Рынок ценных бумаг

 

 

 

Глава 2. Операции на рынке ценных бумаг

 

 

2.1 Анализ развития рынка  ценных бумаг в 2000-2007 гг.

 

 

На протяжении 2000 – 2007 г.г. рынок ценных бумаг динамично  развивается. Например, суммарные обороты  на рынке суммарные выросли в 2004 г. на 44% по сравнению с 2003 годом2. Наибольший рост объемов торгов в 2004 году зафиксирован на вторичном рынке  облигаций - более чем двукратный3. Выявлено также увеличение операций почти на 60% в секторе сделок РЕПО. Удвоился также оборот в секторе  еврооблигаций (по сравнению с 2007 г.) и достиг 2,62 млрд руб. Основными преимуществами для инвесторов стали:- возможность  совершать сделки с небольшим  количеством еврооблигаций (от 1 тыс. долл США).- снижение рисков за счет применения технологии «поставка против платежа». Это означает, что операция купли-продажи  и все расчеты по ней происходят в течение одного дня.

В 2007 году на ММВБ размещены  корпоративные облигации 126 компаний на общую сумму 9 млрд. долл., объем  вторичных торгов составил 53 млрд. долларов.

Как было отмечено выше, одна из основных функций РЦБ – предоставление ЦБ РФ помощи в проведении денежно-кредитной  политики в РФ. Для этого ЦБ РФ выпускает государственные ценные бумаги, а ММВБ размещает их на бирже. Общий объем сделок с ГЦБ в 2005 г. составил 101 млрд. долл., включая операции РЕПО.

Ведущий эмитент на рынке  акций в 2004 г. – ОАО РАО ЕС России. Его доля составляет 48,9 % от общего выпуска  акций. На втором месте по объему эмитированных  акций ОАО Лукойл, его доля составила 12,3%.

На рынке облигаций  наиболее высокие темпы роста  демонстрировал сегмент региональных облигаций, где общий объем торгов в 2004 году вырос на 170% до 508,25 млрд. руб. А суммарный объем сделок на вторичном  рынке увеличился на 180,5% до 338 млрд. руб. В отчетном году свои облигации  разместили на Бирже 20 субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, включая таких эмитентов, как: Правительство Москвы;

Правительство Московской области; Администрация Новосибирской области; Главное финансовое управление администрации  Красноярского края и другие. Суммарный  объем привлеченных средств превысил 55 млрд. руб.

Продолжает активно развиваться  сегмент корпоративных облигаций, где общий объем торгов вырос  в 2007 г. на 87,6% до 715,45 млрд.руб. На первичном  рынке в течение 2007 г. были размещены 83 выпуска облигаций на общую  сумму более 140 млрд.руб. Всего в  течение 2000 – 2007 гг. были размещены  более 350 выпусков корпоративных облигаций  на общую сумму, превышающую 330 млрд.руб.

Ежегодно на РЦБ появляются новые компании. В 2004 г. В секторе  первичных размещений акций компаний в 2004 году состоялись 1РО двух российских эмитентов («Корпорация «ИРКУТ»  и Концерн «Калина»). Таким образом, всего с момента создания в 2002 году данного сектора на ММВБ на нем прошло 4 первичных размещений (1РО) суммарным объемом более 6 млрд. руб. (в 2002 и 2003 годах провели размещения компании «РБК Информационные Системы» и «Аптека 36,6»).

В 2007 году текущий год  стал рекордным по объемам размещений российских компаний. За девять месяцев 2007 года российские компании через IPO/SPO привлекли порядка 30 млрд долларов. Это почти вдвое больше, чем  за весь 2006 год. При этом важно отметить, что если в 2006 году до 90% объемов размещений приходилось на «двойные размещения»  и размещения, проводимые только на западных площадках, то в 2007 году примерно 45% объема размещений пришлось исключительно  на российские площадки.

Важным показателем является и переток ликвидности по российским акциям в пользу внутреннего рынка. Если в июле 2006 года в ходе IPO основной объем акций Роснефти в виде GDR был размещен на Лондонской бирже (63%), то в текущем году до 60% объемов  торгов акциями Роснефти приходится на Фондовую биржу ММВБ. состоялись два публичных размещения — закрытого  ПИФа «Финам-ИТ» (объем размещения 20 млн долларов) и акций компании «Армада» (объем размещения 29,8 млн  долларов).

Возможность первичного размещения акций на внутреннем российском рынке  с использованием высокотехнологичной  торговой системы ММВБ позволяет  компаниям-эмитентам реализовать  целый ряд преимуществ акционерного финансирования: получение долгосрочного  финансирования; повышение капитализации; улучшение имиджа; получение листинга на бирже.

