Акции и облигации как ценные бумаги. Вексель

      3.2. Простые акции.

      Простые (именные, обыкновенные) акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Распределение прибыли между владельцами этих акций производится пропорционально вложенному капиталу, в соответствии с количеством приобретенных акций.

      Обеспечением  обыкновенных акций служат средства, оставшиеся после погашения обязательств по облигациям и привилегированным акциям. Доход на одну обыкновенную акцию составит отношение чистых активов за вычетом обязательств по привилегированным акциям к количеству обыкновенных акций.

      4. Облигации.

      Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с оплатой фиксированного процента. Облигации имеют определенный срок действия. В отличие от владельцев акций владельцы облигаций не являются собственниками акционерной компании. Лица, купившие облигации выступают кредиторами компаний. Они могут получить свои деньги обратно в любое время, продав эти ценные бумаги. Таким образом, облигации в “классическом” виде приносит ее держателю фиксированный, регулярный денежный доход. На них имеется купон, являющийся свидетельством права владельца на получении процента по наступлению соответствующих сроком.

      Основные  отличия облигаций от акций:

• процент по облигациям в большинстве случаев является фиксированным; размер дивидендов по акциям (обыкновенным) может существенно изменяться (а иногда и вовсе не выплачиваться) в зависимости от результатов деятельности предприятия-эмитента;
• проценты по облигациям выплачиваются в течение строго определенного срока, оговоренного условиями займа; акции же приносят доход неограниченное время;
• доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но вероятность его получения намного выше;
• проценты по облигациям выплачиваются в первую очередь, то есть до выплат дивидендов по акциям. Если за какой-то период результаты деятельности эмитента неудовлетворительны, то вполне вероятно, что дивиденды по выпущенным акциям выплачиваться не будут. Выплаты же по облигациям эмитент должен осуществить вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности. Специально «на черный день» каждый эмитент, выпускающий облигации, должен создавать резервный фонд, откуда и будут осуществлены выплаты;
• облигации в отличие от акций не дают права на участие в управлении компанией. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента; купив облигацию этой компании, инвестор становится ее кредитором;
• в случае ликвидации компании-эмитента при делении имущества акционеры могут рассчитывать только на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигациям.

      Существует  большое количество разновидностей облигаций.

По типу эмитента облигации подразделяются на три группы:

• государственные,
• муниципальные,
• корпоративные.

      Облигации, выпущенные российскими субъектами для обращения за рубежом, называются еврооблигациями (номинированы в иностранной  валюте - доллар или евро).

      Различаются облигации именные или на предъявителя, процентные или беспроцентные (дисконтные), свободно обращающиеся или с ограниченным кругом обращения. На процентных облигациях указываются уровень и сроки выплачиваемого процента. Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Количество купонов, их размер и график выплат указывается в проспекте эмиссии. Некоторые из облигаций могут иметь купон с плавающей процентной ставкой. Погашение облигации (выплата номинальной стоимости) может происходить, как единовременно, так и по графику, определенному в проспекте эмиссии.

      Облигации бывают конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые облигации - это такие облигации, которые дают их владельцу право обменивать их на обыкновенные акции того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Для конвертируемой облигации в качестве основных характеристик обязательно указывают первую дату, открывающую возможность перевода облигации в акцию и переводную премию (коэффициент конвертации). Под переводной премией понимается выраженная в процентах от текущей цены акции сумма переплаты за право перевода облигации в обыкновенную акцию. Размер премии тесно связан с доходностью акции. Чем ниже премия, тем ниже доходность акции, но одновременно выше шанс обменять облигацию на акцию и наоборот.

      Достоинство конвертируемых акций и облигаций  заключается в следующем. Для  покупателя преимуществом конвертируемых акций и облигаций является сочетание  гарантированного процентного (купонного) дохода и погашения основной суммы  с возможностью выигрыша от прироста курсовой стоимости обыкновенной акции. Для эмитента выпуск конвертируемых акций и облигаций служит средством размещения дополнительного количества обыкновенных акций по цене несколько выше их текущей рыночной стоимости.

      Акции и облигации могут быть как документарными, так и бездокументарными ценными бумагами.

