Денежная масса и денежная база

Денежная масса и денежная база

 

В современных денежных системах деньги эффективно выполняют свои функции, если поддерживается оптимальное их количество в обращении — в  соответствии с потребностями экономики. Определение оптимального уровня предложения  денег и регулирование их выпуска в оборот в большинстве стран осуществляет центральный банк. Для этого ему необходимо использовать количественные величины, характеризующие денежное предложение. Такими величинами являются показатели денежной массы.

 

Денежная масса — это совокупность всех денежных средств, находящихся в обращении в национальном хозяйстве в наличной и безналичной формах.

 

На объем денежной массы влияет множество факторов: объем валового внутреннего продукта и темпы  экономического роста; уровень  развития и структура кредитной и банковской систем, финансовых рынков; соотношение наличного и безналичного денежных оборотов; денежно-кредитная, валютная и финансовая политика государства; скорость оборота денег; состояние платежного баланса страны и т.д.

 

Определение совокупного объема денежной массы в обращении и ее структуры  — достаточно сложная задача, поскольку  в условиях обращения неразменных  кредитных денег различные виды финансовых активов могут в той  или иной степени выполнять различные  денежные функции. На практике для целей мониторинга изменений совокупной денежной массы и ее отдельных составляющих используют специальные показатели — денежные агрегаты. Это показатели объема и структуры денежной массы, которые позволяют дать не только количественную оценку величины денежной массы, но и ее качественную характеристику, определить степень ее воздействия на экономическую активность в стране.

 

В соответствии с международными стандартами  в качестве основного критерия выделения  различных показателей денежной массы используется ликвидность, под которой понимают степень затрат и скорость конверсии отдельных форм вкладов и сбережений в деньги как средство обращения и платежа. Принцип расчета денежных агрегатов заключается в том, что:

 

а) каждый последующий денежный агрегат включает предыдущий;

б) каждый последующий денежный агрегат  включает менее ликвидные финансовые активы, чем предыдущий (то есть по мере роста денежных агрегатов их ликвидность  уменьшается).

 

В связи с этим при определении  денежной массы часто используют понятия "деньги в узком смысле слова" и "деньги в широком смысле слова".

 

"Деньги в узком смысле  слова" являются наиболее ликвидным  компонентом денежной массы. К  ним обычно относят наличные  деньги и депозиты (вклады) до  востребования. В отличие от срочных вкладов депозиты до востребования можно в любое время без всяких ограничений и штрафов использовать в полной сумме для проведения расчетов и платежей. Вследствие высокой ликвидности "деньги в узком смысле слова" активно участвуют в проведении экономических операций. Существует довольно тесная взаимосвязь динамики их объема и уровня экономической активности в стране.

 

"Деньги в широком смысле  слова" наряду с наличностью  и депозитами до востребования  включают "потенциальные деньги" — срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бумаги и т.п. Необходимость определения объема "денег в широком смысле слова" и его регулирования обусловлена развитием финансовых рынков, появлением все большего числа новых финансовых инструментов (например, различного рода производных ценных бумаг), их растущей взаимозаменяемостью. В связи с этим на практике прослеживается усиление влияния изменений широких денежных агрегатов на экономические процессы в стране.

 

Количество и состав применяемых  денежных агрегатов различаются по странам. Это обусловлено спецификой национальных хозяйств: уровнем развития экономики, финансовых рынков и кредитных систем; особенностями организации денежного обращения, проводимой экономической и денежно-кредитной политикой и другими факторами. В развитых странах чаще всего используются следующие основные агрегаты:

 

M1 — обычно включает наличные  деньги в обращении и депозиты  до востребования (средства на  текущих банковских счетах);

М2 — содержит агрегат M1 и, как правило, срочные депозиты и сберегательные вклады в коммерческих банках;

Мз — состав этого агрегата в  наибольшей степени зависит от уровня развития банковской системы и финансовых рынков различных стран. Наряду с  агрегатом М% он может включать срочные  депозиты в крупных размерах, сберегательные вклады в специальных кредитно-финансовых институтах, депозитные сертификаты крупных коммерческих банков или другие денежные активы (в зависимости от страны).

