Финансовая политика предприятия и механизм ее реализации

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

по дисциплине ___ Финансовый менеджмент_____

 

 

 

                                                     

Проверил: _ Пермякова  Л.Н._________

                                                                                                                   (И.О.Ф. преподавателя)

                                                           «_______» ______________ 20____ г. 

                                                                                          (дата проверки)

                                                          Автор студент (ка) группы _ ___

                                                 

                                                                                                                   (И.О.Ф. студента)

                                                           «________________________ 20____ г. 

                                                                     (дата сдачи)

                                                          

                                                         

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Теоретическое задание

Финансовая политика предприятия и механизм ее реализации.

Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Если финансы представляют собой базисную категорию, исторически сложившуюся в условиях зарождения и развития товарно-денежных отношений, то финансовая политика выражается совокупностью мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от форм собственности и хозяйствования предприятия) в целях изыскания и использования финансов для осуществления основных функций и задач.

Мероприятия такого рода включают выработку  научно обоснованных концепций организации  финансовой деятельности, определение ключевых направлений использования финансовых фондов на долго-, средне- и краткосрочные периоды, а также практическое воплощение разработанной стратегии.

Концепции организации финансовой деятельности предприятия строятся на основе исследования спроса на продукцию и услуги, оценки различных (финансовых, материальных, трудовых, интеллектуальных, информационных) ресурсов предприятия и прогнозирования результатов хозяйственной деятельности.

Реализация финансовой политики проводится в три этапа:

1. Выработка научно обоснованных концепций развития финансов, которая формируется на основе изучения требований экономических законов, всестороннего анализа перспектив совершенствования производства и состояния потребностей населения.

2. Определение основных направлений использования финансов на перспективу и текущий период, то есть выработка стратегии и тактики финансовой политики. Здесь, исходя из поставленных целей учитывают возможности роста и падения финансовых ресурсов, а также внешние и внутренние политико-экономические факторы.

3. Собственно осуществление практических  действий, направленных на достижение  поставленных целей. 

Естественно, что прямое влияние  финансовой политики на экономику начинается лишь на третьем этапе, но определяется оно содержанием двух предыдущих ступеней. Однако такой механизм верен только частично, так как не учитывает все возможности финансового регулирования.

 

2. Практическое задание

2.1.Предприятие «Торгаш»  продает товары на условиях  оплаты товара в течение 30 дней  после выставления счета. Обычно просрочка оплаты составляет 20 дней. Ежегодные продажи в кредит составляют 60 000 тыс.руб. Определить размер инвестиции в дебиторскую задолженность

РЕШЕНИЕ:

 

2.2. Объем продукции  = 2 000 ед.

Цена = 6 руб.

Выручка = 12 000 руб.

Переменные затраты на единицу = 2 руб.

Общие постоянные расходы = 5 000 руб.

Прибыль=12 000 – 2 000*2 – 5 000 = 3 000 руб.

РЕШЕНИЕ:

а) Найти безубыточный объем = общие постоянные расходы/( цена- переменные затраты на единицу)=5000/(6-2)=1250

    б) найти объем, чтобы получить 10 000 рублей прибыли до налогов

Объём заданной прибыли = общие постоянные расходы + 10000/( цена- переменные затраты на единицу) = 5000+10000/(6-2) = 3750 ед.

в) найти объем, чтобы  получить 10 000 рублей прибыли после вычета налогов (24%);

Объём прибыли с налогом = общие постоянные расходы + 10000/(1-24%)/( цена- переменные затраты на единицу) = 5000+10000/(1-24%)/(6-2)=4539ед.

     г) найти безубыточную выручку

Безубыточная выручка = постоянные расходы / доля моржинального дохода  выручке

Для моржинального дохода в  выручке = выручка – переменные расходы / выручку = 12000-2000 *2 /12000= 0,66%

Безубыточная выручка = 500/0,66%= 7500руб.