      Финансовым  обеспечением облигации служат чистые материальные активы, которые рассчитываются как разность между материальными  активами и текущими пассивами. Тогда  доход на одну облигацию есть отношение чистых материальных активов к обязательствам по облигациям.

Облигации являются заемными средствами, их держатели - это кредиторы, и, следовательно, с  ними акционерное общество должно произвести расчеты в первую очередь. Во вторую очередь совершаются расчеты с держателями привилегированных акций, которые по отношению к акционерному обществу считаются владельцами привилегий. Остальные акционеры не имеют привилегий. Поэтому расчеты с ними производятся в последнюю очередь.

      5. Векселя.

      Вексель как инструмент кредитно-расчетных отношений является одним из древнейших расчетных инструментов. Исторически вексель - первая форма ценной бумаги в хозяйственной жизни. Издавна вексель применялся как удобное средство оформления расчетных отношений, средство платежа, средство получения кредита, предоставляемого продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары. Вексель является действенным рыночным инструментом, обеспечивающим исполнение обязательств и возврат долгов.

     Документы, форма которых была приспособлена к денежному переводу, появились еще в древние века. Однако, широкое применение они получают лишь в середине XII в. в Италии. Именно в это время банкиры-менялы наряду с разменом и принятием денег на хранение стали осуществлять операции по их переводу из одной страны в другую. Прообразом переводного векселя было сопроводительное письмо одного банкира-менялы другому с просьбой выплатить подателю письма (например, купцу, приехавшему на ярмарку) взамен уплаченных им денег соответствующую сумму в местной валюте.

     Простой вексель по своему происхождению  связан с долговой распиской. Первоначально  отношения между участниками  вексельной операции были доверительными, но со временем приобрели характер юридических обязательств. Первые законы о векселях были изданы в Европе в ХVII-ХVIII вв.

     Нормы законодательства о векселях регулируют все вексельные правоотношения: форму  векселя; порядок его выставления, оплаты, обращения; права и обязанности  сторон вексельной сделки.

     С развитием и усложнением товарно-денежных отношений вексель постепенно превращался в универсальный кредитно-расчетный инструмент. С помощью векселя оформляются кредитные отношения: он выполняет функцию кредитных денег, средства платежа. Представляя собой ценную бумагу, вексель становится объектом различных сделок (купли-продажи, учета, залога и т.д.).

      Постепенно  роль векселя расширялась, и вексель  превратился в расчетное средство за поставленный товар. Главная особенность векселя как ценной бумаги заключается в его определении:

      Вексель – письменное долговое обязательство, составленное в строго установленной законом форме, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее право последнему требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе.

      Лицо, в пользу которого выписан вексель, может не дожидаться срока оплаты векселя и использовать его для  платежей по своим обязательствам или  учесть его в банке.

      При передаче векселя необходимо соблюдать  определенные формальности, предусмотренные вексельным законодательством. На оборотной стороне векселя имеется место для специальной передаточной надписи – индоссамент, удостоверяющей переход прав по этому документу другому лицу. При передаче векселя должна быть выдержана непрерывность передаточных надписей. Кроме передаточной функции индоссамент выполняет гарантийную функцию. Лицо, передающее вексель берет на себя ответственность за погашение обязательств по векселю перед всеми последующими владельцами.

      Вексель – это абстрактное долговое обязательство, т.е. оно не зависит ни от каких условий. В этом заключается основное свойство либо вексельная сила – право безусловного требования платежа ко всем обязанным по векселю лицам.

      Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. В том случае, если должник отказывается производить платеж по векселю, держатель векселя в установленном законом порядке должен опротестовать вексель, т.е. оформить факт отказа в нотариальной конторе. Своевременное совершение протеста позволяет векселедержателю предъявить иск к любому лицу, отвечающему за платежи по векселю.

      В зависимости от субъекта, производящего  выплату вексельной суммы, различают простые (соло-векселя), переводные (тратты) и коммерческие векселя.

      5.1. Простой вексель.

