Организация биржевой торговли фьючерсами на пшеницу

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 31 Марта 2013 в 01:31, доклад

Описание работы

Крупные мировые биржи, такие как Chicago Board of Trade, Euronext (MATIF и LIFFE), Kansas City Board of Trade, Minneapolis Grain Exchange, организующие торговлю фьючерсами и опционами на пшеницу, являются международными и региональными центрами ценообразования на зерно.
Фьючерсы на пшеницу широко используются производителями, переработчиками и трейдерами в качестве инструмента хеджирования ценовых рисков, являясь одновременно одними из наиболее привлекательных спекулятивных инструментов. В качестве примера можно отметить, что годовой оборот фьючерсного рынка пшеницы более чем в 15 раз превосходит размер общемирового годового экспорта зерна.

Скачать архив (12.07 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

Организация биржевой торговли фьючерсами на пшеницу.doc

— 47.00 Кб (Скачать файл)

Организация биржевой торговли фьючерсами на пшеницу     

Предпосылки организации  зерновой торговли в России 
    Черноморский регион является одним из мировых центров производства и экспорта зерна. На протяжении последних лет его доля в мировом производстве и экспорте зерна, в том числе пшеницы, значительно возросла. В соответствии с отчетом министерства сельского хозяйства США1 от 11 марта 2008 г. крупнейшими экспортерами пшеницы являются: 
    Крупные мировые биржи, такие как Chicago Board of Trade, Euronext (MATIF и LIFFE), Kansas City Board of Trade, Minneapolis Grain Exchange, организующие торговлю фьючерсами и опционами на пшеницу, являются международными и региональными центрами ценообразования на зерно. 
    Фьючерсы на пшеницу широко используются производителями, переработчиками и трейдерами в качестве инструмента хеджирования ценовых рисков, являясь одновременно одними из наиболее привлекательных спекулятивных инструментов. В качестве примера можно отметить, что годовой оборот фьючерсного рынка пшеницы более чем в 15 раз превосходит размер общемирового годового экспорта зерна.  
    К числу предпосылок организации биржевой торговли фьючерсами на пшеницу в России можно отнести:

·  высокую волатильность зернового рынка;

·  отсутствие биржевого центра ценообразования на пшеницу в странах Черноморского региона;

·  низкую корреляцию между фьючерсными ценами ведущих бирж и ценами на зерно в Черноморском регионе, что затрудняет использование зарубежных инструментов в качестве инструментов хеджирования участниками рынка Черноморского региона;

·  сложившуюся в Черноморском регионе инфраструктуру спот-рынка (хранение, транспортировка, отгрузка);

·  наличие в России сложившейся эффективной инфраструктуры биржевой торговли (организация биржевых торгов, клиринг, расчеты и т. д.).

·  опыт полученный МТБ и ММВБ при проведении государственных интервенций на рынке зерна 
    К созданию фьючерсного рынка в России проявляют интерес зарубежные участники: "Структура рынка в настоящее время готова к организации в России рынка фьючерсов на пшеницу" - заявил Сай Маттиас (ACDI/VOCA3).     

Запускаемые инструменты 
    На ЗАО "Национальная товарная биржа" запущено в обращение два типа поставочного фьючерсного контракта на пшеницу:

·  фьючерс на пшеницу с поставкой на условиях FOB - порт Новороссийск. 
    FOB (Free On Board (_ named port of shipment)) - "Франко борт _ название порта отгрузки". Термин "Франко борт" означает, что продавец выполнил поставку, когда товар перешел через поручни судна в названном порту отгрузки. Погрузка товара на транспорт осуществляется за счет продавца. Переход права собственности на товар происходит в момент передачи товара перевозчику.

·  фьючерс на пшеницу 3-го класса и фьючерс на пшеницу 4-го класса с поставкой на условиях EXW - элеваторы Южного Федерального округа.     EXW (EX Works) - "франко-уполномоченный склад (элеватор)". Термин означает, что переход права собственности на товар от продавца покупателю происходит в момент передачи товара покупателю на уполномоченном складе (элеваторе). 
    Основные принципы системы управления рисками:

·  Система лимитов5: 
    - лимит изменения цены - максимально допустимое отклонение цен сделок в течение данного торгового дня от расчетной цены предыдущего дня торгов (FOB - 20 долл., EXW - 450 руб.); 
    - стоимостной лимит открытых позиций - ограничивает возможность открытия позиций участником торгов, исходя из наличия у него открытых позиций и наличия денежных средств на торговом счете с учетом значений расчетной цены и лимита изменения цены; 
    - лимит на долю рынка - максимально допустимая доля чистых позиций одного участника торгов.

·  Депозитная маржа - специальный возвратный взнос, производимый участником торгом, с целью обеспечения исполнения его обязательств по открытым позициям. Депозитная маржа равна двойному лимиту изменения цены, например:  
    - депозитная маржа по фьючерсу на пшеницу на условиях FOB = лимит изменения цены (20 долл.)  2 = 40 долл./тонну =  
    = 2 400 долл./контракт (вносится в рублях по курсу ЦБ РФ); 
    - депозитная маржа по фьючерсу на пшеницу на условиях EXW = лимит изменения цены (450 руб.)  2 = 900 руб./тонну =  
    = 58 500 руб./контракт.

