Дивидендная политика сети Аптек «Золотой доктор»

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Мая 2015 в 22:10, курсовая работа

Описание работы

Объектом исследования данной курсовой работы является дивидендная политика как неотъемлемый элемент деятельности любого акционерного общества, ее аспекты, формы, сущность и определяющие факторы. Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Дивиденды, являясь денежным доходом акционеров, в определенной степени сигнализируют им о том, как работает коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги.

Содержание работы

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………........3
Глава 1. Дивидендная политика и возможность ее выбора………….....5
1.1 Сущность, значение и типы дивидендной политики……………....5
1.2 Этапы формирования дивидендной политики АО……….............10
1.3 Факторы, определяющие дивидендную политику………………...15
1.4 Расчет и порядок выплаты дивидендов………………………….....19
Глава 2. Дивидендная политика сети Аптек «Золотой доктор».……..23
2.1 Технико-экономическая характеристика сети..……………..……..23
2.2 Разработка дивидендной политики сети…….……….……..……...26
2.3 Дивидендная политика и регулирование курса акций.................33
ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………......36
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………….38
РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ (вариант 1)………………………… ……………40

Скачать архив (232.96 Кб) Сколько стоит заказать работу?

Файлы: 1 файл

Курсовая работа по финансовому менеджменту Дивидендная политика.docx

— 253.28 Кб (Скачать файл)

Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

Существует две точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки фирмы и задачи максимизации богатства акционеров: одна состоит в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости). Главными защитниками теории отсутствия значимости являются Модильяни и Миллер, которые также выдвинули теорию о том, что структура капитала не имеет значения для оценки фирмы.

Аргументы в пользу значимости дивидендов для оценки фирмы подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке. Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов, предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью деятельности компании.

Если дивидендная политика является чисто финансовым решением, то количество привлекательных инвестиционных проектов, доступных для фирмы, будет определять уровень выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и нераспределенной прибыли. Если в настоящее время инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то может быть предпочтительнее выплатить дивиденд, чтобы акционеры смогли индивидуально найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.

Согласно закону дивиденды могут выплачиваться только из текущей или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.

Если нераспределенная прибыль уменьшается из-за высокого уровня дивидендных выплат, то может возникнуть необходимость в последующем получении дополнительного собственного капитала. Это может привести к размыванию контроля за компанией со стороны акционеров.

Опыт показал, что фирмы, всегда имеющие стабильные дивидендные потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы с менее стабильными потоками.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 N 51-ФЗ. (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) Часть I.
Федеральный закон от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» ( с изменениями от 13 июня 1996г., 24 мая 1999г., 7 августа 2001г.)
Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах»/Под общ. ред. М. Ю. Тихомирова. - М.: 2002. - 453 с.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2007. – 656 с.
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 768 с.
Комаров А.Г. Современный менеджмент: теория и практика. – СПб.: Питер, 2004 – 432с.
Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 400 с.
Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная политика предприятия: Учебное пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2007. – 288 с.
Салин В.Н. Техника финансово-экономических расчетов: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 112 с.
Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 527 с.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 1999. – 656 с.
Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 527 с.
Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. 2004. №4.
Черемушкин С. Оценка финансового состояния компании на основе денежных коэффициентов // Финансовый менеджмент. 2007. №5. с. 11.
Экономический словарь/ Под. ред. А.И. Архипова. – М.: Проспект. 2006. – 624 с.

Вариант 1

«Анализ и прогнозирование финансовых

результатов предприятия»

Финансовый менеджер компании оценивает сбытовую политику. Предстоит оценить систему доходов, затрат и финансовых результатов компании, сделать заключение о структуре затрат и спрогнозировать возможное изменение прибыли.

На основании аналитических данных за отчетный год определить:

прибыль от реализации;

налогооблагаемую прибыль;
рентабельность продукции;
налог на прибыль, подлежащий перечислению в бюджет;
НДС, подлежащий перечислению в бюджет.

Оценить эффект производственного рычага, рассчитать порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия; интерпретировать полученные результаты.

Построить прогнозную финансовую отчетность на конец планового периода, при условии роста выручки от реализации на Х % (задается преподавателем).