      Простой, или соло-вексель, — это обязательство должника (векселедателя) уплатить определенную сумму в определенный срок и в определенном месте кредитору (векселедержателю) или по его приказу (ордеру) иному лицу. Он выписывается в одном экземпляре и предполагает участие двух лиц: векселедателя, который сам обязуется произвести платеж, и векселедержателя, которому принадлежит право на получение платежа. Первый векселедержатель вправе передать право на получение платежа своему контрагенту по хозяйственным операциям в рамках коммерческого кредита. Более того, эта цепочка может быть продолжена, и тогда до истечения срока платежа вексель обращается на рынке в качестве разновидности кредитных денег, выполняя функцию средства платежа. При этом обращение векселя, а значит, и уступка права требования по нему регламентируется законодательством о ценных бумагах, в частности, ордерных. Оно предусматривает два способа такой уступки. Во-первых, передача векселя в порядке цессии, т. с. двустороннего соглашения. Во-вторых, в порядке приказа. Это называется индоссированием. Передающий вексель и право требования по нему становится индоссантом, а получающий индоссатом. Индоссанты, как и векселедатель, оказываются ответственными по векселю. Сама же передаточная надпись называется индоссаментом и проставляется на оборотной стороне векселя. Если на ней уже не осталось места, то передаточная надпись делается на аллонже. Аллонж представляет собой лист, который приклеивается к векселю для дальнейшего индоссирования. Индоссамент может быть полным, когда в передаточной надписи указывается конкретный индоссат, и бланковым, не предусматривающим указание того, по чьему приказу необходимо совершить платеж. В этом случае вексель может обращаться как документ на предъявителя. Одновременно в банковской практике используется ректа-вексель, или именной вексель. Его индоссировать нельзя. На нем стоит отметка «не по приказу», что делает его необращающимся.

     Простой вексель имеет следующие реквизиты: наименование - "вексель" на том  языке, на котором этот документ составлен; простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму; срок платежа; место, в котором должен совершиться платеж; дата и место составления векселя; подпись векселедателя.

      5.2. Переводной вексель.

      Переводной  вексель – один из основных расчетных документов во внешней торговле. Переводной вексель представляет собой безусловный письменный приказ одного лица (трассанта) другому (трассату) уплатить по предъявлении этого документа в назначенный срок сумму денег предъявителю или указанному в документе лицу (ремитенту). Следовательно, здесь в отношения изначально вступают три лица. Во-первых, векселедатель, переводящий платеж на трассата. Во-вторых, трассат, выступающий плательщиком по векселю. В-третьих, ремитент, имеющий право на получение платежа.

     Переводной  вексель выставляется в двух экземплярах. Первый, или прима, отправляется трассату, второй, или секунда, — ремитенту. При этом каждому из них присваивается  порядковый номер. Секунда, как и  простой вексель, может передаваться от одного векселедержателя другому. Его дальнейшее обращение аналогично тому, которое свойственно простому векселю. Переводной вексель содержит те же реквизиты, что и простой вексель, а также простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму и наименование плательщика.

     На  практике принято, чтобы должник-трассат  письменно подтвердил согласие произвести платеж по векселю. Это подтверждение  называется акцептом и проставляется  на лицевой стороне векселя. В  то же время акцептант не обязан принимать к платежу всю сумму. Для простого векселя акцепт не требуется. В случае неакцепта или отказа от платежа вексель должен быть соответствующим образом опротестован.

     Вексельный  протест — это официально удостоверенное требование платежа и его получение. Для протеста неоплаченный вексель предъявляется в нотариальную контору на следующий день после наступления срока платежа. Пропуск этого дня делает протест невозможным. Нотариальная контора, в свою очередь, предъявляет требование о платеже или акцепте плательщику. Если после этого производится платеж, вексель возвращается плательщику с надписью о получении платежа. Если же на требование получен отказ, то составляется акт о протесте и на векселе делается соответствующая отметка. После протеста судебные органы вправе выдавать решения по искам, основанным на опротестованных векселях. В таком случае наступает ответственность всех обязанных по векселю, за исключением тех, кто сделал отметку «без оборота на меня». Векселедержатель может предъявить иск ко всем или к одному из них независимо от порядка подписей этих лиц на векселе. Это называется правшам регресса.