Виды валютных курсов, их характеристика

Валютные курсы различаются по видам платежных документов, являющихся объектом обмена. К ним относятся курс телеграфного перевода, курс чеков, курс меняльных контор.

Кросс-курс. Представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс, например курс доллара к иене, установленный английским банком. Любой курс, полученный расчетным путем из курсов двух валют к третьей, и есть кросс-курс. Котировки кросс-курсов на различных национальных валютных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража, т.е. для операций в целях извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

Валютные курсы дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различают курсы наличных (кассовых) сделок — курс «спот», при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней), и курсы срочных сделок (форвардный курс), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени.

Курс «спот» — это базовый курс валютного рынка. В соответствии с ним регулируются текущие торговые и неторговые операции. Спот – это операция, осуществляемая по согласованному сегодня курсу, когда одна валюта используется для покупки другой валюты со сроком окончательного расчета на второй рабочий день, не считая дня заключения сделки.

 

При срочных валютных сделках (форвардных, фьючерсных, опционных) продавец обязуется продать обусловленную сумму валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, установленному в момент заключения сделки по курсу, установленному в момент заключения сделки, а покупатель обязуется принять валюту по указанному курсу.

В связи с этим специалисты указывают на два существенных признака сделок на срок:

• интервал между заключением сделки и ее исполнением;
• установление курсов в момент заключения сделки.

И в этом случае особую важность приобретает правильная оценка перспективы курса.

Цель сделок на срок – извлечение прибыли из разницы на день заключения и на день исполнения сделки. Срочные сделки поэтому являются спекулятивными операциями – заключаются с расчетом на повышение или понижение курсов. Причем чем продолжительнее срок (один, три или шесть месяцев), тем выше риск по срочным сделкам, но было бы неправильно рассматривать срочные сделки с иностранными валютами только как спекулятивные операции. Когда сделки сочетаются с торговыми операциями, они служат средством хеджирования – страхования от возможного риска неблагоприятного колебания валютного риска. Если экспортер продает товар на условиях рассрочки платежа и опасается понижения курса валюты платежа, то он может застраховать себя, продав иностранную валюту на срок со сдачей в обусловленный период – момент поступления платежа от иностранного покупателя. В свою очередь, импортер, купив товар на иностранную валюту в кредит платежом  через несколько месяцев, одновременно покупает и необходимую ему валюту на срок по курсу дня заключения срочной сделки и тем самым страхует себя от возможного повышения курса валюты платежа к моменту оплаты товара.

Среди срочных валютных сделок особое распространение при проведении операций хеджирования  получили форвардные сделки, что объясняется рядом их особенностей:

• произвольная сумма сделки;
• сделки с реальной валютой;
• невозможность передачи или продажи сделки другой стороне;
• стороны не обязаны информировать о заключении сделки.

Срочные валютные операции осуществляются через банки или специализированные брокерские фирмы.

Форвардный курс — курс, устанавливаемый участником валютной сделки, которая реально будет осуществлена через определенный период времени на фиксированную дату. К примеру, в банке еврозоны при курсе продавца «спот» на 21 декабря 2012 г. 1 евро. = 1,32 дол форвардный курс на срок 3 месяца (т.е. с поставкой 21 марта 2013 г.) составляет 1,350 дол. То есть банк должен был 1 июня продать своему клиенту евро по 1,350 дол. за штуку независимо от того, какой курс «спот» будет определен на эту дату.

Форвардный валютный курс на срок три месяца нельзя путать с будущим курсом «спот» через три месяца. Форвардный валютный курс — это своеобразное «бронирование» курса на определенную дату в будущем.

В свою очередь, операция «форвард» подразделяется следующим образом:

• сделки «с аутрайдером» - условие поставки валюты на определенную дату;
• сделки «с опционом» - условие нефиксированной даты поставки валюты.

Форвардные валютные курсы связаны с процессом валютного арбитража.

В последние годы широкое распространение получил процентный арбитраж, при котором используется разница в процентных ставках на различных рынках. Участники валютного рынка осуществляют операции либо в чисто спекулятивных целях, либо для страхования валютных рисков. Цели страховщиков рисков (хеджеров) и валютных спекулянтов прямо противоположны.

Страхование, или хеджирование, валютных рисков, обусловленных колебанием курсов, представляет собой действие, направленное на то, чтобы не допустить ни чистых активов, ни чистых пассивов в какой-либо валюте. В финансовых терминах это означает действия по ликвидации так называемых открытых позиций в иностранной валюте. Открытые позиции бывают двух видов: 1) «длинная» позиция (требования превышают обязательства) и 2) «короткая» позиция (обязательства превышают требования)

Хеджирование является нормальной операцией для экспортеров и импортеров, для которых важнее ориентироваться на какой-то определенный курс в течение срока действия внешнеторгового контракта, чем подвергать себя риску валютных потерь.

Спекуляция на валютном рынке означает действия, направленные на открытие «длинной» или «короткой» позиции в иностранной валюте. В этом случае действия участников валютного рынка строятся на сознательном расчете, основанном на оценке будущей динамики курса, и имеют целью извлечение дополнительной прибыли.

Прибыльность спекулятивных операций в иностранной валюте зависит от того, насколько курс национальной валюты упадет сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной валюте, с одной стороны, и в иностранной валюте — с другой.

Ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный промежуток времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Динамика обменного курса двух валют, естественно, не дает полного представления об их реальном движении. Например, повышение английского фунта по отношению к доллару не исключает того, что курс фунта падал по отношению к швейцарскому франку и оставался стабильным по отношению к евро.

