Экономическая оценка инвестиций

 

 

 

Вывод

Наиболее  эффективным проектом следует считать  проект №1, т.к. у него чистая текущая стоимость высокая NPV>0, т.е. - 2518,05; рентабельность инвестиций больше единицы PI<1,т. е. - 1,66; значение внутренней нормы прибыли, или внутреннего коэффициента окупаемости инвестиций IRR почти высокая. Проект №1 удовлетворяет  всем критериям и поэтому он более предпочтителен (NPV>0, PI>1, IRR>СС) и поэтому следует выбрать его.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 2

 

Предприятие рассматривает 3 инвестиционных проекта, требующих равную величину стартового капитала 1500 тыс. руб. Денежные потоки (притоки) характеризуются следующими данными:

Годы	Проекты, чистые ден. поступления по годам (тыс. руб.)
	1	2	3
1	1000	600	1000
2	1400	900	1440
3	750	900
4		1200

Ставка  дисконтирования -15%. Используя метод  цепного повтора в рамках общего срока действия проектов и бесконечного цепного повтора провести сравнительный  анализ проектов различной продолжительности  и  выбрать наиболее оптимальный  вариант.

 

Решение:

1. Определим наименьшее общее  кратное сроков действия проектов N=НОК(i,j).

.

2. Определим  чистую текущую стоимость по  формуле (1):

,

где:  k -  желаемая норма прибыльности (рентабельности),

- первоначальное вложение средств  (первоначальные инвестиции),

  — поступления денежных  средств (денежный поток) в  конце периода t.

Проект 1

Проект 2

 

Проект 3

3. Определим  суммарный NPV повторяющегося потока  платежей по формуле:

, (4)

где: – чистый приведенный доход исходного (повторяющегося) проекта;

i – продолжительность  этого проекта;

k – коэффициент  дисконтирования в долях единицы;

n – число  повторений исходного проекта  (характеризует число слагаемых  в скобках).

Проект 1

Проект 2

Проект 3

4. Выбираем тот проект из исходных, для которых суммарный NPV повторяющегося потока платежей имеет наибольшее значение:

проект  1 имеет наибольшее значение.

Ответ: используя метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов определился наиболее оптимальный вариант – проект 1.

 

 

 

Задача3

 

Фирма гарантирует  инвестиции в основные фонды 130 тыс. руб. Цена источников финансирования 12%. Рассматривается 4 альтернативных проекта.

Денежные  потоки характеризуются следующими данными:

Годы	Проекты, чистые ден. поступления по годам (тыс.руб.)
	1	2	3	4
0	-60	-70	-35	-20
1	23	20	38	18
2	35	21	40	24
3	33	34	40	25
4	37	25	40	25

Проекты  поддаются дроблению.

Требуется:

определить  показатели, характеризующие эффективность  инвестиций  (NPV, PI); составить оптимальные план размещения инвестиций. 

 

Решение:

Схема расчета проектов, поддающихся дроблению

При возможности  дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме их стоимости, а некоторых  только части их стоимости. В отношении  последних принимается к рассмотрению соответствующая доля инвестиции и денежных поступлений. Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.

Рассматриваемая задача решается в следующей последовательности:

1) для  каждого проекта рассчитывается  индекс рентабельности - РI;

2) проекты  ранжируются по степени убывания  показателя PI;

3) к реализации  принимаются первые проекты, стоимость  которых в сумме не превышает  лимита средств, предназначенных  на инвестиции;

4) при  наличии остатка инвестиционных  средств они вкладываются в  очередной проект, но не в полном  его объеме, а лишь в той  части, в которой он может  быть профинансирован.

1. Определим чистую текущую стоимость  по формуле (1):

где:  k -  желаемая норма прибыльности (рентабельности),

- первоначальное вложение средств  (первоначальные инвестиции),

  — поступления денежных  средств (денежный поток) в  конце периода t.

Проект 1

Проект 2

Проект 3

Проект 4

 

2. Определим рентабельность инвестиций  по формуле (2):

 

Проект 1

 

Проект 2

Проект 3

Проект 4

 

Все расчеты  сведем в таблицу 2.

Таблица 2.

Годы	Проекты, ден. поступления по годам (тыс. руб.)
	1	2	3	4
0	-60	-70	-35	-20
1	23	20	38	18
2	35	21	40	24
3	33	34	40	25
4	37	25	40	25
NPV	35,66	11,22	84,96	49,04
PI	1,59	1,16	3,42	3,45

 

3. Произведем ранжирование по степени  убывания показателя PI:

проекты располагаются  в следующем порядке: 4  3  1  2

Исходя  из результатов ранжирования, определим  инвестиционную стратегию:

Проекты  поддаются дроблению.

 

 

Таблица 3.

Проект	Размер инвестиций, тыс. руб.	Часть инвестиций, включаемая в инвестиционный портфель, %	NPV , тыс. руб.
4	20	100,0	49,04
3	35	100,0	84,96
1	60	100,0	35,66
2	130-(20+35+60)=15	15/70*100%=21,4%	11,22*0,21=2,35
итого	130		172,01

Таким образом, была найдена оптимальная стратегия  формирования инвестиционного портфеля.

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Методические  указания по проведению практических  занятий по дисциплине «Экономическая  оценка инвестиций» разработанные  к.т.н., доцентом Басалаевым Д.Э.

2. Иванова Н.Н., Осадчая  Н.А. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие (серия «Высшее  образование»)-Ростов н/Д: Феникс, 2004 г.- 224 с.

3. Марголин А.М., Быстряков  А.Я. Экономическая оценка инвестиций: Учебник.- Ассоциация авторов и  издателей «Тандем». Издательство  «ЭКМОС», 2001г.