Ффект операционного рычага. Операционный леверидж. Порог рентабельности и запас финансовой прочности. Предпринимательский риск

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

ТВЕРСКОЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ (ТвГТУ)

 

  Факультет  (институт): Экономический 

   Специальность  (направление): БУА и А

        Кафедра: Бухгалтерский учет, анализ  и аудит

 

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине “Финансовый менеджмент” на тему:

“Эффект операционного рычага. Операционный леверидж.

Порог рентабельности и запас финансовой прочности.

Предпринимательский риск. ”

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                  Тверь,2012

Содержание

 

I Теоретическая часть

Введение………………………………………………………………………...…3

1. Эффект операционного рычага. Операционный леверидж……...…………..5

1.1 Пример расчета эффекта операционного  левериджа……...………...7

2. Порог рентабельности. Запас финансовой прочности……………………10

2.1 Пример определения порога  рентабельности и запаса финансовой  прочности………………………………………………………………………...12

3. Предпринимательский риск……………...………….…………………….....15

Заключение…………………………………………………………………...….17

II Практическая часть

1. Исходные  данные для расчетных заданий……..…………………………...19

2. Задание  №1…..…….…………………………………………..……………...19

3. Задание  №2………..……………………………………………………..……21

4. Задание  №3….…………..…………………………..……………………...…22

Библиографический список ……………..…………………………...………....23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.

Основа финансового менеджмента  – финансовый хозяйственный анализ, в рамках которого на первый план выступает  анализ структуры себестоимости.

Известно, что предпринимательская  деятельность связана со многими  факторами, влияющими на ее результат. Все их можно разделить на две  группы. Первая группа факторов связана  с максимизацией прибыли за счет спроса и предложения, ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Другая группа факторов связана с  выявлением критических показателей  по объему реализуемой продукции, наилучшим  сочетанием предельной выручки и  предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.

Предпринимательская деятельность всегда сопряжена с  риском, который возникает на основе факторов производственного и финансового  характера. Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Производственный (операционный) риск – это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в которые фирма вкладывает свой капитал.

Количественная  оценка риска и обусловивших его  факторов при рассмотрении деятельности фирмы осуществляется на основе анализа  вариабельности достигнутого ею финансового  результата – некоторого показателя прибыли.

В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат ресурсов, понесенных для получения  данной прибыли, характеризуется с  помощью специальной категории  – леверидж. Данный термин используется в финансовом менеджменте для  описания зависимости, показывающей, каким  образом и в какой степени  повышение или понижение доли той или иной группы условно-постоянных расходов (затрат) в общей сумме текущих расходов (затрат) влияет на динамику доходов фирмы.

В финансовом менеджменте различают  финансовый, производственный (операционный) и финансово-производственный леверидж. Понятие операционного левериджа связано со структурой себестоимости и, в частности, с соотношением между условно-постоянными и условно-переменными затратами. Рассмотрение в этом аспекте структуры себестоимости позволяет, во-первых, решать задачу максимизации прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов при приросте физического объема продаж, а, во-вторых, деление затрат на условно-постоянные и условно-переменные позволяет судить об окупаемости затрат и предоставляет возможность рассчитать запас финансовой прочности предприятия на случай затруднений, осложнений на рынке, в-третьих, дает возможность рассчитать критический объем продаж, покрывающий затраты и обеспечивающий безубыточную деятельность предприятия.

Решение этих задач позволяет прийти к  следующему выводу: если предприятие  создает определенный объем условно-постоянных расходов, то любое изменение выручки  от продаж порождает еще более  сильное изменение прибыли. Это  явление называется эффектом операционного левериджа.

 

 

 

 

1.Эффект операционного рычага. Операционный леверидж.

Финансовые решения фирмы во многом обусловлены стремлением максимизировать прибыль в краткосрочном или долгосрочном периоде.

Так как фирма действует и в краткосрочном, и долгосрочном периоде одновременно, проблему максимизации прибыли необходимо решать в динамике (в движении). Таким образом, в анализ нужно ввести рассмотрение проблемы сопоставления выручки (оборота) с общими издержками предприятия, выделяя из общих издержек постоянные (FC) и переменные (VC), а также смешанные издержки.

К постоянным издержкам относятся те, которые не зависят от объема выпускаемой продукции. Это затраты, связанные с погашением кредитов и выплаты процентов по ним, арендой земли и помещений, амортизацией средств труда, выплатой зарплаты руководителям и некоторые другие.

Переменные издержки — это те, величина которых связана с изменением объема производства фирмы. К ним следует отнести затраты на приобретение сырья, материалов, топлива, энергии, выплаты зарплаты работникам предприятия.

Смешанные затраты — это те, которые трудно определенно отнести  к постоянным или к переменным. Сюда входят затраты на текущий ремонт оборудования, почтовые и прочие расходы.

