Ценные бумаги

ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Ценные бумаги - необходимый атрибут рыночного хозяйства. Как объекты гражданских прав они относятся к вещам, будучи их особой разновидностью (ст. 128 ГК).

Гражданский кодекс, перечисляя в ст. 143 различные виды ценных бумаг, не делает их перечень исчерпывающим, закрытым. Вместе с тем он указывает, что отнесение документов к числу ценных бумаг может теперь производиться только по прямому указанию закона.

        В  пункте 1 статьи 142 Гражданского Кодекса содержится определение ценной бумаги как строго формального документа, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Из этого следует, что ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право (требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного имущества и т. д.). В нем содержится информация о субъекте этого права и об обязанном лице. Во-вторых, речь идет именно о документе, то есть официальной записи, выполненной на бумажном носителе и имеющей строго определенную форму и обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из реквизитов или нарушение указанной формы влечет ничтожность бумаги (п. 2 ст. 144). В-третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем имущественным правом, ибо реализовать это право или передать его другому лицу можно только путем соответствующего использования самого этого документа. Иначе говоря, использование такого документа либо его передача равносильны использованию или передаче выраженного им права.

         В силу абз. 1 п. 2 ст. 147 ГК недопустим отказ от исполнения по ценной бумаге со ссылкой на отсутствие основания, по которому она выдана, либо на его недействительность (например, на безденежность займа, в удостоверение которого выдана ценная бумага, на признание недействительным договора об отчуждении имущества, являющегося предметом исполнения по ценной бумаге, и т. п.). Следовательно, обязанное лицо должно произвести исполнение по ценной бумаге, удостоверившись лишь в наличии в ней необходимых реквизитов, а ее владелец может не проверять основания, по которым она выдана, вполне доверившись ее формальным признакам. Такое свойство ценной бумаги называется публичной достоверностью.

Виды имущественных прав, которые могут удостоверяться ценными бумагами, как и их обязательные реквизиты и требования к форме, определяются только законом либо в установленном им порядке (п. 1 ст. 144 ГК). Следовательно, не любые виды гражданских прав могут удостоверяться ценными бумагами или облекаться в их форму - для этого требуется указание закона, а не воля сторон.

        Лишь  в отдельных случаях, прямо предусмотренных  законом, для осуществления и  передачи прав, удостоверенных ценной  бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (п. 2 ст. 142 Гражданского Кодекса), а не предъявления и использования самой ценной бумаги. Речь при этом идет главным образом об именных акциях акционерных обществ (которые зачастую в этих случаях и не выпускались в обычной бумажной форме). Здесь акционеру для доказательства своих прав или их передачи достаточно предъявить и использовать выписку из реестра акционерного общества, который хотя и ведется в строго установленном порядке, но не представляет собой ценную бумагу (как, впрочем, и выписка из него). Иное дело - сертификат акций, то есть свидетельство об их принадлежности конкретному акционеру, которое при определенных законодательством условиях само является ценной бумагой. В отсутствие специальных законодательных актов по этому вопросу сохраняют силу ранее изданные подзаконные акты, прежде всего упомянутое Положение об акционерных обществах.

       Ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

         Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

       Понятие  ценной бумаги многогранно, поскольку  сами экономические отношения, которые  выражаются ею, очень сложны, плюс  они постоянно видоизменяются  и развиваются, что находит свое  выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций: 

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;

• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

    Ценная бумага  обладает  рядом свойств, которые  сближают ее с деньгами. Ее  главное свойство - это возможность  обмена на деньги в различных  формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки  и т.д.). Она может использоваться  в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет  или бессрочно, передаваться по  наследству, служить подарком и  т.д.

         Первоначально все ценные бумаги  выпускались только в бумажной  форме, откуда и произошло их  название - это бумага, но ценная, почти как бумажные деньги. Ее  стоимость определяется либо  тем, что написано на ней, либо  рыночным путем. Однако развитие  рыночных отношений в последние  десятилетия привело к появлению  новой формы существования ценной  бумаги - безбумажной, или бездокументарной  форме, что нашло отражение и  в Гражданском кодексе. Так, в  статье 149 говорится о том, что  допускается фиксация прав, закрепляемых  ценной бумагой, в бездокументарной  форме.

Переход от бумажной формы ценной бумаги к безбумажной связан, во-первых, с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных их видов, как акций и облигаций. По другим ценным бумагам, число которых сравнительно невелико, документарная форма преобладает.

