Сущность деятельности на примере ООО «Уссуритрек»

Поскольку ООО " Уссуритрек " не обладает необходимыми финансовыми ресурсами для закупки оборудования в рамках реализации поекта, то актуальным становится вопрос получения предприятием коммерческого кредита, что, собственно говоря, и было учтено разработчиками: максимальный уровень ставки кредитного процента во время действия инвестиционного проекта более 30%. Первоначально вложенные средства после 2-х лет работы возрастут до 5,7 млн.р.. Доход компании составит 7,2 млн. рублей.

Расчет эффективности  реализации стратегии.

1. Срок окупаемости  стратегии. Метод определения  срока окупаемости инвестиций  заключается в определении необходимого  для возмещения инвестиционных  расходов периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Расчет срока окупаемости проекта удобно проводить с помощью таблицы 1. Так из таблицы видно, что срок окупаемости составит чуть менее 1 года.

Недостаток такого подхода  к определению срока окупаемости  заключается в том, что показателем  возврата инвестиционного капитала является прибыль. На практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений.

 

Таблица 1 - Расчет срока  окупаемости проекта

шаг, месяц	чистый денежный поток, т.р.	сальдо накопленного денежного потока, т.р.
0	-5530	-5530
09	387,5	-5142,5
10	382,9	-4754,5
11	444,1	-4318,5
12	929,2	-3388,2
1	489,7	-2908,6
2	513,1	-2382,5
3	583,9	-1836,6
4	546,2	-1275,4
5	546,2	-714,2
6	513,5	-683,7
7	513,7	546,6
8	513,7	279,5

 

2. Чистая текущая стоимость  стратегии NPV (чистая приведенная  стоимость, чистый дисконтированный  доход) - это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной процентной ставке:

 

NPV= P_i/(1+r)ⁱ - I₀,

 

где Р_i - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течение n лет;

r - норма дисконта 12%;

I₀- размер инвестиционного капитала.

 

NPV= 6357,8 т.р./(1+0,12)¹ + 8844,3 т.р./(1+0,12)²-5530т.р.= 7198т.р.

 

3. Внутренняя норма  прибыли IRR определяется в процессе расчета как норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков наличности равна приведенной стоимости оттоков, т.е. коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, а величина чистой текущей стоимости равна нулю, - все затраты окупаются:

 

IRR = r₁ + (NPV (r₁) / NPV (r₁) - NPV (r₂)) * (r₂-r₁),

 

где r₁ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₁) больше 0;

r₂ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₂) меньше 0.

 

Таблица 2 – Определение дисконтированной стоимости чистых поступлений от реализации инвестиционного проекта

Год	Чистый денежн. поток,т.р.	Дисконтный множитель  при r = 10%	Дисконтир-ный чистый денежный поток	Дисконтный множитель  при r = 15%	Дисконтир-ный чистый денежный поток
0	-5530	1	-5530	1	-5530
1	6357,8	0,909	5773,1	0,869	5525

 

Таким образом:NPV 249,1 -50

Принимая во внимание то, что приведенный мною проект имеет срок окупаемости менее 1 года, а минимальный период времени, предложенный в таблице дисконтирования год, учетная ставка коэффициента дисконтирования 30% не позволяет функции NPV = f(r) менять свое значение с "+" на "-" во время действия инвестиционного проекта более 1 года, осмелюсь предположить, что при работе моего проекта 2 и более года максимальный уровень ставки кредитного процента, который может выдержать проект, не став при этом убыточным, составляет более 30% годовых.

Предположим, что время  работы проекта (период жизни) 1 год и коэффициенты дисконтирования 10 и 15%.

 

IRR = 10% + 243,1/243,1-(-50) * (15%-10%) = 14,9%

 

Показатель внутренней нормы прибыли свидетельствует  о том, что max уровень ставки кредитного процента, при котором проект, рассчитанный на 1 год, не станет убыточным составляет 14,9% годовых.

Теперь проанализируем более подробно проект предприятия ООО «Уссуритрек» по приобретению нового складского оборудования (стеллажи, грузоподъемники, автокары) в декабре 2010 г. без привлечения заемных источников финансирования. Исходя из минимальных потребностей предприятия с учетом использования части оборудования из арендованных СВХ, потребуются минимальные затраты только на закупку самого необходимого оборудования.

Стоимость требуемого оборудования равна по плановой стоимости 1500000 руб., его доставка и установка обойдутся в 15000,0 руб. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 75000,0 руб. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 22500, из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года. Ежегодная выручка от реализации продукции ООО «Уссуритрек» увеличится 125000,0 руб. Операционные затраты на 55000,0 руб. На предприятии ООО «Уссуритрек» используется ускоренный метод амортизации.

Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано  за 800000,0. Будет ли эффективным данный проект для предприятия?

Определим основные элементы денежного потока по проекту. Прежде всего необходимо оценить общий объем первоначальных затрат или капиталовложений.