2.3.Рассчитайте средневзвешенную  стоимость капитала (WACC) компании ВВ, если структура её источников такова:

Источник средств	Доля в общей сумме  источников, %	Стоимость источников, %
Акционерный капитал	80	12
Долгосрочные долговые обязательства	20	6,5

Как изменится значение показателя WACC, если доля акционерного капитала снизится до 60%?

РЕШЕНИЕ:

Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень  доходности, который может быть получен  компанией при вложении не в новый  проект, а уже в существующий. WACC рассчитывается по следующей формуле:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T)

где, Ks - Стоимость собственного капитала (%);

Ws - Доля собственного капитала (в % (по балансу);

Kd - Стоимость заемного капитала (%);

Wd - Доля заемного капитала (в  % (по балансу);

T - Ставка налога на прибыль  (в %).

WACC выражается процентной величиной.

 

2.4.Годовой спрос D=14800 единиц, стоимость организации производственного цикла Cs=100 рублей, издержки хранения одной единицы Ch=8 рублей/год.

Найти оптимальный размер партии, общие издержки, число циклов за год, расстояние между циклами 0 руб. Всего активов – 20 млн. руб.

РЕШЕНИЕ:

Экономический размер партии равен:

q = корень из 2*Cs*D/Ch= корень из 2*100*14800/8 = 608 единиц

Издержки:

ЕС(608)= Co*D/q+Ch*q/2= 100*14800/608+8*608/2=4866 руб./год

Число циклов за год D/q=14800/608 = 24.3

Расстояние между циклами q/D =0.04лет= 15 дней

 

2.5.Найдите расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги, если предприятие пользуется баумоловской моделью управления запасами и сумма пополнения равна 110 тыс. руб., прогнозируемая потребность в денежных средствах равна 40 тыс. руб., приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям составляет 50 %

РЕШЕНИЕ:

Q=√(2*V*с)/r,               
где V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год,  
квартал,месяц); 
с – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; 
r – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

110=√(2*40*с) / 50% 

 

2.6.Акционерное общество  планирует закупить технологическую  линию стоимостью 1000 д.е. со сроком эксплуатации 10 лет. По расчетам, это принесет дополнительный доход до уплаты процентов и налогов 200 д.е.   По истечении срока эксплуатации продажа линии не планируется. Ставка налогообложения 24%. Доходность инвестиций до закупки технологии составила 20%. Эффективны ли инвестиции в технологическую линию?

РЕШЕНИЕ: 

Будем использовать формулу доходности инвестиций

 

 

  EBIT -доход до процентных и налоговых платежей

Ан, Ак - стоимость активов на начало и конец реализации проекта

Н – ставка налогообложения 

 

 

 

 

Получаем:

 

    Ответ: Значит, инвестиции в технологическую  линию эффективны.

 

    2.7.Осуществите прогнозирование возможного банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана

 

Исходные данные о предприятии:

Показатели	На начало года	На конец года
Доля оборотных средств в активах (К0б)	0,1395	0,2873
Рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли (Кнп)	0,0008	0,001
Рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли (Кр)	0,0012	0,0017
Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (Кп)	6,82	2,336
Отдача всех активов (Ком)	0,0182	0,0282
предприятие котирующее свои акции на фондовых биржах

 

РЕШЕНИЕ:

Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

                             Z = 1,2К_об + 1,4 К_нп + 3,3К_р + 0,6К_п + 1,0К_ом, где 
К_об - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т. е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия;

К_нп - рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов

К_р - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

К_п - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала

К_ом - отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия  делается заключение:

На начало года:

Z= 1,2*0,1395+1,4*0,0008+3,30,0012+0,6*6,82+1*0,0182=4,28268

 

На конец года:

Z=1,2*0,2873+1,4*0,001+3,3*0,0017+0,6*2,336+0,0282=1,77992

          Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

          Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

          Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

          Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.