Таблица 2.1

Сведения о доходах и затратах компании в отчетном году, тыс. руб.

Показатель	Сумма, тыс. руб.
Выручка от реализации продукции, включая НДС	42000
Затраты предприятия:
расход основных материалов на производство изделий	12900
расход лакокрасочных материалов на ремонт помещений цеха и склада	300
расход топлива на отопление помещений	2200
оплата электроэнергии, потребленной на освещение помещений	2300
оплата электроэнергии, потребленной на технологические цели	2100
заработная плата рабочим-сдельщикам, занятым в основном производстве	400
заработная плата, начисленная по повременной системе обслуживающему персоналу и аппарату управления	1400
амортизация основных фондов и нематериальных активов	180
командировочные расходы	120
почтово-телеграфные расходы	12
отчисления в целевые фонды на социальные нужды (з/п рабочих- сдельщиков)	1600
отчисления в целевые фонды на социальные нужды (з/п обслуживающего персонала и аппарата управления)	500
оплата услуг аудиторской фирмы	60
уплата процентов по краткосрочной ссуде	110
оплата услуг транспортной организации	240
расходы на текущий ремонт оборудования	150
расход вспомогательных материалов в основном производстве	900
выплата процентов по облигациям предприятия	100
расход воды на технологические цели	3100
оплата услуг консалтинговой фирмы	90
судебные издержки	40
расходы на содержание законсервированного объекта (освещение, з/п службе охраны)	95
затраты по аннулированному производственному заказу	70
штрафы, уплаченные покупателю за срыв сроков поставки полуфабрикатов	115
прочие переменные расходы, включаемые в себестоимость продукции	210
прочие постоянные расходы, включаемые в себестоимость продукции	300
Прочие доходы и расходы:
потери имущества в результате наводнения	130
доходы от аренды складских помещений	240
дивиденды по акциям других эмитентов	1100
возврат безнадежного долга	890
доходы от долевого участия в СП	960
доходы от дооценки товаров	80
прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году	110
положительные курсовые разницы по операциям в иностранной валюте	40
убытки по операциям прошлых лет, выявленные в отчетном году	87
убытки по бартерным операциям, совершенным по более низким ценам	30
транспортный налог	896
налог на землю	113
проценты по депозитному вкладу	750

Решение

Рассчитаем на основе таблицы 2.1 прибыль компании, в т.ч. прибыль от реализации. Налог на прибыль рассчитан в таблице Б. Считаем отчетным годом – 2003 год. Ставка НДС равна 18%.

НДС = выручка (включая НДС) * 18% / (100 + 18%).

Таблица А

Показатель	Сумма, тыс. руб.
Выручка от реализации продукции, включая НДС	42000
НДС	6407
Выручка от реализации продукции за вычетом НДС	35593
Затраты предприятий:
расход основных материалов на производство изделий	12900
расход лакокрасочных материалов на ремонт помещений цеха и склада	300
расход топлива на отопление помещений	2200
оплата электроэнергии, потребленной на освещение помещений	2300
оплата электроэнергии, потребленной на технологические цели	2100
заработная плата рабочим-сдельщикам, занятым в основном производстве	3600
заработная плата, начисленная по повременной системе обслуживающему персоналу и аппарату управления	1200
амортизация основных фондов и нематериальных активов	180
командировочные расходы	120
почтово-телеграфные расходы	12
отчисления в целевые фонды на социальные нужды (з/п рабочих- сдельщиков)	2000
отчисления в целевые фонды на социальные нужды (з/п обслуживающего персонала и аппарата управления)	700
оплата услуг аудиторской фирмы	60
уплата процентов по краткосрочной ссуде	110
оплата услуг транспортной организации	240
расходы на текущий ремонт оборудования	150
расход вспомогательных материалов в основном производстве	900
выплата процентов по облигациям предприятия	100
расход воды на технологические цели	3100
оплата услуг консалтинговой фирмы	90
судебные издержки	40
расходы на содержание законсервированного объекта (освещение, з/п службе охраны)	95
затраты по аннулированному производственному заказу	70
штрафы, уплаченные покупателю за срыв сроков поставки полуфабрикатов	115
прочие переменные расходы, включаемые в себестоимость продукции	210
прочие постоянные расходы, включаемые в себестоимость продукции	300
Всего затрат	33192
Прибыль от реализации (выручка без НДС за вычетом затрат)	2401
Прочие доходы и расходы:
потери имущества в результате наводнения	130
доходы от аренды складских помещений	240
дивиденды по акциям других эмитентов	1100
возврат безнадежного долга	890
доходы от долевого участия в СП	960
доходы от дооценки товаров	80
прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году	110
положительные курсовые разницы по операциям в иностранной валюте	40
убытки по операциям прошлых лет, выявленные в отчетном году	87
убытки по бартерным операциям, совершенным по более низким ценам	30
транспортный налог	896
налог на землю	113
проценты по депозитному вкладу	750
Сальдо прочих доходов и расходов	3044
Прибыль до налогообложения	5445
Налог на прибыль	848
Чистая прибыль	457