 

 

2.2 Деятельность профучастников  на рынке ценных бумаг

 

 

Для того чтобы фондовый рынок эффективно выполнял возложенные  на него функции, необходимо создание его инфраструктуры, наличие специализированных организаций, осуществляющих определенные функции на фондовом рынке. Эти организации реализуют свою деятельность как исключительную, вследствие чего их называют профессиональными участниками РЦБ. Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

В России деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг регулируется Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и другими нормативными документами  Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). В соответствии с законом  к профессиональной деятельности на РЦБ относятся следующие виды:

1) брокерская деятельность;

2) дилерская деятельность;

3) деятельность по управлению  ценными бумагами;

4) деятельность по ведению  реестров владельцев ценных бумаг;

5) депозитарная деятельность;

6) клиринговая деятельность;

7) деятельность по организации  торговли на РЦБ.

В связи с активизацией деятельности на рынке ценных бумаг, а также в связи с введением  системы негосударственных пенсионных фондов деятельность управляющих компаний становится все более актуальной. За последние 2 года их количество резко  возросло, однако темпы прироста числа  фондов сократились в 3 квартале 2007г (всего было зарегистрировано 12 фондов). Всего за 2007г было зарегистрировано более 55 ПИФов. Для сравнения по итогам 1 квартала 2007г. было зарегистрировано около 20 новых фондов, по итогам 2 квартала – примерно столько же.

 

 

 

2.3 Роль и значение ММВБ  для развития рынка ценных  бумаг

 

 

Группа ММВБ – интегрированная  биржевая структура, предоставляющая  услуги по организации электронной торговли, клирингу, осуществлению расчетов по сделкам, депозитарные и информационные услуги. В Группу входят ЗАО ММВБ, ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», ЗАО «Национальная товарная биржа», ЗАО «Расчетная палата ММВБ», НП «Национальный депозитарный центр», ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр», региональные биржевые и расчетные центры, а также другие организации. Они обслуживают более чем 1700 участников биржевого рынка — ведущие российские банки и брокерские компании в Москве и других крупных финансово-промышленных центрах России. Главной задачей биржи является развитие рыночных механизмов определения курса национальной валюты и эффективного инвестиционного оборота капитала в экономике России на основе передовых биржевых и информационных технологий.

История группы ведет отсчет с начала 1990-х годов, когда в  ходе рыночных реформ ведущими российскими  банками и Банком России была учреждена  Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), изначально ориентированная  на организацию торгов иностранной  валютой. С первых дней работы биржевого  валютного рынка и поныне курс доллара на ММВБ является одним из индикаторов проводимых в стране экономических реформ.

В настоящее время в  рамках Группы ММВБ функционируют несколько  ключевых сегментов финансового  рынка: валютный – с 1992 г., рынок государственных  облигаций — с 1993 г., рынок производных  финансовых инструментов — с 1996 г., рынок акций — с 1997 г., рынок  корпоративных и региональных облигаций  — с 1999 г., денежный рынок – с 2004 года. Внедрив в процессе развития современную электронную торгово-депозитарную систему, Группа ММВБ стала универсальным  объединением финансовых организаций, на основе которой создана современная и многофункциональная система торгов, клиринга и расчетов на всех сегментах организованного финансового рынка России. Это и стало основой для формирования Группы ММВБ, главная цель которой — способствовать созданию рыночных механизмов определения репрезентативного курса российского рубля, повышения уровня капитализации российских предприятий-эмитентов, привлечения инвестиций в экономику страны. Практически за эти годы была построена инфраструктура национального финансового рынка с использованием наиболее передовых биржевых и информационных технологий.

На рынке ценных бумаг  торги осуществляются на биржах и  на внебиржевом рынке. В РФ существует главная биржа – ММВБ и ряд  региональных валютных бирж (РВБ). Региональные биржи являются партнерами ММВБ в  вопросах реализации региональной политики. Перечислим региональные валютные биржи:Азиатско-Тихоокеанская  межбанковская валютная биржа (АТМВБ); Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ);Ростовская валютно-фондовая биржа (РВФБ);Самарская валютная межбанковская  биржа (СВМБ); Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ); Сибирская межбанковская  валютная биржа (СМВБ);Уральская региональная валютная биржа (УРВБ).

В настоящее время совместными  усилиями ММВБ и региональных бирж фактически сформирован единый общенациональный механизм:

осуществления совместной деятельности на отечественных

финансовых рынках;

ведения биржевых торгов по единым правилам;

функционирования общих  технологических цепей.

