Финансовые риски

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей, - это  биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена товара (курс валюты, ценных бумаг) через три месяца снижается, а товар нужно будет продавать через три месяца. Для компенсации предполагаемых потерь от снижения цены хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товара через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (почти настолько же) цене. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предприниматели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.

Спекулянты на рынке срочных  контрактов играют большую роль. Принимая на себя риск в надежде на получение прибыли при игре на разнице цен, они выполняют роль стабилизатора цен. При покупке срочных контрактов на бирже спекулянт вносит гарантийный взнос, которым и определяется величина риска спекулянта. Если цена товара (курс валюты, ценных бумаг) снизилась, то спекулянт, купивший ранее контракт, теряет сумму, равную гарантийному взносу. Если цена товара возросла, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантийному взносу, и получает дополнительный доход от разницы в ценах товара и купленного контракта.

В российской практике хеджирование - новый способ компенсации возможных  потерь от наступления финансовых рисков, который появился в России с развитием  рыночных отношений. В общем виде хеджирование можно определить как  страхование цены товара от риска, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств. Таким образом, хеджирование используется предпринимательской  фирмой с целью страхования прогнозируемого уровня доходов путем передачи риска другой стороне. В зависимости от вида используемых производных ценных бумаг выделяют соответственно несколько видов хеджирования финансовых рисков:

1. хеджирование с использованием  опционов, которое позволяет нейтрализовать  финансовые риски по операциям  с ценными бумагами, с валютой,  реальными активами. В данном  случае используется сделка с  премией (опционом), которая уплачивается  за право продать или купить  в течение предусмотренного опционом  срока ценную бумагу, валюту в  обусловленном количестве и по  оговоренной цене. Существуют три  возможных способа хеджирования с использованием опционов:

а) хеджирование на основе опциона на покупку, который предоставляет право покупки по оговоренной цене;

б) хеджирование на основе опциона на продажу, который предоставляет право продажи по согласованной цене;

в) хеджирование на основе двойного опциона, который предоставляет одновременно право покупки или продажи соответствующего инструмента по оговоренной цене.

2. хеджирование с использованием  фьючерсных контрактов. Фьючерсные  контракты - это срочные, заключаемые  на биржах сделки купли-продажи  сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим  в момент заключения сделки, с  поставкой купленного товара  и его оплатой в будущем.  Принцип механизма хеджирования  с использованием фьючерсных  контрактов основан на том,  что если предпринимательская  фирма несет финансовые потери  из-за изменения цен к моменту  поставки как продавец валюты  или ценных бумаг, то она  выигрывает в тех же размерах  как покупатель фьючерсных контрактов  на такое же количество валюты или ценных бумаг, и наоборот.

3. хеджирование с использованием  операции «своп». Своп - торгово-финансовая  обменная операция, в которой  заключение сделки о купле  (продаже) ценных бумаг, валюты  сопровождается заключением контр-сделки, сделки об обратной продаже (купле) того же финансового инструмента через определенный срок на тех же или иных условиях. Существует ряд видов своп-операций:

* своп с целью продления сроков действия ценных бумаг представляет собой продажу ценных бумаг и одновременную покупку такого же вида ценных бумаг с более длительным сроком действия;

* валютная своп-операция заключается в покупке иностранной валюты с немедленной оплатой в национальной валюте с условием последующего обратного выкупа;

* своп-операция с процентами заключается в том, что одна сторона (кредитор) обязуется выплатить другой проценты, получаемые от заемщика по ставке «либор» (ставка по краткосрочным кредитам, предоставляемым лондонскими банками другим первоклассным банкам) в обмен на обратную выплату по фиксированной в договоре ставке.

Хеджирование как метод  снижения финансовых рисков в российской практике получает все большее применение в процессе управления финансовыми  рисками по причине его достаточно высокой результативности.

Минимизировать финансовые риски фирма может также путем  установления и использования внутренних финансовых нормативов в процессе разработки программы осуществления определенных финансовых операций или финансовой деятельности фирмы в целом. Система  внутренних финансовых нормативов может включать в себя:

- предельный размер заемных средств, используемых в производственно-хозяйственной деятельности фирмы;

- максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю;

- минимальный размер активов в высоколиквидной форме;

- максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке;

- максимальный размер средств, расходуемых на приобретение ценных бумаг одного эмитента, и др.

Поскольку эти нормативы  внутренние, разрабатывать их должна финансовая служба самой фирмы, которой  лучше, чем кому-либо, известны особенности  финансовой и производственной деятельности.

Другие методы снижения финансовых рисков.

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Существуют еще так  называемые упреждающие методы нейтрализации  финансовых рисков. Эти методы, как  правило, более трудоемки, требуют  обширной предварительной аналитической  работы, от полноты и тщательности которой зависит эффективность  их применения. К таким методам  относятся:

 стратегическое планирование  деятельности фирмы;

 обеспечение компенсации  возможных финансовых потерь за счет включаемой в контракты системы штрафных санкций;

 сокращение перечня  форс-мажорных обстоятельств в  контрактах с партнерами;

 совершенствование управления  оборотными средствами предприятия;

 сбор и анализ дополнительной  информации о финансовом рынке;

 прогнозирование тенденций  изменения внешней среды и  конъюнктуры рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

Избежание риска означает отказ от реализации мероприятия (проекта), связанного с риском. Такое решение принимается в случае несоответствия указанным выше принципам (например, когда уровень возможных потерь значительно превышает ожидаемую отдачу/прибыль).

Избежание риска является наиболее простым и радикаль­ным направлением в системе управления риском. Оно позволя­ет полностью избежать возможных потерь и неопределенности. Вместе с тем, как правило, избежание риска означает для предпринимателя отказ от прибыли. Поэтому при необоснованном отказе от мероприятия (проекта), связанного с риском, имеют место потери от неиспользованных возможностей. Кроме того, следует учитывать, что избежание одного вида риска может приве-сти к возникновению других.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы.

1. Финансовый менеджмент, Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт,  СПБ – 2007г.
2. Управление проектом. Основы проектного управления: Учебник. / Под ред. М.Л.Разу. - М.: КНОРУС, 2006
3. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие для вузов. / А.Д.Шеремет, А.Ф.Ионова. - М.: Инфра-М, 2006. - 479с.
4. Ермасова, Н. Б. Инновационные подходы к управлению рисками инвестиционной деятельности / Н. Б. Ермасова. – М. : Высшая школа, 2004. – С. 46.
5. Сио К.К. Управленческая экономика: Пер. с англ. - М.: ИНФРА - М, 2000. - 671 с.
6. Родионова В.М., Шлейников В.И. Финансовый контроль. – М., ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.