Ценные бумаги как объекты гражданских правоотношений

Векселедержатель  не может отказаться от принятия частичного платежа.

Вексель одновременно выступает в качестве расчетного средства, долгового обязательства  и ценной бумаги, позволяющей получить определенный доход на вложенный  капитал. Эти особенности накладывают  специфический отпечаток на сферу  обращения векселя по сравнению  с другими ценными бумагами.

Важное преимущество векселя состоит также в использовании  временно свободных денежных средств  клиентов в любом размере и  на любой срок.

В любом случае, кроме одного, векселедатель не свободен от принятых на себя обязательств. Этот единственный шанс предоставляет ему  только так называемая грация (от итальянского слова "grazia" - помилование, прощение) - установленная отсрочка уплаты по векселю по истечении срока, чаще всего по причине непреодолимой силы (болезнь, стихийное бедствие и т.п.). Во всех других ситуациях вексель выступает как высокообеспеченная ликвидная ценная бумага, обращаемая даже на имущество должника, просроченные обязательства которого в расчете на одного кредитора составляют 30 и более процентов.**

Вексель как  средство платежа не уступает самим  деньгам, так как его можно  разменять, передать, отразить в учете  сам факт движения. Кроме того, по сравнению с деньгами он обладает даже большим преимуществом, поскольку  его трудно подделать, так как  на всем пути передаточных надписей не представляет особого труда найти  всех обязанных по векселю участников сделки. Правда, подобное возможно только в условиях высокого технического и  организационного обеспечения вексельного  обращения. В противном случае, не избежать появления на рынке ценных бумаг фальшивых "дружеских" векселей, т.е. таких, задолженность по которым  погашается за счет средств, полученных в результате учета новых векселей. Не исключается также выпуск и  акцепт обязательств несуществующим фирмам.

Итак, достоинства  векселя позволяют рассматривать  его как универсальное кредитно-расчетное  средство, которым он давно стал в странах с развитыми рыночными  отношениями, где расчеты векселем составляют около 20% всех платежей. Наиболее эффективны они в замкнутых технологических  цепочках, т.е. в отраслевом масштабе, поскольку отпадает необходимость  применения в расчетах "живых" денег, устраняются условия для  возникновения просроченной кредиторско-дебиторской задолженности.

3. Глава II. Порядок обращения ценных бумаг 

1. История развития обращения ценных бумаг

В периодизации развития рынка ценных бумаг в  России можно выделить следующие  этапы:

Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в России активно использовались деловые расписки, облигации и  казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа  в Санкт-Петербурге. В дореволюционной  России в каждой губернии были в  обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).

Советский период. В годы новой экономической политики существовал весь спектр разнообразных  ценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина в стране добровольно-принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.

В 1990-1991 годах  началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции  трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового  рынка.

Постсоветский период. В 1992 году Верховный Совет  РФ принял “Государственную программу  приватизации государственных и  муниципальных предприятий в  России на 1992 год”, были разработаны  законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. С принятием  данной программы в России была совершена  тихая экономическая революция, в результате которой произошла  смена одного общественного строя  другим.

В период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практически разделил общество на противоположные  группы – крупные собственники (владельцы  капитала и крупные акционеры  предприятий), мелкие и мельчайшие; реальные и формальные собственники. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий  перешла из государственной в  частную собственность.

Современный этап развития рынка ценных бумаг  характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными  надеждами на иностранные инвестиции. В результате имеет место падение  курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная  правовая система по регулированию  фондового рынка не действует  в полной мере из-за неготовности к  реализации правовых норм со стороны  правительства, находящегося в состоянии  перманентной ротации, и экономических  агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса  мировой финансовой системы в  октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных  инвестициях. Проблемы бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.

После августовского  кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил  существования, хотя цены акций в  считанные дни снизились в 3-5 раз  по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997г. Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.

2. Эмиссия и обращение ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг регулируется Главой 5 ФЗ «О рынке  ценных бумаг. Стоит понимать, что  эмиссия есть один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения  определенных целей. Она используется как государством, органами власти и управления, так и отдельными юридическими лицами, которым предоставлено  право выпуска ценных бумаг.

Само понятие  эмиссии - установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Законом определены некоторые этапы, которые включают в себя принятие решения о размещении ценных бумаг, утверждение данного решения, государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг, и государственную регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. Однако при учреждении акционерного общества, равно как и в иных случаях могут применяться другие процедуры. Злоупотребления при эмиссии ценных бумаг могут караться уголовной ответственностью.

3. Оборот по ценным бумагам

Содержащиеся в ГК правила  об обороте ценных бумаг касаются особенностей

исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, а также

возможностей их оспаривания и восстановления в случае утраты. При этом

на первый план выступает абстрактный характер обязательств,

удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания.

такие обязательства как бы получают самостоятельную жизнь, связанную уже

не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение

которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Поэтому

для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой

бумаги.