С учетом сложившегося распределения  полномочий региональные биржи выполняли  функции представителей и технических  центров ММВБ, осуществляли непосредственное взаимодействие с участниками, географически  удаленными от центра.

Успешное развитие на региональном уровне единой торгово-депозитарной и  расчетной системы позволило  региональным банкам и компаниям  обеспечить равные условия доступа  к торгам на Бирже. Активное сотрудничество ММВБ и региональных бирж позволило  оперативно и эффективно внедрять новые  биржевые инструменты, в полной мере реагируя на потребности участников рынка. Региональные биржи обеспечивали внедрение новых информационных технологий, предоставляли широкий  спектр информационных и консультационных услуг, проводили учебные семинары с участниками торгов, эмитентами, инвесторами. В настоящее время  все региональные биржи обладают значительным потенциалом и демонстрируют  устойчивый рост оборотов на всех сегментах  финансового рынка.

В состав участников торгов ФБ ММВБ входят около 550 организаций  — профессиональных участников рынка  ценных бумаг, клиентами которых  являются более 130 тысяч инвесторов. В 2006 году объем сделок на ФБ ММВБ достиг 226 млрд. долл., включая сделки с акциями  — 142 млрд. долл., что составляет более 80% совокупного оборота ведущих  биржевых площадок на российском рынке.

В течение 2005 г. в Секцию фондового  рынка ММВБ принято 52 организации  – профессиональных участников рынка  ценных бумаг, в том числе: кредитных  организаций – 29; некредитных организаций  – 23. На 1.01.2005 г. членами Секции фондового  рынка ММВБ являлись 555 организаций - профучастников фондового рынка, в  том числе – кредитных организаций  – 345; некредитных организаций – 210.

С момента создания фондового  рынка на ММВБ количество торгуемых  инструментов неуклонно растет. Общее  количество инструментов, включенных в Котировальные листы ММВБ, а  также допущенных к торгам в Перечне  внесписочных ценных бумаг, на 31 декабря 2004 г. составило 430 ценных бумаг (включая  паи ПИФов) 278 эмитентов и паевых фондов. Из них в Котировальные  листы включено 132 ценные бумаги 73 эмитентов. В течение 2004 года к торгам на фондовом рынке ММВБ были допущены 146 ценных бумаг, из них 111 облигаций, 17 акций и 18 паев паевых инвестиционных фондов.

В 2008 г. продолжилось динамичное развитие рынка негосударственных  ценных бумаг на региональных валютных биржах, выполняющих роль региональных представителей ММВБ. По итогам 2007 г., доля региональных валютных бирж в суммарном  обороте на рынке негосударственных  ценных бумаг составила 22,17%. По сравнению  с 2006 г. оборот региональных бирж вырос  на 40%.

Одним из наиболее значимых проектов в 2004 г. стала разработка, утверждение  и регистрация новых «Правил  листинга, допуска к размещению и  обращению ценных бумаг в ЗАО  «ФБ ММВБ», необходимых для проведения реструктуризации фондовой составляющей бизнеса ММВБ.

В рамках новых правил был  разработан комплекс практических мер  по созданию системы контроля соблюдения эмитентами норм корпоративного управления.

Система контроля соответствует  требованиям нормативно-правовой базы и направлена на повышение прозрачности рынка, защиту интересов инвесторов.

Система контроля применяется  по отношению к эмитентам, входящим в листинг. Это повысило ликвидность  рынка ценных бумаг, а также позволило  вывести на новый качественный уровень  торговые, депозитарные и расчетные  услуги национальной инфраструктуры рынка  ценных бумаг.

ММВБ занимает достойное  место среди ведущих бирж мира. По совокупному объему торгов (в 2007 г. — 107 трлн руб. или 4,2 трлн долл., среднедневной  объем сделок — 431 млрд руб. или 17 млрд долл.) она является крупнейшей биржей в России, странах СНГ, Центральной  и Восточной Европы. По биржевому  обороту ценных бумаг Группа ММВБ вошла в 20-ку ведущих фондовых бирж мира (17-е место). Фондовая биржа ММВБ по праву стала центром формирования ликвидности на российские активы и основной фондовой площадкой для международных инвестиций в ведущие российские компании.

Депозитные и кредитные  операции Банка России на ММВБ представляют собой заключение Банком России с  кредитными организациями-резидентами  РФ депозитных и кредитных сделок с использованием Системы электронных  торгов ЗАО ММВБ.