФ с учетом СДР. В развивающихся странах и странах с переходной экономикой примерно 2/3 объема всех активов банковского сектора составляют международные резервы страны. В промышленно развитых странах эта доля не превышает 20 % активов, большую же часть иностранных активов банковского сектора составляют активы коммерческих банков.

Операции, осуществляемые центральным банком и правительственными органами по купле-продаже иностранной валюты, золота и других активов, отражаются на счете резервных активов. Целью этих процедур является не извлечение прибыли, а урегулирование несбалансированности платежного баланса, поддержание курса валюты и др. Если возникает дефицит платежного баланса по двум основным его статьям: «Счет текущих операций» и «Движение капиталов», то Центральный банк продает накопленные запасы резервных активов или государство берет валютные кредиты в других банках. В результате происходит уменьшение резервов Центрального банка, что приводит к увеличению предложения валюты на рынке и в балансе отражается знаком плюс. Активное сальдо по «Счетам текущих операций» и «Движения капиталов» приводит к увеличению официальных валютных резервов, и это отражается в балансе знаком минус. В идеале сумма сальдо текущего счета, счета движения капиталов и изменения величины резервов должна составлять ноль.

В реальной жизни платежный баланс может иметь как положительное, так и отрицательное сальдо. Положительное сальдо показывает, что страна получила больше валюты, чем потратила, за счет этого произошло увеличение валютных резервов. Отрицательное сальдо свидетельствует, что страна израсходовала валюты больше, чем заработала. Размер дефицита составляет сумму уменьшения официальных резервов. Общепринят в мировой практике критерий трехмесячной достаточности международных резервов для оплаты импорта товаров и услуг. Платежный баланс, таким образом, отражает состояние международных экономических отношений данной страны с зарубежными партнерами. Состояние платежного баланса дает возможность определять валютную, денежно-кредитную, налогово-бюджетную, внешнеторговую политику и осуществлять выбор инструментов в сфере управления государственной задолженностью [13, c. 303]

Итак, международные расчеты, как правило, осуществляются безналично через банки путем установления корреспондентских (договорных) отношений между кредитными учреждениями разных стран.

Таким образом, осуществление платежей при внешней торговле осуществляется с помощью международных расчетов. Международные расчеты - это система организации платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим при осуществлении внешнеэкономической деятельности между государствами, предприятиями (организациями) и гражданами, находящимися на территории разных стран.

2. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И ДИНАМИКА МИРОВЫХ ЦЕН

1. Общая характеристика

Ситуация на внутреннем валютном рынке в первом полугодии 2013 г. продолжала оказывать влияние на конъюнктуру денежного рынка и рынка капитала. В зависимости от складывающейся ситуации Банк России выступал как покупателем, так и продавцом иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, сглаживая курсовые колебания.

В январе-мае 2013 года объем валютных интервенций был незначительным, но в июне в условиях резкого ослабления рубля Банк России существенно увеличил объем продажи иностранной валюты. Регулятор не изменял ширину операционного интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины, в конце июня осуществив минимальный сдвиг вверх границ этого интервала. По итогам первого полугодия 2013 г. курс рубля к основным мировым валютам снизился по сравнению с концом 2012 года [17]

Конъюнктура денежного рынка оставалась сравнительно стабильной. Ставки по рублевым межбанковским кредитам адекватно реагировали на динамику объемов банковской ликвидности, условия операций Банка России на денежном рынке и ситуацию на смежных сегментах финансового рынка. Уровень ставок денежного рынка в июне 2013 г. был несколько выше, чем в декабре 2012 г., а их волатильность в первом полугодии 2013 г. снизилась по сравнению с предыдущим полугодием. Российские банки в первом полугодии 2013 г. продолжали расширять кредитование нефинансовых организаций и физических лиц, хотя темпы роста и корпоративного, и розничного кредитных портфелей по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года несколько замедлились. Розничное кредитование по-прежнему росло значительно быстрее корпоративного, несмотря на реализацию Банком России мер по ужесточению регулирования потребительских кредитов. Значительных изменений ценовых и неценовых условий кредитования не происходило.

Продолжилось развитие основных сегментов внутреннего рынка долговых ценных бумаг. Объем корпоративных облигаций, размещенных на внутреннем рынке за первое полугодие 2013 г., превысил аналогичные показатели первого и второго полугодий 2012 года. Минфину России не удалось разместить весь объем государственных облигаций, запланированный на первое полугодие 2013 г., в связи с низким спросом на отдельных аукционах по размещению ОФЗ. Возросли обороты вторичных торгов государственными и корпоративными облигациями. При этом на вторичных биржевых торгах объем проданных нерезидентами ценных бумаг превышал объем купленных ими облигаций. Котировки государственных облигаций отличались существенно большей волатильностью по сравнению с корпоративными облигациями, поскольку в рассматриваемый период доля нерезидентов на рынке ОФЗ была заметно выше, чем на внутреннем рынке корпоративных облигаций. В результате на вторичном рынке доходность ОФЗ к концу июня 2013 г. повысилась по сравнению с концом декабря 2012 г., в то время как аналогичный показатель для корпоративных облигаций снизился, вследствие чего сузился спред между доходностью этих категорий облигаций.