 

Исполнение по ценной бумаге дополнительно гарантировано тем, что по ней

согласно правилу п. 1 ст. 147 ГК отвечает не только обязанное лицо, но и

тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения

соответствующей передаточной надписи, если только они не сделали

специальной оговорки, исключающей их ответственность.

 

В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным

становится вопрос о последствиях их возможной утраты их законными

владельцами. Для именных ценных бумаг он не имеет столь принципиального

значения, ибо фактический владелец не сможет потребовать и получить

исполнение по такой ценной бумаге. Что же касается владельцев именных и

ордерных ценных бумаг, утративших принадлежащие им документы, их

интересы могут быть защищены в особом порядке, предусмотренном

процессуальным законодательством. Речь идет о так называемом “вызывном

производстве”.

 

Развитие российского  фондового рынка привело к  восприятию как концепции

безналичных бумаг, свойственных, в частности, германскому

законодательству (примером служат Государственные краткосрочные

бескупонные облигации), так и концепции безналичных ценных бумаг,

выпущенных в процессе приватизации.

 

В настоящее время можно  выделить две формы и две подформы выпусков

ценных бумаг.

 

При этом терминологически можно  различать понятие “форма выпуска  ценных

бумаг” и “форма ценной бумаги”. ГК РФ указывает только на форму ценной

бумаги.

 

Документарная форма выпуска

 

Эта форма характеризуется  наличием документа, которому может  быть придан

статус ценной бумаги.

 

Классическая форма

 

Первая подформа документарной формы представляет собой обычный

классический вариант выпуска ценных бумаг, при котором способом фиксации

прав является ценная бумага как документ. В этом случае и форма выпуска

ценных бумаг, и форма ценных бумаг будут документарными.

 

Документарная форма с  обязательным централизованным хранением

 

При этой форме выпуска  как правило весь выпуск ценных бумаг  оформляется

документом - глобальным сертификатом (или несколькими суммарными

сертификатами), оформляемым на имя депозитария. По устоявшейся

терминологии эта подформа названа документарной формой с обязательным

централизованным хранением.

 

В этом случае терминологически форма выпуска ценных бумаг не совпадает с

формой ценных бумаг. Форма выпуска является документарной, каждая из

ценных бумаг по терминологии ГК РФ обращается как бездокументарная

ценная бумага.

 

Отдельные ценные бумаги не могут быть получены их владельцами. Такой

признак сближает эту форму с бездокументарными ценными бумагами.

 

Бездокументарная форма

 

В современном имущественном  обороте стали использоваться новые  формы

фиксации прав его участников, связанные с применением средств

электронно-вычислительной техники.

 

Бездокументарная форма  выпуска ценных бумаг характеризуются  отсутствием

документа, который имеет статус ценной бумаги. Терминологически форма

выпуска ценных бумаг и форма ценных бумаг в данном случае совпадают.

 

Выбор конкретной формы выпуска  ценных бумаг зависит от эмитента, однако,

при отсутствии адекватного законодательства о бездокументарных ценных

бумагах, профилактикой конфликтов может служить тщательное и детальное

описание формы выпуска в документах, на основании которых осуществляется

регистрация

ценных бумаг.

 

Форма выпуска и ее особенности  должны быть явно описаны в

регистрационных документах. Однако в тех случаях, когда форма выпуска

должна рассматриваться как обычная документарная “классическая” форма

выпуска ценных бумаг. Это позволит более эффективно осуществлять защиту

интересов инвесторов от недобросовестности эмитентов, которые в

указанных ситуациях могут по-разному представлять себе тот инструмент,

который был выпущен.

4. Заключение

Современный хозяйственный  оборот трудно представить без рынка  ценных бумаг. Переход к рыночной экономике потребовал возрождения  и использования всего многообразия ценных бумаг. Ценная бумага – это  документ, удостоверяющий имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Из этого следует, что ценная бумага является, во-первых, документом, содержащим определенное имущественное право. В нем содержится информация о субъекте этого права  и об обязанном лице. Во-вторых, речь идёт именно о документе, то есть официальной  записи, имеющей строго определенную форму и обязательные реквизиты. В-третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, так как реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования самого этого документа. Виды имущественных прав, которые могут удостоверяться ценными бумагами, как и их обязательные реквизиты и требования к форме, определяются законом. Следовательно, не любые виды гражданских прав могут удостоверяться ценными бумагами или облекаться в их форму – для этого требуется указание закона, а не воля сторон. В отношении деления ценных бумаг на виды независимо от классификации по различным основаниям, имеющим практическое значение, видовое различие следует производить в соответствии со статьей 143 ГК РФ. Необходимо и дальше следовать принципам преемственности в развитии нормативной правовой базы; использования гражданского права для развития фондового рынка в сочетании с формированием новых правовых институтов, способствующих его становлению и развитию; важно помнить, что одной из ценностей стабильности и упорядочения рынка ценных бумаг является преимущественная и всесторонняя защита законных прав и интересов инвесторов; пресечение незаконной деятельности; повышение ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг и эмитентов за результаты своей деятельности.