Разделение затрат на постоянные и  переменные (величиной смешанных затрат можно пренебречь или пропорционально отнести их к постоянным и переменным затратам) позволяет сделать следующие выводы:

Во-первых, можно определить точно  условия прекращения производства фирмой (если фирма не окупает средних переменных затрат, то она должна прекратить производить).

Во-вторых, можно решить проблему максимизации прибыли и рационализации ее динамики при данных параметрах фирмы за счет относительного сокращения тех или  иных затрат.

В-третьих, такое деление затрат позволяет определить минимальный  объем производства и реализации продукции, при котором достигается  безубыточность бизнеса (порог рентабельности), и показать, насколько фактический объем производства превышает этот показатель (запас финансовой прочности фирмы).

Влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов  при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный  (производственный) рычаг.

 Эффект производственного (операционного) левериджа (рычага) заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное в процентах) всегда приводит к более сильному изменению прибыли (выраженному в процентах).

В практических расчетах для определения силы воздействия  операционного рычага применяют  отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается также как сумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Сила  воздействия операционного рычага = =

=

Сила  воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного  объема продаж, для данной выручки  от реализации.

 

 

1.1 Пример расчета  эффекта операционного левериджа

 Допустим в отчетном году  выручка от реализации составила  10 млн. руб. при совокупных переменных затратах 8.3 млн. руб. и постоянных затратах 1.5 млн. руб. Прибыль  составляет 0.2 млн. руб.

Предположим, что в плановом году планируется увеличение выручки  за счет физического объема продаж на 10%, т.е. до 11 млн. руб. Постоянные расходы = 1.5 млн. руб. Переменные расходы увеличиваются на 10%, т.е. 8.3*1.1=9.13 млн. руб. Прибыль от реализации = 0.37 млн. руб., ( выручка 11 млн. руб. – переменные расходы 9.13 млн. руб. – постоянные расходы 1.5 млн. руб.). Темп роста прибыли (370/200)*100 = 185%. Темп роста выручки = 110%. На каждый прирост выручки мы имеем прирост прибыли 8.5%, т.е. ЭОЛ = 85% / 10% = 8.5%

Таким образом, силу (эффект) оперативного левериджа (ЭОЛ) можно рассматривать  как характеристику делового риска  предприятия, возникающего в данной сфере бизнеса или в связи  с его отраслевой принадлежностью. А измерить этот эффект можно как  процентное изменение прибыли от реализации после возмещения переменных затрат (или НРЭИ) при данном проценте изменения физического объема продаж:

 

,

 

,

 

,

 

где Q - физический объем продаж, р – цена,  – выручка от реализации,

 – ставка переменных затрат  на выпуск продукции,  – постоянные затраты

 

1)

,

 

 

2)

Эти формулы показывают, на сколько  чувствителен маржинальный доход (МД) к изменению объема производства и продаж, и насколько хватило бы МД не только на покрытие постоянных расходов, но и формирование прибыли.

Эффект  операционного рычага можно контролировать именно на основе учета зависимости  силы воздействия рычага от величины постоянных затрат: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот. Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки  или другими обстоятельствами, предприятию  приходится проходить новый порог  рентабельности. На небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия  операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать  и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности.

Это необходимо учитывать:

1. при планировании уровня затрат, как переменных, так и постоянных;
2. при выработке маркетинговой политики предприятия. При неблагоприятных прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли может оказаться более значительной;
3. при долгосрочной перспективе повышения спроса на товары и услуги. Можно отказаться от режима жесткой экономии постоянных затрат, потому что это даст существенный прирост прибыли.

Повышенный  удельный вес постоянных затрат усиливает  действие операционного рычага, он снижает возможности деловой  активности предприятия, что также  отражается на потери прибыли.

Таким образом, сила воздействия операционного  рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данным предприятием: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Порог рентабельности. Запас финансовой прочности.

В связи с понятием эффекта производственного  левериджа возникает понятие  запаса финансовой прочности (ЗФП), который обеспечивает получение прибыли предприятия, и понятие предела безопасности (порога рентабельности).

Запас финансовой прочности (ЗФП) показывает, на сколько процентов при изменении ситуации на рынке может упасть объем производства вплоть до критического.

где Q - физический объем продаж, р – цена,  – выручка от реализации,

 – ставка переменных затрат  на выпуск продукции,  – постоянные затраты, ВРФ – выручка от реализации (фактическая), - критический объем в стоимостном выражении, ЗФП – запас финансовой прочности, МД - маржинальный доход (разница между ценой и удельными переменными затратами).

Порог рентабельности (точка безубыточности) – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

,

,

Из формулы  безубыточности Выручка = Затраты выводятся такие базовые параметры, как

• критический (безубыточный) объем производства = порог рентабельности;
• критическое значение цены реализации;
• критическое значение постоянных затрат;
• критическое значение переменных затрат.