Рассчитаем налогооблагаемую прибыль и налог на прибыль

Таблица Б

Показатель	Сумма, тыс. руб.
Доходы, облагаемые по ставке 24%
Выручка от реализации продукции за вычетом НДС	35593
Доходы от аренды складских помещений	240
Возврат безнадежного долга	890
Прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году	110
Положительные курсовые разницы по операциям в иностранной валюте	40
Проценты по депозитному вкладу	750
Всего доходов (по ставке 24%)	37623
Расходы, уменьшающие доходы, облагаемые по ставке 24%
Всего затрат	33192
Потери имущества в результате наводнения	130
Транспортный налог	896
Налог на землю	113
Всего расходов (по ставке 24%)	34331
Налогооблагаемая прибыль (по ставке 24%)	3292
Налог на прибыль (ставка 24%)	790
Доходы, облагаемые по ставке 6%
Доходы от долевого участия в СП	960
Налогооблагаемая прибыль (по ставке 6%)	960
Налог на прибыль (ставка 6%)	58
Налогооблагаемая прибыль	4252
Налог на прибыль	848

Рассчитаем рентабельность продукции.

Рентабельность продукции = прибыль от реализации / выручка от реализации

= 2401 / 35593 = 0,067 (6,7%) – Деятельность компании низкорентабельна.

Проведем маржинальный анализ.

Сгруппируем затраты компании. Выделим переменные и постоянные затраты.

Таблица В

Затраты	Сумма, тыс. руб.
Постоянные затраты
расход лакокрасочных материалов на ремонт помещений цеха и склада	300
расход топлива на отопление помещений	2200
оплата электроэнергии, потребленной на освещение помещений	2300
заработная плата, начисленная по повременной системе обслуживающему персоналу и аппарату управления	1200
амортизация основных фондов и нематериальных активов	180
командировочные расходы	120
почтово-телеграфные расходы	12
отчисления в целевые фонды на социальные нужды (з/п обслуживающего персонала и аппарата управления)	700
оплата услуг аудиторской фирмы	60
расходы на текущий ремонт оборудования	150
выплата процентов по облигациям предприятия	100
оплата услуг консалтинговой фирмы	90
судебные издержки	40
расходы на содержание законсервированного объекта (освещение, з/п службе охраны)	95
прочие постоянные расходы, включаемые в себестоимость продукции	300
Всего постоянных расходов	7847
Переменные затраты
расход основных материалов на производство изделий	12900
оплата электроэнергии, потребленной на технологические цели	2100
заработная плата рабочим-сдельщикам, занятым в основном производстве	3600
отчисления в целевые фонды на социальные нужды (з/п рабочих-сдельщиков)	2000
уплата процентов по краткосрочной ссуде	110
оплата услуг транспортной организации	240
расход вспомогательных материалов в основном производстве	900
расход воды на технологические цели	3100
затраты по аннулированному производственному заказу	70
штрафы, уплаченные покупателю за срыв сроков поставки полуфабрикатов	115
прочие переменные расходы, включаемые в себестоимость продукции	210
Всего переменных расходов	25345
Всего затрат	33192

Информация о работе Дивидендная политика сети Аптек «Золотой доктор»