Финансовый менеджмент на предприятии

2) рациональное размещение  и комбинирование инвестиционных ресурсов» [4, с35].

Данные виды инвестиционных решений направлены прежде всего  на обеспечение максимизации стоимости  инвестиционного капитала отдельных  проектов предприятия посредством  снижения их рискованности.

Эффективное управление инвестиционными рисками предприятия способствует достижению приемлемого уровня рисков для инвесторов, что в свою очередь, создает предпосылки для привлечения инвестиций на микро - и макроуровнях. Снижение инвестиционных рисков в рамках отдельных предприятий приводит к повышению стоимости их капиталов, задействованных в инвестиционной деятельности. Достижение определенного уровня накопления выражается в создании инвестиционного потенциала предприятия и его инвестиционной безопасности. [5, с70].

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность  наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него. Риск может быть:

1) допустимым - имеется  угроза полной потери прибыли  от реализации планируемого проекта;

2) критическим - возможны  непоступление не только прибыли,  но и выручки и покрытие  убытков за счет средств предпринимателя;

3) катастрофическим - возможны  потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Метод аналогий при анализе  риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются  данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий. В основе ее лежит использование различных индексов.

«В условиях действия разнообразных факторов риска используются различные способы снижения инвестиционных рисков предприятия. Среди применяемых методов управления инвестиционными рисками проекта, как правило, выделяют четыре группы методов:

1) методы уклонения  от рисков;

2) методы локализации  рисков;

3) методы диссипации  рисков;

4) методы компенсации рисков» [6, с98].

Выбор метода управления инвестиционными рисками в каждом конкретном случае должен осуществляться субъектом хозяйствования с учетом ряда факторов (таких, как ставки дисконта, наличия инвестиционных ресурсов в  достаточном количестве и соответствующего качества, длительностью периода окупаемости проекта и др.). Разработка и окончательный выбор метода управления рисками могут обеспечиваться на основе моделирования большого количества ситуаций, выявления будущих изменений и предвидения результатов с помощью использования избранной тактики в целях получения желаемого результата.

Таким образом, инвестиционные риски представляют собой динамическое явление, меняющее свои количественные характеристики в процессе развития предприятия. Необходимо отметить, что инструментарий управления инвестиционными рисками при принятии инвестиционных решений, используемый на практике, имеет ряд недостатков, связанных с двумя крайностями. Количественные методы обоснования решений с учетом рисков, основанные на математическом аппарате, упрощают экономический смысл хозяйственных процессов. Экспертные оценки, учитывающие экономический аспект, обуславливают достаточно высокую степень субъективности решения.

 

1.2 Понятие риск-менеджмента, его  роль в управлении инвестиционными рисками предприятия

 

В странах с развитой экономикой управление инвестиционными рисками - это достаточно специализированная область деятельности, в России управление инвестиционными рисками требует более широкого и, зачастую, неформализуемого анализа.

«Риск - это финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через  финансовый механизм. Такое воздействие  осуществляется с помощью приемов  финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия  и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент» [23;103].

В основе риск-менеджмента лежат  целенаправленный поиск и организация  работы по снижению степени риска, искусство  получения и увеличения дохода в  неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

«Риск-менеджмент представляет собой  систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления» [8, с47].

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой  подсистемы (объекта управления) и  управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск-менеджменте  являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К. этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п. Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при  условии циркулирования определенной информации между управляющей и  управляемой подсистемами. Процесс  управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

«Риск-менеджмент выполняет определенные функции. Различают два типа функций  риск-менеджмента:

1. функции объекта управления, к ним относится организация разрешения риска, рисковых вложений капитала, организация работы по снижению величины риска, процесса страхования рисков, экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

2) функции субъекта  управления, к ним относятся прогнозирование,  организация, регулирование, координация, стимулирование, контроль» [10, с110].

Прогнозирование в риск-менеджменте  представляет собой разработку на перспективу  изменений финансового состояния  объекта в целом и его различных  частей. Прогнозирование - это предвидение  определенного события. Оно не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы.

Организация в риск-менеджменте  является объединением людей, совместно  реализующих программу рискового  вложения на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и  процедурам относятся: создание органов  управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.

Регулирование в риск-менеджменте  подразумевает собой воздействие  на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.

Координация в риск-менеджменте  представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.

Стимулирование в риск-менеджменте - побуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.

Контроль в риск-менеджменте  представляет собой проверку организации  работы по снижению степени риска. Посредством  контроля собирается информация о степени выполнения намеченной программы действия, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовые программы, организацию финансовой работы, организацию риск-менеджмента.

Как система управления, риск-менеджмент включает в себя процесс  выработки цели риска и рисковых вложений капитала, определение вероятности  наступления события, выявление  степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии  управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения, осуществление целенаправленного воздействия на риск. Указанные процессы в совокупности составляют этапы организации риск-менеджмента.

Первым этапом организации риск-менеджмента является определение цели риска и цели рисковых вложений капитала. Цель риска - это результат, который необходимо получить. Цель рисковых вложений капитала - получение максимальной прибыли. Любое действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным.

Следующий важный момент в организации риск-менеджмента - это получение информации об окружающей обстановке, которая необходима для  принятия решения в пользу того или  иного действия. На основе анализа такой информации и с учетом целей риска можно правильно определить вероятность наступления события, в том числе страхового события, выявить степень риска и оценить его стоимость.

«Управление риском означает правильное понимание степени риска, который постоянно угрожает людям, имуществу, финансовым результатам хозяйственной деятельности. Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергается его деятельность. Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или затраты по возмещению таких убытков и их последствий. Правильная оценка финансовым менеджером действительной стоимости риска позволяет ему объективно представлять объем возможных убытков и наметить пути к их предотвращению или уменьшению, а в случае невозможности предотвращения убытков обеспечить их возмещение» [10, с39].

 «Главное в риск-менеджменте - правильная постановка цели, отвечающая экономическим интересам объекта управления. Риск-менеджмент весьма динамичен. Эффективность его функционирования во многом зависит от быстроты реакции на изменения условий рынка, экономической ситуации, финансового состояния объекта управления. Поэтому риск-менеджмент должен базироваться на знании стандартных приемов управления риском, на умении быстро и правильно оценивать конкретную экономическую ситуацию, на способности быстро найти хороший, если не единственный выход из этой ситуации» [10, с36].

Основные правила риск-менеджмента:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.

2. Надо думать о  последствиях риска. 

3. Нельзя рисковать  многим ради малого.

4. Положительное решение  принимается лишь при отсутствии  сомнения.

5. При наличии сомнений  принимаются отрицательные решения.

6. Нельзя думать, что  всегда существует только одно  решение. 

Залогом выживаемости и  основой стабильного положения  предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

«Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние  его финансовых ресурсов, их перераспределения  и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска. Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска» [11, с79].

Целью управления инвестиционным риском является снижение потерь, связанных  с данным риском до минимума. Для  снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными  являются:

1. диверсификация;
2. приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
3. лимитирование;
4. самострахование;
5. страхование;
6. хеджирование;
7. приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;
8. учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения  капитала между различными объектами  вложения, которые непосредственно  не связаны между собой. Диверсификация позволяет избежать части риска  при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз снижает степень риска. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска. Диверсификация - это рассеивание инвестиционного риска.