Таким образом, российский финансовый рынок в 2013 г. сохранял устойчивость и продолжает выполнять свою функцию по перераспределению финансовых ресурсов в национальной экономике.

Развитие российского финансового рынка во второй половине 2013 г.  происходил в условиях низких темпов роста российской и мировой экономики, сохранения долговых проблем в ряде развитых стран, неустойчивости конъюнктуры зарубежных финансовых и товарных рынков. В то же время нет объективных причин для резкого ухудшения ситуации на внешних и внутреннем рынках до конца 2014 года.

2. Валютная политика России

В январе-марте, несмотря на преобладавшую понижательную тенденцию мировых цен на нефть и продолжавшийся чистый отток частного капитала, на внутреннем валютном рынке сохранялся относительный баланс спроса и предложения иностранной валюты. Отток капитала из России на протяжении первого полугодия определялся тем, что при сложившемся уровне внутренних и внешних рисков привлекательность вложений в российские финансовые активы была низкой как для иностранных, так и для российских инвесторов. С апреля повышение неопределенности ценовой динамики на мировом рынке нефти отразилось некоторой дестабилизацией на внутреннем валютном рынке. В целом чувствительность национальной валюты к конъюнктуре мировых товарных рынков оставалась высокой. В июне основное влияние на динамику курса национальной валюты оказало снижение склонности инвесторов к риску, обусловленное ожиданиями начала сокращения объемов покупок активов Федеральной резервной системой США в рамках программы количественного смягчения. Дополнительному давлению на рубль способствовало сообщение Минфина России об изменении механизма перечисления средств в Резервный фонд России и запланированных с августа 2013 г. покупках Минфином России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, что, по мнению аналитиков, может способствовать ослаблению рублю до конца 2014 года.

В 2014 году  Банк России продолжал проводить курсовую политику, направленную на сглаживание резких колебаний курса национальной валюты, не препятствуя при этом формированию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. В качестве операционного ориентира курсовой политики по-прежнему использовалась рублевая стоимость бивалютной корзины (сумма 0,45 евро и 0,55 долл. США). Банк России применял механизм плавающего операционного интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины с автоматической корректировкой границ в зависимости от объема осуществленных валютных интервенций. Действия регулятора, проводимые в рамках совершенствования механизма реализации курсовой политики Банка России и создания условий для перехода к режиму свободного плавания рубля к 2015 г., были также направлены на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников рынка в отношении дальнейшей курсовой динамики [17]

Интервенции Банка России способствовали поддержанию относительного баланса спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и продолжали оказывать заметное воздействие на динамику объемов золотовалютных резервов на протяжении рассматриваемого периода. При этом в январе-мае 2013 г. Банк России существенно сократил свое присутствие на внутреннем валютном рынке, проводя лишь в отдельные периоды целевые интервенции, не приводящие к сдвигу границ плавающего операционного интервала.

В июне в условиях резкого ослабления рубля к ведущим мировым валютам объемы продажи иностранной валюты Банком России существенно возросли и вышли за рамки плановых интервенций, что привело к сдвигу границ операционного интервала допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины вверх на 5 коп., до 31,70 и 38,70 руб. для нижней и верхней границ интервала соответственно.

Находясь в основном под воздействием фундаментальных экономических факторов, рублевая стоимость бивалютной корзины в январе-марте колебалась в узком горизонтальном коридоре. Затем, со снижением цен на нефть, волатильность корзины заметно повысилась, и в июне последовало резкое увеличение рублевой стоимости бивалютной корзины (рис. 2).

Колебания рублевой стоимости бивалютной корзины отражали изменения курсов входящих в нее валют – доллара США и евро – к рублю (рис. 3). Для курса доллара США с февраля была характерна выраженная повышательная динамика, курс евро на протяжении января-мая колебался в широком горизонтальном коридоре, затем в июне последовало его резкое повышение. По итогам первого полугодия 2013 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 7,7%, до 32,7090 руб. за доллар США на 1.07.2013. Курс евро к рублю также возрос – на 6,2% и на 1.07.2013 составил 42,7180 руб. за евро [17]

Рисунок 2 – Динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

В январе-мае 2013 г. темпы изменения реального курса рубля к валютам стран – основных торговых партнеров России были заметно ниже показателей аналогичного периода 2012 г. По итогам первого полугодия произошло существенное ослабление рубля не только в номинальном, но и в реальном выражении. В июне 2013 г. по отношению к декабрю 2012 г. реальный курс рубля к доллару США снизился на 3,0%, реальный курс рубля

 к евро – на 2,9%. Реальный эффективный курс рубля уменьшился на 1,5%.

Активность участников внутреннего валютного рынка в рассматриваемый период возросла. Анализ динамики биржевых оборотов по основным валютным парам в 2013 г. показывает повышение интереса участников рынка к операциям на биржевом сегменте, который сохраняет свою значимость как курсообразующий. Основной прирост оборотов биржевого сегмента внутреннего валютного рынка произошел за счет повышенного спроса участников рынка на сделки «валютный своп» как с долларом США, так и с евро. Объемы биржевых операций с прочими валютными парами (евро / доллар США, рубль/китайский юань, а также операции с валютами стран СНГ – основных торговых партнеров России) оставались незначительными [17]