 

Применяются и более широкие  денежные агрегаты. Для обеспечения  стабильности национальной денежной единицы центральный банк страны принимает меры, направленные на поддержание необходимой структуры денежной массы, оптимальной в существующих экономических условиях. Относительное равновесие между соотношением различных денежных агрегатов считается достигнутым, если темпы роста агрегатов М2 и Мз превышают темпы роста М1.

 

В Республике Беларусь денежные агрегаты выделяются в соответствии с международными стандартами. Однако вследствие недостаточного уровня развития безналичных расчетов населения, рынка банковских услуг, финансовых рынков и ряда других причин показатели денежной массы, используемые в республике, отличаются по своему составу от показателей, применяемых в развитых странах.

 

Денежные  агрегаты, рассчитываемые Национальным банком Республики Беларусь, следующие:

 

MО(наличные  деньги в обороте) — включает  банкноты и монеты в обращении  на руках физических лиц и  в кассах небанковских кредитно-финансовых  организаций и субъектов хозяйствования;

М1 — включает MО И переводные депозиты, представляющие собой остатки средств небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц на текущих, депозитных и других счетах до востребования;

М2 (рублевая денежная масса в национальном определении) — включает М1 и другие депозиты (срочные депозиты), открытые в кредитных организациях в белорусских рублях, а также средства в ценных бумагах (кроме акций) у небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц — резидентов Республики Беларусь в белорусских рублях;

Мз (широкая  денежная масса) — включает М2 и переводные и срочные депозиты в иностранной  валюте, а также ценные бумаги (кроме акций) в иностранной валюте небанковских кредитно-финансовых организаций, коммерческих и некоммерческих организаций, индивидуальных предпринимателей и физических лиц.

 

Для оценки платежеспособного спроса выделяют активную денежную массу. Рублевая активная денежная масса включает наличные деньги в обращении и депозиты до востребования в национальной валюте, то есть равна по величине агрегату М\. Широкая активная денежная масса наряду с агрегатом М\ содержит депозиты до востребования в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте).

 

На основе денежных агрегатов можно  определить коэффициент монетизации  экономики, который показывает уровень  обеспечения национального хозяйства  денежными средствами. Он рассчитывается как отношение денежной массы к валовому внутреннему продукту.

 

В современных условиях на степень  обеспеченности экономики деньгами влияет не только величина денежной массы, но и покупательная способность  составляющих ее денежных средств. В  связи с этим различают номинальную и реальную денежную массу. Номинальная денежная масса рассчитывается на основе сложившегося уровня цен. При определении реальной денежной массы номинальную денежную массу корректируют с учетом темпов инфляции, поэтому реальная денежная масса меньше номинальной. Если темпы инфляции в стране превышают темпы роста денежной массы, то, несмотря на увеличение номинальной денежной массы, реальная денежная масса сокращается. При прочих равных условиях это приводит к нехватке денежных средств для расчетов и платежей.

 

Денежная база. При проведении денежно-кредитной  политики органы денежно-кредитного регулирования  используют такой показатель, как  денежная база (или деньги центрального банка), который в развитых странах  обозначается как MQ. ОН не является денежным агрегатом как таковым, но применяется для расчета показателей денежной массы.

 

В условиях золотого стандарта все  обращающиеся национальные деньги были обеспечены золотом и денежная база равнялась объему имевшихся золотых  резервов. В настоящее время, когда в обращении находятся неразменные на золото кредитные деньги, содержание этого понятия изменилось. Денежная база — это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке

 

Этот показатель называется денежной базой, так как входящие в него денежные средства могут использоваться банками, как будет показано далее, в качестве источника для создания дополнительной денежной массы в  обращении. В связи с этим в  западной экономической литературе средства, составляющие денежную базу центрального банка, часто называют "деньгами повышенной мощности".