 

Таблица 3 - Денежные потоки по инвестиционному проекту предприятия  ООО «БИТ-Логистика»

№	Выплаты и поступления  по проекту, тыс. руб	Период
		0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	Закупка и установка  оборудования	1515
2	Увеличение оборотных  средств	22,5
3	Выручка от реализации продукции Rt		125	125	125	125	125	125	125	125	125	125
4	Операционные затраты		55	55	55	55	55	55	55	55	55	55
5	Амортизация At руб		31,3	28,2	25,1	22,0	18,9	15,8	12,7	9,6	6,5	3,4
6	Прибыль до налогов (3-4-5)		38,7	41,8	44,9	48	51,1	54,2	57,3	60,4	63,5	66,6
7	Налоги (7 * 0,25 или 0,4)		9,675	10,45	11,225	12	12,775	21,68	22,92	24,16	25,4	26,64
8	Чистый операционный доход (6-7)		29,02	31,35	33,67	36	38,32	32,52	34,38	36,24	38,1	39,96
9	Ликвидационная стоимость  оборудования											75
10	Высвобождение капитала											22,5
Денежный поток
11	Начальные капиталовложения I0 (1+2)	1537,5
12	Денежный поток от операций OCF (8+5)		60,325	59,55	58,775	58	57,225	48,32	47,08	45,84	44,6	43,36
13	Поток от завершения проекта LCF (10+9)											97,5
14	Чистый денежный поток FCF (13+14-12)	-1537,5	60,325	59,55	58,775	58	57,225	48,32	47,08	45,84	44,6	54,14

 

Поскольку данный проект является новым, можно рассматривать  его как отдельное мини-предприятие. Поэтому значок « » в обозначениях и формулах можно опустить.

Согласно условиям общий  объем инвестиций на начало реализации проекта включает затраты на покупку, доставку и установку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала:

I0 = 1500000 + 15000 + 22500 = 1537,5 тыс. руб.

Определим ежегодные  амортизационные платежи Аi. На предприятии используется ускоренный метод начисления амортизации:

 

Аt = ,

 

где В – начальная  балансовая стоимость актива,

L – остаточная стоимость,

N – срок эксплуатации.

А1 = (1500 – 75)*(10-1+1)*2/10*(10+1) = 31350 руб.

Построим таблицу 3 для  расчета денежных потоков по инвестиционному  проекту приобретения оборудования.

Определим величину посленалогового  операционного потока OCFt. Она рассчитывается по формуле:

 

OCFt = ( Rt – VCt - FCt) (1 - T) + At T;

 

где OCFt – изменение операционного потока после вычета налогов;

Rt – изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг;

VCt – изменение величины переменных затрат

FCt – изменение величины постоянных затрат;

At – изменение амортизационных отчислений;

T – ставка налога  на прибыль.

Рассчитаем ликвидационный поток, образующийся за счет продажи  оборудования и возврата оборотного капитала к прежнему уровню. В случае предприятия ООО «Уссуритрек» он возникает в конце срока реализации проекта.

 

LCF = FА + WC, где:

 

FА – чистая (посленалоговая) стоимость  проданных активов;

WC – высвобождение оборотного  капитала.

Проведем оценку экономической  эффективности проекта. Чистая приведенная  стоимость (NPV) определяется по формуле:

 

NPV = = -

 

где: r – норма дисконта,

t – число периодов  реализации проекта,

FCFt – чистый денежный поток в периоде t,

CIFt – суммарные поступления от проекта в периоде t,

COFt – суммарные выплаты по проекту в периоде t.

В случае предприятия  ООО «Уссуритрек» чистая приведенная стоимость равна:

 

NPV = = 335,97 тыс. руб. –

 

в данном случае полученный результат больше 0, следовательно проект можно принять.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) рассчитывается по формуле:

 

IRR = = = 1,059558 – 1 = 0,0596 (5,96%)

 

Следовательно, при норме  доходности 5,96% текущая стоимость  и инвестиционные затраты будут  равны.

Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:

 

PI= ,

 

В случае предприятия ООО «Уссуритрек» он равен 1,423709, что больше 1, следовательно проект по внедрению нового оборудования можно принять. Отдача на каждый вложенный рубль составит 42 коп. Если проект будет осуществляться только 5 лет, а оборудование будет реализовано за 800000 руб., то чистая приведенная стоимость равна:

 

NPV = = 252580,7 руб.

 

В данном случае полученный результат больше 0, но меньше затрат понесенных предприятием, следовательно проект должен работать больше 5 лет.

Как видно из приведенных  расчетов, приобретение оборудования в рамках реализации инвестиционного  проекта в любом случае определенным образом ограничивается:

- максимальный уровень  ставки кредитного процента, который  может выдержать проект, не став  при этом убыточным, составляет более 30% годовых;

- срок реализации проекта во втором случае не может быть меньше 5 лет.

Считаю нерентабельным приобретение оборудования при на таких условиях., так как существует риск, что вложив немалые средства в строительство и оборудование собственного склада, ООО «Уссуритрек» не сможет окупит затраты, поскольку рост цен на услуги предприятия в условиях жесткой конкуренции неприемлем.

Поэтому необходимо разработать  определенные корректировочные мероприятия  для инновационной стратегии и оценить их эффективность.

 

 

3. Повышение эффективности  инвестиционных проектов ООО  «Уссуритрек»

 

3.1 Риски при анализе  инвестиционных проектов предприятия

 

К рискам ООО «Уссуритрек» можно отнести:

1. Отраслевые риски. Наиболее значимыми возможными изменениями в отрасли являются следующие:

- изменение государственной  политики по отношению к внешнеэкономической  деятельности;

- общее замедление  темпов роста отрасли в условиях  кризиса; 

- изменение цен на  сырье и материалы (топливо,  ГСМ);

- нарушение сроков поставок товаров;

- появление новых предприятий  - конкурентов;

- изменение спроса.

Данные изменения приведут к переменам в соотношении  цена-качество оказываемых услуг.

Можно уверенно прогнозировать две основные тенденции развития ситуации в отрасли грузоперевозок в среднесрочной перспективе.