Денежные потоки и методы их оценки

Оценка денежных потоков — это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Анализ денежных средств  и  управление  денежными  потоками  является одним из  важнейших  направлений  деятельности  финансового  менеджера.  Оно включает в  себя  расчет  времени  обращения  денежных  средств  (финансовый цикл),   анализ   денежного   потока,   его   прогнозирование,   определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных  средств и т.п.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков  является одним из ключевых моментов в оценке финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков  удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия — операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации  может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т. д. 

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;

определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;

определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Для составления отчета о движении денежных средств будем использовать данные баланса и отчета о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.

При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.

Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:

1. источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к «Обязательствам» либо к «Собственному капиталу». В качестве примера можно привести банковский кредит.
2. любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.

Потребление:

1. потребление денежных фондов представляет собой любое уменьшение на счете, отнесенном к «Обязательствам» либо к «Собственному капиталу». Пример потребления имеющихся в наличии фондов — погашение кредита.
2. любое увеличение активных статей баланса. Приобретение внеоборотных активов, образование запасов являются примерами потребления cash flow.

Образование и расход cash flow происходят при любом виде деятельности фирмы.

Следует  отметить,  что  прямой  метод   не   раскрывает   взаимосвязи полученного финансового  результата и изменение величин  денежных  средств  на счётах предприятия. Для определения этой взаимосвязи используется  косвенный метод, который основывается на идентификации и учете операций,  связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой  прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

В  ходе  производственной   деятельности   могут   быть   значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие  величину  денежных средств предприятия.  В  процессе  анализа  на  эту  величину  и  производят корректировку чистой пробыли. Например выбытие основных  средств  связано  с получением убытка в  размере  их  остаточной  стоимости.  Величина  денежных средств в данном случае не меняется, поэтому недоамортизированная  стоимость должна  быть  добавлена к величине  чистой  прибыли.  Не  вызывает  оттока денежных средств начисление  амортизации.  Что же  повлияло  на  сокращение денежных средств к концу года? Ответить на этот в опрос  помогает   косвенный метод.

Основным  источником  информации  для  проведения   анализа   движения денежных потоков является баланс ,  приложение  к  балансу, отчет о финансовых результатах и  их  использовании.  Особенностью формирования информации в этих  отчетах является  метод начислений,  а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные  затраты могут не соответствовать реальному "притоку" или "оттоку"  денежных  средств на предприятии.

В отчете может быть показана  достаточная  величина  прибыли  и  тогда  оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же  время  предприятие  может испытывать острый недостаток денежных средств для  своего  функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а  финансовое  состояние предприятия  -  вполне удовлетворительным.   Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не  дают  полного представления о реальном процессе движения денежных средств.

Поэтому в некоторых странах  в настоящее  время  отдается  предпочтение отчету о движении  денежных  средств  как  инструменту  анализа  финансового состояния фирмы.

Отчет  о  движении  денежных  средств  -   это   документ   финансово отчетности,  в  котором  отражаются  поступление,  расходование   и   нетто- изменения денежных средств в  ходе  текущей  хозяйственной  деятельности,  а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период.

Отчет  о  движении  денежных  средств  -  это  отчет   об   изменениях финансового  состояния,  составленный  на  основе  метода  потока   денежных средств.

Для расчета прироста или  уменьшения  денежных  средств  в  результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить  следующие операции:

       1) Рассчитать  оборотные активы и краткосрочные  обязательства,  исходя

из метода денежных потоков.

       2) Корректировка  чистой прибыли  на  расходы,  не  требующие  выплаты денежных  средств.

       3) Исключить влияние  прибылей и убытков, полученных  от  неординарной деятельности.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции,  относящиеся  к  изменениям  в  необоротных  активах.  Это   -   "Реализация   и   покупка недвижимости",  "Продажа  и   покупка   ценных  бумаг   других   компаний", "Предоставление долгосрочных  займов",  "Поступление средств от  погашения займов".

Финансовая сфера включает такие  операции как изменения в  долгосрочных обязательствах фирмы и собственном  капитале, продажа и  покупка  собственных акций выпуск облигаций компании,  выплата дивидендов,  погашение  компанией своих долгосрочных обязательств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Основные методы прогнозирования денежных потоков.

 

Одна из главных проблем, стоящих перед любым предприятием — правильное планирование денежных потоков. Рентабельные предприятия терпят банкротство из-за того, что в определенный момент у них не хватило денежной наличности. Денежная наличность — это разность между реальными денежными поступлениями и выплатами. Изменяется объем денежной наличности только тогда, когда предприятие фактически получает платеж или само производит выплату финансовых средств. Таким образом, нельзя только по уровню прибыли судить о мере финансовой устойчивости предприятия. Главная задача плана денежных поступлений и выплат — спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств и таким образом поддержать текущую платежеспособность предприятия.

Назначение и роль оперативных  финансовых планов состоит в определении  конкретной текущей финансово-экономической ситуации, а именно: последовательности и сроков совершения финансовых операций при наиболее рациональном маневрировании собственными, привлеченными и заемными денежными ресурсами в целях получения наибольшего экономического эффекта.

Разработка плана денежных поступлений и выплат:

• оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению к кредитным институтам, инвесторам;
• позволяет контролировать ликвидность — избежать неликвидности или чрезмерной ликвидности;
• инициирует разработку и реализацию соответствующих организационных и финансово-экономических мероприятий по балансированию платежных средств.

Оперативное финансовое планирование включает следующие элементы:

расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода;

поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам;

расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования;

расчет резервов ликвидности для  определения желаемого запаса платежных  средств на конец периода.

Если в плане доходов и расходов были намечены конкретные финансовые цели, то, планируя движение денежных средств, определяется, когда конкретно и сколько денег поступит или будет уплачено по счетам, чтобы обеспечить нормальную деятельность предприятия.

Планирование поступлений и расходов поможет наиболее оптимально привлекать кредиты или, наоборот, выгодно вкладывать временно свободные денежные средства.

В такой план необходимо включать только реальные поступления и расходы, планируемые на каждый конкретный период. Это должны быть фактически выплачиваемые деньги, а не обязательства, которые приняты на себя предприятиями сейчас, для того чтобы заплатить по ним в будущем. При этом надо иметь в виду, что платежи по погашению долга не отражаются в качестве издержек, хотя уменьшают сумму наличности, а амортизация основного капитала — это издержки, которые снижают прибыль, но на сумму денежной наличности не влияют. Нынешний финансовый механизм позволяет предприятиям иметь крупную просроченную задолженность перед их контрагентами и не оказываться при этом банкротом. Формирование реального рыночного механизма заставит предпринимателей относиться к планированию денежных потоков серьезнее, для того чтобы не попасть под процедуру банкротства.

Прежде всего, необходимо установить конкретные источники и время поступления денег на расчетные счета и в кассу предприятия. При этом необходимо учесть возможный временной сдвиг между реальной продажей продукции или услуг и фактическим поступлением денег. Продажа не всегда означает поступление денег, поскольку оплата купленного товара может производиться не сразу, а лишь спустя некоторое время, например, если товар был продан в кредит.