 

Для того чтобы лучше уяснить  понятие денежной базы и ее роль в организации обращения денег, необходимо рассмотреть баланс центрального банка.

 

Банкноты и резервы коммерческих банков в центральном банке, составляющие денежную базу, являются денежными  обязательствами центрального банка  и указываются в пассиве его  баланса. Одновременно они выступают  в качестве ресурсов центрального банка.

 

В активе баланса отражено распределение  ресурсов центрального банка. Специфика  его активных операций заключается  в том, что он может выступать  кредитором только коммерческих банков и правительства. Выдавая ссуды  этим заемщикам, центральный банк тем самым предоставляет кредиты экономике.

 

Рассмотрим структуру денежной базы подробнее.

 

Объем наличных денег в обращении  в развитых странах невелик, обычно он занимает несколько процентов  в совокупной денежной массе. Но как  компонент денежной базы банкноты занимают значительный удельный вес и во многих странах являются основным источником ресурсов центрального банка.

 

Банковские  резервы делятся на обязательные и избыточные.

 

Обязательные, резервы — это резервы, которые  коммерческие банки держат в центральном банке по его требованию. Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать рассматриваемые резервы главным образом в следующих целях: как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вкладчикам банка; в качестве инструмента регулирования центральным банком денежной массы.

 

В настоящее  время в развитых странах обязательные резервы составляют небольшую часть  в пассивах центральных банков. В  ряде стран они официально отменены. Тем не менее, в большинстве стран  мира обязательные резервы остаются достаточно важным компонентом денежной базы центрального банка.

 

Избыточные  резервы — это резервы, которые  коммерческие банки хранят в центральном  банке по собственному усмотрению, добровольно, помимо обязательных резервов. Для коммерческих банков они являются активами, которые они в любой момент могут использовать для проведения своих операций. Избыточные резервы коммерческого банка включают: наличные деньги в его кассе9; средства на корреспондентском счете коммерческого банка в центральном банке и размещенные в депозиты в центральном банке. Эти средства используются коммерческими банками для проведения межбанковских платежей, для получения наличности в центральном банке, для предоставления кредитов и т.д.

 

Избыточные  резервы могут образовываться у  коммерческого банка из-за увеличения притока вкладов, снижения объема выдаваемых ссуд, уменьшения нормы обязательного резервирования, получения кредита центрального банка и т.д.

 

Коммерческий  банк сам определяет оптимальный  объем избыточных резервов. Недостаток резервов приводит к тому, что банк начинает испытывать затруднения при проведении своих операций, в первую очередь при проведении платежей, и вынужден прибегнуть к заимствованию ресурсов у других банков или у центрального банка. Слишком большой объем избыточных резервов отрицательно сказывается на прибыли банка, так как эти средства в основном не приносят дохода (ни наличные деньги в кассе, ни средства на корреспондентских счетах, по которым в мировой практике обычно не выплачивается процент). Поскольку центральный банк является кредитором для коммерческих банков, он может влиять на уровень их избыточных резервов, ограничивая или увеличивая объемы своих кредитов и изменяя процентные ставки по ним.

 

Итак, средства, составляющие денежную базу, частично находятся на руках у населения в виде наличности, частично — у банков в виде их резервов, находящихся на счетах в центральном банке. Соотношение между этими компонентами денежной базы зависит от уровня развития банковской и платежной систем, темпов инфляции, динамики доходов населения и т.д. В определенной мере на это соотношение влияет процентная политика банков, как коммерческих, так и центрального. При прочих равных условиях повышение процентных ставок по депозитам стимулирует население увеличивать свои накопления, вследствие чего возрастают банковские резервы.

 

Динамика  денежной базы оказывает значительное влияние на денежную массу в обращении. При росте величины денежной базы центрального банка происходит увеличение денежного предложения в стране, и наоборот.

 

Изменение структуры денежной базы также влияет на денежную массу. Например, если при  неизменной величине денежной базы центральный  банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы  коммерческих банков и возрастут  их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являются источниками ресурсов для проведения коммерческими банками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, то есть безналичная денежная масса.