        Во-вторых, многие права, которые закрепляются  за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно  к ее форме. Например, выплата  дохода по ценной бумаге, купля-продажа  ценной бумаги и т.п. могут производиться  без наличия ее самой в качестве  материального носителя этих  прав.

В-третьих, безбумажная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения и учета, налогообложения и т.п.

          Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и (или) электронной формах.    Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации.  

        Помимо  именных и предъявительских существуют  также ордерные ценные бумаги, сочетающие в себе одновременно  черты и одних и других.    С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается "мгновенно" путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т.е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально высокая. Кроме затрат на печатание такой ценной бумаги ее обращение почти не требует каких-либо других затрат участников рынка, связанных с "техникой и технологией" рыночного процесса. В этом смысле, когда рынок еще только развивается и отсутствуют в достаточной мере капиталы для создания его инфраструктуры, выпуск предъявительских ценных бумаг в бумажной форме - самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка ценных бумаг и фондового рынка в частности.

Виды ценных бумаг  

1. Акцией является ценная  бумага, которая свидетельствует  о внесении денежных или иных  средств на развитие предприятия  или акционерного общества, и  даёт право владельцу этой  акции на получение в виде  дивидендов части прибыли предприятия. Акции выпускаются без установленного  срока обращения.

2. Облигация — это ценная  бумага, которая удостоверяет внесение  денежных средств её владельцем  на сумму, которая указана в  облигации. Облигации бывают государственные, муниципальные и облигации юридических  лиц.

3. Сберегательный сертификат  банка свидетельствует о депонировании  кредитным учреждением денежных  средств и удостоверяет право  вкладчика по окончании установленного  срока получить вклад и проценты  по вкладу. Срок обращения сберегательного  сертификата три года. 

4. Депозитный сертификат  удостоверяет сдачу на хранение  банку юридическим лицом денежных  средств. Депозитный сертификат  имеет срок обращения не более  года. 

5. Вексель — ценная  бумага, удостоверяющая обязательство  векселедателя выплатить векселедержателю  после наступления предусмотренного  в векселе срока обусловленную  сумму. Различают векселя предъявительские, ордерные или именные.

6. Чек — это важнейшее  платежное средство. В нём выражена  односторонняя обязанность того, кто даёт чек, его оплатить. Чекодатель  — это лицо, которое имеет денежные  средства в определенном банке и которыми он распоряжается путём выставления чеков. Чекодержатель — лицо, в пользу которого чек выдан. Плательщик — банк, где находятся денежные средства чекодателя.

7.  Закладной является  именная ценная бумага, удостоверяющая  право ее владельца на исполнение  денежного обязательства, обеспеченного  ипотекой, и право залога на  имущество, которое обременено ипотекой.  

8. Коносамент — это  документ, выдаваемый грузовладельцу  перевозчиком груза и удостоверяющий  право собственности на товар, который отгружен. 

9. Депозитарная расписка  — документ, удостоверяющий помещение  денежных бумаг на хранение  в банке страны — эмитента  акций, выданных на имя банка-депозитария. Депозитарная расписка даёт право  её владельцу пользоваться всеми  выгодами от размещения этих  ценных бумаг.

 

 

Журнал «Мир Финансов» опубликовал интересную статью, написанную двумя учеными из Нидерландов и Англии. Элрой Димсон — один из преподавателей лондонской бизнес-школы, заметил, что коллекционные почтовые марки в Соединенном Королевстве прибавляют в цене не менее интенсивно, чем облигации и другие ценные бумаги.

Этот интересный факт настолько увлек Элроя, что он провел большое исследование рынка почтовых марок и очень удивился, когда узнал, что годовой прирост стоимости денежной суммы вложенной в почтовые марки на несколько процентов превышает средние показатели по ценным бумагам.

Неожиданное наблюдение подтолкнуло Димсона к еще более глобальному исследованию, и он объединился с голландцем Кристофом Спенжерсом — профессором из Университета Тилбурга, с которым они вместе смогли воссоздать динамику роста цен на почтовые марки, облигации и золото за более чем сто лет — с 1900 по 2008 годы.

Как оказалось, марки — один из наиболее эффективных финансовых инструментов, сегмент которого к сожалению очень невелик. Единственным видом более доходных ценных бумаг оказались акции, а вот золото уступало маркам на протяжении всего прошлого века почти в два раза.