При фиксировании количества единиц каждой национальной валюты, включенной в «корзину», можно применить ряд критериев. Наиболее часто встречаются такие критерии, как доля страны в мировом экспорте, доля страны в совокупном ВВП стран, валюты которых включены в «корзину», доля страны в мировых резервах и т.д.

Если «валютной корзине» дать какое-то наименование, то образуется новая коллективная валюта. Наиболее известными счетными коллективными единицами являются ЭКЮ (применялась в рамках Европейской валютной системы и рассчитывалась на базе «корзины» всех валют этой системы) и уже упоминавшаяся СДР, счетная единица, используемая МВФ и рассчитывавшаяся на базе «корзины» из пяти основных валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, японской иены, английского фунта стерлингов. С 2001 г. немецкая марка и французский франк были заменены на евро. В связи с тем что курс «корзины», как правило, гораздо более стабилен, чем курсы отдельных валют, входящих в нее, коллективные счетные единицы, а также различные «корзины» без названия широко используются в международных экономических отношениях для индексации валюты цены в контрактах или валюты займа, а также рядом стран при расчете курсов национальных валют. Так, официальный курс рубля до 1992 г. рассчитывался на основе шести валют: доллара США, немецкой марки (ФРГ), японской иены, французского франка, швейцарского франка и английского фунта стерлингов.

Операция «своп» - сделка по купле-продаже какого-либо актива на условиях немедленной поставки (сделка «спот») с одновременным заключением обратной сделки на неопределенный срок. Они широко используются коммерческими банками на валютном рынке.

Сделка «своп» представляет собой валютные операции, сочетающие покупку или продажу валюты на условиях наличной сделки «спот» с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу «форвард». Сделки включают в себя несколько разновидностей:

• сделка «репорт» - продажа иностранной валюты на условиях «спот с одновременной ее покупкой на условиях «форвард»;
• сделка «дерепорт» - покупка иностранной валюты на условиях «спот» и одновременная ее продажа на условиях «форвард».

Валютный «своп» представляет собой покупку и одновременную форвардную продажу валюты (депорт) или, наоборот, одновременную форвардную покупку валюты (репорт). Процентный «своп» - это обмен процентными ставками по заемным средствам.

Сочетание этих двух свопов ведет к совершенно новой операции: валютно-процентному «свопу», который представляет собой обмен как валютами, так и процентами. Этот вид свопа может быть заключен между несколькими участниками.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Валютный курс выражает соотношение между денежными организациями разных стран. В целом система валютных курсов - это набор правил, посредством которых описывается роль Центрального банка на валютном рынке. Частными случаями систем являются жестко фиксированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Центрального банка. Политика валютного курса является неотъемлемой составной частью денежно-кредитной политики и должна соответствовать ее главной цели - снижению инфляции.

Курс той или иной валюты определяется взаимодействием спроса и предложения на валютном рынке. Импорт создает спрос на иностранную валюту и одновременно предложение национальной валюты. Экспорт создает предложение иностранной валюты в данной стране и одновременно спрос на ее валюту за рубежом.

Установление курса иностранных валют в национальной (или наоборот) называется котировкой валют. В современных условиях котировка осуществляется государственными (национальными) и крупнейшими коммерческими банками. Имеется два метода котировки: прямая и косвенная. При прямой котировке , принятой в большинстве стран мира, в том числе и в Российской Федерации, 1,100 или 1000 денежных единиц иностранной валюты выражается в национальных валютах. При косвенной котировке , принятой в Англии и частично в США, за «основу» берется национальная валюта данной страны.

Валюта является незаменимой денежной единицей каждой страны. Без нее нельзя осуществить множество сделок и договоров.

Выбор системы валютного курса какой-либо страной, выступая важнейшей составляющей макроэкономической стабильности и экономического роста, определяется уровнем развития и размерами экономики, степенью ее открытости, состоянием финансовых рынков, степенью диверсифицированности производства, состоянием платежного баланса, уровнем конкурентоспособности, величиной резервов иностранной валюты, степенью зависимости экономики от внешней торговли, общественно-политическим климатом в обществе, состоянием национальной денежной системы, природой и характером экономических потрясений, с которыми сталкивается та или иная страна.

 

 

Список литературы

 

1. Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле"
2. Вострикова Л.Г. Финансовое право. М.: Юстицинформ, 2007. – 128с.
3. Гусаков Н. П., Белова И. Н., Стренина М. А. Международные валютно- кредитные отношения. Издательство: Инфра-М, 2008. – 313с.
4. Егоров А. В. «Международная финансовая инфраструктура», М.: Линор, 2009.
5. Жарковская Е.П., Арендс И.О. Банковское дело. Курс лекций. 2-е издание. М.: Омега-Л. 2008 г.
6. Ивасенко, А. Г. Мировая экономика : учеб. пособие для студентов высш. проф. образования, обучающихся по экон. специальностям / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. - М. : КноРус, 2010. - 640 с.
7. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные отношения. М. Финансы и статистика, 2005. – 576с.
8. Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки. М.: ЮНИТИ, 2009с. – 568 с.
9. Марыганова Е.А., Шапиро С.А. Макроэкономика. Экспресс-курс: учебное пособие. – М.:КНОРУС, 2010. -302с.
10. Шмырев А.И. Международные валютно-кредитные отношения. СПб.: ПИТЕР – 252с.