Финансовый менеджмент как форма предпринимательской деятельности

1. Финансовый менеджмент как форма предпринимательской деятельности

 

Понятие «менеджмент» можно  рассматривать с трех сторон: как  систему экономического управления, как орган управления (аппарат  управления), как форму предпринимательской  деятельности. Менеджмент (англ. management - управление) в общем виде можно определить как систему экономического управления производством, которая включает совокупность принципов, методов, форм и приемов управления.

Финансовый менеджмент направлен, прежде всего, на управление денежным потоком и оборотными средствами, поэтому сводить финансовый менеджмент только к инвестиционным решениям и  рассматривать его только с позиции  науки о принятии инвестиционного  решения неправомерно. Финансовый менеджмент - это специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений [1, с.23]

Финансовый менеджмент надо рассматривать как интегральное явление, имеющее разные формы проявления. Так, с функциональной точки зрения финансовый менеджмент представляет собой  систему экономического управления и часть финансового механизма. С институционной точки зрения финансовый менеджмент есть орган управления. С организационно-правовой точки  зрения финансовый менеджмент - это  вид предпринимательской деятельности.

Управление финансами  это творческая деятельность, которая  активно реагирует на изменения, происходящие в окружающей среде. Финансовый менеджмент как форма предпринимательства  предполагает использование научных  основ планирования и управления, финансового анализа, нововведения (инноваций).

Как форма предпринимательства  финансовый менеджмент может быть выделен  в самостоятельный вид деятельности. Эту деятельность выполняют как  профессиональные менеджеры, так и  финансовые институты (холдинговые компании, траст-компании и др.). Сущность финансового менеджмента как форма предпринимательства выражается в обмене (рис. 1):

 

  Деньги с приростом

приростом

Услуги финансового менеджмента

Деньги

Рисунок 1 - Предпринимательство в финансовом менеджменте

 

Сферой приложения финансового  менеджмента является финансовый рынок. На финансовом рынке проявляются  экономические отношения между  продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей, между их стоимостью и  потребительной стоимостью. Функционирование финансового рынка создает основу для предпринимательства в области  управления движением финансовых ресурсов и финансовых отношений. Эффективность  применения финансового менеджмента  достигается только в комплексе  с методами и рычагами финансового  механизма. [3, с.15]

Финансовый рынок, как  и любой другой, соединяет продавцов и покупателей. На финансовых рынках продаются и покупаются долговые ценные бумаги. Однако финансовые рынки отливаются в деталях. Наиболее важное отличие связано с типами продаваемых ценных бумаг, с тем, как осуществляется торговля и кто является покупателями и продавцами.[4, с 13]

Финансовый менеджмент имеет  следующие особенности:

1. многовариантность, т.е. сочетание стандартности и неординарности
2. финансовых решений;
3. высокая динамичность финансового менеджмента, т.е. эффективность работы финансового менеджера зависит от его быстроты реакции на изменение ситуации на финансовых рынках;
4. отсутствие готовых рецептов, методов, приемов и способов решения.

Общим содержанием всех приемов  финансового менеджмента является воздействие финансовых отношений на величину финансовых ресурсов.[5, с.12] .

Финансовые ресурсы –  одна из определяющих сторон деятельности предприятия, так как они представляют собой денежные средства с различными источниками формирования, находящихся  в распоряжении предприятия и предназначенных для выполнения различных финансовых обязательств.[6, с.25]

 

 

2. Методика определения финансового левериджа

 

Леверидж (рычаг) leverage) – это некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

Различают три вида левериджа:

- производственный (операционный);

- финансовый;

- комбинированный.

Финансовый леверидж (financial leverage) – потенциальная возможность влиять на прибыль фирмы путем изменения объема и структуры финансирования, т. е. долгосрочных обязательств.

Финансовый рычаг характеризует  взаимосвязь между чистой прибылью и величиной дохода до выплаты  процентов и налогов (EBIT):

 

DFL =

 

где	EBIT (earnings before interests and taxes) - прибыль до вычета процентов и налогов;
	∑Int (interests) – сумма процентов.

 

Пример. Если известно, что  компания выплачивает 40 долл. ежегодно в качестве процентов по обслуживанию заемных средств, то уровень финансового рычага составит:

 

200 : (200 - 40)= 1,25

 

Финансовый леверидж обычно повышает ожидаемый доход на акцию (EPS), но он также увеличивает степень риска ценных бумаг фирмы, так как рисковость акций и облигаций повышается с увелиением отношения долг/активы, поэтому растут и ставка процента по долгу, и требуемая норма прибыли по акционерному капиталу. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль.

Таким образом, леверидж создает два противоположных эффекта: более высокий доход на акцию, который ведет к более высокой цене акции, и в то же время повышенная степень риска, которая снижает цену акции. Принимая во внимание прямую зависимость доходности от риска, можно предположить, что оптимальная структура капитала, соответствующая сложившемуся балансу интересов в данной фирме, это та, при которой достигается максимальный уровень чистой прибыли на акцию при минимальном финансовом риске. Этот вывод следует из утверждения, что финансовый риск – это риск преобразования прибыли до уплаты процентов и налогов в чистую прибыль.

Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, т. е. высокий  уровень финансового левериджа, называется финансово зависимой. Компания, финансирующая свою деятельность преимущественно за счет собственных средств, т.е. имеющая невысокий уровень финансового левериджа, называется финансово независимой.

Для того чтобы проследить влияние двух вышеназванных видов  риска (делового и финансового) на формирование чистой прибыли компании, используется показатель уровня комбинированного (операционно-финансового) рычага:

 

DCL = DOL х DFL,

 

где	DOL (degree of operating leverage) – уровень операционного рычага;
	DFL (degree of financial leverage) – уровень финансового рычага.

  

Пример. Комбинированный  рычаг учитывает влияние доли постоянных затрат в себестоимости продукции и структуру источников финансирования компании. Для данной компании он равен:

4 х 1,25 = 5 [4, с.180].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Рындин А. Б, Шамаев В. И. Основы финансового менеджмента на предприятии. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 342.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учебное пособие, 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. -528 с.

3. Морозко Н.И. Финансовый менеджмент: учебное пособие, ВГНА Минфина РФ, 2009 -197с.

4. Кокин, А.С. Финансовый менеджмент / Кокин А. С., Ясенев В.Н. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 511 с.

5. Кудина М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: ИД «Форум»: Инфра-М, 2008. – 256с.

6. Карасева И.Н. Финансовый менеджмент / Карасева И.М., Ревякина М.А.; под ред. Ю.П. Анискина. 3-е изд., стер. - М.: Омега-Л, 2008. — 335 с.