·  Поставочная маржа - специальный возвратный взнос, производимый участником торгом, с целью обеспечения исполнения его обязательств по поставке. Вносится до окончания последнего дня торгов по данной серии фьючерса. Поставочная маржа равна четырехкратному размеру депозитной маржи, например: 
    - поставочная маржа по фьючерсу на пшеницу на условиях FOB = 40 долл.  4 = 160 долл. (вносится в рублях по курсу ЦБ РФ)/ тонну = 9 600 долл./контракт; 
    - поставочная маржа по фьючерсу на пшеницу на условиях EXW = 900 руб.  4 = 3600 руб./за тонну = 234 000 руб./контракт. 
    

Инфраструктура  рынка 
    Организатор торгов или Биржа (ЗАО НТБ) - организует торги, привлекает участников, формирует Секцию стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры (далее - Секция). 
    Основные нормативные документы:

·  правила проведения торгов в Секции стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры;

·  спецификации фьючерсных контрактов. 
    Клиринговая организация (ЗАО ММВБ) - организует расчет по обязательствам, депозитной и вариационной марже, обеспечивает учет позиций участников торгов. 
    Основной нормативный документ:

·  правила осуществления клиринговой деятельности ЗАО ММВБ по сделкам, совершаемым в Секции стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры. 
    Технический центр (ЗАО ММВБ) - предоставляет торговую систему, обеспечивает информационно-технологический сервис рынка. 
    Действует на основании соответствующих договоров с ЗАО "Национальная товарная биржа" и участниками торгов (Членами Секции). 
    Расчетная организация (НКО ЗАО "Расчетная Палата "ММВБ") - кредитная организация, предоставляющая расчетные банковские услуги, включая денежные расчеты. 
    Действует на основании соответствующих договоров с Организатором торгов (ЗАО НТБ), Клиринговой организацией (ЗАО ММВБ) и участниками торгов (Членами Секции). 
    Членство в Секции 
    Торги по контрактам проводятся в Секции стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры ЗАО НТБ. Членами Секции в настоящий момент являются 39 организаций, в том числе: российские участники зернового рынка (Агентство по регулированию продовольственного рынка, Агромаркет-трейд, Аркада-Интер, Агротэк, ОГО, Алтайагропрод, Юг Руси, Стойленская Нива, Разгуляй), представительства международных зерновых компаний (Каргилл, Луис Дрейфус, Астон, Бунге), а также ряд брокерских компаний (Алор, Открытие) и банков (Россельхозбанк, Крайинвестбанк, Акционерный инвестиционно-коммерческий промышленно-строительный банк "Ставрополье") (список Членов Секции - см. табл. 3). 
    В Секции предусмотрены две категории членства: 
    1. Полный клиринговый член (ПКЧ), который имеет право совершать сделки на торгах в Секции от своего имени и от имени клиентов, выступая в качестве брокера. 
    2. Индивидуальный клиринговый член (ИКЧ), который имеет право совершать сделки на торгах в Секции от своего имени.  
    Основные принципы торгов поставочными фьючерсами на пшеницу 
    1) К торгам допускаются участники, являющиеся Членами Секции стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры ЗАО "Национальная товарная биржа" и их клиенты. 
    2) Для совершения сделок с фьючерсными контрактами (открытия позиций) вносится гарантийное обеспечение (депозитная маржа) в РП ММВБ, равное двухдневному лимиту изменения цены контракта. 
    3) Торги проводятся в электронной форме методом двухстороннего аукциона путём выставления заявок на покупку и продажу фьючерсов в систему торгов. Участники принимают участие в торгах с удаленных рабочих мест, или с рабочих мест, подключенных через сеть Интернет к торговой системе. 
    4) Основные параметры заявки по фьючерсному контракту:

·  направленность заявки (покупка или продажа);

·  количество лотов;

·  цена. 
    При выставлении адресной или поставочной заявки указывается контрагент сделки. 
    5) Сделки могут заключаться в рамках установленных дневных лимитов изменения цены фьючерсов. Значения лимитов согласовываются с Советом Секции. 
    6) Сделки заключаются при пересечении встречных заявок. При заключении сделки у участников появляются позиции. 
    7) Позиции (обязательства по фьючерсам) учитываются на специальных торговых (позиционных) счетах. Для каждого участника рынка открывается отдельный позиционный счет. 
    8) Каждый торговый день в ходе клиринговой сессии происходит переоценка обязательств по открытым позициям - начисление/списание денежных средств (вариационной маржи) в зависимости от изменения цены фьючерса. 
    9) За два 2 дня до последнего торгового дня увеличивается требование к размеру депозитной маржи в 1,5 раза, а за 1 день до размера поставочной маржи, достаточного для компенсации убытков в случае неисполнения обязательств во время поставки. 
    10) До окончания клиринговой сессии последнего дня торгов фьючерсом владельцы открытых позиций должны подать заявки на поставку базового актива (оплату поставки) для участия в предпоставочной сессии. При этом участники, имеющие открытые позиции на продажу поставочной партии по фьючерсам с поставкой на условиях EXW, в заявке указывают конкретный элеватор, на котором намерены поставить пшеницу. 
    11) По окончанию клиринговой сессии последнего дня торгов в ходе предпоставочной торговой сессии на основе поданных участниками заявок заключаются сделки, на условиях которых заключаются договора купли-продажи базового актива. 
    12) Участники поставки самостоятельно могут урегулировать обязательства с уведомлением Биржи. 
    13) Участники поставки посылают Бирже уведомления о подписании договоров купли-продажи, уведомления о результатах поставки или уведомления об урегулировании обязательств, на основании которых Клиринговая организация производит расчеты. 
    14) В случае неисполнения обязательств по договору купли-продажи за счёт средств виновной стороны контрагенту по данному договору уплачивается неустойка в размере поставочной маржи.



Информация о работе Организация биржевой торговли фьючерсами на пшеницу